ความวุ่นวายกระทบต่อการสร้าง AI ในขณะที่นีโอคลาวด์เผชิญกับแรงกดดัน ความเสี่ยงด้านเครดิตเพิ่มขึ้น และ Solidigm ถอน IPO

นีโอคลาวด์ถูกโจมตีแล้ว สัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นเพิ่มสูงขึ้น เมตา ทำให้กระแสเงินสดติดลบ และ เอสเค ไฮนิกซ์ หน่วย Solidigm ยกเลิกแผนการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก

เป็นสัปดาห์ที่ยากลำบากสำหรับการค้าโครงสร้างพื้นฐานของ AI

Nasdaq ตามมาด้วยการทุบเมื่อวันพฤหัสบดีโดยลดลงเพิ่มเติมในวันศุกร์เพื่อสิ้นสุดสัปดาห์ลดลง 0.7% ในบรรดาไฮเปอร์สเกลเลอร์ นักแสดงที่แย่ที่สุดคือ ตัวอักษรหุ้นร่วงลง 6% ก่อนรายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านอินเทอร์เน็ตในสัปดาห์หน้า Microsoft และ Amazon ก็อยู่ในใบปะหน้าเช่นกัน และพวกเขาต่างก็เห็นว่าหุ้นตกลงกันน้อยกว่า 1%

แม้ว่าตลาดเทคโนโลยีจะหลีกเลี่ยงการขายออกทั่วกระดานอย่างมาก แต่การพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ก็แสดงสัญญาณของความตึงเครียด

หุ้นของนีโอคลาวด์ CoreWeave, เนบิอุส และ ไอเรน ราคาทั้งหมดร่วงลงอย่างรวดเร็วในสัปดาห์นี้ ทำให้การขาดทุนในเดือนตุลาคมเกิน 30% ต่อครั้ง CoreWeave ผู้นำกลุ่มนี้ พบว่าสเปรดบน CDS ของบริษัทเพิ่มขึ้นเกิน 11% โดยทั่วไปมองว่าเป็นระดับที่น่ากังวล เนื่องจากนักลงทุนต้องจ่ายเงินเพื่อป้องกันการผิดนัดชำระหนี้

ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนของธนบัตรไม่มีหลักประกันของบริษัทในปี 2574 และ 2575 อยู่ที่ 15%

Dave Mazza ซีอีโอของ Roundhill Investments กล่าวกับรายการ Squawk on the Street ของ CNBC ว่า “สิ่งที่นักลงทุนกำลังทำคือการโยนทารกทุกคนออกไปพร้อมกับน้ำอาบ และบอกว่าใครก็ตามที่เป็นนีโอคลาวด์” จะถูกลดคุณค่าลง

ความกลัวไม่ได้จำกัดอยู่เพียงตลาดสหรัฐฯ หุ้นของ Elice Group ผู้ให้บริการคลาวด์ของเกาหลีใต้ ลดลง 30% ในการเปิดตัวสู่ตลาดเมื่อวันอังคาร และหุ้นของ NextDC ของออสเตรเลียก็ร่วงลง 39.5% ในวันพุธหลังจากผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลลดการคาดการณ์รายได้ประจำปี

การมองโลกในแง่ดีของ AI เป็นตัวขับเคลื่อนตลาดหลักในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา เนื่องจากความต้องการโมเดลและบริการใหม่ ๆ อย่างไม่ลดละ ส่งผลให้บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ที่สุดของโลกหันมาลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานในอัตราที่สูงเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม ผู้คลางแคลงใจเริ่มมีความกังวลมากขึ้นว่าผลตอบแทนจากการลงทุนด้าน AI จะไม่เหมาะสมกับรายจ่ายฝ่ายทุน

นักวิเคราะห์จากบริษัทวิจัยและที่ปรึกษา Gartner คาดการณ์ว่า 80% ของบริษัทนีโอคลาวด์จะหยุดดำเนินการหรือถูกดูดซับภายในปี 2573

เอ็นวิเดีย CEO Jensen Huang ซึ่งบางทีอาจเป็นผู้เผยแพร่ศาสนา AI ชั้นนำยังคงมีความมั่นใจ Huang กล่าวในสัปดาห์นี้ที่การประชุมบริษัทในกรุงเบอร์ลินว่า “ความต้องการนีโอคลาวด์อยู่นอกเหนือแผนภูมิ”

“ความต้องการเงินทุนมีมากกว่าความพร้อมของเงินทุน” Huang กล่าวกับ Arjun Kharpal ของ CNBC “เรื่องนั้นก็จะได้รับการแก้ไข”

