ออสเตรเลียพร้อมแล้วที่จะเดินป่า – วิธีเล่น

นอกเหนือจากการปรับขึ้น 25bp ในเดือนกุมภาพันธ์ ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) มีความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอีก 25bp ในเดือนพฤษภาคม จากนั้น มีความเป็นไปได้ที่จะรั้งสภาพแวดล้อมที่อัตราตั๋วเงินงวดที่ 3 มีแนวโน้มอยู่ในช่วง 4.25% – 4.5% นั่นเป็นจุดคุ้มทุนในวงกว้างโดยที่อัตรา 2 ปีอยู่ในขณะนี้ (4.25%) และต่ำกว่าอัตรา 3 ปีเพียงเล็กน้อย (4.3%) ในทางตรงกันข้าม อัตราอายุ 10 ปีอยู่ในพื้นที่ 4.9% ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงที่จะถูกลดราคาในตลาดสำหรับการหยุดพักที่สูงกว่า 4.5% สำหรับอัตราตั๋วเงินครั้งที่ 3 ในพื้นที่ข้างหน้า 5 ปี

แม้ว่าเราจะคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและพักไว้ชั่วคราว แต่เราก็มีความกังวลใจมากขึ้นเกี่ยวกับระยะกลางถึงระยะยาว เรายังคงระบุอัตรา RBA ที่เป็นกลางในระยะกลางที่ประมาณ 3.6% โดยมีศูนย์กลางอยู่ที่การยอมรับอัตราเงินเฟ้อ CPI สูงถึง (แต่ต่ำกว่านั้น) 3% โดยมีอัตราจริงในระดับปานกลางเพิ่มเข้าไปด้วย นอกจากนี้ยังสอดคล้องกับอัตรา RBA เฉลี่ยในช่วงสามทศวรรษที่ผ่านมา ซึ่งเป็นระยะเวลานานพอที่จะรองรับรอบและสุดขั้วมากมายทั้งสองด้าน

เมื่อเราก้าวไปไกลกว่าสองสามปีข้างหน้า ซึ่งถูกครอบงำโดยอัตราการเรียกเก็บเงินในพื้นที่ 4.25% ถึง 4.5% ในที่สุดเราจะเห็นการพลิกกลับอย่างช้าๆ ไปสู่ความเป็นกลางในพื้นที่ 3.6% สำหรับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย RBA ซึ่งแปลเป็นการกลับมาสู่พื้นที่ 3.75% สำหรับอัตราการเรียกเก็บเงินครั้งที่ 3 เดือน

การล็อคอินในอายุ 2 ปีหรือ 3 ปีจะสรุปการเคลื่อนไหวเหล่านี้ไว้ในอัตราคงที่เดียวอย่างมีประสิทธิภาพ มีค่าใช้จ่ายน้อยมากในการล็อคอิน (5bp pa สำหรับ 3 ปี) เมื่อไกลออกไป การล็อคอินจะมีราคาแพงกว่าเล็กน้อย หากเราพูดถูกและในที่สุด RBA ก็กลับมาที่ 3.6% การล็อคอิน 10 ปีจะมีราคาอยู่ที่ 75bp pa หรือสะสม 750bp สิ่งล่อใจก็คือให้ได้รับอัตรา 10 ปี สำหรับค่าบวกที่มีขนาดเท่ากันและตรงกันข้าม