TL; DR: การฟื้นตัวที่ล้มเหลวของทองคำส่งผลให้มีการทดสอบจุดต่ำสุดต้นเดือนพฤศจิกายนที่ระดับ 3,870แต่การแตกหักขั้นเด็ดขาดอาจต้องรอต่อไป การปรับอัตราดอกเบี้ยของ Hawkish Fed ได้ทำหน้าที่ไปมากแล้ว เหลือพื้นที่น้อยสำหรับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนการปรับเงินเดือนในวันที่ 4 ธันวาคม เว้นแต่จะมีตัวเร่งใหม่เข้ามา
เหตุใดทองคำจึงทดสอบแนวรับอีกครั้งโดยไม่ทำลายมัน?
การฟื้นตัวที่ล้มเหลวของทองคำได้ช่วยฟื้นคืนแนวโน้มทางเทคนิคที่เป็นขาลงด้วย การทดสอบจุดต่ำสุดต้นเดือนพฤศจิกายนที่ 3,869.96 เป็นที่โปรดปรานแล้ว หลังจากที่โลหะกลับตัวจากแนวต้านใกล้ 4,150 และหลุดกลับมาต่ำกว่า 4,000 การปรับราคาของ Fed แบบ Hawkish และความแข็งแกร่งของดอลลาร์มีส่วนทำให้เกิดการลดลง แต่ขอบเขตของการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญอีกครั้งในการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ อาจถูกจำกัดก่อนรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันที่ 4 ธันวาคม เนื่องจากตลาดมีการกำหนดราคาที่เข้มงวดมากขึ้น ทองคำสามารถทดสอบ 3,870 อีกครั้งโดยไม่ทะลุต่ำกว่านั้นอย่างแน่นอน เว้นแต่จะมีนโยบายใหม่ที่น่าประหลาดใจหรือตัวเร่งตลาดอื่น ๆ ที่จะกระตุ้นให้เกิดการขายเพิ่มเติม.
ทองคำ การฟื้นตัวที่ล้มเหลวทำให้เสี่ยงต่อการทดสอบอีกครั้งที่ 3,870
การฟื้นตัวของทองคำจาก 3,869.96 มาถึง 4,148.60 เมื่อต้นสัปดาห์นี้ เกือบจะตรงกับการร่วงลงของ 55 EMA รายวันใกล้กับ 4,147 อย่างแน่นอน การดีดตัวยังหยุดอยู่ที่ระดับ 38.2% ของการลดลงจาก 4,697.07 เป็น 3,869.96 ที่ 4,185.92 ซึ่งตอกย้ำมุมมองที่ว่าการฟื้นตัวเป็นการแก้ไขมากกว่าจุดเริ่มต้นของการกลับตัวแบบกระทิงที่ยั่งยืน
การขายออกในเวลาต่อมาทำให้ทองคำกลับมาต่ำกว่า 4,000 โดยมีการทะลุผ่าน 55 EMA ใกล้ 4,042 เป็นเวลาสี่ชั่วโมง ซึ่งสนับสนุนกรณีที่การฟื้นตัวจาก 3,869.96 เสร็จสิ้นแล้ว
แนวโน้มทางเทคนิคในทันทีจึงเป็นประโยชน์ ลดลงอีกครั้งไปที่ 3,869.96. อย่างไรก็ตาม การทดสอบซ้ำไม่ได้หมายความว่าแนวรับจะพังทลายเสมอไป
ความสนใจซื้อที่แข็งแกร่งบริเวณจุดต่ำสุดก่อนหน้านี้อาจทำให้เกิดการฟื้นตัวอีกครั้ง โดยขยายรูปแบบการแก้ไข แทนที่จะยืนยันการเคลื่อนไหวแบบหมีที่ลึกลงไป การฟื้นตัวจากการต้านทานเล็กน้อยที่ 4,066.93 บ่งชี้ว่าขาที่เพิ่มขึ้นอีกอันอาจกำลังพัฒนาอยู่ และอาจเปิดขึ้นมาอีกครั้งที่ 4,148.60
