คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB
บอริส วูจซิช รองประธาน ECB
แฟรงก์เฟิร์ต อัม ไมน์ 29 ตุลาคม 2026
สวัสดีตอนบ่ายครับท่านรองประธานและผมยินดีต้อนรับคุณสู่งานแถลงข่าวของเรา
วันนี้สภาปกครองได้ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยหลักสามรายการของ ECB ไว้เท่าเดิม ราคาพลังงานยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้เกิดความเสี่ยงต่อแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านลบต่อแนวโน้มการเติบโต แม้ว่าผลกระทบทั้งหมดของการเปลี่ยนแปลงพลังงานอย่างฉับพลันยังคงปรากฏอยู่ แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงทรงตัวในวงกว้างจนถึงขณะนี้ และค่าจ้างยังไม่แสดงการตอบสนองที่เป็นสาระสำคัญในระยะนี้ ขนาดและระยะเวลาที่เพิ่มขึ้นของการเปลี่ยนแปลงพลังงานฉับพลัน รวมถึงผลกระทบทางอ้อมและผลกระทบรอบที่สอง มีแนวโน้มที่จะผลักดันอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตที่ลดลง เงื่อนไขทางการเงินมีความเข้มงวดมากขึ้นนับตั้งแต่การประชุมครั้งล่าสุดของเรา ซึ่งมีแนวโน้มที่จะส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อและการเติบโต เรามุ่งมั่นที่จะกำหนดนโยบายการเงินเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะทรงตัวอยู่ที่เป้าหมาย 2% ของเราในระยะกลาง
เรายังคงอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการรับมือกับความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบัน เราจะปฏิบัติตามแนวทางการประชุมโดยอาศัยข้อมูลและการประชุมเพื่อกำหนดจุดยืนของนโยบายการเงินที่เหมาะสม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของเราจะขึ้นอยู่กับการประเมินแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและความเสี่ยงโดยรอบ โดยพิจารณาจากข้อมูลเศรษฐกิจและการเงินที่เข้ามา ตลอดจนพลวัตของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและความแข็งแกร่งของการส่งผ่านนโยบายการเงิน เราไม่ได้ทำข้อตกลงล่วงหน้ากับเส้นทางอัตราใดโดยเฉพาะ
การตัดสินใจที่ทำในวันนี้ถูกกำหนดไว้ใน ข่าวประชาสัมพันธ์ ที่มีอยู่ในเว็บไซต์ของเรา
ตอนนี้ผมจะสรุปรายละเอียดเพิ่มเติมว่าเรามองเห็นเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อที่กำลังพัฒนาอย่างไร จากนั้นจะอธิบายการประเมินสภาวะทางการเงินและการเงินของเรา
กิจกรรมทางเศรษฐกิจ
ข้อมูลที่เข้ามาชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจกลุ่มยูโรยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องในไตรมาสที่สามของปี บริการต่างๆ ฟื้นตัวขึ้น หลังจากที่อ่อนตัวลงในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง การผลิต บริการดิจิทัล และการส่งออกได้รับประโยชน์จากการลงทุนทางธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ AI การใช้จ่ายของรัฐบาลในด้านโครงสร้างพื้นฐานและการป้องกันก็สนับสนุนกิจกรรมเช่นกัน ปัจจัยเหล่านี้น่าจะสนับสนุนการเติบโตต่อไปในระยะเวลาอันใกล้นี้ ในเวลาเดียวกัน การเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานทดแทนได้ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภค และต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะส่งผลต่อการเติบโต
อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ร้อยละ 6.4 ในเดือนสิงหาคม การเติบโตของการจ้างงานและกำลังแรงงานยังคงซบเซา ในขณะที่ผลผลิตค่อยๆ เพิ่มขึ้น
