มุมมองทันใจ: การบรรยายสรุปเกี่ยวกับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนได้รับการตอบรับจากนักลงทุนค่อนข้างอบอุ่น

สิงคโปร์ (รอยเตอร์) – จีนระบุเมื่อวันเสาร์ว่าจะ “เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ” การออกตราสารหนี้ของรัฐบาล เพื่อเสนอเงินอุดหนุนแก่ผู้มีรายได้น้อย สนับสนุนตลาดอสังหาริมทรัพย์ และเติมเต็มเงินทุนของธนาคารของรัฐ ในขณะที่จีนพยายามฟื้นฟูการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สปัตเตอร์

รัฐมนตรีคลัง Lan Foan กล่าวในการแถลงข่าวว่า จะมี “มาตรการตอบโต้วัฏจักร” มากขึ้นในปีนี้ แต่เจ้าหน้าที่ไม่ได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับขนาดของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลังที่กำลังเตรียมการ ซึ่งเป็นรายละเอียดสำคัญที่ตลาดการเงินทั่วโลกต่างรอคอย

นักลงทุนบางรายเกรงว่าเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนในปี 2567 และเส้นทางการเติบโตในระยะยาวอาจมีความเสี่ยงหากไม่มีการประกาศการสนับสนุนเชิงรุกเพิ่มเติมในเร็วๆ นี้ หุ้นจีนปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งจากความหวังในการใช้มาตรการที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

ต่อไปนี้เป็นความคิดเห็นบางส่วนจากนักลงทุนและนักวิเคราะห์เกี่ยวกับการแถลงข่าวจากกระทรวงการคลังของจีน:

HUANG YAN ผู้จัดการการลงทุน บริษัทกองทุนส่วนบุคคล SHANGHAI QIUYANG Capital CO, SHANGHAI

“จุดแข็งของแผนกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลังที่ประกาศไว้อ่อนแอเกินคาด ไม่มีตารางเวลา ไม่มีจำนวนเงิน ไม่มีรายละเอียดว่าจะใช้เงินอย่างไร ตลาดคาดว่าจะมีการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหม่หลายล้านล้านหยวน … แต่การบรรยายสรุปกลับให้ข่าวดีเพียงเล็กน้อย และมีพื้นที่จำกัดสำหรับจินตนาการ

“หากนั่นคือสิ่งที่เรามีในแง่ของนโยบายการคลัง ภาวะกระทิงของตลาดหุ้นก็อาจหมดแรงลงได้”

RONG REN GOH ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ EASTSPRING INVESTMENTS สิงคโปร์

“นักลงทุนหวังว่าจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหม่ พร้อมด้วยตัวเลขที่เฉพาะเจาะจง ที่จะประกาศต่อสื่อมวลชนของกระทรวงการคลัง รวมถึงขนาดของภาระผูกพันเหล่านี้ จากมุมมองนี้ มันกลับกลายเป็นว่าค่อนข้างประจบประแจงเมื่อได้รับคำแนะนำที่คลุมเครือเท่านั้น

“ที่กล่าวมา มีการประกาศมาตรการที่มีความหมาย กระทรวงการคลังยืนยันพื้นที่ของรัฐบาลกลางในการเพิ่มหนี้ สนับสนุนตลาดที่อยู่อาศัยมากขึ้น และเพิ่มโควต้าหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่นเพื่อบรรเทาปัญหาการรีไฟแนนซ์

“อย่างไรก็ตาม เนื่องจากตลาดมุ่งเน้นไปที่ 'เท่าไหร่' มากกว่า 'อะไร' พวกเขามักจะผิดหวังกับการบรรยายสรุปครั้งนี้อยู่เสมอ”

ZHIWEI ZHANG หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ PINPOINT ASSET MANAGEMENT

“การแถลงข่าวไม่ได้ระบุตัวเลขที่ชัดเจนเกี่ยวกับการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลัง ข้อความสำคัญคือรัฐบาลกลางมีความสามารถในการออกพันธบัตรเพิ่มเติมและเพิ่มการขาดดุลทางการคลัง และรัฐบาลกลางวางแผนที่จะออกพันธบัตรเพิ่มเติมเพื่อช่วยให้รัฐบาลท้องถิ่นสามารถ ชำระหนี้ของพวกเขา

