Interview with Europa Press

เมื่อคุณพูดถึงการเพิ่มความมั่นใจ คุณไม่ได้พูดพร้อมกันว่าคุณยังไม่มั่นใจใช่หรือไม่?

ระดับความไม่แน่นอนในปัจจุบันนั้นสูงมาก ดังนั้นเราต้องรอบคอบในการตัดสินใจ เมื่อเราพูดว่าเราต้องการมีความมั่นใจมากขึ้น เราก็หมายความว่ามั่นใจมากขึ้นว่าในสิ้นปี 2025 อัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ระดับเสถียรภาพราคาตามนิยามของเรา ซึ่งก็คืออัตราเงินเฟ้อที่ 2% ในระยะกลาง นั่นคือคำถามสำคัญ

ในระหว่างนี้ เราจะยังคงได้รับข้อมูลใหม่ๆ เช่น พัฒนาการของค่าจ้าง ซึ่งเราจะพิจารณาอย่างใกล้ชิดเป็นพิเศษเนื่องจากข้อมูลดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อภาคบริการ อัตราเงินเฟ้อภาคบริการอยู่ที่ 4.1% และปัจจุบันองค์ประกอบของเงินเฟ้อกำลังพิสูจน์ให้เห็นว่ายากที่จะลดลง แต่ที่สำคัญที่สุด เราจะมีการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคใหม่ในเดือนกันยายน และสิ่งสำคัญคือต้องดูว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ เข้าใกล้ 2% ในระยะกลางจากการคาดการณ์เหล่านี้หรือไม่

คุณจำเป็นต้องใช้ข้อมูลทั้งหมด โดยเฉพาะข้อมูลค่าจ้าง เพื่อก้าวไปในทิศทางที่ถูกต้องเพื่อสร้างความมั่นใจนั้นหรือไม่?

ข้อมูลค่าจ้างมีความสำคัญ แต่เราได้รับข้อมูลเหล่านี้ช้ามาก ในเดือนกันยายน เราจะมีข้อมูลอีกสองเดือนเกี่ยวกับเงินเฟ้อและเงินเฟ้อพื้นฐาน แต่การคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคใหม่จะมีความสำคัญที่สุด ข้อมูลเหล่านี้จัดทำขึ้นโดยอิงจากการคาดการณ์ครั้งก่อนและรวมถึงข้อมูลเช่นราคาน้ำมัน การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน และการเปลี่ยนแปลงของเงื่อนไขการเงิน ข้อมูลทั้งหมดนี้จะถูกเพิ่มเข้าในหม้อทุกๆ สามเดือนเพื่ออัปเดตการคาดการณ์ของเรา ซึ่งเห็นได้ชัดว่าเป็นส่วนสำคัญในการตัดสินใจในอนาคตของเรา

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในเดือนมิถุนายนจะลดลง 0.1 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับเดือนพฤษภาคม แต่อัตราเงินเฟ้อภาคบริการและอัตราพื้นฐานยังคงอยู่ที่ระดับเกือบเท่าเดิมมาเป็นเวลาหลายเดือน

ดังที่เราได้กล่าวไปแล้วว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ระดับปัจจุบันจนถึงสิ้นปี ในขณะเดียวกัน มาตรการเงินเฟ้อพื้นฐานทั้งหมดก็กำลังลดลง ดังนั้นกระบวนการลดภาวะเงินฝืดจะดำเนินต่อไปตั้งแต่ต้นปีหน้า เราเริ่มเห็นแล้วว่าค่าจ้างเริ่มชะลอตัวลง การสำรวจของเราแสดงให้เห็นว่าบริษัทต่างๆ คาดว่าการปรับขึ้นค่าจ้างจะชะลอตัวลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2025 เนื่องจากการขึ้นค่าจ้างในปัจจุบันมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการฟื้นคืนอำนาจซื้ออันเป็นผลจากเงินเฟ้อในอดีต และหากการปรับขึ้นค่าจ้างอยู่ในระดับปานกลาง อัตราเงินเฟ้อในภาคบริการ ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของค่าจ้างมากที่สุด ก็จะชะลอตัวลงเช่นกัน และนั่นจะทำให้เราสามารถบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ได้ในช่วงปลายปีหน้า

ผลสำรวจการปล่อยสินเชื่อของธนาคารล่าสุดพบว่าความต้องการสินเชื่อที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022 นั่นหมายความว่าอย่างไร?

