จำ NVIDIA ได้ไหม? ฉันต้องการทำสิ่งที่คิดไม่ถึง: ให้คุณแร็พกับ Nvidia ที่ถูกพ่นโดยผู้ขายระยะสั้นจำนวนมากที่ดูเหมือนจะต้องการทำลายหุ้นของบริษัทนี้และความสามารถด้านทรัพย์สินทางปัญญา มันน่าหวาดหวั่นและน่ากังวลในระดับหนึ่ง แม้กระทั่งสำหรับฉันซึ่งเป็นผู้สนับสนุนหลักในสื่อด้วยซ้ำ มันเป็นขบวนพาเหรดแห่งความน่าสะพรึงกลัวที่โหดร้าย ดังนั้นจงเตรียมตัวให้ดี และ — เตือนสปอยเลอร์ — ฉันไม่เชื่อว่าสิ่งเหล่านี้จะทำให้เรื่องราวของ บริษัท ที่มีมูลค่าถึง 4.4 ล้านล้านดอลลาร์ต้องหยุดชะงัก รายการนี้ประกอบด้วยเรื่องราวที่เป็นเชิงลบ มุ่งร้าย ต่อต้าน Jensen Huang และเพื่อจุดประสงค์ที่เห็นแก่ตัวของคุณอย่างแท้จริง เป็นการขัดแย้งกับแฟ้มผลงานของทรัสต์ กรุณาคาดเข็มขัดนิรภัยด้วย ต่อไปนี้เป็นคำวิพากษ์วิจารณ์ห้าประการที่กลุ่มหมีของ Nvidia และผู้ขายชอร์ตชื่นชอบ และเหตุใดฉันจึงเชื่อว่าคำวิจารณ์เหล่านี้คิดผิด กรณีที่ 1: Nvidia ไม่ใช่ราชาแห่งชิป AI อีกต่อไป ขณะนี้มีผู้ท้าชิงที่ดีกว่าชิปของ Nvidia หลายคน Advanced Micro Devices อ้างว่าชิปที่ทรงพลังที่สุดคือ MI450 นั้นค่อนข้างดีกว่าและราคาถูกกว่า Vera Rubin รุ่นต่อไปของ Nvidia นั่นเป็นเหตุผลที่ OpenAI ประกาศข้อตกลงครั้งใหญ่กับ AMD สองสัปดาห์หลังจากข้อตกลงของ Nvidia มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นข้อตกลงของ Susan ที่ขี้เกียจ โดย Nvidia ให้เงินแก่ OpenAI และ OpenAI จะได้รับชิปที่ต้องการ หากข้อตกลงของ Nvidia ร้อนแรงมาก การเชื่อมต่อของ AMD ก็ไม่จำเป็น นอกจากนี้ ข้อตกลงของ AMD ยังดำเนินการในระดับสูงสุดโดย CFO Sarah Friar และจนกระทั่งเธอแสดงความคิดเห็น “หนุนหลัง” เกี่ยวกับรัฐบาลกลางที่ดูแลข้อตกลง เธอก็ยังเป็นผู้บริหารระดับทองที่เป็นผู้ใหญ่ในกระบวนการนี้ สื่อมวลชนแสดงความเห็นอย่างโหดร้ายเกี่ยวกับข้อตกลงของ AMD และทำให้เกิดความกลัวอย่างมากในหมู่ผู้อุทิศตน Amazon ได้พัฒนาชิปของตัวเอง ซึ่งปรับปรุงอย่างต่อเนื่องเพื่อเลิกใช้ Nvidia แม้ว่าจะประกาศตัวเองว่าเป็นเพื่อนและลูกค้าที่ดีก็ตาม Google มีชิปที่ดีจนคนอื่นๆ ต่างชื่นชม รวมถึง Meta ที่เป็นศัตรูตัวฉกาจ ซึ่งเบื่อหน่ายกับการจ่ายเงินจำนวนมากให้กับ Nvidia เพื่อซื้อชิปของตน ชิปของ Google นั้นดีมากจนสามารถบังคับให้ Nvidia ลดราคาและทำลายอัตรากำไรได้ ซึ่งเป็นสาเหตุที่ทำให้หุ้นของบริษัทซื้อขายกันประมาณ 25 เท่าของกำไรในปีหน้า ชิปของ Google ถือเป็นดาวมรณะสำหรับ Nvidia และ Google ซึ่งไม่มีใครทำผิดในสายตาของใครเลย จนถึงจุดที่เราจะต้องมีส่วนร่วมกับมัน (และบางทีอาจเป็น