สรุปประเด็นสำคัญจากการแถลงของ มาร์ติน ชเลเกล (Martin Schlegel) ประธานธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) ในการประชุม World Economic Forum (Davos) เมื่อวันที่ 21 มกราคม 2569 ท่ามกลางวิกฤตความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และยุโรป ดังนี้ครับ:
1. นโยบายการเงินและอัตราดอกเบี้ย
-
คงดอกเบี้ยที่ 0.00%: ชเลเกลยืนยันว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 0% ยังคงมีความเหมาะสมในสภาวะปัจจุบัน เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนของนโยบายภาษีของสหรัฐฯ
-
จุดยืนเรื่องดอกเบี้ยติดลบ (NIRP): เขาเน้นย้ำว่า “อุปสรรคในการกลับไปใช้ดอกเบี้ยติดลบนั้นสูงมาก” (High bar for negative rates) เนื่องจากตระหนักถึงผลกระทบเชิงลบต่อผู้ฝากเงินและกองทุนบำเหน็จบำรุงข้าราชการ แต่ก็เสริมว่า “ไม่ตัดเครื่องมือใดทิ้ง” หากจำเป็นต้องใช้เพื่อรักษาเสถียรภาพราคา
2. การจัดการค่าเงินฟรังก์สวิส (CHF)
-
พร้อมแทรกแซงตลาด: ชเลเกลย้ำว่า SNB ยังคงพร้อมที่จะเข้าแทรกแซงในตลาดเงินตราต่างประเทศ (FX Intervention) เพื่อลดแรงกดดันจากการแข็งค่าของเงินฟรังก์ ซึ่งส่งผลกระทบต่อภาคการส่งออกของสวิส
-
สาเหตุการแข็งค่า: เขามองว่าการที่ฟรังก์แข็งค่าขึ้นในช่วงนี้เกิดจากสถานะ Safe Haven ท่ามกลางความขัดแย้งเรื่องเกาะกรีนแลนด์และการที่นักลงทุนเทขายดอลลาร์สหรัฐ (Sell America Trade)
3. มุมมองต่อเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ
-
เงินเฟ้อเป้าหมาย: SNB คาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะทยอยปรับตัวสูงขึ้นเข้าสู่กรอบเป้าหมาย 0-2% ในช่วงปี 2569-2570 โดยปัจจุบันเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำที่ประมาณ 0.2% – 0.5%
-
ผลกระทบจากภาษีศุลกากร: ชเลเกลแสดงความกังวลอย่างมากว่ากำแพงภาษีของสหรัฐฯ (Trump Tariffs) คือ “ยาพิษต่อเศรษฐกิจ” เพราะสร้างความไม่แน่นอนที่ทำให้ภาคธุรกิจชะลอการลงทุน
📊 สรุปเปรียบเทียบจุดยืนของ SNB (ม.ค. 2569)
| ประเด็น | จุดยืนของ SNB | ผลกระทบต่อตลาด |
| อัตราดอกเบี้ย | คงที่ 0% (Dovish Hold) | กดดันเงินฟรังก์ให้อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับคู่เงินที่มีดอกเบี้ยสูง |
| ค่าเงิน CHF | มองว่าแข็งค่าเกินไป (Overvalued) | ตลาดระมัดระวังการแทรกแซงที่ระดับ 0.92 (EUR/CHF) |
| เศรษฐกิจ | เติบโตต่ำกว่า 1% ในปี 2569 | สนับสนุนให้คงนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายต่อไป |
