การนำเข้าที่เพิ่มขึ้นและความต้องการการส่งออกที่อ่อนแอของโปแลนด์กัดกร่อนการเกินดุลบัญชีเดินสะพัด

บัญชีเดินสะพัดของโปแลนด์บันทึกการขาดดุลจำนวน 2,827 ล้านยูโรในเดือนสิงหาคม เทียบกับที่ได้รับการแก้ไขที่ 1,116 ล้านยูโรในเดือนกรกฎาคม การขาดดุลประกอบด้วยช่องว่างเชิงลบในรายได้หลัก (3,060 ล้านยูโร) และรายได้รอง (519 ล้านยูโร) เช่นเดียวกับการเกินดุลในการค้าบริการ (2,996 ล้านยูโร) และการขาดดุลในการค้าสินค้า (2,244 ล้านยูโร) การขาดดุลการค้าสินค้าต่อเดือนแตะระดับสูงสุดในรอบสองปีในเดือนสิงหาคม การส่งออกในสกุลเงินยูโรลดลง 3.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในขณะที่การนำเข้าเพิ่มขึ้น 4.9%YoY เนื่องจากอุปสงค์ในประเทศทำได้ดีกว่าอุปสงค์ภายนอก

ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ (NBP) รายงานว่าการส่งออกที่เพิ่มขึ้นจำกัดอยู่ที่เชื้อเพลิง ในขณะที่การส่งออกประเภทอื่นๆ ทั้งหมดลดลง โดยการลงทุน สินค้าขั้นกลาง และสินค้าอุปโภคบริโภคลดลงมากที่สุด การส่งออกรถยนต์นั่งลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งยังคงได้รับผลกระทบจากอุตสาหกรรมรถยนต์ของเยอรมนีที่กำลังดิ้นรน ด้านการนำเข้ามีการเติบโตสูงสุดในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภครวมถึงสินค้าคงทน บ่งชี้ว่าการบริโภคภายในประเทศฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าการเติบโตประจำปีในไตรมาสที่สามของปี 2567 จะลดลงเล็กน้อยจากสองไตรมาสก่อนหน้าเล็กน้อย NBP ยังตั้งข้อสังเกตถึงการชะลอตัวของการนำเข้ารถยนต์นั่งในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

นอกเหนือจากช่องว่างขนาดใหญ่ในการค้าสินค้าแล้ว การขาดดุลในรายได้รองก็มีความสำคัญเช่นกัน เนื่องจากภาครัฐมีการขาดดุล 1.5 พันล้าน PLN ในพื้นที่นี้ ในเดือนสิงหาคม การไหลเข้าของเงินทุนของสหภาพยุโรปที่รายงานในบัญชีปัจจุบันมีจำนวน PLN0.9bn ในขณะที่การสนับสนุนของโปแลนด์ในงบประมาณของสหภาพยุโรปมีจำนวนทั้งสิ้น 2.6bn

อุปสรรคสำคัญต่อการส่งออกของโปแลนด์คือความอ่อนแอของอุปสงค์ในการส่งออก เศรษฐกิจยูโรโซนซึ่งคิดเป็นประมาณ 75% ของการส่งออกสินค้าของโปแลนด์ เกือบจะซบเซา (การเติบโตของ GDP อยู่ที่ประมาณ 0.1% ไตรมาสต่อไตรมาสระหว่างเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน) เศรษฐกิจของเยอรมนี ซึ่งเป็นหุ้นส่วนการส่งออกหลักของโปแลนด์ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 27% ของการส่งออกทั้งหมด มีแนวโน้มหดตัวในไตรมาสที่สาม โดยเฉพาะการผลิตในยุโรปยังคงอ่อนแอ และอุตสาหกรรมยานยนต์ของเยอรมนีอยู่ในภาวะซบเซา

เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เราจะเห็นว่าจุดยืนภายนอกของโปแลนด์มีการถดถอยลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป การเกินดุลบัญชีเดินสะพัดในรอบ 12 เดือนลดลงเหลือประมาณ 0.8% ของ GDP หลังเดือนสิงหาคม เทียบกับ 1.2% ของ GDP หลังเดือนกรกฎาคม และลดลงในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา การค้าสินค้าต่างประเทศในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาเปลี่ยนจากการเกินดุลหลังเดือนกรกฎาคมเป็นการขาดดุลหลังเดือนสิงหาคม

เมื่อเร็ว ๆ นี้ยอดดุลการค้าต่างประเทศลดลงซึ่งอาจส่งผลลบต่ออัตราแลกเปลี่ยน PLN แต่ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมายังคงเป็นที่น่าสังเกต การนำเข้ามีความแข็งแกร่งมากกว่าการส่งออกซึ่งนำไปสู่ช่องว่างทางการค้าที่กว้างขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลกระทบด้านลบที่อาจเกิดขึ้นจากความไม่สมดุลของการค้าต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นต่อ PLN ควรได้รับการชดเชยด้วยความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นซึ่งสนับสนุนโปแลนด์ เนื่องจาก NBP คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เท่าเดิมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ในขณะที่ Fed และ คาดว่า ECB จะยังคงผ่อนคลายการเงินต่อไป

ในเวลาเดียวกัน โปแลนด์จะได้รับผลประโยชน์จากเงินจำนวนมากของสหภาพยุโรปที่ไหลเข้ามาจากกองทุนเพื่อการฟื้นฟูและความยืดหยุ่น รวมถึงงบประมาณใหม่ของสหภาพยุโรปสำหรับปี 2564-27