น้ำตาลมีผลงานแซงหน้าตลาดหุ้นในปีนี้ อะไรขับมัน.

น้ำตาล ผู้ซื้อได้รับความหวานน้อยลงมาก

ราคาน้ำตาลเพิ่มขึ้น 21.5% ในเดือนสิงหาคม นับเป็นราคาที่เพิ่มขึ้นรายเดือนสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2010 โดยเพิ่มขึ้น 24% ดัชนีราคาอาหารขององค์การอาหารและการเกษตรแห่งสหประชาชาติก็เพิ่มขึ้นเช่นกันในเดือนสิงหาคม ท่ามกลางการเพิ่มขึ้นในวงกว้าง ซึ่งนำโดยน้ำตาล

“การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังของผลผลิตหัวบีทที่ลดลงในสหภาพยุโรปเนื่องจากสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวย ความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของปรากฏการณ์เอลนีโญต่อแนวโน้มการผลิตในประเทศผู้ผลิตหลักในเอเชีย การผลิตน้ำตาลที่ลดลงในบราซิล และการประกาศการนำเข้าน้ำตาลดิบปลอดภาษีของอินเดีย” องค์กรกล่าวในรายงานล่าสุด

การชุมนุมในเดือนสิงหาคมผลักดันให้น้ำตาลซื้อขายล่วงหน้าล่วงหน้า เอสแอนด์พี 500 เป็นประจำทุกปี ขณะนี้สารให้ความหวานเพิ่มขึ้นประมาณ 20% ในปี 2569 เทียบกับดัชนีตลาดในวงกว้างที่เพิ่มขึ้นเกือบ 13%

องค์การอาหารและเกษตรแห่งสหประชาชาติชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของน้ำตาลนั้นเชื่อมโยงกับปัจจัยหลายประการ ซึ่งร่วมกันผลักดันราคาในตลาด

การเพิ่มขึ้นของน้ำตาลสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังเกี่ยวกับอุปทานทั่วโลก ตามที่ William Osnato ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและวิเคราะห์ข้อมูลสินค้าโภคภัณฑ์ของ Barchart กล่าว Osnato บอกกับ CNBC ว่าความเสียหายต่อพืชหัวบีทของยุโรปในช่วงคลื่นความร้อนในฤดูร้อนเป็นหนึ่งในปัจจัยเร่งด่วนที่ใหญ่ที่สุด

ชูการ์บีตปลูกในสถานที่เดียวกันและในช่วงเวลาเดียวกับข้าวโพดและข้าวสาลี ดังนั้นคลื่นความร้อนจึงส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการผลิตน้ำตาล

“นั่นเป็นปัจจัยหนึ่งในช่วงเดือนที่ผ่านมา องค์กรหลายแห่งจึงลดประมาณการการผลิตลง” ออสนาโตกล่าว

องค์กรต่างๆ ได้ลดประมาณการการผลิตหรือเพิ่มประมาณการการขาดดุลในรายงานล่าสุด งบดุลน้ำตาลล่าสุดของคณะกรรมาธิการยุโรปประมาณการว่าการผลิตในสหภาพยุโรปลดลง 19% เหลือ 13.4 ล้านเมตริกตันในปีการตลาด 2026/27 จาก 16.6 ล้านตันในปี 2025/26 Citi คาดการณ์การขาดดุลโลก 1.3 ล้านเมตริกตันในบันทึกวันอังคาร และผู้เชี่ยวชาญด้านสินค้าโภคภัณฑ์ Green Pool ประมาณ 3.2 ล้านเมตริกตัน

“สิ่งที่มักจะสอดคล้องกันก็คือพวกมันทั้งหมดกำลังไปในทิศทางเดียวกัน” ออสนาโตกล่าว “พวกเขากำลังเพิ่มการขาดดุล”

