FX Daily: FX Limited Fallout จากฝรั่งเศสและเลี้ยงดูความวุ่นวาย

การยิงของประธานาธิบดีทรัมป์ของผู้ว่าการเฟดลิซ่าคุกและมุมมองที่กว้างขวางว่าสิ่งนี้นับเป็นเรื่องทางการเมืองของเฟดต่อไปเป็นค่าลบต่อดอลลาร์ กระนั้นปฏิกิริยา FX ได้รับการปิดเสียงและอาจเล่นได้ในระยะยาวเท่านั้น ก่อนอื่นคุกกำลังท้าทายการตัดสินใจซึ่งอาจจะจบลงที่ศาล ประการที่สองการจากไปของเธอจะไม่ส่งผลกระทบอย่างมากต่อการประชุมสองสามครั้ง ด้วย Powell ยังคงอยู่ในความดูแลตลาดคาดว่านโยบายจะยังคงขับเคลื่อนด้วยข้อมูลและความขัดแย้งของ Dovish ยังคงเล็กเกินไปที่จะผลักดันให้มีการลดที่เร็วขึ้นหรือใหญ่ขึ้น

ผลที่ตามมาอย่างแท้จริงของการทำให้เป็นการเมือง FOMC มีแนวโน้มที่จะปรากฏโพสต์-โบเวล-หลังจากพฤษภาคม 2569-สมมติว่าทรัมป์ไม่ได้ลบเขาก่อนหน้านี้ จากนั้นเก้าอี้ตัวใหม่ที่มี Dovish Leanings จะต้องได้รับการสนับสนุนจากคณะกรรมการในการลดการตัด แต่นั่นก็ไกลเกินกว่าที่ตลาดจะมีราคาเท่ากันขอบเขตการผ่อนคลายของเก้าอี้ตัวใหม่จะถูก จำกัด หาก Powell ลดอัตรา 100bp เป็นประมาณ 3.5% โดยที่ตลาดคาดหวัง

ผลกระทบของตลาดที่มองเห็นได้มากที่สุดจนถึงตอนนี้คือผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่า 30 ปี แต่การลดราคาของกระทรวงการคลังที่ยาวนานมีแนวโน้มที่จะชั่งน้ำหนักเงินดอลลาร์เมื่อขับเคลื่อนด้วยความกังวลทางการคลังมากกว่าเงินเฟ้อ ด้วยอัตราผลตอบแทนส่วนหน้าค่อนข้างเสถียรจึงไม่น่าแปลกใจเลยที่เงินดอลลาร์จะถือเป็นพื้นดิน

มันสมเหตุสมผลที่จะคาดหวังหัวข้อข่าวเกี่ยวกับการยิงของคุกเพื่อสูญเสียผลกระทบเมื่อเวลาผ่านไปเช่นเดียวกับตอนที่คล้ายกันตั้งแต่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง ความคาดเดาไม่ได้ของทรัมป์ในหลาย ๆ ด้าน – รวมถึงความสัมพันธ์เฟดทำให้ตลาดลังเลที่จะหลงทางมากขึ้นจากการเล่าเรื่องที่กำหนดโดยข้อมูลและการสื่อสารอย่างเป็นทางการ รายงานเมื่อเช้านี้ว่าทำเนียบขาวกำลังแสวงหาอิทธิพลมากกว่าประธานาธิบดีที่ได้รับการคัดเลือกในระดับภูมิภาคมีผลเพียงเล็กน้อย

เราคาดว่าเงินดอลลาร์จะเสถียรหลังจากข้อมูลที่เป็นของแข็งเมื่อวานนี้ – ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและคำสั่งซื้อสินค้าคงทนชนะฉันทามติ – และได้รับปฏิทินแสงในวันนี้ การมุ่งเน้นของสัปดาห์จะเปลี่ยนเป็นการแก้ไข GDP และ PCE หลักของเดือนกรกฎาคมในวันพฤหัสบดีและวันศุกร์

Francesco Pesole