ผู้ขายชอร์ตบางรายมองเห็นโอกาสในการคลั่งไคล้เทคโนโลยีนี้ พวกเขามองเห็นหุ้น AI ปลอมได้อย่างไร

ผู้ขายชอร์ตกำลังตามล่าหารอยแตกภายใต้ความคลั่งไคล้ปัญญาประดิษฐ์ในตลาดหุ้นมากขึ้นเรื่อยๆ โดยเดิมพันว่าการเก็งกำไรส่วนเกิน การสร้างแบรนด์ “AI” ที่ลอกเลียนแบบ และโมเดลธุรกิจแบบเดิมที่มีช่องโหว่อาจคลี่คลายได้ในที่สุด

ในขณะที่เงินหลายพันล้านดอลลาร์หลั่งไหลเข้าสู่ศูนย์ข้อมูล เซมิคอนดักเตอร์ และซอฟต์แวร์ AI ผู้ขายระยะสั้นบางรายโต้แย้งว่าการชุมนุมเริ่มคล้ายกับการเก็งกำไรครั้งก่อน ซึ่งบริษัทที่อ่อนแอกว่ารีบเร่งที่จะยึดติดกับธีมตลาดที่ร้อนแรงที่สุดโดยหวังว่าจะดึงดูดเงินทุนและผู้ค้าปลีก

Joyce Meng ผู้ก่อตั้ง Fact Capital กล่าวระหว่างการอภิปรายในการประชุม Sohn Investment Conference ที่นิวยอร์กในสัปดาห์นี้ว่า “กระแสน้ำที่เพิ่มขึ้นทำให้เรือทุกลำล่มสลาย และคลื่นที่ซัดสาดก็ทำลายชื่อเสียงจำนวนมากในย่านเดียวกัน” “โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดที่คุณคลั่งไคล้ AI ทุกคนที่พยายามจะกระโดดเข้าสู่สิ่งนั้น หนึ่งในธีมที่เราชื่นชอบคือ AI ปลอม”

Meng กล่าวว่าเธอชอบเปิดหน้าจอเพื่อระบุบริษัทที่เปลี่ยนแบรนด์ตัวเองกะทันหันเพื่อใช้ประโยชน์จากการเติบโตอย่างรวดเร็ว รวมถึงบริษัทที่จู่ๆ ก็เปลี่ยนชื่อรวมคำว่า “AI”

เป้าหมายหนึ่งที่ Meng ระบุโดยใช้หน้าจอ “เปลี่ยนชื่อ AI” คือ แก้ปัญหา AIซึ่งเปลี่ยนชื่อจาก Rezolve Group Limited ในปี 2566 หลังจากเจาะลึกเข้าไปในบริษัท Meng กล่าวว่าเธอเห็นธงสีแดงหลายประการรอบๆ ธุรกิจ และคาดการณ์ว่าหุ้นจะลดลง 60%

Meng ยังชี้ไปที่บริษัทจัดสวนในจีนซึ่งต่อมาได้ปรับเปลี่ยนตัวเองเป็นธุรกิจเซิร์ฟเวอร์ AI ในระหว่างการวิจัยของบริษัท เธอกล่าวว่าบริษัทดูเหมือนจะใช้โฟโต้ช็อปผลิตภัณฑ์ลงในสื่อการตลาดบนเว็บไซต์ของตน และอ้างว่าได้จ้างพนักงานที่มีรายชื่ออยู่ใน LinkedIn ซึ่งปรากฏว่าตามการตรวจสอบของ Fact Capital ไม่ได้ทำงานที่นั่นจริงๆ

ตัวอย่างเหล่านี้สะท้อนถึงจุดเปลี่ยนขององค์กรที่เหนือจริงมากขึ้นเรื่อยๆ ที่เกิดขึ้นในช่วงที่ AI บูม Allbirds ช่างทำรองเท้าผู้ดิ้นรนกล่าวเมื่อเดือนที่แล้วว่าจะเปลี่ยนชื่อตัวเองเป็น “NewBird AI” และเปลี่ยนไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านคอมพิวเตอร์ ในตอนแรกหุ้นพุ่งขึ้น 582% หลังจากการประกาศที่ขับเคลื่อนโดยกระแสการค้าปลีกจำนวนมาก ก่อนที่จะคืนกำไรส่วนใหญ่กลับคืนภายในไม่กี่สัปดาห์

การเพิ่มขึ้นครั้งแรกของ Allbirds และการเพิ่มขึ้นโดยรวมของหุ้นแสดงให้เห็นว่าผู้ขายชอร์ตเหล่านี้กำลังเผชิญอะไรอยู่ และเหตุใดจำนวนของพวกเขาจึงลดน้อยลงเมื่อตลาดกระทิงเดินหน้าต่อไป พวกเขาได้ชื่อมาเพราะพวกเขายืมหุ้นแล้วขายหุ้นเหล่านั้น โดยหวังว่าจะซื้อคืนในราคาที่ต่ำกว่าและคืนให้โดยยึดส่วนต่างไว้ หากชื่อขยับสูงขึ้น ก็สามารถบังคับให้พวกเขาซื้อหุ้นคืนเพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสียครั้งใหญ่

“การพยายามค้นหาส่วนเกินให้มากขึ้น โดยที่ผู้คนอ้างว่าตนมีมัน แต่จริงๆ แล้วไม่มี สำหรับเรา นั่นเป็นโอกาสทางความคิดที่อุดมสมบูรณ์จริงๆ” เมิ่งกล่าว