ในหมายเหตุดังกล่าว นักวิเคราะห์ของ Citi เรียกน้ำตาลว่าเป็นตลาด “ตลาดกระทิงที่มีความเชื่อมั่นสูงสุด” ในบรรดาสินค้าเกษตรที่ซื้อขายใน Intercontinental Exchange ธนาคารปรับขึ้นราคาเป้าหมายเป็น 19 เซนต์ต่อปอนด์ในช่วงสามเดือน โดยอ้างถึงสินค้าคงคลังที่รัดกุม โครงการนำเข้าที่ไม่คาดคิดของอินเดีย และสภาพอากาศที่ย่ำแย่ในอินเดีย ไทย และสหภาพยุโรป

เอลนีโญคุกคามพืชผลที่จะเกิดขึ้นเร็วๆ นี้

ออสนาโตกล่าวว่าปรากฏการณ์เอลนีโญ ซึ่งเป็นรูปแบบสภาพภูมิอากาศโลกที่อาจทำให้อุณหภูมิในมหาสมุทรอุ่นขึ้นและสภาพอากาศเลวร้าย น่าจะเป็น “ข้อกังวลที่ใหญ่ที่สุดในการมองไปข้างหน้า”

เอลนีโญที่อาจรุนแรงทำให้เกิดแรงกดดันต่อราคาน้ำตาลมากขึ้น

บราซิล อินเดีย และไทยรวมกันคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 70% ของการส่งออกน้ำตาลทั่วโลก Goldman Sachs กล่าวในหมายเหตุว่า ความแห้งแล้งในช่วงฤดูปลูกอาจทำให้ผลผลิตอ้อยลดลง ในขณะที่ปริมาณน้ำฝนที่มากเกินไปในระหว่างการเก็บเกี่ยวอาจขัดขวางการทำงานภาคสนาม และลดปริมาณน้ำตาลในอ้อย การคาดการณ์ค่ามัธยฐานหลายแบบจำลองของ Climate Brink แสดงอุณหภูมิที่ผิดปกติสำหรับภูมิภาค Niño 3.4 ในมหาสมุทรแปซิฟิกซึ่งมีจุดสูงสุดใกล้ 3.9 องศาเซลเซียส หรือประมาณ 39 องศาฟาเรนไฮต์ ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งสูงกว่าอุณหภูมิ 2 องศาเซลเซียส หรือ 35.6 องศาฟาเรนไฮต์ ซึ่งเป็นเกณฑ์สำหรับปรากฏการณ์เอลนีโญที่รุนแรงมาก

อินเดียเผชิญกับปริมาณน้ำฝนที่ต่ำกว่าปกติในภูมิภาคที่ผลิตน้ำตาลที่สำคัญ มรสุมที่อ่อนแรงอาจทำให้แหล่งกักเก็บน้ำหมด ส่งผลให้เกษตรกรจำนวนมากไม่สามารถปลูกอ้อยที่ใช้น้ำมากในฤดูกาลถัดไป นอกจากนี้ คาดว่าอุณหภูมิของมหาสมุทรแปซิฟิกที่อบอุ่นผิดปกติจะทำให้เกิดปริมาณน้ำฝนและการขาดแคลนน้ำที่ไม่แน่นอนทั่วประเทศไทย

จุดเปลี่ยนเอทานอลของบราซิลและการนำเข้าน้ำตาลของอินเดีย

ราคาพลังงานที่สูงขึ้นยังทำให้เอทานอลมีความน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับน้ำตาลในบราซิล ซึ่งโรงงานต่างๆ สามารถเปลี่ยนอ้อยระหว่างผลิตภัณฑ์ทั้งสองได้

