Rates Spark: เสียงขรมของเรื่องบ้าๆ

ความเคลื่อนไหวที่โดดเด่นบางอย่างจนถึงวันพฤหัสบดี ประการแรก ความผันผวนลดลงเล็กน้อย น่าทึ่งมาก. ดัชนีความผันผวนของ CBOE ลดลงเหลือ 17 เทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 19 ซึ่งถือเป็นการอ่านที่ดีเมื่อเทียบกับฉากหลังของความไม่แน่นอนของสงครามครั้งใหญ่ ประการที่สอง และที่เกี่ยวข้องกัน S&P 500 พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาล มีการแบ่งแยกที่ชัดเจนระหว่างหุ้นที่ได้รับการสนับสนุนจากกำไรที่แข็งแกร่ง กับการเผชิญหน้าจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ประการที่สาม ความกังวลเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยจากธนาคารกลางหลักๆ ในสัปดาห์นี้ แต่ทั้งหมดนี้กำลังปรับเปลี่ยนไปในทิศทางของการขึ้นดอกเบี้ย โดยเฉพาะในยุโรป

วุ้ย มาทำต่อเลย ประการที่สี่ ราคาน้ำมันลดลงค่อนข้างมาก จาก $125/bbl เหลือ $115/bbl สำหรับ Brent และไม่มีเหตุผลอันสมควร ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงดำเนินต่อไป และเมื่อเวลาผ่านไป การเคลื่อนไหว $10/bbl ก็สมควรได้รับเหตุผลที่ดีกว่าเป็นอย่างน้อย ประการที่ห้า การแทรกแซงครั้งใหญ่กระตุ้นให้เงินเยนของญี่ปุ่นเคลื่อนไหว ในหนึ่งสัปดาห์ที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ เราคิดว่าพวกเขาจะเดินป่าหรืออย่างน้อยก็ควรมี

สำหรับพันธบัตร อัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ ลดลงจนถึงวันพฤหัสบดี โดยอายุ 10 ปีลดลงจาก 4.44% เหลือ 4.37% (และคล้ายกันที่ส่วนหน้า) แต่สิ่งสำคัญที่นี่คือการฝ่าวงล้อม อัตราคุ้มทุนในความเป็นจริงเพิ่มขึ้น – 10 ปีกำลังเคาะประตูที่ 2.5% อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง และนั่นก็ครอบงำ การเปลี่ยนแปลงไปสู่ผลตอบแทนที่แท้จริงที่ลดลงอาจเป็นลางสังหรณ์ของสิ่งต่าง ๆ ที่จะเปลี่ยนไปในหน้ากิจกรรมในที่สุด แต่ทั้งด้านหน้าและตรงกลาง แรงกระตุ้นหลักสำหรับพันธบัตรคือการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

เรากำลังมุ่งหน้าไปสู่สุดสัปดาห์ที่อาจเกิดความไม่แน่นอนอีกครั้ง โดยวันศุกร์ที่ 1 พฤษภาคม ในใจของหลายๆ คนถือเป็นวันสำคัญที่ความเคลื่อนไหวบางอย่างจำเป็นต้องเกิดขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเกี่ยวกับข้อตกลงบางประเภท ความหวังกำลังจางหายไปในสิ่งนี้ ซึ่งเสี่ยงที่จะเห็นลูกตุ้มแกว่งกลับไปในทิศทางของผลลัพธ์ทางจลนศาสตร์ที่กลับมาทำงานต่อ นั่นคงไม่ดีนักสำหรับตลาดที่ต้องการเปิดช่องแคบอีกครั้งอย่างรวดเร็ว แม้ว่าจะมีข้อตกลงที่ไม่ดีก็ตาม