“ถึงแม้รัฐมนตรีจะไม่ได้ระบุชัดเจนว่าจะเพิ่มการขาดดุลการคลัง แต่ผมคิดว่า ความเห็นของเขาบอกเป็นนัยว่าเป็นไปได้ที่รัฐบาลจะเพิ่มการขาดดุลการคลังให้สูงกว่า 3% ในปีหน้า นโยบายเหล่านี้มาถูกทางแล้ว เพื่อประเมินผล ผลกระทบของนโยบายดังกล่าวต่อภาพรวมมหภาค เราต้องรอรายละเอียดของนโยบายเหล่านี้ เช่น ขนาดและองค์ประกอบ

“นี่จะเป็นจุดสนใจของตลาดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า”

HUANG XUEFENG ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยเครดิต บริษัท SHANGHAI ANFANG PRIVATE FUND CO, SHANGHAI

“ดูเหมือนว่าจุดมุ่งเน้นจะอยู่ที่การจัดหาเงินทุนสำหรับช่องว่างทางการคลังและการแก้ปัญหาความเสี่ยงด้านหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่น ซึ่งต่ำกว่าความคาดหวังที่เคยเพิ่มสูงขึ้นในช่วงที่ตลาดหุ้นพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ หากไม่มีการจัดการที่มุ่งเป้าไปที่อุปสงค์และการลงทุน ก็ยากที่จะบรรเทาแรงกดดันจากภาวะเงินฝืด”

วาสุ เมนอน กรรมการผู้จัดการ กลยุทธ์การลงทุน OCBC สิงคโปร์

งานแถลงข่าวช่วงสุดสัปดาห์ของจีนที่กระทรวงการคลังของจีนตั้งตารอคอยนั้นมีความมุ่งมั่นอย่างมาก แต่ยังขาดรายละเอียดเชิงตัวเลขซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาดกำลังมองหา มาตรการกระตุ้นทางการคลังครั้งใหญ่ที่นักลงทุนคาดหวังเพื่อให้ตลาดหุ้นพุ่งขึ้นไม่ประสบผลสำเร็จ

ในขณะที่ความมุ่งมั่นของรัฐบาลจีนที่จะสนับสนุนตลาดอสังหาริมทรัพย์และเศรษฐกิจที่กำลังย่ำแย่เกิดขึ้นอย่างชัดเจน แต่ยังขาดตัวเลขเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับโครงการริเริ่มที่ประกาศไว้ การไม่มีหัวข้อข่าวขนาดใหญ่อาจทำให้นักลงทุนบางรายผิดหวังที่หวังว่ารัฐบาลจะประกาศมาตรการกระตุ้นทางการคลังขนาดใหญ่ถึง 2 ล้านล้านหยวน เพื่อพยุงเศรษฐกิจและเพิ่มความเชื่อมั่น

อย่างไรก็ตาม ผู้ลงทุนจะรู้สึกสบายใจจากคำแถลงของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังที่ว่ารัฐบาลกลางยังมีพื้นที่ในการเพิ่มหนี้และการขาดดุลได้ และมีเครื่องมืออื่นๆ เพื่อใช้พิจารณาในอนาคต สิ่งนี้เสนอความหวังว่าสามารถทำได้มากขึ้นและจะทำได้มากกว่านี้ แม้ว่านักลงทุนที่หวังว่าจะเกิดบาซูก้าทางการเงินครั้งใหญ่ในวันนี้อาจจะผิดหวังก็ตาม

ZHAOPENG XING นักยุทธศาสตร์อาวุโสของจีน ANZ เซี่ยงไฮ้

“กระทรวงการคลังให้ความสำคัญกับการเยาะเย้ยรัฐบาลท้องถิ่นมากขึ้น โดยมีแนวโน้มว่าจะเพิ่มโควตาคลังและพันธบัตรท้องถิ่นใหม่ เราคาดว่าการแลกเปลี่ยนหนี้โดยนัยจะอยู่ที่ 10 ล้านล้านหยวน (1.42 ล้านล้านดอลลาร์) ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า การขาดดุลอย่างเป็นทางการและโควต้าพันธบัตรท้องถิ่นอาจเพิ่มขึ้นเป็น ในอนาคตข้างหน้าจะมีเงิน 5 ล้านล้านหยวน แต่ดูเหมือนว่าจะไม่มากในปีนี้ เราคาดว่า NPC จะประกาศคลังสมบัติระยะยาวพิเศษ 1 ล้านล้านหยวนและพันธบัตรท้องถิ่น 1 ล้านล้านหยวนในปลายเดือนนี้”

