คำปราศรัยโดยคริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB ในการพิจารณาของคณะกรรมการกิจการเศรษฐกิจและการเงินของรัฐสภายุโรป
บรัสเซลส์ 26 กุมภาพันธ์ 2569
เรามีความยินดีที่ได้กลับมาที่คณะกรรมการชุดนี้เพื่อพูดคุยตามปกติ
ผมขอเริ่มต้นด้วยการเตือนใจว่าสัปดาห์นี้เป็นเวลาสี่ปีนับตั้งแต่รัสเซียเริ่มรุกรานยูเครนอย่างไม่ยุติธรรม เราขอส่งกำลังใจไปยังชาวยูเครนที่ยังคงอดทนต่อความทุกข์ทรมานอันยิ่งใหญ่ และเรายืนหยัดเป็นน้ำหนึ่งใจเดียวกันอย่างเต็มที่กับทุกคนที่ได้รับผลกระทบจากสงครามครั้งนี้
เขตยูโรเผชิญกับสภาพแวดล้อมที่ท้าทายเป็นพิเศษในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยอัตราเงินเฟ้อที่สูงส่งผลกระทบต่อทั้งครัวเรือนและบริษัทต่างๆ
อย่างไรก็ตาม ตอนนี้เราเห็นแล้วว่าความพยายามของเราในการลดอัตราเงินเฟ้อนั้นได้ผล อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างเห็นได้ชัดจากจุดสูงสุดที่ 10.6% ในเดือนตุลาคม 2565 โดยผันผวนในช่วงแคบๆ ประมาณ 2% ในช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้วและอยู่ที่ 1.7% ในเดือนมกราคม การตอบสนองนโยบายการเงินขั้นเด็ดขาดของ ECB มีบทบาทสำคัญในการนำอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย
อย่างไรก็ตาม แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงแล้ว แต่การสำรวจแสดงให้เห็นว่าประชาชนจำนวนมากยังคงรับรู้ว่าราคาจะสูงขึ้นเร็วกว่าข้อมูลอย่างเป็นทางการที่แนะนำ
ช่องว่างระหว่างอัตราเงินเฟ้อที่วัดได้และการรับรู้นี้ไม่ได้เป็นเพียงความอยากรู้ทางสถิติเท่านั้น แต่ยังเป็นความสม่ำเสมอทางประวัติศาสตร์และระดับโลกอีกด้วย และมีผลกระทบต่อการตัดสินใจทางเศรษฐกิจและความไว้วางใจในสถาบันต่างๆ ซึ่งเป็นความไว้วางใจที่ช่วยยึดความคาดหวังเงินเฟ้อ
การอภิปรายในวันนี้จึงทันเวลาและมีความเกี่ยวข้อง ก่อนที่จะพูดถึงหัวข้อการรับรู้ภาวะเงินเฟ้อ ผมจะเริ่มต้นด้วยการสรุปการประเมินเศรษฐกิจยูโรโซนและจุดยืนนโยบายการเงินของเรา
แนวโน้มเขตยูโรและนโยบายการเงินของ ECB
เศรษฐกิจคาดว่าจะเติบโต 0.3% ในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้วและ 1.5% ในปี 2568 โดยรวม ซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปี 2568 เมื่อต้นปีนั้น
การเติบโตในไตรมาสที่สี่ได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ในประเทศเป็นหลัก โดยมีกิจกรรมการบริการ โดยเฉพาะในภาคข้อมูลและการสื่อสารที่มีบทบาทสำคัญ การผลิตอ่อนแอลง แต่โดยรวมยังคงมีความยืดหยุ่นต่อผลกระทบของอัตราภาษีที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ในขณะที่การก่อสร้างกำลังค่อยๆ ได้รับแรงผลักดัน
ในช่วงข้างหน้า กิจกรรมต่างๆ คาดว่าจะได้รับการสนับสนุนจากรายได้แรงงานที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางตลาดแรงงานที่ฟื้นตัว เช่นเดียวกับการลงทุนในด้านการป้องกัน โครงสร้างพื้นฐาน และเทคโนโลยีดิจิทัล ในเวลาเดียวกัน สภาพแวดล้อมทางการค้ายังคงมีความท้าทายเนื่องจากอัตราภาษีที่สูงขึ้น ค่าเงินยูโรที่แข็งค่าขึ้น และสภาพแวดล้อมทางนโยบายทั่วโลกที่ผันผวนอย่างต่อเนื่อง
อัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 1.7% ในเดือนมกราคม จาก 2.0% ในเดือนธันวาคม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อด้านพลังงานและบริการที่ลดลง อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ไม่รวมพลังงานและอาหาร ลดลงเหลือ 2.2% หลังจาก 2.3% ในเดือนธันวาคม
เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าการเติบโตของค่าจ้างที่ระบุ ค่าจ้างที่แท้จริง (ค่าจ้างที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) ไม่เพียงแต่ฟื้นตัวเท่านั้น แต่ยังเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยสูงกว่าระดับที่เห็นในต้นปี 2564 การเติบโตของค่าจ้างยังคงเพิ่มขึ้น แต่จะค่อยๆ ผ่อนคลายลง และคาดว่าจะอยู่ในระดับปานกลางต่อไปที่ประมาณ 3% ในระยะกลาง
เรายังคงคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะทรงตัวอยู่ที่เป้าหมาย 2% ของเราในระยะกลาง ดังนั้นเราจึงตัดสินใจที่จะคงอัตราดอกเบี้ย ECB หลักสามรายการไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมนโยบายการเงินของเราเมื่อต้นเดือนนี้
เมื่อมองไปข้างหน้า เราจะยังคงปฏิบัติตามแนวทางการประชุมโดยอาศัยข้อมูลและการประชุมเพื่อกำหนดจุดยืนของนโยบายการเงินที่เหมาะสม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของเราจะขึ้นอยู่กับการประเมินแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและความเสี่ยงโดยรอบ โดยพิจารณาจากข้อมูลเศรษฐกิจและการเงินที่เข้ามา ตลอดจนพลวัตของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและความแข็งแกร่งของการส่งผ่านนโยบายการเงิน เราไม่ได้ผูกพันล่วงหน้ากับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยใดโดยเฉพาะ
ความแตกต่างระหว่างอัตราเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริงและที่รับรู้
ตอนนี้ให้ฉันหันไปที่หัวข้อที่คุณเลือก – ความแตกต่างระหว่างอัตราเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริงและการรับรู้ – และเหตุใดจึงสำคัญสำหรับอาณัติของเรา
การรับรู้ภาวะเงินเฟ้ออธิบายถึงความเชื่อของผู้คนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงราคาล่าสุด แม้ว่าการรับรู้เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวตามอัตราเงินเฟ้อที่วัดได้ แต่โดยทั่วไปแล้วการรับรู้เหล่านี้จะสูงกว่า[1] นี่เป็นปรากฏการณ์ระดับโลกและไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะในเขตยูโร[2]
นับตั้งแต่เปิดตัวแบบสำรวจความคาดหวังผู้บริโภคของ ECB ในเดือนเมษายน 2020 การรับรู้อัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรโดยเฉลี่ยเกินอัตราเงินเฟ้อที่วัดได้ 1.2 เปอร์เซ็นต์[3][4] การรับรู้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นในปี 2564 และ 2565 ซึ่งสอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อที่วัดได้ และนับตั้งแต่นั้นมาก็ลดลงอย่างมาก[5]
การรับรู้ภาวะเงินเฟ้อมีความสำคัญด้วยเหตุผลสามประการ
ประการแรก การรับรู้มีอิทธิพลโดยตรงต่อพฤติกรรมทางเศรษฐกิจ เมื่อผู้คนเชื่อว่าราคาสูงขึ้นเร็วขึ้น พวกเขาอาจปรับการบริโภคและการออม รวมถึงความต้องการค่าจ้างเพื่อตอบสนอง สิ่งนี้สามารถส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวมและการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อได้
ประการที่สอง การรับรู้อัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันเป็นตัวกำหนดความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในอนาคต[6] เราติดตามความคาดหวังเหล่านี้อย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณของการเบี่ยงเบนอย่างต่อเนื่องจากเป้าหมายระยะกลาง 2% ของเรา
ประการที่สาม ดังที่ได้กล่าวไว้ในบทนำ การรับรู้ภาวะเงินเฟ้อสามารถมีอิทธิพลต่อความไว้วางใจของสาธารณชนต่อสถาบันต่าง ๆ รวมถึง ECB[7] ความไว้วางใจมีคุณค่าในตัวมันเอง แต่ยังช่วยยึดความคาดหวังเงินเฟ้ออีกด้วย[8]
เหตุใดการรับรู้จึงมักเกินอัตราเงินเฟ้อที่วัดได้[9]
จุดเริ่มต้นที่เป็นประโยชน์คือไม่มีการรับรู้ถึงอัตราเงินเฟ้อเพียงอย่างเดียว
การตอบแบบสำรวจขึ้นอยู่กับประสบการณ์ส่วนตัว แม้ว่าคำถามโดยทั่วไปจะอ้างถึงการเปลี่ยนแปลงในระดับทั่วไปของราคาผู้บริโภค แต่บุคคลต่างๆ จะตีความคำถามเหล่านี้ผ่านเลนส์ของรูปแบบการบริโภคและประสบการณ์ของตนเอง นั่นคือเหตุผลว่าทำไมการรับรู้ถึงอัตราเงินเฟ้อจึงแตกต่างกันในแต่ละกลุ่มประชากร[10]