“เมื่อราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น ประเทศที่ผลิตเอทานอลจากน้ำตาลจะมีแรงจูงใจที่สูงขึ้นในการผลิตเอทานอลมากขึ้นและส่งออกน้ำตาลไปยังตลาดโลกน้อยลง” Rob Johansson ผู้อำนวยการฝ่ายเศรษฐศาสตร์และการวิเคราะห์นโยบายของ American Sugar Alliance กล่าวกับ CNBC ในอีเมล “ด้วยราคาน้ำมันที่สูงกว่า 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ประเทศต่างๆ เช่น บราซิล ซึ่งให้เงินอุดหนุนอุตสาหกรรมเอทานอลอย่างหนัก กำลังผลิตเชื้อเพลิงชีวภาพมากขึ้น ลดปริมาณน้ำตาลที่มีอยู่ในตลาด และสร้างแรงกดดันต่อราคาให้สูงขึ้น” โจฮันส์สันกล่าว

บราซิลเพียงประเทศเดียวคิดเป็นสัดส่วนประมาณครึ่งหนึ่งของการส่งออกน้ำตาลทั่วโลก โดยทั่วไปโรงงานในบราซิลสามารถเปลี่ยนส่วนประสมการผลิตระหว่างน้ำตาลกับเอทานอลได้ ขึ้นอยู่กับว่าโรงงานใดทำกำไรได้มากกว่า

จากการวิเคราะห์ของ Goldman Sachs เนื่องจากข้าวโพดเป็นวัตถุดิบสำคัญสำหรับการผลิตเอทานอลควบคู่ไปกับอ้อย ผลผลิตข้าวโพดที่อ่อนแอเนื่องจากภัยแล้งที่เกี่ยวข้องกับปรากฏการณ์เอลนีโญอาจทำให้อ้อยเปลี่ยนไปใช้การผลิตเอทานอลมากขึ้น ส่งผลให้มีน้ำตาลสำหรับการส่งออกน้อยลง

เรนยังทำให้การเก็บเกี่ยวในบราซิลล่าช้าเช่นกัน Osnato กล่าว การผลิตบางส่วนสามารถฟื้นตัวได้เมื่อทุ่งแห้ง ส่งผลให้ปริมาณน้ำตาลของบราซิลดีดตัวขึ้น หรือการเก็บเกี่ยวได้เร็วขึ้นหนึ่งในความเสี่ยงด้านลบที่ชัดเจนที่สุดต่อราคา

อินเดีย ซึ่งเป็นผู้ผลิตน้ำตาลรายใหญ่อันดับสองของโลกรองจากบราซิล เพิ่งอนุมัติการนำเข้าน้ำตาลดิบปลอดภาษีจำนวน 1 ล้านเมตริกตัน รัฐบาลอินเดียกล่าวว่าการตัดสินใจดังกล่าวมีจุดมุ่งหมายเพื่อเพิ่มความพร้อมจำหน่ายภายในประเทศ ท่ามกลางการผลิตที่ลดลง ความต้องการตามฤดูกาล และราคาที่สูงขึ้น เนื่องจากอินเดียจำกัดการส่งออกในขณะที่เข้าสู่ตลาดในฐานะผู้ซื้อ ทำให้ประเทศผู้นำเข้าอื่นๆ สามารถจำหน่ายน้ำตาลได้น้อยลง

Osnato กล่าวว่าการตัดสินใจดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากพืชผลที่น่าผิดหวัง 2 ชนิดและมีความสำคัญ เนื่องจากเป็นการอนุมัติการนำเข้าครั้งแรกของอินเดียนับตั้งแต่ฤดูกาล 2017-2018 แม้ว่าอินเดียจะนำเข้าเพียงประมาณครึ่งหนึ่งของจำนวนที่ได้รับอนุญาต เขากล่าว ความเคลื่อนไหวดังกล่าวตอกย้ำมุมมองที่ว่าอุปทานมีความเข้มงวดมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

“บราซิลยังคงเป็นซัพพลายเออร์หลักในการรักษาสมดุลของตลาด แต่ความเสี่ยงในการดำเนินการที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศในช่วงที่เหลือของการเก็บเกี่ยวทำให้เกิดข้อผิดพลาดเล็กน้อย” นักวิเคราะห์ของ Citi Arkady Gevorkyan เขียนไว้ในบันทึกย่อ

– Nick Wells จาก CNBC สนับสนุนการรายงาน