บรูซ แปง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีน โจนส์ แลง ลาซาล ฮ่องกง

“ข้อความที่เผยแพร่จากการแถลงข่าววันนี้ค่อนข้างสอดคล้องกับความคาดหวังของผู้ที่คุ้นเคยกับกระบวนการกำหนดนโยบายและโครงสร้างรัฐของจีน เจ้าหน้าที่ได้ให้คำตอบสำหรับคำถามว่า 'อย่างไร' แต่ยังไม่ทราบรายละเอียดว่า 'เมื่อใด'

“ผมคาดว่ารายละเอียดและจำนวนมาตรการกระตุ้นทางการคลังที่แสดงตัวอย่างเพิ่มเติมจะเผยแพร่หลังจากการประชุม กปปส. ที่กำลังจะมีขึ้นเท่านั้น เพื่ออนุมัติแผนการเพิ่มการออกคลังและจัดให้มีการแก้ไขงบประมาณแผ่นดินกลางปี ​​และจะสมเหตุสมผลและ ในทางปฏิบัติเพื่อให้มีที่ว่างสำหรับการดำเนินนโยบายเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับแรงกระแทกและความไม่แน่นอนจากภายนอก”

คริสโตเฟอร์ หว่อง นักยุทธศาสตร์ด้านสกุลเงิน OCBC สิงคโปร์

“มีการกล่าวถึงมูลค่า 2.3 ล้านล้านหยวนและรายละเอียดบางอย่างเกี่ยวกับการออกพันธบัตรท้องถิ่นที่สามารถรองรับที่อยู่อาศัยได้ … แต่ก็ไม่ได้ทำให้เกิดความประหลาดใจครั้งใหญ่ กล่าวคือ เราไม่ควรละสายตาจากภาพรวมที่ใหญ่กว่า และนั่นเป็นสิ่งที่ผู้กำหนดนโยบายยอมรับ และกำลังพยายามแก้ไขปัญหาเหล่านั้นอย่างแท้จริง

“อาจต้องใช้เวลามากขึ้นสำหรับมาตรการที่ไตร่ตรองและกำหนดเป้าหมายมากขึ้น แต่มาตรการเหล่านั้นก็ต้องมาอย่างรวดเร็วเช่นกัน เนื่องจากตลาดกำลังรอมาตรการอย่างกระตือรือร้น เกินความคาดหมายและการส่งมอบที่น้อยเกินไปจะส่งผลให้เกิดความผิดหวังและอาจปรากฏชัดในตลาดจีน “

TIANCHEN XU นักเศรษฐศาสตร์อาวุโส หน่วยข่าวกรองนักเศรษฐศาสตร์ ปักกิ่ง

“ภาพรวมของเราค่อนข้างเป็นบวก โดยกระทรวงการคลังยินดีที่จะจัดการกับความท้าทายทางเศรษฐกิจมากมายของจีนโดยใช้ประโยชน์จากห้องกู้ยืม ผลประโยชน์ต่อเศรษฐกิจทันทีจะถูกจำกัด เนื่องจากกระทรวงการคลังหลีกเลี่ยงการแจกเงินสดโดยตรงจำนวนมากให้กับครัวเรือน อย่างไรก็ตาม ความมุ่งมั่นในการฟื้นฟูการเงินสาธารณะในท้องถิ่นผ่านการโอนทางการคลังและการทดแทนหนี้เป็นสิ่งที่น่ายกย่องอย่างสูง

“ในระยะกลาง รัฐบาลท้องถิ่นจะยุติการลดภาระหนี้เชิงรุกของรัฐบาลท้องถิ่น และบรรเทาแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดที่เกิดขึ้น และเมื่อสถานะทางการเงินมีเสถียรภาพ รัฐบาลท้องถิ่นจะมีสถานะที่ดีขึ้นในการสนับสนุนเศรษฐกิจด้วยการให้บริการสาธารณะและดำเนินการกับสาธารณะ การลงทุน

($1 = 7.0666 หยวน)