ตลาดการคาดการณ์เตรียมบุกหนึ่งในการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดและเสี่ยงที่สุดของ crypto

มีการแย่งชิงที่ดินในสหรัฐอเมริกาเพื่ออนาคตที่ไม่สิ้นสุด ซึ่งเป็นหนึ่งในส่วนที่ใหญ่และเสี่ยงที่สุดของโลกการซื้อขาย crypto และมีรายงานว่าตลาดการคาดการณ์ Kalshi และ Polymarket ต้องการส่วนแบ่งดังกล่าว

Perpetual Futures หรือที่ผู้ใช้รู้จักกันดีในชื่อ “Perps” คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ไม่มีวันหมดอายุ ซึ่งมีการเติบโตอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่ประธานาธิบดีทรัมป์กลับเข้ารับตำแหน่ง ก่อนหน้านั้น Perps ซึ่งสามารถเสนอเลเวอเรจได้สูงสุดถึง 100 เท่า นั้นไม่มีอยู่จริงในสหรัฐอเมริกา เหตุผลหลักที่ทำให้การแลกเปลี่ยนในต่างประเทศอย่าง Binance และ FTX ที่เลิกใช้งานไปแล้วนั้นมีความโดดเด่นมากขึ้น

ปัจจุบัน perps คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 70% ของปริมาณการซื้อขาย crypto แบบรวมศูนย์ ตามข้อมูลของ CoinGecko ในปี 2025 ปริมาณการซื้อขาย Perps เพิ่มขึ้นเป็น 61.7 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 29% จากปี 2024 ตามข้อมูลจาก CryptoQuant จากการเปรียบเทียบ ปริมาณการซื้อขายสปอต crypto สูงถึง 18.6 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2568 เพิ่มขึ้น 9% จากปีก่อนหน้า

การบรรจบกันของตลาดการคาดการณ์และการซื้อขายแบบมีเลเวอเรจสามารถกำหนดรูปแบบการค้าขายของชาวอเมริกันในเหตุการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริงได้ นอกจากนี้ยังจะนำตลาดการคาดการณ์มาสู่การแข่งขันโดยตรงกับแพลตฟอร์มเช่น โรบินฮู้ด และ คอยน์เบสและทำให้ผู้กังขาตั้งคำถามว่าการรวมตลาดการคาดการณ์เข้ากับผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจจะช่วยเพิ่มความผันผวนและเชื่อมโยง crypto กับการเงินกระแสหลักอย่างใกล้ชิดมากขึ้นหรือไม่

อย่างไรก็ตาม สำหรับแพลตฟอร์ม crypto ที่มีอยู่นั้นเอง นักวิเคราะห์ได้มองข้ามความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากความท้าทายจากตลาดการคาดการณ์เป็นส่วนใหญ่

ส่วนขยายตามธรรมชาติ

“ฉันไม่เห็นว่านี่เป็นภัยคุกคามในทันที” โอเวน เลา นักวิเคราะห์จากเคลียร์สตรีท กล่าว “นี่เป็นส่วนขยายผลิตภัณฑ์ตามธรรมชาติสำหรับลูกค้าปัจจุบันของ Polymarket และ Kalshi … มันคงเป็นเรื่องยากที่จะขอให้ผู้คนจาก Coinbase หรือ Binance หรือ Robinhood ละทิ้งแพลตฟอร์มที่มีอยู่และไปที่ [them]”

Dan Dolev จาก Mizuho กล่าวว่าการย้ายจากตลาดการคาดการณ์มีจุดมุ่งหมายเพื่อป้องกันความเสี่ยงมากกว่าที่จะได้กำไร

“ในที่สุด … Robinhood ก็อยากจะทำมันด้วยตัวเอง” Dolev กล่าว “ดังนั้น มันจึงเป็นการเคลื่อนที่แนวรับมากกว่าการเคลื่อนที่แนวรุก”

Robinhood เปิดตัวศูนย์กลาง Prediction Markets เมื่อปีที่แล้วผ่านการร่วมมือกับ Kalshi และกลายเป็นกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เติบโตเร็วที่สุดของแพลตฟอร์มเมื่อพิจารณาจากรายได้ โดยมีสัญญา 11 พันล้านสัญญาซื้อขายโดยลูกค้ามากกว่า 1 ล้านรายในปี 2568 ตามข้อมูลของบริษัท Coinbase เปิดตัวความร่วมมือกับ Kalshi ในเดือนมกราคมนี้