Fact Capital สร้างผลตอบแทนเชิงบวกจากสถานะ Short นับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2019 Meng กล่าวว่าเธอชอบจับคู่กางเกงขาสั้น “AI ปลอม” แบบเก็งกำไรกับตัวปฏิเสธแบบฆราวาสในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีที่มักจะมีความผันผวนน้อยกว่า เธอยังเน้นย้ำถึงบริษัทเอาท์ซอร์สกระบวนการธุรกิจและผู้ดำเนินการศูนย์ติดต่อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอินเดีย เนื่องจากพื้นที่ที่อาจเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของ AI

แก้ไข AI ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น บริษัทรายงานรายรับในไตรมาสแรกอยู่ที่ 60 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่ารายรับรวมในปี 2568 ทั้งหมด

หมี NVIDIA

นักลงทุนขาลงบางรายเริ่มท้าทายผู้ชนะรายใหญ่ที่สุดของตลาดโดยตรง Culper Research เปิดเผยตำแหน่งสั้น ๆ ในวันพุธที่ เอ็นวิเดีย, การโต้แย้งว่าผู้ผลิตชิปเผชิญกับความเสี่ยงที่ประเมินค่าต่ำเกินไปซึ่งเชื่อมโยงกับการลงทุนในจีน

“เรารับรู้ถึงการเดิมพัน Nvidia มีมูลค่าตลาดสูงสุดเพียงแห่งเดียวในโลก ในขณะที่ CEO Jensen Huang ได้รับการยกย่องว่าเป็นผู้ดำเนินการที่มีพรสวรรค์ในระดับรุ่น” Culper เขียนในรายงาน “เราขาด Nvidia ด้วยเหตุผลเดียว: บริษัทมีปัญหาสำคัญในจีน”

ผู้ขายชอร์ตกล่าวหาว่าแม้จะมีข้อจำกัดการส่งออกของสหรัฐฯ ในเดือนเมษายน 2025 แต่รายได้การประมวลผลมากกว่า 20% ของ Nvidia ในปีงบประมาณ 2026 ยังคงเชื่อมโยงกับจีนผ่านการผันตัว GPU ที่ผิดกฎหมายและตัวกลางในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ Nvidia เปิดเผยต่อสาธารณะว่าธุรกิจในจีนลดลงเหลือศูนย์อย่างมีประสิทธิภาพตามข้อจำกัด

Nvidia ไม่ตอบสนองต่อคำร้องขอความคิดเห็นของ CNBC ในทันที

อย่างไรก็ตาม การขายชอร์ตในตลาดกระทิงไม่ใช่เรื่องง่าย ดัชนีหุ้นหลักๆ ของสหรัฐฯ ไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์แม้จะมีสงครามในตะวันออกกลางและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้าง ในขณะที่นักลงทุนยังคงทุ่มเงินให้กับบริษัทกึ่งผู้ผลิตและบริษัทยักษ์ใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับการเติบโตของ AI

ผู้ขายชอร์ตเหล่านี้เข้าร่วมกับ Michael Burry ซึ่งกลายเป็นหนึ่งในผู้คลางแคลงใจเกี่ยวกับ AI ที่พูดมากที่สุดใน Wall Street นักลงทุนชื่อดังรายนี้เตือนเมื่อเร็วๆ นี้ว่านักลงทุนควร “ปฏิเสธความโลภ” และสำหรับหุ้นใดๆ ที่เป็นพาราโบลา “ควรลดตำแหน่งเกือบทั้งหมด”

เสียงสะท้อนทางประวัติศาสตร์

หลายๆ คนกำลังวาดเส้นขนานระหว่างกระแสที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในปัจจุบัน กับการเก็งกำไรเกินจริงที่นำไปสู่การล่มสลายของหุ้นทางอินเทอร์เน็ตจำนวนมากในยุคดอทคอม Soren Aandahl CIO ของ Blue Orca Capital กล่าวว่านักลงทุนมักสร้างความสับสนให้กับเทคโนโลยีการเปลี่ยนแปลงพร้อมการรับประกันความสำเร็จในการลงทุน

“ทางรถไฟเปลี่ยนโลก อินเทอร์เน็ตเปลี่ยนโลก” Aandahl กล่าวในที่ประชุม โดยมี Jim Chanos เป็นผู้ดูแล “แต่ผู้จัดหาเทคโนโลยีเหล่านี้ในยุคแรกๆ จำนวนมากก็ล้มละลายโดยสิ้นเชิง”

Chanos หนึ่งในผู้ขายชอร์ตที่โด่งดังที่สุดของวอลล์สตรีท ชี้ให้เห็นยุคดอทคอมเป็นตัวอย่างในการเตือนใจ ชานอสกล่าวว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และการเติบโตของกำไรของบริษัทในทศวรรษหลังการเปิดตัว Netscape ในปี 1995 นั้นมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยจากทศวรรษก่อน แม้ว่าอินเทอร์เน็ตจะได้รับผลกระทบด้านการเปลี่ยนแปลงก็ตาม

“ไม่ต้องสงสัยเลยว่าอินเทอร์เน็ตเปลี่ยนแปลงหลายสิ่งหลายอย่าง” Chanos กล่าว “มันไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงนัก” ต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวม

Netscape ซึ่งเป็นเว็บเบราว์เซอร์รุ่นบุกเบิก เป็นหนึ่งในสัญลักษณ์ที่กำหนดฟองสบู่ดอทคอม ก่อนที่ AOL จะเข้าซื้อกิจการในปี 1999