ในระยะกลาง การฟื้นตัวของความเชื่อมั่นและรายได้ที่แท้จริง ซึ่งได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานที่ค่อยๆ ลดลงและตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง น่าจะช่วยหนุนอุปสงค์ในประเทศได้ การลงทุนในกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ AI และการใช้จ่ายของรัฐบาลในด้านโครงสร้างพื้นฐานและการป้องกัน น่าจะสนับสนุนการเติบโตต่อไป การเติบโตของการส่งออกน่าจะฟื้นตัวขึ้นจากอุปสงค์จากต่างประเทศที่เข้มแข็งขึ้น
การเติบโตที่มีศักยภาพสูงขึ้นจำเป็นต้องมีการปฏิรูปโครงสร้างและต้องได้รับการสนับสนุนจากการเงินสาธารณะที่แข็งแกร่ง ความยั่งยืนทางการคลังเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับเสถียรภาพทางเศรษฐกิจในวงกว้าง การตอบสนองทางการคลังต่อการเปลี่ยนแปลงพลังงานอย่างฉับพลันควรเกิดขึ้นชั่วคราว ตั้งเป้าหมาย และปรับให้เหมาะสม การปรับกฎเกณฑ์ให้เรียบง่ายและสอดคล้องกันในตลาดเดี่ยวของสหภาพยุโรป การเร่งการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงาน และการดำเนินการสหภาพการออมและการลงทุนให้เสร็จสิ้น ถือเป็นองค์ประกอบสำคัญในการทำให้เศรษฐกิจของเรามีความคล่องตัวและยืดหยุ่นมากขึ้น เนื่องจากกระบวนการในการตกลงกรอบกฎหมายสำหรับเงินยูโรดิจิทัลเข้าสู่ขั้นตอนสุดท้าย เราขอย้ำถึงความสำคัญของการบรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับแพ็คเกจสกุลเงินเดียวโดยเร็วที่สุด
อัตราเงินเฟ้อ
อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 3.8 ในเดือนกันยายน จากร้อยละ 3.2 ในเดือนสิงหาคม อัตราเงินเฟ้อราคาพลังงานเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเป็นร้อยละ 18.9 จากร้อยละ 14.3 ในเดือนสิงหาคม ราคาน้ำมันดีเซลและน้ำมันแตะจุดสูงสุดใหม่ในเดือนกันยายน ส่วนหนึ่งสะท้อนถึงค่าการกลั่นที่สูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อไม่รวมพลังงานเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 2.3 ในเดือนกันยายน จากร้อยละ 2.1 ในเดือนสิงหาคม อัตราเงินเฟ้อราคาอาหารเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 1.3 จากร้อยละ 1.1 อัตราเงินเฟ้อภาคบริการเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 3.2 ในเดือนกันยายน จากร้อยละ 3.0 ในเดือนสิงหาคม ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อสินค้าลดลงเป็นร้อยละ 1.1 จากร้อยละ 1.2
ตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงมีเสถียรภาพในวงกว้าง แม้ว่าช่วงแรกของห่วงโซ่การกำหนดราคาจะชี้ไปที่แรงกดดันที่สูงขึ้น แรงกดดันด้านค่าจ้างยังคงอยู่ในระดับปานกลาง ค่าตอบแทนต่อพนักงานเพิ่มขึ้นร้อยละ 3.3 ในไตรมาสที่สอง ลดลงจากร้อยละ 3.6 ในไตรมาสแรก ในขณะที่ประสิทธิภาพการผลิตที่เพิ่มขึ้นช่วยควบคุมการเติบโตของต้นทุนแรงงานต่อหน่วย เครื่องมือติดตามค่าจ้างที่เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้าของเราชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของค่าจ้างที่เจรจาไว้จะผันผวนระหว่างร้อยละ 2.5 ถึงร้อยละ 2.8 ในเดือนที่เหลือของปี 2569 และเฉลี่ยร้อยละ 2.6 ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2570 การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในขอบเขตที่สั้นลงได้เพิ่มขึ้น แต่การวัดความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะยาวส่วนใหญ่อยู่ที่ประมาณร้อยละ 2 ซึ่งสนับสนุนการรักษาเสถียรภาพของอัตราเงินเฟ้อรอบเป้าหมายในระยะกลาง
