พันธบัตรเวเนซุเอลาเป็นการซื้อขายที่ร้อนแรงที่สุดในวอลล์สตรีทในสัปดาห์นี้ แต่ความเสี่ยงยังคงอยู่

พันธบัตรที่ผิดนัดเป็นเวลานานของเวเนซุเอลาถือเป็นหนึ่งในการซื้อขายที่ร้อนแรงที่สุดในตลาดเกิดใหม่

ราคาธนบัตรอ้างอิงของประเทศที่จะครบกำหนดในเดือนตุลาคม 2569 เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 43 เซนต์ต่อดอลลาร์ เพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าตั้งแต่เดือนสิงหาคม การฟื้นตัวดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่ผู้ค้าประเมินแนวโน้มการฟื้นตัวของหลักทรัพย์ด้อยคุณภาพภายหลังการถอดถอนประธานาธิบดีนิโคลัส มาดูโรอย่างน่าประหลาดใจ และการเปลี่ยนแปลงนโยบายของสหรัฐฯ ซึ่งเปิดประตูสู่การปรับโครงสร้างหนี้ของประเทศที่มีศักยภาพ

นักลงทุนกำลังเดิมพันว่าการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองที่เร็วกว่าที่คาดไว้พร้อมกับเส้นทางที่ชัดเจนในการกู้คืนสินทรัพย์สามารถปลดล็อกมูลค่าที่ถูกแช่แข็งมาเกือบทศวรรษได้ เวเนซุเอลาตกอยู่ในภาวะผิดนัดชำระหนี้ในช่วงปลายปี 2560 หลังจากไม่สามารถชำระเงินสำหรับพันธบัตรต่างประเทศที่ออกโดยทั้งรัฐบาลและ PDVSA ซึ่งเป็นผู้ผลิตน้ำมันของรัฐ Fidelity Investments และ T. Rowe Price เป็นหนึ่งในผู้ถือครองที่เป็นเจ้าของพันธบัตรผิดนัดจำนวนมากตามรายงาน

โดนาโต กวาริโน นักยุทธศาสตร์ตลาดเกิดใหม่ของซิตี้ กล่าวว่า ความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเกิดคำถามที่ยืดเยื้อเกี่ยวกับการจัดแนวทางการเมืองของรัฐบาลชุดใหม่กับวอชิงตัน

“สำหรับฝ่ายบริหารของทรัมป์ สิ่งสำคัญคือการสกัดน้ำมันสำรองที่เวเนซุเอลามีอยู่ในขณะนี้ นั่นหมายความว่า GDP ของเวเนซุเอลาจะสูงขึ้น นั่นหมายความว่าความสามารถในการชำระหนี้แก่ผู้ถือหุ้นกู้จะสูงขึ้น” กวาริโนบอกกับ CNBC “อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น คุณอาจเห็นความเสี่ยงอยู่บ้าง เนื่องจากสิ่งที่ทรัมป์ทำนั้นเป็นการพนันครั้งใหญ่… มีคำถามถึงความภักดีของประธานาธิบดีคนใหม่คนปัจจุบันที่มีต่อทรัมป์”

เมื่อไม่กี่วันมานี้ ทรัมป์กล่าวว่าสหรัฐฯ จะ “ควบคุม” เวเนซุเอลา ข่มขู่โคลอมเบียและคิวบา และพยายามอีกครั้งเพื่อครอบครองกรีนแลนด์ คำพูดดังกล่าวเกิดขึ้นหลังการโจมตีทางทหารเมื่อสุดสัปดาห์ที่จับกุมมาดูโรจากคารากัส และพาเขาไปสหรัฐฯ เพื่อเผชิญข้อกล่าวหาทางอาญาโดยไม่ได้รับอนุญาตจากรัฐสภาล่วงหน้า

บาร์เคลย์สยกระดับพันธบัตรเวเนซุเอลาให้มีน้ำหนักตลาด หลังจากการพัฒนาทางการเมืองที่เปิดเผยอย่างรวดเร็วได้เปลี่ยนทัศนคติ

บริษัทวอลล์สตรีทยังเตือนด้วยว่าขนาดและความซับซ้อนของหนี้ที่ค้างชำระของเวเนซุเอลาอาจเพิ่มขึ้นจากที่นี่ บาร์เคลย์สกล่าวว่าเวเนซุเอลาและ PDVSA ร่วมกันมีพันธบัตรยูโรไม่มีหลักประกันที่ไม่มีหลักประกันมูลค่า 56.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อรวมดอกเบี้ยที่เลยกำหนดชำระแล้ว การเรียกร้องสิทธิเรียกร้องของผู้ถือหุ้นกู้ทั้งหมดจะเพิ่มขึ้นเป็น 98.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 119% ของ GDP ตามการคาดการณ์ GDP ของ IMF ในปี 2025

ธนาคารกล่าวว่ามูลค่าการฟื้นตัวอาจแตกต่างกันไปอย่างมาก โดยสังเกตว่าขณะนี้เศรษฐกิจของเวเนซุเอลามีขนาดเล็กลงประมาณ 30% และการผลิตน้ำมันลดลงเกือบครึ่งหนึ่งในช่วงแปดปีที่ผ่านมา เป็นผลให้การฟื้นตัวขั้นสุดท้ายจะขึ้นอยู่กับว่าเศรษฐกิจและภาคน้ำมันสามารถฟื้นตัวได้เร็วแค่ไหนในปีต่อๆ ไป

เจฟฟรีย์ เชอร์แมน รองผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนของ DoubleLine เชื่อว่าการชุมนุมอาจดำเนินไปก่อนหน้าความเป็นจริง

“ยังคงมีความเสี่ยงอยู่มาก คุณมีความต่อเนื่องในการเป็นผู้นำที่นั่น” เชอร์แมนกล่าวเมื่อวันอังคารในรายการ “Money Movers” ของ CNBC “เราจะได้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวพูดถึงการเลือกตั้งและสิ่งต่างๆ อย่างไร ดังนั้นอีกครั้ง ฉันคิดว่ายังเร็วเกินไปที่จะตื่นเต้นกับเรื่องนั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในฐานะนักลงทุนด้านตราสารหนี้”

การพัฒนาล่าสุดในเวเนซุเอลาสามารถพิสูจน์ชัยชนะครั้งสำคัญของ Elliott Investment Management ซึ่งเป็นบริษัทที่ก่อตั้งโดยนักลงทุนมหาเศรษฐี Paul Singer เมื่อไม่ถึงสองเดือนที่ผ่านมา นักลงทุนรายนี้ซึ่งเป็นที่รู้จักจากข้อตกลงที่ให้ผลกำไรในตลาดที่มีความเสี่ยงสูง ได้รับการอนุมัติจากสหรัฐฯ สำหรับการเสนอราคา 6 พันล้านดอลลาร์สำหรับ Citgo Petroleum ซึ่งเป็นบริษัทกลั่นน้ำมันที่ PDVSA ดำเนินการโดยรัฐ

— ด้วยความช่วยเหลือจาก Gina Francolla