เงื่อนไขการเงินในไตรมาสที่ 2 แทบไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 1 แม้ว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงบางอย่าง เช่น เราเริ่มเห็นความต้องการสินเชื่อเพื่อการบริโภคเพิ่มขึ้นและความต้องการสินเชื่อที่อยู่อาศัยดีขึ้น แต่การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ยังคงเล็กน้อยมาก

สิ่งที่สำคัญที่สุดคือ เราเคยผ่านหลายไตรมาสที่เงื่อนไขการจัดหาเงินทุนและความต้องการสินเชื่อไม่ได้เสื่อมถอยลงอีก รายงานก่อนหน้านี้ของเราแสดงให้เห็นถึงการเข้มงวดอย่างต่อเนื่องตลอดปี 2022 และส่วนใหญ่ของปี 2023 ซึ่งสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย จากนั้นเราก็เห็นการคงตัวในระดับหนึ่งในช่วงปลายปี 2023 ซึ่งยังคงดำเนินต่อไปในปีนี้ การเข้มงวดเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนถึงจุดสูงสุดเมื่อเกือบสามไตรมาสที่แล้ว และขณะนี้ธนาคารคาดว่าเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนจะผ่อนคลายลง

สภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อนอาจส่งผลต่อการตัดสินใจของคุณอย่างไร?

ความไม่แน่นอนทางการเมืองในยุโรปเพิ่มขึ้นภายหลังการเลือกตั้งระดับยุโรป รัฐสภายุโรปได้เลือก Ursula von der Leyen กลับมาดำรงตำแหน่งอีกครั้ง ซึ่งในความเห็นของฉันถือเป็นตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นในแง่ของเสถียรภาพ แต่เราคงต้องรอดูว่าคณะกรรมาธิการยุโรปชุดใหม่จะมีองค์ประกอบเป็นอย่างไร

ในฝรั่งเศส ผลการเลือกตั้งคือรัฐสภาไม่มีเสียงข้างมาก ซึ่งอาจทำให้การจัดตั้งรัฐบาลเป็นเรื่องยาก ส่งผลให้เกิดความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้น และส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจฝรั่งเศส ซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองในเขตยูโร

โดยรวมแล้ว ความไม่แน่นอนทำให้ต้องตัดสินใจอย่างรอบคอบและรอบคอบมากขึ้น เนื่องจากทุกอย่างไม่ชัดเจนเท่าที่ควร และเมื่อคุณอยู่ในห้องมืดและมองไม่เห็น ให้พยายามเคลื่อนไหวช้าลงเพื่อไม่ให้เกิดการเสียหายใดๆ

ในกรณีของฝรั่งเศสที่มีสถานะทางการเงินเป็นอย่างไร มีความกังวลเกี่ยวกับจุดยืนของรัฐบาลใหม่หรือไม่?

โดยไม่ต้องเจาะลึกถึงสถานการณ์เฉพาะของประเทศใดประเทศหนึ่ง สิ่งที่สำคัญคือกฎการคลังฉบับใหม่จะต้องมีผลบังคับใช้ ในเดือนกันยายน ประเทศต่างๆ จะต้องนำเสนอแผนระยะกลางหลายปีของตน และในเดือนตุลาคมจะต้องนำเสนอแผนงบประมาณสำหรับปี 2025 สิ่งสำคัญอย่างยิ่งคือทุกประเทศจะต้องเคารพและนำกรอบการคลังที่เรามอบให้กับตัวเองในยุโรปไปใช้ จะเป็นเรื่องแย่มากหากไม่เคารพกฎการคลังซึ่งเพิ่งได้รับการอนุมัติเมื่อ 6 เดือนที่แล้ว ฉันหวังว่าทุกประเทศจะเคารพกรอบการคลังฉบับใหม่นี้

รัฐบาลสเปนได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ขึ้น สถานการณ์เป็นอย่างไรบ้าง?

