การรีเซ็ตทองคำและเงิน ไม่ใช่การกลับรายการ

การขายโลหะมีค่าเมื่อเร็วๆ นี้มีความโดดเด่นทั้งในด้านความเร็วและขนาด เมื่อวันศุกร์ ทองคำเผชิญกับการลดลงหนึ่งวันที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013 ในขณะที่โลหะเงินทำสถิติการลดลงรายวันสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การขายเงินและทองคำในวันศุกร์ตามมาด้วยความอ่อนแอเพิ่มเติมในวันจันทร์ เนื่องจากนักลงทุนคลายตัวออกจากสถานะซื้อ

การขายออกเกิดขึ้นหลังจากการพุ่งขึ้นพิเศษสามเดือน โดยทองคำพุ่งขึ้นจาก 4,000 ดอลลาร์/ออนซ์ เป็นมากกว่า 5,500 ดอลลาร์/ออนซ์ และเงินพุ่งจากประมาณ 50 ดอลลาร์/ออนซ์ เป็นใกล้ 120 ดอลลาร์/ออนซ์ ความเคลื่อนไหวดังกล่าวส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากคลื่นการซื้อเก็งกำไรจากจีน ตั้งแต่ผู้ค้าปลีกไปจนถึงกองทุนหุ้นขนาดใหญ่ที่หมุนเวียนไปเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ โดยกระแสใหม่ผลักดันให้ราคาไปสู่ระดับสุดขั้วก่อนที่สัปดาห์ที่แล้วจะพลิกกลับอย่างกะทันหัน

ตัวเร่งปฏิกิริยาเร่งด่วนสำหรับการกลับตัวในวันศุกร์คือความตั้งใจของประธานาธิบดีทรัมป์ที่จะเสนอชื่อเควิน วอร์ช ให้เป็นประธานเฟดคนต่อไป Warsh ถูกมองว่าเป็นผู้สมัครที่ใจร้ายที่สุด ซึ่งทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และกระตุ้นให้เกิดการขายทำกำไรอย่างกว้างขวางในหมู่นักลงทุนที่อยู่ในสถานะที่ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง

เมื่อตำแหน่งเริ่มหนาแน่นและมีความผันผวนเพิ่มขึ้น ตลาดแลกเปลี่ยนและโบรกเกอร์ก็เริ่มเพิ่มข้อกำหนดด้านมาร์จิ้น ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนว่าตลาดเริ่มขยายออกไปมากเกินไป

การเคลื่อนไหวดังกล่าวดูเหมือนจะได้รับแรงผลักดันส่วนใหญ่มาจากการคลี่คลายของสถานะการเก็งกำไรที่มีผู้คนหนาแน่นและการบังคับชำระบัญชี แทนที่จะเป็นการเสื่อมสภาพในสภาวะมหภาคหรือปัจจัยพื้นฐาน

ขณะที่ความเครียดของตลาดคลี่คลาย ราคาก็ดีดตัวขึ้นในการซื้อขายวันอังคาร ทองคำสปอตฟื้นตัวมากกว่า 6% ในขณะที่เงินเพิ่มขึ้นประมาณ 8% ย้อนรอยส่วนหนึ่งของการลดลงก่อนหน้านี้ การฟื้นตัวนี้แสดงให้เห็นว่าการขายออกเกินขอบเขต ซึ่งขยายโดยการซื้อขายและเลเวอเรจที่ขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัม

จากมุมมองระยะกลาง การแก้ไขช่วยรีเซ็ตตำแหน่งและลดฟองส่วนเกิน อย่างไรก็ตาม ยังทำหน้าที่เป็นเครื่องเตือนใจว่าโลหะมีค่ายังคงอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่อง ตำแหน่ง และความเชื่อมั่นในความเสี่ยงที่กว้างขึ้น

การฟื้นตัวของโลหะใกล้เคียงกับการปรับปรุงในตลาดการเงินในวงกว้าง ในเวลาเดียวกัน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง โดยพลิกกลับจุดแข็งบางส่วนที่เห็นในช่วงแรกของการขายออก