สิ่งที่ผู้คนซื้อ และความถี่ในการซื้อสินค้าหรือบริการบางอย่างเป็นสิ่งสำคัญ การพัฒนาราคาในสินค้าที่ซื้อบ่อยมักจะมีน้ำหนักต่อการรับรู้มากกว่าการเคลื่อนไหวในวงกว้างในตะกร้าการบริโภคโดยรวม การเปลี่ยนแปลงของราคาอาหารมีความเกี่ยวข้องอย่างยิ่งในส่วนนี้. และ อัตราเงินเฟ้อด้านอาหารสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อ HICP ตั้งแต่กลางปี 2565[11] เมื่อมองไปข้างหน้า เราคาดว่าราคาจะลดลงอย่างต่อเนื่องและมีเสถียรภาพสูงกว่า 2% ณ สิ้นปี 2569[12]
จิตวิทยาเพิ่มอีกชั้นหนึ่ง ผู้คนมักจะมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มราคามากกว่าการลดขนาดที่เท่ากัน ซึ่งอาจนำไปสู่อคติที่สูงขึ้นในการรับรู้อัตราเงินเฟ้อ[13]
ประสบการณ์ในชีวิตประจำวันเหล่านี้ได้รับอิทธิพลจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในวงกว้าง อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนที่เกี่ยวข้องกับภูมิศาสตร์การเมืองและนโยบายการค้า และความสนใจของสื่อที่ยั่งยืน ล้วนสามารถขยายประสบการณ์ของผู้คนเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อได้[14]
สุดท้ายนี้ ความรู้ทางการเงินมีความสำคัญ: ผู้ที่มีความรู้ทางการเงินมากขึ้นมักจะรายงานการรับรู้ที่ใกล้เคียงกับอัตราเงินเฟ้อที่วัดได้
สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามสำคัญ: ผู้กำหนดนโยบายสามารถทำอะไรได้บ้างเพื่อให้การรับรู้อัตราเงินเฟ้อใกล้เคียงกับอัตราเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริงมากขึ้น
ก่อนอื่น เราต้องดำเนินการตามวัตถุประสงค์หลักของเราต่อไป: รับรองว่าอัตราเงินเฟ้อจะคงที่ที่เป้าหมายสมมาตร 2% ของเราในระยะกลาง
ประการที่สอง การสื่อสารที่มีประสิทธิภาพเป็นสิ่งจำเป็น จากการทบทวนกลยุทธ์ในปี 2021 เราได้ดำเนินการเพื่อทำให้การสื่อสารของเราเข้าถึงได้โดยสาธารณะในวงกว้างมากขึ้น[15] ตัวอย่างเช่น เราพยายามที่จะอธิบายนโยบายของเราด้วยเงื่อนไขที่ง่ายขึ้น และเราได้เพิ่มการแสดงตนของเราบนแพลตฟอร์มดิจิทัล
ประการที่สาม ยุโรปควรลงทุนในการศึกษาทางการเงินเพื่อยกระดับความรู้ทางการเงิน แม้ว่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาจะมีการปรับปรุงให้ดีขึ้น แต่ความรู้ทางการเงินในยุโรปยังคงล้าหลังกว่าเขตอำนาจศาลอื่นๆ
ที่ ECB เรากำลังดำเนินการเชิงรุกเพื่อสื่อสารในลักษณะที่เข้าถึงได้มากขึ้น เช่น โดยเสนอคำอธิบายบน YouTube (ผ่านช่อง “Espresso Economics”) ของเรา[16] การดำเนินการเหล่านี้เป็นองค์ประกอบหนึ่งภายในความพยายามของธนาคารกลางแห่งชาติในวงกว้างเพื่อปรับปรุงความรู้ทางการเงินทั่วยุโรป[17]
และฉันยินดีกับความคิดริเริ่มด้านความรู้ทางการเงินในวาระของสหภาพการออมและการลงทุน การปรับปรุงความเข้าใจของประชาชนเกี่ยวกับแนวคิดทางเศรษฐกิจและการเงินจะไม่เพียงแต่ทำให้อัตราเงินเฟ้อที่รับรู้ใกล้เคียงกับอัตราเงินเฟ้อที่วัดได้เท่านั้น แต่ยังช่วยให้พวกเขาตัดสินใจเลือกทางการเงินโดยมีข้อมูลรอบด้าน เพิ่มความยืดหยุ่นในการเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจในอนาคต
บทสรุป
ให้ฉันสรุป.
ECB ให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการรับรู้ภาวะเงินเฟ้อของครัวเรือน ไม่เพียงเพราะสิ่งเหล่านี้มีผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจและความคาดหวัง แต่ยังต้องแน่ใจว่าเรายังคงได้รับความไว้วางใจจากผู้คนที่เราให้บริการ
แต่การเสริมสร้างความไว้วางใจของแต่ละบุคคลใน ECB นั้นเป็นงานร่วมกัน บทบาทของคุณคือการถ่ายทอดข้อกังวลของพวกเขาและทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่าง ECB และผู้คนที่เราให้บริการ บทบาทของเราคือการมุ่งเน้นไปที่การมอบอำนาจและอธิบายไม่เพียงแต่สิ่งที่เราทำ แต่ยังรวมถึงเหตุผลและวิธีที่เราทำเช่นนั้น และดำเนินการดังกล่าวในลักษณะที่สามารถเข้าใจได้ง่าย
ด้วยการทำงานร่วมกัน เราสามารถเสริมสร้างความชอบธรรมทางประชาธิปไตยของสกุลเงินทั่วไปของเราได้ การสนทนาในวันนี้เป็นส่วนสำคัญของความพยายามเหล่านี้
ฉันหวังว่าจะมีคำถามของคุณ
