Preparing for geoeconomic fragmentation

คำกล่าวเปิดงานโดย Christine Lagarde ประธาน ECB ในการอภิปรายโต๊ะกลมเรื่อง “ปฏิกิริยาลูกโซ่: การนำทางการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐศาสตร์ภูมิศาสตร์และการพึ่งพา” ในการประชุมความมั่นคงแห่งมิวนิก ประเทศเยอรมนี

มิวนิก 14 กุมภาพันธ์ 2569

นายธนาคารกลางพูดที่การประชุมด้านความปลอดภัยที่มิวนิกเกี่ยวกับห่วงโซ่อุปทานเป็นเครื่องบ่งชี้ว่าโลกของเราเปลี่ยนแปลงไปมากเพียงใด

เมื่อสิบปีที่แล้ว สิ่งนี้ดูเหมือนจะเป็นข้อผิดพลาดด้านหมวดหมู่ ปัจจุบัน ทุกคนในห้องนี้ตระหนักดีว่าการค้าขายเป็นปัญหาด้านความปลอดภัยพอๆ กับปัญหาทางเศรษฐกิจ

การพึ่งพาซึ่งกันและกันทางเศรษฐกิจได้ลึกซึ้งยิ่งขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมา ทำให้เกิดกระแสการค้าข้ามพรมแดนที่ซับซ้อน เมื่อครั้งหนึ่งสิ่งนี้เคยถูกมองว่าเป็นแหล่งของความมั่นคง แต่ตอนนี้กลับกลายเป็นแหล่งที่มาของความเปราะบาง: ต่อการหยุดชะงักทั่วโลก เช่น การระบาดใหญ่ และการจงใจสร้างอาวุธเพื่อการพึ่งพาอาศัยกัน

เจ้าหน้าที่ของ Eurosystem ได้จัดทำแผนที่ผลิตภัณฑ์ซึ่งยากต่อการกระจายและทดแทนได้ยาก และเราสามารถทดสอบความเครียดถึงผลกระทบของการตัดอุปทานอย่างกะทันหันได้

การวิเคราะห์ของเราชี้ให้เห็นว่าอุปทานที่ลดลงอย่างกะทันหัน 50% จากซัพพลายเออร์ที่อยู่ห่างไกลจากภูมิรัฐศาสตร์จะช่วยลดมูลค่าการผลิตที่เพิ่มขึ้นได้ 2-3% โดยผลกระทบมุ่งเน้นไปที่อุปกรณ์ไฟฟ้า เคมีภัณฑ์ และอิเล็กทรอนิกส์^[1]

การเปลี่ยนแปลงนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อยุโรป เราเป็นประเทศที่มีเศรษฐกิจเปิดกว้างมากที่สุด ตอนนี้เราต้องเปลี่ยนไปสู่การปกครองตนเองเชิงกลยุทธ์

แต่จริงๆ แล้วนั่นหมายความว่าอย่างไร?

เราได้ยินคำศัพท์หลายคำ เช่น การคืนทุน การผูกมิตร การร่วมมือกันด้วยความเต็มใจ แต่ยังคงแยกออกเป็นสามกลยุทธ์ที่แตกต่างกัน:

• ความเป็นอิสระ: สร้างห่วงโซ่อุปทานขึ้นใหม่ที่บ้านด้วยเทคโนโลยีและปัจจัยการผลิตที่สำคัญเพื่อลดการพึ่งพา
• สิ่งที่ขาดไม่ได้: สร้างจุดแข็งในด้านที่ “ขาดไม่ได้” ที่สำคัญของห่วงโซ่อุปทานเหล่านั้น
• การกระจายความเสี่ยง: กระจายห่วงโซ่อุปทานไปยังพันธมิตร เพื่อไม่ให้เกิดการหยุดชะงักเพียงครั้งเดียวสามารถทำให้เศรษฐกิจของเราเป็นอัมพาตได้

แต่ละกลยุทธ์นั้นถูกต้องตามกฎหมาย แต่มันไม่เหมือนกัน และหากไม่มีความชัดเจน พวกมันก็สามารถทำงานข้ามวัตถุประสงค์ได้

หากเราแสวงหาความเป็นอิสระในภาคส่วนต่างๆ ที่เรายังล้าหลังอยู่มาก เราก็เสี่ยงที่จะก่อให้เกิดต้นทุนที่กัดกร่อนความสามารถในการแข่งขันขั้นปลายน้ำ

