บทสรุปของนักวิเคราะห์ของ Jackson Hole: Warsh ของ Fed ฟังดูประหม่ามากกว่า

ท่าทีของประธานธนาคารกลางสหรัฐ เควิน วอร์ช ในการกล่าวสุนทรพจน์ในการประชุมแจ็คสัน โฮล เป็นไปอย่างไม่คาดฝัน ส่งผลให้ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้า

ทองคำร่วงลงและหุ้นเอเชียร่วงลงในวันจันทร์ ผู้ค้าฟิวเจอร์สกองทุนเฟดมองเห็นโอกาส 60.4% ที่จะขึ้นจุดไตรมาสในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นจากประมาณ 56% ในวันศุกร์ ตามเครื่องมือ FedWatch ของ CME

นี่คือสิ่งที่ผู้เฝ้าดูตลาดพูดถึงสุนทรพจน์ของ Warsh:

“คำปราศรัย Jackson Hole ของ Chair Warsh ทำให้เราประหลาดใจในความเฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับเศรษฐกิจและแนวโน้ม และการโน้มตัวไปในทิศทางที่ฝืดเคืองอย่างแน่นอน” Deutsche Bank กล่าว บริษัทยังคงคาดหวังว่าเฟดจะขึ้น 50 จุดในปีนี้ โดยเพิ่มขึ้นในการประชุมคณะกรรมการตลาดกลางกลางเดือนกันยายนและธันวาคม

“การเน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ร่วมกับความมุ่งมั่นที่ชัดเจนของ Warsh ในการบรรลุเสถียรภาพด้านราคา และความลังเลของเขาที่จะยอมรับการดำเนินการตามนโยบายในอนาคต ตอกย้ำความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากการปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้นในปีนี้ แม้ว่าอาจเป็นกรณีของการพูดคุยโดยไม่ดำเนินการก็ตาม UOB กล่าวในบันทึกย่อ

“ความอ่อนไหวต่อข้อมูลเงินเฟ้อระยะสั้นอยู่ในระดับสูง” โนมูระกล่าวในบันทึกย่อ “วอร์ชแสดงความเห็นแบบเหยี่ยวในการประชุมสัมมนาทางเศรษฐกิจของแจ็กสัน โฮล โดยเน้นย้ำถึงความสำคัญของเป้าหมายเงินเฟ้อ และบอกเป็นนัยว่านโยบายอาจจำเป็นต้องตอบสนอง หากการสลายเงินเฟ้อไม่ได้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว”

การประเมินของ Warsh ว่าผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ นั้นแข็งแกร่ง “ถูกมองว่าเป็นการลดกรณีการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น” ตามที่ James Ooi นักยุทธศาสตร์การตลาดของ Tiger Brokers กล่าว “การเน้นย้ำเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของเขาสามารถอ่านได้ว่าเป็นความพยายามในการเสริมสร้างความเป็นอิสระและความน่าเชื่อถือของเฟด เพื่อสร้างความมั่นใจให้กับตลาดว่านโยบายการเงินจะไม่โค้งงอต่อแรงกดดันทางการคลัง”

อย่างไรก็ตาม Matthew J. Maley หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Miller Tabak เชื่อว่า “ยังไม่มีพื้นฐานเชิงประจักษ์สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย”

“Warsh ดูเหมือนจะพูดถึงภาวะเงินเฟ้อเพื่อที่เขาจะได้เครดิตในการควบคุมมันเมื่อมาตรการพาดหัวข่าวลดลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้” มาลีย์กล่าว พร้อมเสริมว่าข้อมูลตลาดแรงงานอ่อนแอในขณะที่ข้อมูลเงินเฟ้อดีกว่าที่คาดไว้นับตั้งแต่การประชุม FOMC ครั้งล่าสุด

การย้ำของ Warsh ว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นควรยังคงเป็นเครื่องมือหลักของนโยบายการเงิน บ่งบอกเป็นนัยว่าเขาจะยังคงลดระยะเวลาเฉลี่ยของงบดุลของเฟดต่อไป Gavekal Research กล่าวในบันทึกย่อ

“สิ่งนี้ดูเหมือนจะทำให้เฟดขัดแย้งกับกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งเมื่อต้นเดือนสิงหาคมได้ประกาศว่าจะเพิ่มการซื้อคืนหลักทรัพย์ซื้อคืนระยะยาวในความพยายามที่ชัดเจนเพื่อป้องกันไม่ให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นอีกในระยะยาว” Gavekal กล่าวเสริม

“Warsh ให้คำมั่นที่จะคืนอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% และอัตราเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นอีก ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และพลิกกลับส่วนหนึ่งของการค้าที่ลดค่าฐานซึ่งได้ยกระดับทองคำขึ้นประมาณ 14% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดในศตวรรษนี้” ตามข้อมูลของ Susquehanna

—Joanna Ossinger จาก CNBC มีส่วนร่วมในรายงานนี้