คำปราศรัยโดย Piero Cipollone สมาชิกของคณะกรรมการบริหารของ ECB ในงาน EU T+1 Industry Committee ในหัวข้อ “One year to T+1”
แฟรงก์เฟิร์ต อัม ไมน์ 29 ตุลาคม 2026
เรากำลังเข้าใกล้เหตุการณ์สำคัญครั้งสำคัญ[1]
ภายในเวลาไม่ถึงหนึ่งปีนับจากนี้ ในวันที่ 11 ตุลาคม 2027 ยุโรปจะย้ายไปใช้ข้อตกลง T+1 ซึ่งหมายความว่าเวลาตั้งแต่วินาทีที่มีการซื้อขายหลักทรัพย์จนถึงช่วงเวลาที่ผู้ซื้อได้รับหลักทรัพย์และผู้ขายได้รับการชำระเงินจะลดลงจากสองวันเหลือหนึ่งวัน
นี่อาจดูเหมือนเป็นการเปลี่ยนแปลงทางเทคนิค แต่จริงๆ แล้วมีความสำคัญมากกว่ามาก
การเปลี่ยนไปใช้ T+1 เป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของยุโรปในวงกว้าง และมีวัตถุประสงค์ที่ชัดเจน: เพื่อให้ระบบการเงินและการชำระเงินของยุโรปมีประสิทธิภาพมากขึ้น ยืดหยุ่นและปลอดภัยยิ่งขึ้น และท้ายที่สุดเพื่อทำให้ตลาดการเงินของยุโรปสามารถแข่งขันได้มากขึ้น
ในระบบยูโร เรากำลังมีส่วนร่วมในการเปลี่ยนแปลงนี้โดยครอบคลุมทุกขอบเขตของอาณัติของเรา
เรามั่นใจว่าธนบัตรยังคงมีอยู่และเหมาะสมกับวัตถุประสงค์ เรากำลังเตรียมเงินยูโรดิจิทัล เรากำลังปรับปรุงการชำระเงินขายส่งและการชำระราคาหลักทรัพย์ให้ทันสมัย และเรากำลังดำเนินการเพื่อปรับปรุงการชำระเงินข้ามพรมแดนและใช้เทคโนโลยีใหม่ๆ เช่น เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (DLT)[2]
สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่โครงการที่แยกจากกัน สิ่งเหล่านี้เป็นส่วนที่แตกต่างกันของกลยุทธ์เดียวกัน: ทำให้มั่นใจว่าเงินยูโรและตลาดการเงินของยุโรปจะเหมาะสมกับอนาคตในโลกที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว
จาก T+2 ถึง T+1: องค์ประกอบสำคัญของความพยายามในการปรับปรุงให้ทันสมัยในวงกว้าง
การย้ายไปยัง T+1 มีส่วนช่วยในกลยุทธ์ที่กว้างขึ้นนี้
เป็นมากกว่าการลดเวลาระหว่างการค้าและการชำระหนี้ให้เหลือเพียงวันเดียว
วงจรการชำระบัญชีที่สั้นลงสามารถลดความเสี่ยงด้านตลาดและคู่สัญญาได้
แต่บางทีอาจสำคัญกว่านั้นสำหรับยุโรป การเปลี่ยนแปลงยังบังคับให้เราต้องทบทวนกระบวนการหลังการซื้อขายของเราด้วย จำเป็นต้องมีมาตรฐาน ระบบอัตโนมัติ และนวัตกรรมที่มากขึ้น ความไร้ประสิทธิภาพที่สามารถรองรับได้ในสภาพแวดล้อม T+2 จะยากต่อการดำรงไว้ภายใต้ T+1 มากขึ้น
ในแง่นั้น T+1 เป็นตัวเร่งให้เกิดการเปลี่ยนแปลงตลาดหลังการค้าของยุโรปให้ทันสมัย และนี่เป็นสิ่งสำคัญสำหรับความสามารถในการแข่งขันของยุโรป
โครงสร้างพื้นฐานหลังการค้าที่มีประสิทธิภาพทำให้เงินทุนไหลข้ามพรมแดนได้ง่ายขึ้น ช่วยให้นักลงทุนเข้าถึงตลาดยุโรป และสนับสนุนความทะเยอทะยานที่กว้างขึ้นของสหภาพยุโรปในการสร้างตลาดทุนที่ลึกและบูรณาการมากขึ้น