ตัวอย่างเช่น การแสวงหาความเป็นอิสระอย่างเต็มที่ในการผลิตชิปอาจก่อให้เกิดสิ่งที่การศึกษาชิ้นหนึ่งเรียกว่า “แชมป์กลวง” ซึ่งเป็นบริษัทที่ไม่สามารถแข่งขันได้ในระดับโลก โดยจัดหาเทคโนโลยีที่ไม่ได้มาตรฐานให้กับอุตสาหกรรมที่ตนเองมีกลยุทธ์^[2]

การพึ่งพาการค้าเพียงอย่างเดียว แม้จะอยู่ในกลุ่มพันธมิตรก็ตาม ก็มีความเสี่ยงเช่นกัน พันธมิตรที่เชื่อถือได้ไม่ได้เป็นเช่นนั้นเสมอไป

ในภาคส่วนที่สำคัญบางภาคส่วน เราจำเป็นต้องสร้างขีดความสามารถภายในประเทศ แม้ว่าจะมีราคาแพงกว่าชั่วคราวก็ตาม ในปี 2023 สหรัฐฯ ได้ทำการปล่อยโคจร 114 ครั้ง ยุโรปดำเนินการสาม^[3]

กลยุทธ์แบบกว้างๆ จะไม่ทำงาน อาจสร้างต้นทุนที่ไม่จำเป็นหรือพลาดจุดควบคุมที่แท้จริง เราต้องการแนวทางที่ตรงเป้าหมาย: ทำความเข้าใจจุดแข็งและจุดอ่อนของเราในระดับละเอียด และประเมินต้นทุนและผลประโยชน์^[4]

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรจากมุมมองของ ECB? ผมขอมุ่งเน้นไปที่ความคิดริเริ่มที่สำคัญประการหนึ่ง

ECB จำเป็นต้องเตรียมพร้อมสำหรับสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนมากขึ้น เมื่อนโยบายอุตสาหกรรมมีความแน่วแน่มากขึ้น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ก็เพิ่มขึ้นและห่วงโซ่อุปทานหยุดชะงัก ความเครียดจากตลาดการเงินก็มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นบ่อยขึ้น

เราต้องหลีกเลี่ยงสถานการณ์ที่ความเครียดดังกล่าวกระตุ้นให้เกิดการขายหลักทรัพย์สกุลเงินยูโรในตลาดเงินทุนทั่วโลก ซึ่งอาจขัดขวางการส่งผ่านนโยบายการเงินของเรา และนั่นหมายความว่าเราต้องให้ความมั่นใจแก่พันธมิตรที่ต้องการทำธุรกรรมในสกุลเงินยูโรว่าสภาพคล่องของเงินสกุลยูโรจะพร้อมใช้งานหากพวกเขาต้องการ

นั่นคือเหตุผลว่าทำไมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สภาปกครองจึงตัดสินใจขยายโรงงาน EUREP ของเรา ซึ่งเป็นโรงงานหลักของเราที่ให้สภาพคล่องในสกุลเงินยูโรเทียบกับหลักประกันคุณภาพสูง

สิ่งอำนวยความสะดวกแบบขยายนี้ให้ ความคงทน: ธนาคารกลางนอกเขตยูโรสามารถพึ่งพาการเข้าถึงสภาพคล่องในสกุลเงินยูโรได้อย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่แค่บรรทัดชั่วคราว

มันขยายออกไป ขอบเขต: เราย้ายจากระดับภูมิภาคไปสู่ขอบเขตระดับโลก ธนาคารกลางทุกแห่งที่ตรงตามเกณฑ์พื้นฐานสามารถขอเข้าถึงได้โดยมีความยืดหยุ่นในการใช้งาน

และก็ทำให้มั่นใจได้ ความคล่องตัว: การเข้าถึงจะได้รับตามค่าเริ่มต้น เว้นแต่จะมีเหตุผลในการจำกัดการเข้าถึง ซึ่งจะทำให้การจัดเตรียมสภาพคล่องเร็วขึ้น

สิ่งอำนวยความสะดวกนี้ยังตอกย้ำบทบาทของเงินยูโรอีกด้วย ความพร้อมใช้งานของผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้ายสำหรับธนาคารกลางทั่วโลกช่วยเพิ่มความมั่นใจในการลงทุน ยืม และซื้อขายเงินยูโร โดยรู้ว่าจะมีการเข้าถึงในช่วงที่ตลาดหยุดชะงัก

ในโลกที่การพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานกลายเป็นช่องโหว่ด้านความปลอดภัย ยุโรปต้องเป็นแหล่งที่มาของความมั่นคง สำหรับตัวเราเองและคู่ค้าของเรา

นั่นก็เป็นส่วนหนึ่งของความมั่นคงของยุโรปเช่นกัน และนั่นคือวิธีที่ ECB มีส่วนร่วม