การจ้างงานที่พุ่งขึ้นแข็งแกร่งเพิ่มโอกาส Fed ขึ้นดอกเบี้ย ขณะทรัมป์ยกระดับข้อเรียกร้องให้ลดดอกเบี้ย

การจ้างงานที่พุ่งขึ้นแข็งแกร่งเพิ่มโอกาส Fed ขึ้นดอกเบี้ย ขณะทรัมป์ยกระดับข้อเรียกร้องให้ลดดอกเบี้ย

ระหว่างรายงานการจ้างงานสหรัฐฯ ประจำวันศุกร์ที่ออกมาแข็งแกร่งเกินคาด ซึ่งเพิ่มน้ำหนักให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย กับคำขู่รูปแบบใหม่จากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่จะยุติการค้ากับบางประเทศเว้นแต่ Fed จะยอมลดดอกเบี้ย ส่งผลให้ประธาน Fed นาย Kevin Warsh ต้องตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายส้มไม่อย่างหนัก: นั่นคือยอมเสี่ยงสร้างความไม่พอใจให้แก่ประธานาธิบดีด้วยการคุมเข้มนโยบายการเงินในการประชุมอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า หรือยอมข้ามการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อแลกกับการเสียความน่าเชื่อถือ หลังจากที่ตัวเขาเพิ่งส่งสัญญาณเชิงเข้มงวด (Hawkish) ออกไปเมื่อไม่นานมานี้

การตัดสินใจดังกล่าวจะมีขึ้นก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งพรรครีพับลิกันของทรัมป์กำลังพยายามรักษาเสียงข้างมากอันปริ่มน้ำในสภา โดยทิศทางนโยบายคาดว่าจะขึ้นอยู่กับรายงานอัตราเงินเฟ้อในสัปดาห์หน้าว่าจะชะลอตัวลงต่อเนื่อง หรือยังคงร้อนแรงเกินไป

เงินเฟ้อของสหรัฐฯ ได้วิ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed มานานถึง 5 ปีครึ่ง โดยเมื่อวันศุกร์สัปดาห์ก่อน นาย Warsh ระบุว่าเขาต้องการความมั่นใจว่าเงินเฟ้อกำลังกลับเข้าสู่เป้าหมายอย่างชัดเจนและด้วยความเร็วที่เพียงพอ มิฉะนั้น Fed ยังมีงานที่ต้องทำต่อ ข้อความดังกล่าวถูกตลาดมองเป็นการเปิดช่องสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กรกฎาคม/กันยายน

“คณะกรรมการ Fed พร้อมผู้นำใหม่ที่ยอดเยี่ยม ต้องเริ่มฉลาดขึ้น – จงเป็นผู้รักชาติบ้าง” ทรัมป์โพสต์ผ่าน Truth Social หลังกระทรวงแรงงานรายงานว่านายจ้างเพิ่มตำแหน่งงานในเดือนสิงหาคมเกือบสามเท่าของที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้

ทรัมป์ย้ำว่า “อัตราดอกเบี้ยที่สูงทำให้สหรัฐฯ เสียเปรียบอย่างมาก และผมจะไม่ยอมให้เกิดขึ้น!” พร้อมชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยควรจะต่ำลงตามความแข็งแกร่งของประเทศ ซึ่งเป็นแนวคิดที่ขัดแย้งกับหลักเศรษฐศาสตร์ทั่วไป ที่มองว่าเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและเงินเฟ้อสูงควรใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น

นอกจากนี้ ทรัมป์ยังขู่ประเทศคู่ค้าว่า “เราควรจะมีอัตราดอกเบี้ยต่ำที่สุดในโลก… จงลดดอกเบี้ยลง ไม่เช่นนั้นผมจะหยุดทำการค้ากับประเทศที่เราขาดดุลด้วย” ซึ่งคำขู่ระงับการค้าดังกล่าวนับเป็นมาตรการที่อาจส่งผลให้เศรษฐกิจโลกถดถอยได้