เศรษฐกิจสเปนกำลังเติบโตเหนือค่าเฉลี่ย คาดว่าจะเติบโตประมาณ 2.5% [of GDP] ปีนี้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้สำหรับเขตยูโรโดยรวม การเติบโตนี้ขับเคลื่อนโดยการบริโภคของภาครัฐที่เพิ่มขึ้นและจำนวนประชากรที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จำนวนประชากรเพิ่มขึ้นมากกว่าหนึ่งล้านคนในช่วงสองปีที่ผ่านมา และคนเหล่านี้เข้าสู่ตลาดแรงงาน ขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจนี้

อย่างไรก็ตาม ในแง่ของการเติบโตในอนาคต สิ่งสำคัญอย่างยิ่งคือความสามารถในการแข่งขันยังคงเป็นรากฐานของการเติบโตในเศรษฐกิจ เพื่อให้สิ่งนี้เกิดขึ้น สิ่งสำคัญคือต้องปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตและการเติบโตของค่าจ้างให้สอดคล้องกับประสิทธิภาพการผลิต เพื่อให้บริษัทในสเปนสามารถแข่งขันในระดับนานาชาติได้ต่อไป และนี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นตั้งแต่สเปนบรรลุผลสำเร็จในการเกินดุลในบัญชีเดินสะพัดของดุลการชำระเงินเมื่อกว่า 10 ปีที่แล้ว ในทำนองเดียวกัน เพื่อให้แน่ใจว่าเศรษฐกิจยังคงดำเนินต่อไปบนเส้นทางการแข่งขัน สิ่งสำคัญคือบริษัทต่างๆ จะต้องไม่แบกรับภาระต้นทุนเพิ่มเติมหรือความไม่แน่นอน

และสถานการณ์ของธนาคารสเปน…

สเปนมีระบบการเงินที่มั่นคงซึ่งสามารถให้สินเชื่อได้อย่างยืดหยุ่น ซึ่งถือเป็นอีกหนึ่งเสาหลักของเศรษฐกิจสเปน

พวกเขาเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินและพร้อมที่จะแข่งขันเงินฝากเมื่อ ECB ถอนสภาพคล่องหรือไม่

การปรับปรุงผลกำไรของธนาคารในยุโรปและสเปนได้ไปถึงจุดสูงสุดแล้ว เราจะได้เห็นว่าการปรับปรุงนี้จะเริ่มลดลงอย่างไร เนื่องจากปัจจัยที่เอื้ออำนวย เช่น การขึ้นอัตราดอกเบี้ย จะลดลง

การขาดผลตอบแทนจากเงินฝากในสเปนนั้นส่วนใหญ่เกิดจากสภาพคล่องส่วนเกินในระบบธนาคาร ซึ่งปัจจุบัน ECB กำลังค่อยๆ ถอนสภาพคล่องออกไป ก่อนหน้านี้ ธนาคารไม่จำเป็นต้องแข่งขันกันเพื่อสภาพคล่อง แต่การถอนตัวครั้งนี้ทำให้ธนาคารต้องแข่งขันกันมากขึ้นเพื่อดึงดูดเงินฝาก ในขณะเดียวกัน ในด้านสินทรัพย์ เราก็เห็นการแข่งขันที่เพิ่มมากขึ้นระหว่างธนาคารในพื้นที่ของการเสนอสินเชื่อที่อยู่อาศัยและสินเชื่อเพื่อการบริโภค

ECB จะตัดสินใจเรื่องการเข้าซื้อกิจการ Sabadell ของ BBVA เมื่อใด?

เรามีเวลาประมาณสองเดือนนับตั้งแต่มีการสื่อสารข้อเสนอซื้อกิจการไปยัง ECB ดังนั้นจะใช้เวลาไม่นานนัก การตัดสินใจจะขึ้นอยู่กับเกณฑ์ความสามารถในการชำระหนี้และความรอบคอบ และจะแจ้งให้หน่วยงานทราบ

ทำไมจึงไม่มีการทำธุรกรรมข้ามพรมแดน?

เราอยากเห็นธุรกรรมข้ามพรมแดนมากขึ้นเพราะเราต้องการให้มีตลาดธนาคารเดียว และเพื่อสิ่งนั้น เราต้องการธนาคารที่ดำเนินการทั่วทั้งเขตยูโร การไม่มีธุรกรรมข้ามพรมแดนนั้นเชื่อมโยงโดยพื้นฐานกับข้อเท็จจริงที่ว่าสหภาพธนาคารไม่สมบูรณ์ แม้ว่าจะมีผู้กำกับดูแลเพียงคนเดียวก็ตาม ตัวอย่างเช่น เราไม่มีแผนประกันเงินฝากร่วมกัน และยังเชื่อมโยงกับความแตกต่างในกฎระเบียบและกฎหมายของประเทศ ซึ่งทำให้ธุรกรรมข้ามพรมแดนมีความซับซ้อนมากกว่าธุรกรรมในประเทศมาก

