อัตรา Spark: การค้าครึ่งแก้วที่ว่างเปล่า

เราชี้ไปที่แรงกระตุ้นอีกครั้งที่มีการขับรถคลังให้ผลผลิตที่ต่ำกว่า

ประการแรกกรมประสิทธิภาพของรัฐบาล; เว็บไซต์ Doge-tracker.com ได้บันทึกไว้ที่ 55 พันล้านเหรียญสหรัฐของ“ การบันทึกภาษีดอลลาร์” จนถึงตอนนี้ 2.75% ของเป้าหมาย 2 ตัน US มันยังไม่ชัดเจนว่าเป้าหมายการใช้จ่ายของ Doge นั้นเป็นจริงได้อย่างไร แต่ถึงกระนั้นก็ไม่สามารถเพิกเฉยได้ว่าเป็นสิ่งที่สามารถช่วยให้มีการขาดดุลทางการเงินและตามข้อกำหนดการออกคลังสมบัติ และในที่สุดมันอาจทำร้าย GDP โดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าแม้กระทั่งครึ่งทางไปยังเป้าหมายก็รับรู้

ประการที่สองในขณะที่เลขานุการคลังเบสเซ็นต์ไม่สามารถควบคุมผลผลิต 10yr ต่อ se ได้เป็นที่ชัดเจนว่าเขามีความทะเยอทะยานอย่างเปิดเผยที่จะทำให้มันลดลง ประการที่สามการปรับที่อาจเกิดขึ้นกับอัตราส่วนสภาพคล่องเสริมโดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยอ้างอิงจากการยกเว้นคลังในการวัด สิ่งนี้จะเพิ่มงบดุลที่ธนาคารในที่สุดก็เพิ่มสภาพคล่องในคลังของสหรัฐฯ และในทางกลับกันก็ช่วยให้มีการซื้อขายคลังเพื่อการค้าที่ต่ำกว่าที่พวกเขาจะทำ

เราเชื่อว่าปัจจัยทั้งสามนี้ได้รับผลกระทบอยู่บ้างแล้วอย่างที่เราเห็นในการแพร่กระจายจาก 10yr Sofr ถึงผลผลิตคลัง 10y ผลตอบแทนคลัง 10yr ของสหรัฐอเมริกาที่ประมาณ 4.5% นั้นแบนจากการประเมินความเป็นกลางของเรา มันได้ลดลงเหลือ 4.3%ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาได้รับแรงหนุนจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและการลดลงในอัตรากองทุนที่เลี้ยงโดยเทอร์มินัล

เมื่อ 10yr ตี 4.8% ในช่วงกลางเดือนมกราคมตลาดกลั่นความเสี่ยงสูงขึ้นสุทธิมาจากการผสมผสานของนโยบาย การพลิกกลับต่ำกว่า 4.5% ถึงตอนนี้ 4.3% หมายถึงการกลั่นของผลลัพธ์ที่แตกต่างกันซึ่งการผสมผสานของนโยบายเป็นลบสุทธิ ตอนนี้มันยากที่จะต่อต้านการเคลื่อนไหวนี้ พื้นโดยนัยจากแถบกองทุนได้เลื่อนลงไปที่ 3.5%ส่วนใหญ่อยู่ในความตั้งใจ แต่นั่นคือทั้งหมดที่จำเป็นในการสร้างพื้นที่สำหรับผลผลิต 10yr

แรงกระตุ้นทางยุทธวิธีที่เราระบุว่าหลายสัปดาห์ก่อนได้กลายเป็นสิ่งที่น่ากลัวมากขึ้น ยังคงรั้นอย่างมีกลยุทธ์หรืออย่างน้อยก็เป็นกลางตามขนาดของการเคลื่อนไหว คาดหวังว่าสิ่งที่คาดไม่ถึงเนื่องจากตลาดนี้สามารถตัดสินใจได้อย่างง่ายดายว่าแก้วเต็มครึ่งอีกครั้งและนั่นคือเมื่อมุมมองโครงสร้างของ 10yr ได้ถึง 5% สามารถเข้ามาได้ เห็นได้ชัดว่าไม่ใช่เพลงอารมณ์ในตอนนี้