อัตราเงินเฟ้อภาคบริการของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้น แต่เรื่องราวเบื้องหลังกำลังดีขึ้น

ต้องยอมรับว่าไม่มีอะไรในตัวเลขล่าสุดนี้ที่จะเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในวันพรุ่งนี้ได้ โดยรวมแล้ว อัตราเงินเฟ้อภาคบริการยังคงต่ำกว่าการคาดการณ์ของ BoE ในเดือนสิงหาคมเล็กน้อย แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ก็ตาม แต่เพียงเล็กน้อยเท่านั้น

ในขณะนี้ คณะกรรมการดูเหมือนจะพอใจกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งต่อไตรมาสในขณะนี้ แม้ว่าจะไม่ได้ระบุอย่างชัดเจนก็ตาม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการปรับลดครั้งต่อไปน่าจะเกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน และพรุ่งนี้ เราสงสัยว่าจะได้รับสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่ธนาคารตั้งใจจะทำหลังจากนั้นหรือไม่

โปรดจำไว้ว่ากลุ่มเหยี่ยวของธนาคารมีความกังวลว่าพฤติกรรมการกำหนดราคาและค่าจ้างอาจเปลี่ยนแปลงไปในลักษณะที่ไม่จำเป็นต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมาก และแม้ว่าเราจะไม่คิดว่านั่นเป็นความเห็นส่วนใหญ่ในคณะกรรมการในขณะนี้ ตราบใดที่เงินเฟ้อด้านบริการและการเติบโตของค่าจ้างยังคงไม่เปลี่ยนแปลง พวกเขาก็ดูเหมือนจะพอใจที่จะเคลื่อนไหวอย่างช้าๆ

อย่างไรก็ตาม มีเหตุผลที่ดีที่จะคิดว่าอัตราเงินเฟ้อควรจะดีขึ้นต่อไปจนถึงสิ้นปี เจ้าหน้าที่ไม่น่าจะหวั่นไหวกับดัชนี CPI ซึ่งอาจขยับเข้าใกล้ 3% ในช่วงปลายปีนี้ เนื่องจากราคาพลังงานที่ลดลงทำให้ราคาปัจจุบันอยู่ที่ 2.2% โปรดจำไว้ว่าหน่วยงานกำกับดูแลพลังงานได้ประกาศไปแล้วว่าราคาไฟฟ้า/ก๊าซที่ครัวเรือนกำหนดไว้จะเพิ่มขึ้นประมาณ 10% ในเดือนตุลาคม

อย่างไรก็ตาม หากนำสิ่งนั้นออกไป เราคิดว่าอัตราเงินเฟ้อภาคบริการจะลดลงต่ำกว่า 5% ในช่วงต้นปีหน้า การสำรวจธุรกิจของธนาคารแห่งอังกฤษแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของค่าจ้างและราคาที่คาดการณ์ไว้และที่รับรู้จริงนั้นลดลงอย่างต่อเนื่อง เมื่อรวมกับการชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องในตลาดงาน เราคิดว่าฉันทามติทั่วไปที่ธนาคารแห่งอังกฤษจะเปลี่ยนไปในทิศทางของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นตลอดฤดูหนาว เราคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนเป็นต้นไป ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยธนาคารลดลงเหลือ 3.25% ภายในฤดูร้อนหน้า