การเติบโตอย่างรวดเร็วของการเสนอขายหุ้น IPO ของฮ่องกงกำลังพัฒนาปัญหาด้านประสิทธิภาพ

ปักกิ่ง — ฮ่องกงอาจเป็นตลาดอันดับต้นๆ ของโลกสำหรับการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก แต่ก็ยังประสบปัญหาจากแนวโน้มการเติบโตของผลการดำเนินงานของหุ้นที่อ่อนแอจากการเปิดตัวเหล่านั้น

การแลกเปลี่ยนฮ่องกงเป็นแห่งแรกในโลกโดยการระดมทุน IPO ที่เพิ่มขึ้นในปีที่แล้ว แซงหน้าตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กและ Nasdaq ซึ่งมาเป็นอันดับสองและสามตามลำดับ ตามข้อมูลของ KPMG ซึ่งตั้งข้อสังเกตว่าโมเมนตัมที่แข็งแกร่งในปี 2568 ยังคงดำเนินต่อไปในไตรมาสแรกของปีนี้ บริษัทมากกว่า 600 แห่งกำลังรอจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง ณ วันพฤหัสบดี ตามเว็บไซต์ของบริษัท

อย่างไรก็ตาม การเสนอขายหุ้น IPO ของฮ่องกงในวงกว้างมีประสิทธิภาพต่ำกว่าปกติ จากรายชื่อ 179 รายการตั้งแต่เดือนมกราคม 2568 ประมาณครึ่งหนึ่งมีการซื้อขายต่ำกว่าในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ตามข้อมูลของ Wind Information บริษัทข้อมูลทางการเงินของจีน ซึ่งเปรียบเทียบกับการลดลงเล็กน้อยสำหรับดัชนีมาตรฐาน Hang Seng และการเพิ่มขึ้นมากกว่า 10% สำหรับดัชนี FTSE Renaissance Global IPO ในช่วงเวลาเดียวกัน

สำหรับผู้ที่อยู่ใน Stock Connect ซึ่งเป็นโปรแกรมที่ช่วยให้จีนแผ่นดินใหญ่ลงทุนได้โดยตรง ประสิทธิภาพที่แตกต่างก็ยิ่งแย่ลงไปอีก จากหุ้นจดทะเบียนในฮ่องกง 33 ตัวที่เข้าร่วม Connect เมื่อวันที่ 9 มีนาคม มีราคาเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าระหว่าง IPO และวันทำการซื้อขายสุดท้ายก่อนที่จะรวม แปดราย รวมถึงสตาร์ทอัพด้าน AI Deepexi เพิ่มขึ้นมากกว่า 300% ในช่วงเวลานั้น

ตั้งแต่นั้นมาทั้งแปดกลุ่มก็ลดลง 10% หรือมากกว่านั้น Deepexi ลดลง 51% ณ วันที่ 3 มิถุนายน

ปักกิ่งกำลังรับทราบ Securities Times ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐเมื่อวันที่ 29 พฤษภาคมเป็นข้อมูลล่าสุดที่เน้นย้ำถึงความกังวลเกี่ยวกับการขึ้นอย่างรวดเร็วและการลดลงในเวลาต่อมาของการเสนอขายหุ้น IPO ในฮ่องกงบางรายการ

การจดทะเบียนหุ้น H ของฮ่องกงจำนวนมากมีการซื้อขายเป็นหุ้น A ของจีนแผ่นดินใหญ่แล้ว Leonid Mironov ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Gavekal กล่าว ทุนถอยกลับไปสู่หุ้น A ที่ราคาถูกกว่าหลังจากที่หุ้นได้เข้าร่วมโปรแกรม Connect เขากล่าว

Ding Wenjie นักยุทธศาสตร์การลงทุนด้านการลงทุนระดับโลกที่ China Asset Management Co. กล่าวว่าบริษัทได้สังเกตเห็นกองทุนบางแห่งในฮ่องกงได้ใช้ประโยชน์จากการรวม Connect เพื่อสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติม

Goldman Sachs คาดการณ์ว่าบริษัทต่างๆ จะระดมทุนประมาณ 6 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีนี้ในรายชื่อในฮ่องกง ซึ่งเกือบสองเท่าของ 36,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2568 บริษัทด้านการลงทุนได้ปรับลดอันดับหุ้น Hong Kong H เพื่อสนับสนุนหุ้น A ของจีนแผ่นดินใหญ่ เพื่อเพิ่มความเสี่ยงในการเล่นฮาร์ดแวร์ปัญญาประดิษฐ์

ค่าธรรมเนียมต่ำ การระดมทุนที่อ่อนแอลง และการแข่งขันที่เข้มข้นขึ้น หมายความว่า “ภาคการเงินของจีนได้รับแรงกดดันอย่างไม่ต้องสงสัย” เบนจามิน คาเวนเดอร์ กรรมการผู้จัดการกลุ่มวิจัยตลาดจีน กล่าวกับ CNBC “นี่อาจมุ่งเน้นไปที่ประสิทธิภาพระยะสั้น”

HKEX กล่าวในแถลงการณ์ต่อ CNBC ว่าประสิทธิภาพราคาหุ้นได้รับอิทธิพลจากปัจจัยหลายประการ

การทดสอบตลาดครั้งต่อไป: ความรู้เทคโนโลยี Atlasบริษัทที่อยู่เบื้องหลังโมเดล AI Zhipu เป็นหนึ่งในหุ้นที่มีชื่อเสียงระดับสูงที่คาดว่าจะเริ่มซื้อขายในเซี่ยงไฮ้ผ่านทาง Connect ในวันจันทร์ ในขณะที่บริษัท AI อื่นๆ มินิแม็กซ์ มีแนวโน้มที่จะเข้าร่วมในช่วงปลายฤดูร้อนนี้ ทั้งสองบริษัทจดทะเบียนในฮ่องกงเมื่อเดือนมกราคม