Johnson & Johnson แต่นั่นสำหรับคอลัมน์อื่น) เหตุใดจึงผิด: นักวิเคราะห์ประเมินว่า Nvidia ควบคุมตลาดชิป AI ระหว่าง 70% ถึง 95% สำหรับการฝึกอบรมและการปรับใช้โมเดลเช่น GPT ของ OpenAI นั่นเป็นคูน้ำที่มีการแข่งขันค่อนข้างมาก และด้วยเหตุผลที่ดี: CEO Jensen Huang นั้นเก่งที่สุด เป็นอัจฉริยะตัวจริงที่สร้างแพลตฟอร์มที่เต็มไปด้วยชิปและซอฟต์แวร์ที่ตื่นตาและนำ AI และการประมวลผลที่เร่งความเร็วไปสู่อีกระดับที่สามารถช่วยให้คุณเขียนซอฟต์แวร์ที่สามารถทำให้ทุกอย่างเร็วขึ้นและแม่นยำยิ่งขึ้น Vera Rubin ซึ่งเป็นแพลตฟอร์ม AI superchip รุ่นต่อไปของ Nvidia จะช่วยให้คุณ “หาเหตุผล” ได้ดีกว่าสิ่งอื่นใดที่มีอยู่ รวมถึงชิป AMD ด้วย ภัยคุกคามจากการแข่งขันเหล่านี้ไม่สามารถเทียบได้กับ Vera Rubin และถึงแม้จะไม่ใช่ Tinkertoys แต่ก็สามารถพิจารณาได้ว่าเป็นสิ่งทดแทนสำหรับงานที่โง่เขลาเท่านั้น คดีหมีหมายเลข 2: เจนเซ่นเป็นคนดีที่มีสมอง ไม่ติดพันกับรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างลึกซึ้ง ในขณะที่ Huang สนับสนุนให้บริษัทของเขาได้รับอนุญาตให้ขายชิปที่ดีแต่ไม่ดีให้กับประเทศจีน เพื่อป้องกันคู่แข่งของเราจากการพัฒนาสถาปัตยกรรมของตัวเอง จีนก็เดินหน้าสร้างผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น และไม่ต้องการ Nvidia อีกต่อไป เหตุใดจึงผิด: Huang เล่าเรื่องเดียวกันนี้ตั้งแต่ต้นปีที่แล้ว เมื่อฝ่ายบริหารของ Trump เข้มงวดกฎเกณฑ์ในยุค Biden: การล็อก Nvidia ออกจากตลาด AI ของจีนโดยคำนึงถึงความมั่นคงของชาติ จะบ่อนทำลายความเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยีของสหรัฐฯ อย่างแท้จริง เหตุผลดังกล่าวสอดคล้องกับทรัมป์ซึ่งเริ่มอนุญาตให้ขายชิปขั้นสูงน้อยกว่าไปยังประเทศจีนในช่วงฤดูร้อน และในเดือนนี้ Nvidia สามารถจัดส่งชิป H200 AI ที่ล้ำหน้ากว่าให้กับ “ลูกค้าที่ได้รับอนุมัติ” ในจีนและที่อื่น ๆ ตราบใดที่สหรัฐฯ ได้รับการลดหย่อน 25% อย่างที่ผมบอกมาตลอด เจนเซ่นไม่ได้เป็นเพียงวิศวกรและสถาปนิกเท่านั้น แต่เขายังเป็นพนักงานขายและรัฐบุรุษที่น่าทึ่งอีกด้วย เขารู้วิธีเล่าเรื่อง คดีหมีหมายเลข 3 : เวรา รูบิน ไม่พร้อมทัน แม้จะมีเรื่องราวที่ระบุเป็นอย่างอื่น แต่บรรทัดนี้ก็ปฏิเสธที่จะหายไป แนวคิดก็คือ หาก Vera Rubin ไม่ตรงเวลา บริษัทบอกว่าจะเป็นภายในครึ่งหลังของปี 2026 ลูกค้าจะต้องไปที่อื่น แพลตฟอร์ม Vera Rubin ซึ่งตั้งชื่อตามนักดาราศาสตร์ชื่อดังผู้ศึกษาสสารมืดจะเข้ามาแทนที่ Blackwell เหตุใดจึงผิด เจนเซ่นมีแผนการเล่น 20 ปีที่เขาคิดย้อนกลับไป