โคลอมเบีย: กระบวนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งเริ่มต้นขึ้น – จะเล่นอย่างไร

ก่อนอื่น การปรับขึ้นประมาณ 24% ในการประกาศค่าจ้างขั้นต่ำ (30 ธันวาคม) นั่นเป็นเรื่องใหญ่มากและเกินกว่าอัตราเงินเฟ้อบวกกับการเติบโตของผลผลิต นอกจากนี้ยังเป็นการดำเนินการเพียงครั้งเดียวอย่างมีประสิทธิภาพทันที ในขณะเดียวกันก็ส่งผลโดยตรงต่อพนักงานประมาณ 10% เท่านั้น ครึ่งหนึ่งของส่วนที่เหลือมีรายได้มากขึ้น แต่จริงๆ แล้วอีกครึ่งหนึ่งมีรายได้น้อยลง (แรงงานที่ 'ไม่เป็นทางการ') ถึงกระนั้น ก็มีผลกระทบอย่างมากต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อ โดยขณะนี้อยู่ที่ประมาณ 7% (อิงจากอัตราคุ้มทุนของพันธบัตรอายุ 4 ปี)

ประการที่สอง ความคาดหวังเงินเฟ้อยังคงเพิ่มสูงขึ้น ตั้งแต่เดือนกันยายนถึงพฤศจิกายน 2568 เพิ่มขึ้นจาก 4.5% เป็น 6% เหตุการณ์ระดับกลางมุ่งเน้นไปที่ความต้องการการจัดสรรเงินทุนจำนวนมาก (การขาดดุลทางการคลัง 6%) เรื่องราวเบื้องหลังสะท้อนให้เห็นถึงการปรับลดอันดับเครดิตหลายครั้งในปี 2025 และอันดับเครดิตที่ลดลงจนถึงโซน BB และในช่วงสองปีที่ผ่านมา การถือครองพันธบัตรท้องถิ่นของต่างชาติลดลงจาก 27% เหลือ 18% สิ่งนี้จำนวนมากพุ่งขึ้นจนถึงเดือนพฤศจิกายน ซึ่งสอดคล้องกับอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้น (การลดอันดับเครดิต) และอัตราผลตอบแทนที่ระบุที่เพิ่มขึ้นมากขึ้น (การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น) ดูแผนภูมิเพิ่มเติมด้านล่าง

ประการที่สาม ส่วนหนึ่งของแง่ลบและความไม่แน่นอนได้สะท้อนถึงการบริหารจัดการการคลังทางการเมือง (ผิดพลาด) แต่ยังรวมถึงสถานการณ์ทางการเมืองในอนาคตจนถึงปี 2569 เรากำลังเผชิญกับการเลือกตั้งรัฐสภาในเดือนมีนาคมและการเลือกตั้งประธานาธิบดีในช่วงฤดูร้อน ซึ่งเป็นภูมิทัศน์ทางการเมืองที่ค่อนข้างแตกร้าว เราไม่ได้เรียกการเมืองในที่นี้ แต่เราจำเป็นต้องตระหนักถึงความเสี่ยงที่อยู่ด้านบนและด้านล่างที่สามารถและมีแนวโน้มว่าจะเกิดจากสิ่งเหล่านี้

ผลกระทบสุทธิของสิ่งนี้?

อัลฟ่าถูกกำหนดโดยการประเมินว่าส่วนลดใดเทียบกับการจัดส่ง และทำหน้าที่เป็นเดลต้าเริ่มเปลี่ยน

การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงถึง 7% เทียบกับเป้าหมาย 3% (หรือในความเป็นจริง อัตราที่ยอมรับได้ 4%) ดังนั้นการพยากรณ์นโยบาย Banco de la República (BanRep) จึงมีความเข้มงวดมากขึ้น ทีนี้สำหรับคำถามเรื่องเงิน – เท่าไหร่ และกระแสข่าวลดราคาเท่าไร?