คุณมั่นใจหรือไม่ว่าคณะกรรมาธิการยุโรปชุดใหม่จะก้าวหน้าไปสู่สหภาพการธนาคาร คุณสามารถทำอะไรได้บ้าง คุณมองในแง่ดีหรือไม่

สำหรับ ECB การสร้างสหภาพธนาคารให้เสร็จสมบูรณ์ถือเป็นเรื่องสำคัญที่สุด ECB ไม่ใช่ผู้ร่างกฎหมายของสหภาพยุโรป ดังนั้น สิ่งที่เราทำได้คือแสดงความเห็นที่ชัดเจนเกี่ยวกับการสร้างสหภาพธนาคารและสหภาพตลาดทุนให้เสร็จสมบูรณ์ รวมถึงความจำเป็นในการบรรลุข้อตกลงเพื่อสร้างศักยภาพทางการคลังแบบเดียวในยุโรป องค์ประกอบทั้งสามนี้มีความจำเป็นต่อการสร้างการกำกับดูแลสหภาพเศรษฐกิจและการเงินให้เสร็จสมบูรณ์

สถานการณ์ที่ Banco de España กำลังได้รับการหารือภายใน ECB หรือไม่?

รองผู้ว่าการธนาคาร Banco de España มาร์การิตา เดลกาโด เข้าร่วมการประชุมเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาและมีส่วนร่วมในการอภิปรายอย่างแข็งขันเช่นเดียวกับสมาชิกคนอื่นๆ ในสภากำกับดูแล แต่การไม่มีผู้ว่าการที่ได้รับการแต่งตั้งอย่างเป็นทางการถือเป็นเรื่องผิดปกติ ดังนั้น เราหวังว่าจะมีการแต่งตั้งภายในวันที่ 10 กันยายน คำแนะนำทั่วไปของเราคือผู้ที่ได้รับแต่งตั้งควรมีประสบการณ์ในเรื่องการเงินหรือการธนาคาร

การที่ใครสักคนจะเปลี่ยนจากการเป็นรัฐมนตรีไปเป็นผู้ว่าการธนาคารกลางจะเป็นปัญหาหรือไม่?

ในสเปน การแต่งตั้งผู้ว่าการธนาคารกลางถือเป็นสิทธิพิเศษของรัฐบาล มีข้อตกลงโดยปริยายว่าพรรคที่อยู่ในอำนาจจะเป็นผู้แต่งตั้งผู้ว่าการ และพรรคฝ่ายค้านหลักจะเป็นผู้เสนอชื่อรองผู้ว่าการ ในความคิดของฉัน การเคารพข้อตกลงดังกล่าวถือเป็นสิ่งสำคัญ เนื่องจากข้อตกลงดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างสถาบันของประเทศ

ฉันเคยเป็นรัฐมนตรีและต่อมาได้เป็นรองประธาน ECB ในฐานะส่วนหนึ่งของคณะกรรมการบริหาร แต่สถานการณ์ไม่เหมือนเดิม เนื่องจากกระบวนการแต่งตั้งสมาชิกคณะกรรมการบริหารและหน้าที่ของคณะกรรมการบริหารแตกต่างกัน รัฐบาลสเปนเสนอชื่อฉันเป็นผู้สมัคร แต่การตัดสินใจนั้นดำเนินการโดยสภายุโรป ซึ่งดำเนินการโดยเสียงข้างมากที่มีคุณสมบัติเหมาะสม หลังจากปรึกษาหารือกับรัฐสภายุโรปและสภากำกับดูแลของ ECB ดังนั้นจึงมีหน่วยงานต่างๆ ที่ตัดสินใจ และตามนิยามแล้ว หน้าที่ของคณะกรรมการบริหารเกี่ยวข้องกับเขตยูโรทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางหลายแห่งปฏิบัติหน้าที่ในระดับชาติ ตัวอย่างเช่น Banco de España ต้องให้คำแนะนำแก่รัฐบาลและจัดทำรายงานและงานวิจัยที่เหมาะสมเกี่ยวกับสถานการณ์ทางเศรษฐกิจและนโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาลโดยมีความเป็นอิสระในการตัดสินใจ