แม้ทรัมป์จะเรียกร้องเช่นนั้น แต่ความสนใจของตลาดยังคงพุ่งเป้าไปที่โอกาสการขึ้นดอกเบี้ย รายงาน NFP ล่าสุดระบุว่าการจ้างงานเพิ่มขึ้น 162,000 ตำแหน่ง และแรงงานหลั่งไหลกลับเข้าสู่ตลาด ทำให้อัตราการเข้าร่วมกำลังแรงงานเพิ่มเป็น 61.6% ด้านอัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.1% ส่วนอัตราการเติบโตของค่าจ้างรายชั่วโมงอยู่ที่ 3.1% ซึ่งยังอยู่ในระดับที่ไม่สร้างแรงกดดันเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น

ความกดดันทั้งหมดจึงตกไปอยู่ที่การรายงานตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในสัปดาห์หน้า โดย Christopher Waller ผู้ว่าการ Fed ระบุว่าเขาพร้อมจะสนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 3.50%-3.75% หากข้อมูลเงินเฟ้อชะลอตัวลง ขณะที่ตลาดซื้อขายสัญญาล่วงหน้า (Futures) ปรับเพิ่มน้ำหนักความน่าจะเป็นที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนนี้ขึ้นเป็น 62% จากเดิม 55%

ข้อมูลเพิ่มเติม & วิเคราะห์ตลาด (Market Insights)

• แรงกดดันสองทางต่อ Fed (The Trilemma for Fed Chairman Warsh): Kevin Warsh กำลังเผชิญกับโจทย์ที่ท้าทายที่สุด:

  1. ด้านเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ: ตลาดแรงงานสหรัฐฯ แข็งแกร่งกว่าคาด ขณะที่ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงจากวิกฤตความตึงเครียดในตะวันออกกลาง (สหรัฐฯ-อิหร่าน) ส่งผลให้ความเสี่ยงเงินเฟ้อฝั่งอุปทานย้อนกลับมา กดดันให้ Fed ต้องขึ้นดอกเบี้ยเพื่อรักษาเป้าหมาย 2%

  2. ด้านการเมือง: แรงกดดันจากทำเนียบขาวพุ่งสูงขึ้น โดยทรัมป์ขู่จะใช้มาตรการทางภาษีและการระงับการค้า (Trade Embargo) ซึ่งหากเกิดขึ้นจริง จะสร้าง shock ทางเศรษฐกิจและกดดันการเติบโตทั่วโลก

  3. ด้านความน่าเชื่อถือ (Credibility Risk): หาก Warsh ไม่ขึ้นดอกเบี้ยหลังจากที่ส่งสัญญาณ Hawkish ไว้ที่ Jackson Hole ตลาดอาจมองว่า Fed สูญเสียความเป็นอิสระทางการเมือง (Loss of Central Bank Independence)

• ตัวตัดสินชี้ขาดคือนัยสำคัญของ CPI สัปดาห์หน้า: แม้ตัวเลข NFP จะออกมาแข็งแกร่ง แต่สมาชิก Fed สายพิราบอย่าง Christopher Waller ส่งสัญญาณว่า ตัวเลขจ้างงานเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอในการผลักดันให้ขึ้นดอกเบี้ย หากรายงาน CPI และ PPI ในสัปดาห์หน้า (10-11 กันยายน) แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อฝั่งผู้บริโภคชะลอตัวลง

บทสรุปจาก THAIFRX.COM

ตัวเลขการจ้างงานสหรัฐฯ ที่พุ่งขึ้นเกินคาดในเดือนสิงหาคมได้เพิ่มน้ำหนักให้ Fed พิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายนนี้ ท่ามกลางศึกการเมืองที่ร้อนระอุจากการที่โดนัลด์ ทรัมป์ ยกระดับแรงกดดันขู่ระงับการค้ากับประเทศคู่ค้าหาก Fed ไม่ยอมลดดอกเบี้ย ความขัดแย้งนี้ส่งผลให้ประธาน Fed Kevin Warsh ต้องเผชิญความท้าทายอย่างมากในการรักษาสมดุลระหว่างความเป็นอิสระของธนาคารกลางและการควบคุมเงินเฟ้อ โดยสายตาของนักลงทุนทั่วโลกในขณะนี้ได้เปลี่ยนไปโฟกัสที่การรายงานดัชนีเงินเฟ้อ CPI ในสัปดาห์หน้า ซึ่งจะเป็นตัวตัดสินชี้ขาดทิศทางอัตราดอกเบี้ยและสร้างความผันผวนระลอกใหม่ให้แก่ดอลลาร์สหรัฐฯ และราคาทองคำ