การพลิกกลับของตลาดหมีของ Bitcoin เกิดขึ้นได้ในวันที่ 10 ตุลาคม 2025 ซึ่งเป็นช่วงที่อธิบายไว้อย่างกว้างขวางว่าเป็นเหตุการณ์การชำระบัญชีอนุพันธ์ crypto ที่ใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ โดยมีมูลค่าประมาณ 19 พันล้านดอลลาร์ในสถานะสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ถูกบังคับคลี่คลาย เนื่องจากราคาร่วงลงจากระดับสูงสุดอย่างรวดเร็ว
Darkfost ผู้สนับสนุน CryptoQuant แย้งว่าความเสียหายนั้นมีโครงสร้างมากเท่ากับทิศทาง: ดอกเบี้ยแบบเปิดลดลงประมาณ 70,000 BTC ในวันเดียว กวาดล้างการสะสมหนี้หลายเดือน และทำให้การเก็งกำไรต้องดิ้นรนเพื่อรูปแบบใหม่ เขาอ้างว่าการฟลัชในวันที่ 10 ต.ค. เป็น “สิ่งที่ผลักดัน BTC เข้าสู่ตลาดหมี” เนื่องจากความเร็วและขนาดของการทำลายสภาพคล่องในอนาคต
เหตุใดวันที่ 10 ตุลาคมจึงเป็นจุดเริ่มต้นของตลาดหมี Bitcoin
Darkfost ชี้ไปที่การล่มสลายของความสนใจแบบเปิดที่วัดในรูปของ BTC “ในวันเดียว ประมาณ 70,000 BTC ถูกล้างออกจาก Open Interest และนำกลับมาสู่ระดับในเดือนเมษายน 2025” เขาเขียน “นั่นเทียบเท่ากับการสะสม Open Interest มากกว่าหกเดือนที่ถูกลบในเซสชันเดียว นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา Open Interest ก็หยุดนิ่งและดิ้นรนเพื่อสร้างใหม่”
ความหมายไม่ได้เกี่ยวกับตัวเร่งปฏิกิริยาเฉพาะสำหรับการขายออก แต่ยังเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดหลังจากนั้นด้วย ในการบอกเล่าของ Darkfost เหตุการณ์ในวันที่ 10 ต.ค. ไม่ใช่แค่การเคลื่อนไหวของราคาเท่านั้น มันเป็นการลดลงอย่างกะทันหันในความสามารถของตลาดในการถือครองเลเวอเรจ ซึ่งมีแนวโน้มที่จะบีบอัดกิจกรรมการเก็งกำไรทั่วทั้งคอมเพล็กซ์
“การทำลายสภาพคล่องในสภาพแวดล้อมของตลาด crypto ที่ไม่แน่นอนอยู่แล้วไม่เอื้อต่อการกลับมาของการเก็งกำไร ซึ่งยังคงเป็นองค์ประกอบสำคัญของตลาด crypto” เขากล่าวเสริม
มุมมองดังกล่าวสะท้อนกับ Bitcoin Capital ซึ่งตอบว่า “ไม่มีอะไรเหมือนเดิมหลังจาก 10/10” เสริมว่า “จริง ๆ แล้วรู้สึกเหมือนมีบางอย่างพัง” คำตอบของ Darkfost ตรงไปตรงมาเกี่ยวกับเส้นทางที่กลับมา: “มันจำเป็นต้องสร้างใหม่และอาจใช้เวลาหลายเดือน …”
ในโพสต์ติดตามผล Darkfost ได้ขยายขอบเขตการมองเห็นให้กว้างไกลเกินกว่าอนุพันธ์ โดยอธิบายถึงสภาพแวดล้อมที่การมีส่วนร่วมแบบเฉพาะจุดเย็นลงเช่นกัน เขากล่าวว่า Bitcoin กำลังเข้าสู่เดือนที่ห้าติดต่อกันของการปรับฐาน โดยเหตุการณ์ในวันที่ 10 ตุลาคมเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก เนื่องจากผลกระทบต่อสภาพคล่องในอนาคต แต่ไม่ใช่ “ปัจจัยเดียวเท่านั้น”
เขาตั้งค่าสถานะแรงกดดันด้านสภาพคล่องในวงกว้างผ่านกระแสและอุปทานของเหรียญที่มีเสถียรภาพ ตามตัวเลขของเขา การไหลออกของ Stablecoin จากการแลกเปลี่ยนนั้นใกล้เคียงกับการลดลงประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ในมูลค่าตลาดของ Stablecoin โดยรวมในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งเป็นอุปสรรคเพิ่มเติมสำหรับการรับความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการยกระดับความเสี่ยงถูกลดความเสี่ยงแล้ว
เขาแย้งว่าปริมาณสปอตบอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายกันของการเลิกรา ตั้งแต่เดือนตุลาคม ปริมาณสปอต BTC ลดลงประมาณครึ่งหนึ่ง โดย Binance ยังคงครองส่วนแบ่งที่ใหญ่ที่สุดที่ 104 พันล้านดอลลาร์ เขาตรงกันข้ามกับระดับเดือนตุลาคมที่ปริมาณ Binance “เกือบถึง 200 พันล้านดอลลาร์” ควบคู่ไปกับ 53 พันล้านดอลลาร์ใน Gate.io และ 47 พันล้านดอลลาร์ใน Bybit
Darkfost ระบุว่าการหดตัวเป็นการกลับไปสู่ “ระดับต่ำสุดที่สังเกตได้นับตั้งแต่ปี 2024” และมองว่าเป็นความต้องการที่ลดลง แทนที่จะเป็นเพียงกิจกรรมที่สงบลง เขาเขียนว่าการตั้งค่าในปัจจุบัน “ยังคงไม่แน่นอนและไม่สนับสนุนให้เกิดความเสี่ยง” โดยให้เหตุผลว่าการฟื้นตัวที่ยั่งยืนจะต้องมีการตรวจสอบสภาพคล่อง และ “เหนือสิ่งอื่นใด” จะเห็นปริมาณการซื้อขายทันทีที่กลับมา
ณ เวลานี้ Bitcoin ซื้อขายกันที่ 78,723 ดอลลาร์