อคติขาลงที่กว้างขึ้นยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ในขณะที่ทองคำซื้อขายต่ำกว่า 55 EMA รายวันที่ร่วงลง และแนวต้าน Fibonacci ที่ 4,185.92 ที่อยู่ใกล้เคียง
ติดตามการทดสอบซ้ำของทองคำที่ 3,870 และการปรับราคาของ Fed ซึ่งสามารถกำหนดทิศทางได้บนช่องทาง ActionForex Telegram
ความคาดหวังที่ตึงตัวของเฟดมีราคาสูงอยู่แล้ว
การลดลงเมื่อเร็วๆ นี้เกิดขึ้นพร้อมกับการแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วของดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ภายหลังภาวะเงินเฟ้อที่น่าแปลกใจในเดือนตุลาคมและคำพูดที่ฉุนเฉียวจากเจ้าหน้าที่เฟดหลายคน
คำถามที่สำคัญกว่าสำหรับทองคำในตอนนี้ก็คือ ตลาดที่รัดกุมเพิ่มเติมสามารถกำหนดราคาได้มากเพียงใดโดยไม่มีข้อมูลใหม่ที่สำคัญ.
CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเดือนธันวาคมด้วยราคาเต็ม โดยมีความน่าจะเป็น 90.8% ที่ 25bps และ 9.2% สำหรับการเคลื่อนไหวที่มากขึ้น 50bps
การกำหนดราคาในเดือนมกราคมก็มีความโดดเด่นเช่นกัน ความน่าจะเป็นที่ช่วงเป้าหมายกองทุนของรัฐบาลกลางจะถึงอย่างน้อย 4.25–4.50% อยู่ที่ประมาณ 67.6% เทียบกับเพียง 20.9% ในสัปดาห์ก่อนหน้า
สิ่งนี้บ่งชี้ว่าตลาดได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากต่อความคาดหวังของ การกระชับสะสมอย่างน้อย 50bps ภายในเดือนมกราคมโดยเพิ่มขึ้น 25bps ติดต่อกันหรือการปรับเดือนธันวาคมที่มากขึ้น
- ธันวาคม: ความน่าจะเป็น 90.8% ที่จะขึ้น 25bps, 9.2% สำหรับ 50bps
- มกราคม: ความน่าจะเป็นประมาณ 67.6% ของช่วงเป้าหมายถึงอย่างน้อย 4.25–4.50% (20.9% ต่อสัปดาห์ก่อนหน้านี้)
การปรับราคาช่วยเพิ่มอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีเป็นประมาณ 4.75% ในขณะที่ DXY เข้าใกล้ระดับ 103 เมื่อรวมกันแล้ว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและความแข็งแกร่งของดอลลาร์ ได้สร้างสภาพแวดล้อมที่ยากลำบากสำหรับทองคำ
อย่างไรก็ตาม, ระยะที่ง่ายกว่าของการปรับราคาแบบเหยี่ยวอาจตามหลังตลาดอยู่แล้ว. การขึ้นราคาในเดือนธันวาคมเป็นราคาเต็ม ในขณะที่ความคาดหวังในเดือนมกราคมสนับสนุนให้เข้มงวดมากขึ้น
การปรับราคาแบบ Hawkish เพิ่มเติมนั้นเป็นไปได้อย่างแน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความน่าจะเป็นของการเคลื่อนไหวในเดือนธันวาคมที่ 50bps เพิ่มขึ้น หรือความคาดหวังขยายไปสู่การปรับขึ้นต่อไปหลังจากเดือนมกราคม แต่การปรับตัวที่สำคัญอีกประการหนึ่งอาจต้องใช้หลักฐานที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าเฟดตั้งใจที่จะเคลื่อนไหวเชิงรุกมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน
สิ่งนี้อาจจำกัดความสามารถของเฟดในการเล่าเรื่องที่เข้มงวดเพียงอย่างเดียวเพื่อสร้างคลื่นการขายทองคำครั้งใหญ่อีกครั้ง
Hawkish Bound ในการปรับราคาของ Fed อาจทำให้การแยกย่อยของทองคำล่าช้า
ความแตกต่างระหว่างการทดสอบซ้ำที่ 3,869.96 และการพังทลายอย่างเด็ดขาดเป็นสิ่งสำคัญ โครงสร้างทางเทคนิคที่ถดถอยลงของทองคำทำให้เกิดการทดสอบแนวรับอีกครั้ง แต่การปรับราคาของ Fed อาจจำกัดแรงกดดันในการขายที่จำเป็นในการทำลายแนวรับดังกล่าว
ตลาดได้เคลื่อนไหวอย่างมากต่อความคาดหวังของการเพิ่มขึ้นของอัตราติดต่อกันแล้ว ด้วยการกำหนดราคาในเดือนมกราคมซึ่งหมายถึงประมาณ 43bps ของการกระชับขึ้นสะสม ราคาจะมีการปรับขึ้นเพิ่มเติมเพียงประมาณ 7bps ก่อนที่การปรับขึ้น 25bps เต็มสองครั้งจะสะท้อนให้เห็นในความคาดหวัง การขึ้นราคาในเดือนธันวาคมเป็นราคาเต็มแล้ว ในขณะที่ความน่าจะเป็นที่การปรับขึ้นแบบสะสมอย่างน้อย 50bps ภายในเดือนมกราคมได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา
สิ่งนี้ทำให้เกิดขอบเขตเหยี่ยวในระยะสั้น แทนที่จะเป็นเพดานแข็ง ในการปรับราคาของเฟดเพิ่มเติม การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญอีกประการหนึ่งจะทำให้ตลาดต้องกำหนดราคาความน่าจะเป็นที่จะเพิ่มขึ้น 50bps ในเดือนธันวาคม หรือขยายความคาดหวังที่เข้มงวดขึ้นอีกไปจนถึงปี 2570 การทำซ้ำข้อความที่แสดงความเกลียดชังโดยเจ้าหน้าที่ Fed ที่ส่งไปแล้วอาจไม่เพียงพอ
ความคิดเห็นของประธานเฟดนิวยอร์ก จอห์น วิลเลียมส์ อาจมีความสำคัญเป็นพิเศษ ก่อนหน้านี้วิลเลียมส์ระบุว่า เขาไม่เห็นเหตุผลเพียงเล็กน้อยที่จะคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอีกมากกว่าหนึ่งครั้งในปี 2569 และไม่จำเป็นต้องเพิ่มขึ้นอีกในปี 2570 ในทันที แม้ว่าคำพูดเหล่านั้นจะเกิดขึ้นก่อน CPI ที่แข็งแกร่งเกินคาดในเดือนตุลาคมก็ตาม การประเมินครั้งล่าสุดของเขาสามารถให้ความกระจ่างได้ว่าภาวะเงินเฟ้อที่สร้างความประหลาดใจได้เปลี่ยนทัศนคติของเขาหรือไม่
ตำแหน่งที่ฝืดเคืองมากขึ้นอาจเสริมความคาดหวังสำหรับการขึ้นราคาติดต่อกันในเดือนธันวาคมและมกราคม อย่างไรก็ตาม, หากวิลเลียมส์สนับสนุนการเพิ่มขึ้นในเดือนธันวาคมโดยไม่ส่งสัญญาณถึงความเร่งด่วนในการกระชับเพิ่มเติม ขอบเขตสำหรับการปรับราคาแบบเหยี่ยวเพิ่มเติมอาจถูกจำกัด. การประเมินอย่างรอบคอบมากขึ้นอาจกระตุ้นให้ตลาดปรับลดการคาดการณ์ในเดือนมกราคม และลดแรงกดดันต่อทองคำ