ไม่ใช่สองปีที่เขาคิดไปข้างหน้า ดังนั้นเราควรหยุดสงสัยและอยู่ให้นาน เราต้องอยู่ให้นานเพราะถึงแม้จะมีภัยคุกคามมากมายต่อการครอบงำของ Nvidia แต่ก็ไม่เคยวัดผลได้: การออกแบบของ Nvidia และ TSMC สร้างชิปที่ดีกว่า ชิปที่ดีกว่าเท่ากับยอดขายที่ดีขึ้นและอัตรากำไรที่ดีขึ้น การครอบงำของบริษัทถูกคุกคามอย่างต่อเนื่อง ซึ่งทำให้บริษัทกลายเป็นบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลก กรณีหมีหมายเลข 4 ชิปของ Nvidia ร้อนเกินไปและไม่สามารถจ่ายได้ ชิปต้องการพลังงานมากเกินไป กำลังที่ไม่สามารถมีได้หากไม่มีการต่อประกอบหลายปีซึ่งเป็นไปไม่ได้เพราะแหล่งพลังงานที่แท้จริงอย่างกังหัน GE Vernova จะไม่มีวางจำหน่ายจนถึงปี 2030 การประมวลผลแบบควอนตัมอยู่ใกล้แค่เอื้อม ซึ่งจะช่วยให้ชิปอื่นๆ แอบเข้ามาและยังคงเร็วกว่าและราคาถูกกว่า เหตุใดจึงผิด: ข้อมูลรายงานเมื่อปีที่แล้วว่าชิป AI Blackwell ของ Nvidia มีความร้อนมากเกินไปเมื่อเชื่อมต่อกับเซิร์ฟเวอร์แบบกำหนดเอง และได้ขอให้ซัพพลายเออร์เปลี่ยนการออกแบบชั้นวางเซิร์ฟเวอร์หลายครั้ง ตอนนั้นผมบอกว่าราคาหุ้นที่ลดลงตามมาคือโอกาสในการซื้อ CEO Jensen Huang เคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ใน CNBC ว่าความต้องการชิปนั้น “บ้าไปแล้ว” แม้จะมีข้อผิดพลาดมากมาย แต่ปัจจุบัน The Information ก็กลายเป็นเอกสารบันทึกอาการป่วยของ Nvidia ไม่มีการแก้ไขผลลัพธ์ในโลกใหม่นี้ ดังนั้นการคาดเดาการขายชอร์ตง่ายๆ จึงดีเกินกว่าจะตรวจสอบ แล้วถ้ามันผิดล่ะ? กรณีที่ 5: OpenAI จะไม่ได้รับเงินตามที่ต้องการ ผู้ผลิต ChatGPT ต้องการเงินด่วนอย่างน้อย 1 แสนล้านดอลลาร์ ไม่เช่นนั้นชิปของ Nvidia จะอยู่ในโกดังและกระทบต่อรายได้ของบริษัท เหตุใดจึงผิด: หาก OpenAI ได้รับการประเมินมูลค่านับล้านล้านดอลลาร์ และอีก 1 แสนล้านดอลลาร์ที่จำเป็นต้องมอบให้กับ Oracle เพื่อทำให้ศูนย์ข้อมูลเสร็จสิ้น ชิปเหล่านั้นจะเต็มไปด้วยชิป Nvidia โดยบางส่วนมาจาก AMD ก็สามารถทำได้ เมื่อวันศุกร์ ฉันได้อธิบายว่าภาคศูนย์ข้อมูลสามารถกลับมายืนหยัดในตลาดอีกครั้งได้อย่างไรเมื่อเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ มีการแย่งชิงกันอย่างบ้าคลั่งเพื่อให้ได้ Vera Rubin ในขณะที่ Richard Feynman ยั่วเย้า ซึ่งเป็นการทำซ้ำเพิ่มเติมซึ่งมีกำหนดเปิดตัวในปี 2028 โอ้ใช่แล้ว ไม่มีใครมีอะไรใกล้กับชิปรุ่นต่อไปเลย NVDA YTD ภูเขา Nvidia ทุกปี สิ่งเดียวที่ฉันทิ้งไว้คือภัยคุกคามของจีนที่พยายามควบคุมไต้หวัน ปฏิเสธไม่ให้ Nvidia เข้าถึงโรงหล่อ TSMC ซึ่งจำเป็นต้องผลิตชิป