นอกจากนี้ยังช่วยให้มั่นใจได้ว่ายุโรปจะก้าวทันในระดับสากลกับตลาดหลักอื่นๆ เนื่องจากมีการลดระยะเวลาวงจรการตั้งถิ่นฐานของตนเองลง
นั่นคือเหตุผลที่ ECB ร่วมกับ European Securities and Markets Authority และ European Commission สนับสนุนอย่างแข็งขันต่อการเตรียมการของตลาดสำหรับ T+1
มีบทเรียนอีกอย่างหนึ่งสำหรับยุโรปที่นี่ซึ่งฉันเชื่อว่ามีความสำคัญอย่างยิ่ง: เราสามารถส่งมอบได้เมื่อเราทำงานร่วมกัน
ภูมิทัศน์ทางการเงินของยุโรปยังคงซับซ้อนและกระจัดกระจาย แต่งานที่ประสานงานโดยคณะกรรมการอุตสาหกรรม EU T+1 ได้แสดงให้เห็นว่าความแตกต่างเหล่านั้นไม่จำเป็นต้องเป็นอุปสรรคต่อการแก้ปัญหาทั่วไป
ผมจึงขอแสดงความยินดีกับทุกคนที่เกี่ยวข้องสำหรับความก้าวหน้าที่เกิดขึ้นจนถึงขณะนี้ เป็นการเตือนใจอันทรงพลังถึงสิ่งที่ยุโรปสามารถบรรลุได้เมื่อหน่วยงานภาครัฐและภาคเอกชนมารวมตัวกันเพื่อวัตถุประสงค์ร่วมกัน
แต่เรายังไม่ได้ข้ามเส้นชัย
เดือนข้างหน้าจะมีความสำคัญ การดำเนินการและการทดสอบจำเป็นต้องก้าวหน้าด้วยความมุ่งมั่นและความร่วมมือแบบเดียวกับที่เป็นแรงผลักดันที่อยู่เบื้องหลังโครงการจนถึงขณะนี้
นอกจากนี้ Eurosystem ยังรับผิดชอบในการดำเนินงาน TARGET2-Securities (T2S) ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มของเราสำหรับการชำระราคาหลักทรัพย์ด้วยเงินของธนาคารกลาง ซึ่งสามารถแลกเปลี่ยนเงินสดและหลักทรัพย์ได้พร้อมๆ กันทั่วยุโรป[3]
และข้อความสำคัญที่นี่คือข้อความง่ายๆ: T2S รองรับรอบการชำระบัญชีที่สั้นลงแล้ว สามารถชำระธุรกรรมจำนวนมากบนพื้นฐาน T+1 และแม้แต่ T+0 ได้แล้ว
ดังนั้นเราจึงไม่ได้เริ่มต้นจากศูนย์
ในเวลาเดียวกัน เรากำลังปรับกระบวนการ T2S บางอย่างเพื่อช่วยให้ตลาดดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพภายใต้ตารางเวลาที่เข้มงวดมากขึ้นซึ่ง T+1 จะเกิดขึ้น ซึ่งรวมถึงการเปลี่ยนแปลงกระบวนการชำระหนี้ในเวลากลางคืน ซึ่งวางแผนไว้สำหรับเดือนมิถุนายน 2570 ก่อนที่ตลาดจะย้ายไปยังการชำระบัญชี T+1 ในเดือนตุลาคม 2570
เราจะทำงานอย่างใกล้ชิดกับผู้เข้าร่วมตลาดและหน่วยงานอื่นๆ ของยุโรปเพื่อให้แน่ใจว่าการเปลี่ยนไปใช้ข้อตกลง T+1 ดำเนินไปอย่างราบรื่น
เตรียมระบบการเงินพรุ่งนี้
แต่ในขณะที่เราเตรียมการสำหรับ T+1 เราต้องมองไปข้างหน้าด้วย
เทคโนโลยีกำลังเปลี่ยนโฉมการเงิน เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายและการแปลงโทเค็นให้โอกาสไม่เพียงแต่จะทำให้กระบวนการในปัจจุบันเร็วขึ้นโดยช่วยให้สามารถโอนหลักทรัพย์ได้ในทันที แต่ยังอาจทำให้สถาปัตยกรรมทางการเงินง่ายขึ้นอีกด้วย การแปลงโทเค็นสามารถนำการออก การซื้อขาย การหักล้าง การชำระบัญชี การดูแล และการให้บริการสินทรัพย์มาสู่สภาพแวดล้อมดิจิทัลที่ใช้ร่วมกัน