รายงานอัตราเงินเฟ้อผู้ผลิตของสหรัฐฯ ในวันศุกร์นำเสนอการทดสอบอีกครั้ง แม้ว่า CPI เดือนตุลาคมจะถือว่าอัตราเงินเฟ้อค่อนข้างมั่นคงแล้วก็ตาม ความประหลาดใจของ PPI อย่างมีนัยสำคัญอาจเปลี่ยนแปลงความคาดหวังได้ แต่การอ่านในวงกว้างที่สอดคล้องกับการคาดการณ์อาจช่วยขยายการเล่าเรื่องที่กระชับขึ้นได้เพียงเล็กน้อย
โอกาสสำคัญต่อไปสำหรับการประเมินใหม่ที่กว้างขึ้นคือรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนพฤศจิกายนในวันที่ 4 ธันวาคม ก่อนหน้านั้น การรวมกันของหลักฐานทางเศรษฐกิจใหม่ที่มีการกำหนดราคาไว้แล้วอย่างเข้มงวดและจำกัด อาจจำกัดการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนของดอลลาร์และกระทรวงการคลังเพิ่มเติม ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการคาดการณ์ของ Fed โดยเฉพาะ
มีคุณสมบัติที่สำคัญ ขอบเขตแบบเหยี่ยวไม่ได้จำกัดข้อเสียของทองคำ พลังงานที่ตกตะลึงมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงที่แข็งแกร่งขึ้นไปสู่การปรับขึ้น 50bps ในเดือนธันวาคม หรือการพัฒนาที่ไม่เกี่ยวข้องกับนโยบายการเงินอาจยังคงกระตุ้นให้เกิดการขายเพิ่มเติม ทองคำยังอ่อนไหวต่อผลตอบแทนระยะยาว การเคลื่อนไหวของดอลลาร์ และจุดยืนของนักลงทุน ไม่ใช่แค่ความคาดหวังสำหรับการประชุมเฟดสองครั้งถัดไป
แต่ถึงอย่างไร, การปรับราคาของ Fed ที่มีอยู่อาจเพียงพอที่จะนำทองคำกลับมาที่ 3,869.96 โดยไม่ต้องให้โมเมนตัมเพิ่มเติมที่จำเป็นสำหรับการแตกหักอย่างเด็ดขาด. หากยังคงมีแนวรับ การฟื้นตัวอีกครั้งอาจเกิดขึ้นได้ในขณะที่ตลาดกำลังรอหลักฐานที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของเฟด
แนวโน้มทางเทคนิคที่เป็นขาลงทันทีจึงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่ การพังทลายต่อเนื่องต่ำกว่า 3,870 อาจต้องรอตัวเร่งปฏิกิริยาใหม่
แนวโน้มทองคำที่กว้างขึ้น: 3,600 จะเกี่ยวข้องหลังจากแนวรับหยุดลงเท่านั้น
ทองคำยังคงซื้อขายต่ำกว่า 55 EMA รายวันที่ร่วงลงใกล้กับ 4,147 ในขณะที่การพักตัว 38.2% ที่ 4,697.07 ถึง 3,869.96 ที่ 4,185.92 และ 55 EMA รายสัปดาห์ใกล้ 4,188 ทำให้เกิดแนวต้านที่กว้างขึ้น
ความล้มเหลวในการเอาชนะระดับเหล่านี้ทำให้แนวโน้มระยะกลางอยู่ในภาวะหมี
อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ด้านลบที่ใหญ่กว่านั้นยังคงมีเงื่อนไขอยู่ ทะลุแนวระดับต่ำกว่า 3,869.96.