เรื่องราวเหล่านี้ถูกป้อนเข้าสู่ถนนและถูกสื่อทางการเงินกลืนกิน ลำบากเหมือนฉันเหรอ? ทำไมไม่ขายหุ้นแล้วซื้อ Alphabet ล่ะ? แค่รู้ว่าคุณอยู่บนม้าผิด มันคือความรู้สึกอ่อนไหวและความโง่เขลาที่ขังคุณไว้ คุณจะขายถ้าคุณรู้จริงๆ ว่าเกิดอะไรขึ้น และศรัทธาที่คุณมีต่อเจนเซ่นเกิดจากการเชื่อว่าเขาเป็นผู้ชายที่ยอดเยี่ยม แต่นั่นมันอดีตไปแล้ว คุณเป็นแฮ็กที่จะยึดติดกับผู้ชายคนนั้น หรือคุณไม่อยากทำให้เขาโกรธ และคุณก็ถูกตัดขาด ฉันรู้ว่าเหตุผลของฉันดูเพ้อฝัน อย่างที่ฉันชอบพูด Jensen และ Nvidia มีมีดยาวตั้งแต่นั้นมานับตั้งแต่หุ้นทะลุกำแพง 2 ล้านล้านดอลลาร์และทิ้งชิปตัวอื่นที่เรียกว่าดีกว่าไว้ข้างหลัง ในการเขียน “วิธีสร้างรายได้ในทุกตลาด” ฉันพูดถึงการค้นหา Nvidia เมื่อคนอื่นไม่รู้ ตอนนี้ฉันเขียนเกี่ยวกับ Nvidia แม้ว่าคนอื่น ๆ เลือกที่จะเชื่อรายงานจากคู่แข่งที่อ้างว่า Nvidia พ่ายแพ้แล้วก็ตาม เมื่อฉันเลือกที่จะเชื่อใน Nvidia เป็นครั้งแรก ทุกคนก็หัวเราะเยาะฉัน รวมถึงเพื่อนร่วมงานด้วย ตอนนี้ฉันอ่านข่าวมรณกรรมเกี่ยวกับ Nvidia เช่นเดียวกับที่ฉันได้ยินคำทำนายเรื่องการทำลายล้างเมื่อฉันพูดถึง Nvidia ว่าเป็นคอสะพานที่ดีที่สุด ที่สุดของเทคโนโลยี ดีที่สุดในบรรดาบริษัททั้งหมดบนโลก ซึ่งผมว่าผมพร้อมจะผิดอีกแล้ว แต่ผมไม่ได้ขายเพราะผมเคยผิดพลาดมาก่อน ฉันเลือกที่จะไม่ทำอะไรเลยเพราะฉันรู้จัก Jensen และรู้จัก Nvidia และฉันไม่ได้ตาบอดจากความรัก ฉันตระหนักถึงข้อมูลเชิงประจักษ์และข้อมูลที่เป็นเลิศ ฉันเดาว่าคุณอาจพูดได้ว่าฉันรู้สึกตาบอดกับข้อเท็จจริง ฉันเต็มใจยอมรับการตาบอดแบบนั้น และมีความสุข (ดูรายชื่อหุ้นทั้งหมดใน Jim Cramer's Charitable Trust ได้ที่นี่) ในฐานะสมาชิก CNBC Investing Club กับ Jim Cramer คุณจะได้รับการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่ Jim จะทำการซื้อขาย จิมรอ 45 นาทีหลังจากส่งการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่จะซื้อหรือขายหุ้นในพอร์ตโฟลิโอของทรัสต์เพื่อการกุศลของเขา หาก Jim พูดคุยเกี่ยวกับหุ้นทาง CNBC TV เขาจะรอ 72 ชั่วโมงหลังจากออกการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่จะดำเนินการซื้อขาย ข้อมูลการลงทุนของคลับข้างต้นอยู่ภายใต้ข้อกำหนดและเงื่อนไขและนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา ร่วมกับข้อจำกัดความรับผิดชอบของเรา ไม่มีภาระผูกพันหรือหน้าที่ใด ๆ ที่มีอยู่หรือถูกสร้างขึ้นโดยอาศัยอำนาจในการรับข้อมูลใด ๆ ที่ให้ไว้ที่เกี่ยวข้องกับสโมสรการลงทุน ไม่มีการรับประกันผลลัพธ์หรือผลกำไรที่เฉพาะเจาะจง
