เหตุใดตลาดของญี่ปุ่นจึงกลับพลิกสถานการณ์ตามปกติหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง

ตลาดญี่ปุ่นมีปฏิกิริยาตอบโต้ในลักษณะที่ดูเหมือนขัดกับสัญชาตญาณในวันศุกร์ หลังจากที่ธนาคารกลางของประเทศขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี

การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยโดยปกติจะสนับสนุนสกุลเงินของประเทศ ผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตร และสร้างแรงกดดันต่อตลาดหุ้น สกุลเงินของญี่ปุ่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตร และตลาดหุ้นมีผลตรงกันข้าม

ที่ เยน อ่อนค่าลงผ่านระดับ 157 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนในรอบ 10 ปี พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น ลื่นไถลในขณะที่ นิเคอิ 225 เพิ่มขึ้น 1.5% เนื่องจาก BOJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.25%

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2538 และเกิดขึ้นเพียงสามเดือนหลังจากการขึ้นดอกเบี้ยครั้งก่อน

ผู้เชี่ยวชาญชี้ไปที่การตัดสินใจแยกทางของคณะกรรมการ BOJ ซึ่งเป็นสาเหตุของปฏิกิริยาของตลาดที่ไม่เคยมีมาก่อน เนื่องจากบ่งชี้ว่าธนาคารอาจไม่แสดงจุดยืนที่ประหม่าจนเกินไป

ฮิโรฟูมิ ซูซูกิ หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้าน FX ของธนาคารซูมิโตโม มิตซุย แบงกิ้ง คอร์ปอเรชัน ของญี่ปุ่น กล่าวว่า “การลงมติเห็นต่างทั้งสองเห็นชอบให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมนั้นเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ”

การตัดสินใจขึ้นเขาถูกแบ่งออกเป็น 7-2 โดยสมาชิกคณะกรรมการ โทอิจิโระ อาซาดะ และอายาโนะ ซาโตะ ไม่เห็นด้วยกับคำตัดสิน

นายอัษฎาตั้งข้อสังเกตว่าเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานต่ำกว่า 2% สถานการณ์ทางเศรษฐกิจอาจไม่แข็งแกร่งและสนับสนุนให้คงอัตราเงินเฟ้อไว้ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในเดือนสิงหาคมในญี่ปุ่นอยู่ที่ 1.7% ลดลงจาก 1.8% ในเดือนกรกฎาคม

Sato ยังกล่าวอีกว่าการพัฒนาทางเศรษฐกิจและราคาในปัจจุบันดูเหมือนจะไม่เร่งตัวมากนักเมื่อเทียบกับเมื่อก่อน

ปฏิกิริยาของตลาดยังเกิดจากการที่การปรับขึ้นนี้เกิดขึ้นโดยไม่มีรายงานแนวโน้มที่อัปเดต ซึ่งจำกัดความสามารถของ BOJ ในการเสริมข้อความที่แสดงความเกลียดชังผ่านการคาดการณ์ที่แก้ไข ตามที่ Masahiko Loo นักยุทธศาสตร์ตราสารหนี้อาวุโสของ State Street Investment Management กล่าว

มุมมองของเขายังสะท้อนโดย Shigeto Nagai หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์ญี่ปุ่นที่ Oxford Economics นางาอิบอกกับรายการ “Access Middle East” ของ CNBC ว่าผู้เห็นต่างทั้งสองส่งสัญญาณว่านายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิไม่เชื่อว่าจะยอมรับคำขอของสหรัฐฯ ให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นและมากขึ้น

รอยเตอร์รายงานเมื่อวันศุกร์ว่า สก็อตต์ เบสเซนท์ รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เน้นย้ำถึงความจำเป็นที่อัตรา BOJ ที่สูงขึ้นในการพบปะกับรัฐมนตรีกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ ในเดือนพฤษภาคม

“ประการที่สอง ถ้าเราดูคำแถลงดังกล่าว วลีและน้ำเสียงทั้งหมดเกือบจะคล้ายกับที่เราเห็นในรายงานแนวโน้มรายไตรมาสที่เผยแพร่ในเดือนกรกฎาคม ดังนั้นน้ำเสียงดังกล่าวจึงดูประหม่าน้อยกว่าที่ตลาดการเงินคาดหวังไว้” เขากล่าวเสริม

อัตราที่สูงขึ้น – เท่าไหร่?

ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าการขึ้นราคาอีกครั้งน่าจะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคมอยู่บนโต๊ะ

Loo จาก State Street กล่าวว่าเขาคาดหวังให้ผู้ว่าการรัฐ BOJ Kazuo Ueda เน้นย้ำว่าการประชุมที่กำลังจะมีขึ้นทุกครั้งยังคง “ถ่ายทอดสด”

“ข้อถกเถียงไม่ได้อยู่ที่ว่า BOJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป แต่อยู่ที่ว่าท้ายที่สุดแล้วอัตราดอกเบี้ยจะไปได้ไกลแค่ไหน” เขากล่าวเสริม

BOJ กล่าวว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปตามภาวะเศรษฐกิจและราคาที่พัฒนาขึ้น แต่ยังรับทราบด้วยว่าการเติบโตมีแนวโน้มที่จะชะลอตัวลงเนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

Sam Jochim นักเศรษฐศาสตร์จาก EFG International กล่าวว่าอัตราอาจเพิ่มขึ้นประมาณทุกๆ 3 เดือน เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเข้าใกล้ 2% เขาคาดว่าอัตราสุดท้าย – ระดับสูงสุดที่คาดหวัง – ระหว่าง 1.75% ถึง 2% ในปี 2570

BOJ ไม่ได้คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสุดท้าย แต่ยืนยันว่าธนาคารจะดำเนินการนโยบายการเงิน “ตามความเหมาะสม” เพื่อรักษาเสถียรภาพอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไว้ที่เป้าหมาย 2%

Stefan Angrick หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์เอเชียแปซิฟิกของ Moody's Analytics คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกครั้งในช่วงสิ้นปี แต่กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนแอซึ่งขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์และการเติบโตของค่าจ้างจริงที่น่าผิดหวังจะจำกัดการเคลื่อนไหวในภายหลัง