วอลล์สตรีทไม่มั่นใจ เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา บริษัทหน่วยความจำยักษ์ใหญ่ของเกาหลีใต้ เอสเค ไฮนิกซ์หนึ่งในผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในยุคเฟื่องฟูของ AI กล่าวว่ากำลังดึง IPO สำหรับหน่วย Solidigm ในสหรัฐฯ โดยอ้างถึงความผันผวนของตลาด SK Hynix ซื้อ Solidigm ซึ่งผลิตพื้นที่จัดเก็บข้อมูล NAND และ SSD สำหรับศูนย์ข้อมูล อินเทล ในปี 2564

“แม้ว่าการเสนอขายหุ้น IPO จะช่วยแบ่งเบาภาระการลงทุนและเพิ่มความสามารถในการสร้างผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น แต่การทบทวนได้ยุติลงเนื่องจากสภาวะตลาดและแนวโน้มราคาหุ้น” SK Hynix กล่าวในการเปิดเผย

แม้จะมีความวุ่นวาย แต่บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีทั้งหมดยังคงรักษาอันดับการลงทุนไว้ได้ แม้ว่าพวกเขาจะเปิดกระเป๋าเงินเพื่อเติมพลังในการสะสมเงิน รวมถึงผ่านทางหนี้ด้วย แม้จะมีกลุ่มบริษัทดังกล่าว แต่ตลาดก็ยังมีความกระวนกระวายใจอยู่บ้าง

Meta พบว่าหุ้นของบริษัทร่วงลง 7% ในวันพฤหัสบดี หลังจากที่บริษัทรายงานกระแสเงินสดอิสระติดลบในไตรมาสที่สามที่มากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่เพิ่มเพดานรายจ่ายฝ่ายทุนทั้งปีเป็น 135 พันล้านดอลลาร์จาก 130 พันล้านดอลลาร์ Meta ยังกล่าวอีกว่ามีแผนที่จะใช้จ่ายประมาณ 825 พันล้านดอลลาร์ในช่วงหลายปีข้างหน้าในสัญญาเช่าและสัญญาต่างๆ โดยสัญญาเช่ามากกว่า 450 พันล้านดอลลาร์นั้นเป็นข้อตกลงรับหรือจ่ายที่ไม่สามารถยกเลิกได้

สเปรดบน CDS ห้าปีของ Meta ขึ้นไปถึงระดับสูงสุดตลอดกาลที่มากกว่า 124 จุดพื้นฐาน ซีดีเปิดอยู่ เอ็นวิเดีย และ ออราเคิล ยังแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ด้วยสเปรดแตะระดับ 126 จุดพื้นฐานและ 343 จุดตามลำดับในสัปดาห์นี้ หุ้นของ Oracle สูญเสียมูลค่าไปมากกว่าหนึ่งในสามในปีนี้ และตอนนี้บริษัทเผชิญกับความเสี่ยงจากการปรับลดอันดับเครดิต

John Williams ซึ่งเป็นผู้นำด้านการปฏิบัติงานด้านอนุพันธ์ที่สำนักงานกฎหมาย Milbank LLP กล่าวว่านักลงทุนกำลังมองหาวิธีการมากมายนอกเหนือจากการซื้อ CDS เพื่อป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการค้า AI

“มีการลงทุนมากมายจนเหมาะสมอย่างยิ่งที่จะมองหาเครื่องมือการจัดการความเสี่ยง ไม่ว่าคุณจะเป็นขาขึ้นหรือขาลงก็ตาม” วิลเลียมส์กล่าว “คงจะเป็นเรื่องบ้ามากสำหรับคนที่ไม่มองหาเครื่องมือบริหารความเสี่ยงที่เหมาะสม”

Brian Stutland ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Equity Armor Investments กล่าวกับ SquawkBox Asia ของ CNBC เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า “ทุกอย่างเชื่อมโยงกัน” ซึ่งหมายถึงผลกระทบของ AI ในตลาดทั้งหมด

“คุณสามารถวางลูกโบว์ลิ่งลงในส่วนหนึ่งของสระ และไม่ให้มีคลื่นใดๆ ไหลลงสู่ส่วนอื่นๆ ของ Nasdaq ได้หรือไม่” เขากล่าว “ฉันไม่รู้ ฉันมีความกังวลบางอย่างเกี่ยวกับเรื่องนั้น”

— Katie Tarasov จาก CNBC มีส่วนร่วมในรายงานนี้

ดู: กังวลเกี่ยวกับการแพร่กระจาย CDS ที่เพิ่มขึ้นในการสร้างศูนย์ข้อมูล