ราคาพลังงานได้เพิ่มขึ้นเกินกว่าเส้นพื้นฐานที่คาดการณ์ไว้ในการคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ ECB ในเดือนกันยายน มีแนวโน้มว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นอีกในระยะเวลาอันใกล้นี้ และรักษาอัตราเงินเฟ้อทั่วไปให้สูงกว่าเป้าหมายในไตรมาสต่อๆ ไป หลังจากนั้น อัตราเงินเฟ้อด้านพลังงานที่ลดลงประกอบกับผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น น่าจะช่วยสนับสนุนให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาสู่เป้าหมายได้
การประเมินความเสี่ยง
ความเสี่ยงต่อแนวโน้มการเติบโตอยู่ที่ด้านลบ นี่เป็นเพราะโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางและการพัฒนาล่าสุดในสงครามที่ไม่ยุติธรรมของรัสเซียกับยูเครน การหยุดชะงักในการจัดหาพลังงานอย่างต่อเนื่องอาจทำให้ราคาพลังงานสูงขึ้นต่อไปและยาวนานกว่าที่คาดไว้ในปัจจุบัน ซึ่งจะส่งผลต่อรายได้ที่แท้จริง การใช้จ่าย และการลงทุน ความเชื่อมั่นของตลาดการเงินโลกที่ถดถอยลงหรือการไหลล้นในตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกที่ทวีความรุนแรงขึ้นอาจทำให้เงื่อนไขทางการเงินเข้มงวดขึ้น และทำให้อุปสงค์ลดลง ความไม่แน่นอนทางการคลังอาจทำให้เงื่อนไขทางการเงินเข้มงวดยิ่งขึ้น และทำให้ความเชื่อมั่นลดลง ส่งผลให้การบริโภคและการลงทุนลดลง ความตึงเครียดทางการค้าที่ฟื้นตัวขึ้นอีกครั้งระหว่างประเทศเศรษฐกิจหลักๆ อาจส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทาน ลดการส่งออก และทำให้การบริโภคและการลงทุนอ่อนแอลง ในทางตรงกันข้าม การเติบโตอาจสูงขึ้นหากเศรษฐกิจและตลาดพลังงานต้องปรับตัวเร็วกว่าที่คาด ต่อการหยุดชะงักที่เกิดจากความขัดแย้งที่กำลังดำเนินอยู่ หรือหากสิ่งเหล่านี้ได้รับการแก้ไขอย่างยั่งยืน นอกจากนี้ การนำเทคโนโลยีใหม่ๆ มาใช้โดยบริษัทในเขตยูโร และการใช้จ่ายของรัฐบาลในด้านโครงสร้างพื้นฐานและการป้องกัน ตลอดจนการปฏิรูปเพื่อเพิ่มผลผลิตและทำให้ตลาดเดียวของสหภาพยุโรปเสร็จสมบูรณ์ อาจผลักดันการเติบโตได้มากกว่าที่คาดไว้
ความเสี่ยงต่อแนวโน้มอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง นี่เป็นเพราะโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางและการพัฒนาล่าสุดในสงครามที่ไม่ยุติธรรมของรัสเซียกับยูเครน การเปลี่ยนแปลงของพลังงานอาจรุนแรงขึ้นอีก และผลกระทบต่อราคาและค่าจ้างอื่นๆ อาจรุนแรงกว่าที่คาดไว้ในปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งราคาก๊าซอาจเพิ่มขึ้นได้หากอุปทานหยุดชะงักอีกต่อไป หรือฤดูหนาวที่หนาวเย็นผิดปกติเกิดขึ้นพร้อมกับระดับการจัดเก็บที่ต่ำ ยิ่งราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูงเท่าใด ก็มีแนวโน้มที่จะผลักดันอัตราเงินเฟ้อในวงกว้างมากขึ้นโดยอาศัยผลกระทบทางอ้อมและผลกระทบรอบสอง ความตึงเครียดทางการค้าที่เกิดขึ้นใหม่อาจส่งผลให้ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกกระจัดกระจายมากขึ้น ลดการจัดหาวัตถุดิบที่สำคัญ และทำให้ข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตในระบบเศรษฐกิจยูโรโซนแย่ลง เหตุการณ์สภาพอากาศสุดขั้วที่อาจได้รับแรงหนุนจากสภาวะ “เอลนีโญ” ที่ทวีความรุนแรงขึ้น และวิกฤตสภาพภูมิอากาศและธรรมชาติที่กำลังคลี่คลายในวงกว้างมากขึ้น