ธนาคารกลางของตุรกีดำเนินการต่ออัตราการลดอัตราและสัญญาณเพิ่มเติมที่จะมาถึง

ในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) เดือนกรกฎาคมธนาคารกลางของตุรกี (CBT) กลับมาลดอัตราดอกเบี้ยต่อลดอัตรานโยบาย 300 คะแนนพื้นฐานเป็น 46% การเคลื่อนไหวครั้งนี้ก้าวร้าวมากกว่าความคาดหวังของเราและการคาดการณ์ฉันทามติของการตัด 250bp ธนาคารส่งสัญญาณว่าการผ่อนคลายจะดำเนินต่อไปแม้ว่าขนาดของขั้นตอนในอนาคตอาจแตกต่างกันไป

การตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นจากการปรับตัวของเดือนที่แล้วซึ่ง CBT ลดต้นทุนการระดมทุนที่มีประสิทธิภาพจากขอบเขตสูงสุดของทางเดินอัตราดอกเบี้ยเป็นอัตรานโยบาย แม้จะมีการปรับปรุงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับอัตราเงินเฟ้อ แต่โครงสร้างความไม่สมดุลของทางเดินยังคงไม่เปลี่ยนแปลง – แสดงให้เห็นว่า CBT มีจุดมุ่งหมายเพื่อรักษาความยืดหยุ่นในการตอบสนองต่อแรงกระแทกที่อาจเกิดขึ้นกับแรงกดดันจากการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและสำรอง

เมื่อเดือนที่แล้ว CBT เปลี่ยนไปจากท่าทางที่กระชับซึ่งปูทางไปสู่การลดอัตราการลดลงของเดือนกรกฎาคม คำแนะนำไปข้างหน้าพร้อมกับความประหลาดใจที่ผิดพลาดในอัตราเงินเฟ้อพาดหัวที่ขับเคลื่อนด้วยสินค้าหลักและการกู้คืนที่น่าทึ่งในการสำรองตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคมช่วยสร้างฉันทามติเกี่ยวกับการลดอัตราความต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามการพัฒนาหลายอย่างแย้งสำหรับวงจรการผ่อนคลายที่ค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้นรวมถึง: i) ราคาก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้น 25% และการปรับภาษีอัตโนมัติที่คาดว่าจะเพิ่มคะแนนร้อยละหนึ่งไปยังอัตราเงินเฟ้อพาดหัวของเดือนกรกฎาคม ii) สูงขึ้นภาษีการระงับเงินฝากและเงินทุนที่ลดลง แม้จะมีปัจจัยเหล่านี้ CBT ยังคงดำเนินต่อไปด้วยการตัดที่ใหญ่กว่าที่คาดไว้

ในขณะที่ตลาดคาดว่าจะมีวิธีการที่วัดได้มากขึ้นงบกรกฎาคมสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นของธนาคารในแนวโน้ม จากข้อมูลของ CBT ตัวชี้วัดในไตรมาสที่สองชี้ให้เห็นว่าผลกระทบที่เกิดจากอุปสงค์ในประเทศมีความเข้มแข็ง ในการสำรวจผู้เข้าร่วมการตลาดล่าสุดความคาดหวังของอัตราเงินเฟ้อในช่วงปลายปี 2568 ก็ลดลงเป็น 29.7%ในขณะที่การคาดการณ์ล่วงหน้า 12 เดือนและ 24 เดือนได้รับการแก้ไขลดลงถึง 23.4%และ 17.1%ตามลำดับ ควบคู่ไปกับการลดอัตราที่ใหญ่ขึ้น CBT ยังทำให้เสียงอ่อนลงด้วยการลบถ้อยคำก่อนหน้านี้ว่า“ …เครื่องมือนโยบายการเงินทั้งหมดจะถูกนำมาใช้อย่างเด็ดขาด…”

อย่างไรก็ตามธนาคารยอมรับการเสื่อมสภาพชั่วคราวในแนวโน้มเงินเฟ้อในเดือนกรกฎาคมและเน้นว่าการตัดสินใจอัตราในอนาคตจะเป็นข้อมูลที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลและกำหนดโดยการประชุมโดยการประชุม มันย้ำถึงความมุ่งมั่นในการปรับอัตรานโยบายในลักษณะที่รักษาจุดยืนทางการเงินที่เข้มงวดที่จำเป็นสำหรับ disinflation ที่คาดการณ์ไว้โดยคำนึงถึงข้อมูลเงินเฟ้อจริงแนวโน้มพื้นฐานและความคาดหวัง การมุ่งเน้นไปที่ขนาดของการกระทำในอนาคตเมื่อรวมกับคำแนะนำไปข้างหน้าอย่างไม่เปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่ตอกย้ำแนวทางที่ระมัดระวังของ CBT และความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับขนาดของการลดอัตราในการประชุมที่เหลือของปี