ระบบยูโรตั้งใจที่จะเป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว และเราได้เปลี่ยนจากวิสัยทัศน์ไปสู่การส่งมอบแล้ว[4]
ตั้งแต่วันที่ 30 มีนาคม Eurosystem ยอมรับสินทรัพย์ในความต้องการของตลาดที่ออกในศูนย์รับฝากหลักทรัพย์กลางโดยใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายเป็นหลักประกันที่มีสิทธิ์สำหรับการดำเนินการด้านเครดิต[5] ขณะนี้เรากำลังประเมินว่าสินทรัพย์ที่ใช้ DLT ที่อยู่นอกระบบการชำระเงินที่มีสิทธิ์ในปัจจุบันอาจกลายเป็นหลักประกันที่มีสิทธิ์ได้อย่างไร อย่างไร และภายใต้เกณฑ์ใด เราจะตรวจสอบให้แน่ใจว่ากรอบหลักประกันของเราก้าวทันนวัตกรรม ในขณะเดียวกันก็รักษาข้อกำหนดทางกฎหมายของเราสำหรับหลักประกันให้เพียงพอ
ตั้งแต่วันที่ 21 กันยายน Pontes ได้เปิดใช้งานธุรกรรมการขายส่งในสินทรัพย์โทเค็นเพื่อชำระเป็นเงินของธนาคารกลาง โดยเชื่อมโยงแพลตฟอร์ม DLT ของตลาดเข้ากับบริการ TARGET ของเรา ซึ่งนำความปลอดภัยของเงินของธนาคารกลางมาสู่โลกใหม่ของการเงินโทเค็น[6]
เพื่อสร้างโมเมนตัมนี้ต่อไป Eurosystem จะปรับปรุงฟังก์ชันการทำงานหลักเบื้องต้นของ Pontes เราจะดำเนินการดังกล่าวเป็นขั้นตอน เช่น โดยการขยายเวลาทำการอย่างมีนัยสำคัญภายในกลางปี 2570 และย้ายไปให้บริการทุกวันตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันในปี 2571 นอกจากนี้ เรายังวางแผนที่จะเสนอการสิ้นสุดการชำระบัญชีทันทีบนแพลตฟอร์ม Eurosystem DLT ในต้นปีหน้า
Appia มองไปข้างหน้าไกลออกไป
กำลังสำรวจวิธีที่เราสามารถสร้างระบบนิเวศของยุโรปแบบบูรณาการสำหรับการเงินโทเค็นตามมาตรฐานทั่วไป โดยเงินจากธนาคารกลางยังคงมอบความไว้วางใจและความมั่นคงอย่างต่อเนื่อง
ภายในปี 2028 Appia มีเป้าหมายที่จะส่งมอบพิมพ์เขียวโดยระบุข้อค้นพบที่สำคัญ คำแนะนำ และหลักการสำหรับระบบนิเวศทางการเงินโทเค็นของยุโรปที่ปลอดภัย สร้างสรรค์ และบูรณาการ[7]
เมื่อวานนี้เราได้เผยแพร่รายงานเกี่ยวกับผลการปรึกษาหารือสาธารณะเกี่ยวกับแผนงาน Appia[8] การปรึกษาหารือดังกล่าวเป็นการยืนยันการสนับสนุนตลาดในวงกว้างสำหรับการพัฒนาระบบนิเวศทางการเงินแบบโทเค็นของยุโรปที่มีการบูรณาการ นวัตกรรม และมีความยืดหยุ่น โดยยึดติดอยู่กับเงินของธนาคารกลาง นอกจากนี้ยังเผยให้เห็นถึงความเต็มใจในระดับสูงของผู้ตอบแบบสอบถามที่จะช่วยเหลือ Appia อย่างแข็งขัน นี่เป็นพื้นฐานที่แข็งแกร่งในการพัฒนา Appia ในฐานะความร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชน
แต่การเปิดรับอนาคตไม่ได้หมายถึงการละทิ้งสิ่งที่ได้ผลอยู่แล้ว
แล้วทั้งหมดนี้มีความหมายอย่างไรสำหรับ T2S?
