ค่าเงินเยน (JPY) ยังคงเผชิญกับสภาวะอ่อนค่าอย่างต่อเนื่อง โดยเคลื่อนไหวอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 2 สัปดาห์ (USD/JPY แตะระดับ 157.22) ก่อนที่จะมีการเลือกตั้งสภาผู้แทนราษฎรญี่ปุ่นในวันอาทิตย์ที่ 8 กุมภาพันธ์ นี้ครับ
สรุปสาเหตุที่เงินเยนยังคง “เปราะบาง” และปัจจัยที่ต้องจับตามีดังนี้:
1. การเลือกตั้งและ “Takaichi Trade”
-
การชนะถล่มทลายที่คาดไว้: โพลล่าสุดระบุว่าพรรค LDP ภายใต้การนำของนายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิจิ มีแนวโน้มชนะการเลือกตั้งครั้งนี้อย่างเด็ดขาด ซึ่งจะเปิดทางให้เธอผลักดันนโยบายเศรษฐกิจแบบ Reflationist (การใช้นโยบายการคลังและเงินแบบขยายตัว) ได้เต็มที่
-
นโยบายลดภาษีและเพิ่มการใช้จ่าย: แผนการลดภาษีบริโภค (Consumption Tax) เหลือ 8% และงบประมาณปี 2026 ที่สูงถึง 122 ล้านล้านเยน ทำให้ตลาดกังวลเรื่องการขาดดุลการคลังและการออกพันธบัตรใหม่จำนวนมาก ซึ่งเป็นปัจจัยลบโดยตรงต่อค่าเงินเยน
-
วาทกรรมหนุนเยนอ่อน: นายกฯ ทาคาอิจิเพิ่งกล่าวว่า “เยนอ่อนค่าส่งผลดีต่อผู้ส่งออก” แม้จะมีการออกมาแก้ข่าวภายหลัง แต่ตลาดได้ตีความไปแล้วว่ารัฐบาลอาจไม่ได้รีบร้อนที่จะเข้ามาพยุงค่าเงินหากไม่ถึงขั้นวิกฤต
2. ความขัดแย้งเชิงนโยบาย (Policy Divergence)
-
Fed vs BoE/ECB: ในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าจากสัญญาณ “สายเหยี่ยว” ของ Fed แต่ทางฝั่งญี่ปุ่น (BOJ) แม้จะมีการขึ้นดอกเบี้ยมาอยู่ที่ 0.75% แล้ว แต่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (Real Interest Rate) ยังติดลบอยู่เมื่อเทียบกับเงินเฟ้อที่ระดับ 2.9%
-
ตลาดพันธบัตร (JGB): อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 10 ปี พุ่งแตะ 2.35% (สูงสุดในรอบ 27 ปี) แต่ครั้งนี้ไม่ได้ช่วยให้เยนแข็งค่า เพราะนักลงทุนมองว่าเป็น “Bad Yield Hike” ที่เกิดจากความเสี่ยงด้านหนี้สาธารณะมากกว่าการเติบโต
3. วิเคราะห์ทางเทคนิค (USD/JPY)
| ระดับราคา | ความสำคัญ |
| 159.00 – 160.00 | แนวต้านวิกฤต ซึ่งเป็นระดับที่เคยมีการแทรกแซงค่าเงิน (Intervention) ในอดีต |
| 157.22 | ราคาปัจจุบัน (5 ก.พ. 2026) |
| 155.00 | แนวรับสำคัญที่เพิ่งถูกทดสอบไปเมื่อสัปดาห์ก่อน |
4. สิ่งที่จะเกิดขึ้นหลังการเลือกตั้ง (8 ก.พ.)
-
Scenario 1: LDP ชนะขาด (Most Likely) คาดว่าแรงกดดันต่อเงินเยนจะเพิ่มขึ้น USD/JPY อาจพุ่งทะลุ 158.50 และเข้าใกล้โซนแทรกแซง 160.00 อย่างรวดเร็ว
-
Scenario 2: LDP ชนะแบบปริ่มน้ำ อาจเกิดความไม่แน่นอนทางการเมือง ซึ่งมักจะทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นชั่วคราวในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (Safe-haven)
มุมมอง Peer-to-Peer: ตอนนี้เงินเยนเหมือนอยู่ในสภาวะ “ถูกทอดทิ้ง” ชั่วคราวครับ เพราะรัฐบาลกำลังโฟกัสที่การเลือกตั้งและการประชานิยมเพื่อเอาใจโหวตเตอร์ จนกว่าจะผ่านพ้นวันอาทิตย์นี้ไป เราอาจจะยังไม่เห็นมาตรการพยุงค่าเงินที่ชัดเจนจากกระทรวงการคลังครับ