การทะลุดังกล่าวอาจชี้ให้เห็นว่าการปรับฐานจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,598.75 กำลังขยายออกไป ส่งผลให้ การย้อนกลับ 50% ของค่าล่วงหน้าทั้งหมดจาก 1,614.92 เป็น 5,598.75 ที่ 3,606.83 เข้าสู่โฟกัส
ดังนั้น การอ้างอิงด้านลบที่สำคัญถัดไปจึงอยู่ที่บริเวณ 3,600 เชิงจิตวิทยา แทนที่จะเป็นเป้าหมายทันที ในขณะที่ 3,870 ยังคงอยู่ครบถ้วน
ในทางกลับกัน การป้องกันที่ประสบความสำเร็จอีกครั้งที่ 3,869.96 อาจทำให้เกิดการดีดตัวไปที่ 4,066.93 และอาจเป็นไปได้ที่ 4,148.60 การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องเหนือบริเวณแนวต้าน 4,185.92–4,187.80 จะทำให้การตีความภาวะหมีในวงกว้างอ่อนลง
สำหรับตอนนี้ โครงสร้างทางเทคนิคของทองคำสนับสนุนการทดสอบอีกครั้งที่ 3,870 แต่กรณีของการพังทลายอย่างเด็ดขาดนั้นน่าสนใจน้อยกว่าจากมุมมองของการปรับราคาของ Fed เพียงอย่างเดียว.
เนื่องจากความคาดหวังในเดือนธันวาคมและมกราคมที่เข้มงวดขึ้นได้สะท้อนให้เห็นในราคาตลาดอย่างมีนัยสำคัญแล้ว การขยายเวลาภาวะหมีครั้งใหญ่ถัดไปอาจขึ้นอยู่กับหลักฐานเชิงนโยบายใหม่หรือการพัฒนานอกแนวโน้มของเฟด
การทดสอบซ้ำอาจมาก่อน การพังอาจต้องรอ
ประเด็นสำคัญ
- ทองคำกลับตัวจาก 4,148.60 จุด ต่ำกว่าแนวต้าน Fibonacci ที่ 4,185.92 เล็กน้อย และร่วงลงต่ำกว่า 4,000 เล็กน้อย โดยมีการทดสอบซ้ำที่ระดับต่ำสุดที่ 3,869.96 จุด
- การปรับขึ้นในเดือนธันวาคมเป็นราคาเต็ม (90.8% สำหรับ 25bps) และการกำหนดราคาในเดือนมกราคมหมายถึงประมาณ 43bps ของการกระชับสะสม เหลือเพียงประมาณ 7bps เป็นราคาก่อนการปรับขึ้นเต็มสองครั้ง
- การทดสอบซ้ำไม่ได้หมายถึงการพักตัว การฟื้นตัวถึง 4,066.93 จุด บ่งชี้ว่าขาขึ้นอีกจุดหนึ่งอาจพัฒนาขึ้น และอาจเปิด 4,148.60 อีกครั้ง
- การผูกขาดไม่ได้จำกัดด้านขาลง เนื่องจากภาวะพลังงานตกต่ำ การเปลี่ยนแปลงที่แข็งแกร่งขึ้นไปสู่การปรับขึ้น 50bps ในเดือนธันวาคม หรือการพัฒนาที่ไม่ใช่ของ Fed ยังคงสามารถกระตุ้นให้เกิดการขายได้
- การทะลุกรอบที่ต่ำกว่า 3,869.96 จะทำให้แนวรับ 3,606.83 จุดและบริเวณ 3,600 เข้าสู่โฟกัส ความคิดเห็นของวิลเลียมส์, PPI วันศุกร์ และบัญชีเงินเดือนวันที่ 4 ธันวาคม ถือเป็นการทดสอบครั้งต่อไป
นำหน้าการทดสอบใหม่ของทองคำที่ 3,870 และ Fed ส่งสัญญาณที่สามารถตัดสินได้ว่าราคาจะทะลุหรือไม่—เข้าร่วมช่องทาง Telegram ของ ActionForex สำหรับการอัปเดตและการวิเคราะห์ตลาดเป็นประจำ