ฉันขอชี้แจงให้ชัดเจน: T2S จะไม่หายไปในเร็วๆ นี้
เทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐานที่แตกต่างกันจะอยู่ร่วมกันเนื่องจากเหมาะสมกับฟังก์ชันและกรณีการใช้งานที่แตกต่างกัน
T2S จะยังคงให้บริการตลาดหุ้นยุโรปต่อไป ในเวลาเดียวกัน แพลตฟอร์มโทเค็นจะพัฒนาและโครงสร้างพื้นฐานของตลาดการเงินรูปแบบใหม่จะเกิดขึ้น กลยุทธ์โทเค็นของ Eurosystem จึงช่วยเสริมความพยายามอย่างต่อเนื่องของเราในการปรับปรุงและปรับปรุงบริการ TARGET ที่มีอยู่ของเราให้ทันสมัย
ดังนั้นเราจึงไม่ควรวางกรอบการอภิปรายเป็นทางเลือกระหว่างโครงสร้างพื้นฐานของวันนี้และเทคโนโลยีของวันพรุ่งนี้
ความท้าทายที่แท้จริงคือการทำให้พวกเขาอยู่ร่วมกันได้
เราจำเป็นต้องมีโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่และใหม่เพื่อทำงานร่วมกันอย่างมีประสิทธิภาพ ขณะเดียวกันก็รักษาความปลอดภัยของการชำระหนี้ด้วยเงินของธนาคารกลาง และหลีกเลี่ยงการเกิดไซโลทางเทคโนโลยีใหม่
นวัตกรรมควรช่วยให้ยุโรปเอาชนะการแตกแยกได้ – ไม่ควรสร้างการแตกแยกนั้นขึ้นมาใหม่ในรูปแบบดิจิทัล
บทสรุป
ให้ฉันสรุป.
T+1, T2S, Pontes และ Appia อาจดูเหมือนเป็นความคิดริเริ่มที่แตกต่างกัน
แต่พวกมันเชื่อมโยงกันด้วยจุดประสงค์ร่วมกัน
เราต้องการให้โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของยุโรปแข็งแกร่งและยืดหยุ่นได้ เราต้องการให้มีประสิทธิภาพและเป็นนวัตกรรมใหม่ และเราต้องการให้เป็นรากฐานที่สามารถพัฒนาตลาดการเงินยุโรปที่มีการบูรณาการและมีการแข่งขันได้
T+1 จะเป็นก้าวสำคัญในการเดินทางครั้งนั้น
ขณะนี้เรามีเวลาไม่ถึงหนึ่งปีในการเปลี่ยนแปลงให้เสร็จสิ้น
ดังนั้น ขอให้เรารักษาโมเมนตัม เพิ่มความเข้มงวดในการนำไปปฏิบัติและการทดสอบ และทำให้การเปลี่ยนไปใช้ T+1 ของยุโรปประสบความสำเร็จ
ขอบคุณ