อาจส่งผลให้ราคาอาหารพุ่งสูงขึ้นเกินคาด ในทางตรงกันข้าม อัตราเงินเฟ้ออาจลดลงหากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กำลังดำเนินอยู่ได้รับการแก้ไขอย่างยั่งยืน หรือหากผลกระทบทางอ้อมหรือรอบสองจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นได้รับการพิสูจน์แล้วว่าน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ ตลาดการเงินที่มีความผันผวนและไม่ชอบความเสี่ยงมากขึ้น ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงขึ้น อาจส่งผลต่ออุปสงค์และทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงเช่นกัน
ภาวะทางการเงินและการเงิน
ภาวะการเงินเข้มงวดขึ้นตั้งแต่การประชุมครั้งที่แล้ว อัตราดอกเบี้ยมีการขยับขึ้นในวงกว้าง ในขณะที่ราคาหุ้นก็ลดลง
ต้นทุนหนี้ตามตลาดสำหรับบริษัทต่างๆ เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 4.1 ในเดือนสิงหาคม จากร้อยละ 4.0 ในเดือนกรกฎาคม ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของธนาคารสำหรับบริษัทยังคงอยู่ที่ร้อยละ 3.8 การเติบโตของการให้กู้ยืมแก่บริษัทต่างๆ ชะลอตัวลงสู่อัตราร้อยละ 4.2 ต่อปีในเดือนสิงหาคมและกันยายน จากร้อยละ 4.4 ในเดือนกรกฎาคม ในขณะที่การออกหุ้นกู้ของบริษัทขยายตัวในอัตราร้อยละ 4.2 ต่อปีในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 3.8 ในเดือนสิงหาคม และร้อยละ 3.5 ในเดือนกรกฎาคม มาตรฐานสินเชื่อสำหรับสินเชื่อแก่บริษัทต่างๆ เข้มงวดขึ้นในไตรมาสที่สาม ตามรายงานในการสำรวจการให้กู้ยืมเงินของธนาคารล่าสุด โดยธนาคารต่างๆ อ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่ลูกค้าต้องเผชิญ แม้ว่าความต้องการทางการเงินสำหรับสินค้าคงเหลือและเงินทุนหมุนเวียนจะสูงขึ้น แต่ความต้องการสินเชื่อขององค์กรก็ลดลง สะท้อนถึงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นพิเศษ
อัตราการจำนองเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 3.6 ในเดือนสิงหาคม จากร้อยละ 3.5 ในเดือนกรกฎาคม ในขณะที่การเติบโตของสินเชื่อจำนองลดลงเหลือร้อยละ 3.0 ในเดือนกันยายน มาตรฐานสินเชื่อสำหรับการกู้ยืมจำนองไม่เปลี่ยนแปลงในไตรมาสที่สาม ในขณะที่ความต้องการสินเชื่อจำนองลดลงอย่างมากเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
บทสรุป
วันนี้สภาปกครองได้ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยหลักสามรายการของ ECB ไว้เท่าเดิม เรามุ่งมั่นที่จะกำหนดนโยบายการเงินเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะทรงตัวอยู่ที่เป้าหมาย 2% ของเราในระยะกลาง เราจะปฏิบัติตามแนวทางการประชุมโดยอาศัยข้อมูลและการประชุมเพื่อกำหนดจุดยืนของนโยบายการเงินที่เหมาะสม การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของเราจะขึ้นอยู่กับการประเมินแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและความเสี่ยงโดยรอบ โดยพิจารณาจากข้อมูลเศรษฐกิจและการเงินที่เข้ามา ตลอดจนพลวัตของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและความแข็งแกร่งของการส่งผ่านนโยบายการเงิน เราไม่ได้ทำข้อตกลงล่วงหน้ากับเส้นทางอัตราใดโดยเฉพาะ
ไม่ว่าในกรณีใด เราพร้อมที่จะปรับตราสารทั้งหมดภายใต้คำสั่งของเราเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะทรงตัวอย่างยั่งยืนตามเป้าหมายระยะกลางของเรา และเพื่อรักษาการดำเนินนโยบายการเงินที่ราบรื่น
ตอนนี้เราพร้อมที่จะตอบคำถามของคุณแล้ว