Dolev กล่าวว่าการทับซ้อนกันระหว่างการคาดการณ์และฐานผู้ใช้ของตลาด crypto นั้น “ใหญ่มาก” ทำให้ Robinhood เป็น “แนวคิดโฮมรัน” ที่จะเข้ามา Crypto.com, Coinbase และ Robinhood ล้วนเป็นสมาชิกของกลุ่มล็อบบี้ Coalition for Prediction Markets ที่จัดตั้งขึ้นใหม่

“ผู้ให้บริการตลาดการคาดการณ์ในที่สุดจะเผชิญกับความเสี่ยงของการหยุดชะงัก” เขากล่าว

สหรัฐฯ ผลักดันการโจมตีบนบก

หากการซื้อขาย Perps ได้รับความนิยมในสหรัฐอเมริกา ก็อาจสร้างความผันผวนในสินทรัพย์บางชนิดได้มากขึ้น Lau กล่าว

“เนื่องจากการใช้ประโยชน์ เนื่องจากความเสี่ยงของสัญญานี้ คุณจึงไม่เคยเห็นสัญญา Perps ใด ๆ ในสหรัฐอเมริกามาก่อน” เขากล่าว

Perps นอกสหรัฐอเมริกาใช้สิ่งที่เรียกว่าระบบ deleveraging อัตโนมัติ ซึ่งหมายความว่าบริษัทแลกเปลี่ยนจะชำระสถานะเทรดเดอร์โดยอัตโนมัติ ทำให้เกิดการชำระบัญชีครั้งใหญ่ที่ทำให้เกิดการขาดทุนครั้งใหญ่ในราคา crypto ในวันเดียว นั่นอาจเป็นเหตุผลว่าทำไมหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ก่อนหน้านี้ไม่สะดวกใจที่จะอนุญาตให้มีการซื้อขายสัญญาในประเทศได้ Lau กล่าวเสริม

ความสำเร็จของการขยายตามแผนจะขึ้นอยู่กับโครงสร้างผลิตภัณฑ์เป็นส่วนใหญ่ วิธีกำหนดราคา การชำระ ระยะขอบ และการสร้างแรงจูงใจให้กับเทรดเดอร์ คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าหรือ CFTC กล่าวเมื่อต้นปีนี้ว่ากำลังดำเนินการเพื่อ “อนุพันธ์ถาวรที่แท้จริง”

“ฝ่ายบริหารชุดก่อนล้มเหลวในการสร้างเส้นทางให้ตลาดเหล่านี้ดำรงอยู่บนบก” Michael Selig ประธาน CFTC กล่าวในคำกล่าวที่เตรียมไว้ในขณะนั้น “ภายใต้การนำของผม CFTC จะใช้เครื่องมือในการกำจัดผลิตภัณฑ์ถาวรและผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ใหม่ ๆ บนบก เพื่อให้พวกเขาสามารถเติบโตในตลาดทั้งแบบรวมศูนย์และแบบกระจายอำนาจ ภายใต้การป้องกันที่เหมาะสม”

ในเวลาเดียวกัน ตลาดการคาดการณ์กำลังเผชิญกับการตรวจสอบอย่างละเอียดมากขึ้นหลังจากเหตุการณ์ล่าสุดเมื่อนักเดิมพันถูกกล่าวหาว่าใช้ประโยชน์จากข้อมูลภายในหรือจัดการข้อมูลพื้นฐาน เช่น ผู้ค้าเดิมพันในเหตุการณ์ที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ หรือถูกกล่าวหาว่าดัดแปลงข้อมูลในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น เซ็นเซอร์สภาพอากาศ เพื่อรักษาผลกำไรที่เกินขนาด เพิ่ม crypto ลงในส่วนผสม และแน่นอนว่าจะต้องได้รับการตรวจสอบเพิ่มเติมซึ่งจะขัดขวางความพยายามก่อนที่บริษัทเหล่านี้จะขยายการมีส่วนร่วมได้

แต่หากประสบความสำเร็จ คำถามสำคัญก็คือว่าสัญญาเหล่านี้ซึ่งได้รับความนิยมในสกุลเงินดิจิทัลจะขยายไปยังสินทรัพย์ประเภทอื่นหรือไม่ หากผู้ประกอบการ CFTC และสหรัฐอเมริกาสามารถป้องกันการใช้การลดอัตราส่วนอัตโนมัติในการซื้อขาย perps ต่อไปได้ ก็อาจเป็นขั้นตอนต่อไปที่สมเหตุสมผล Lau กล่าว

“[Perps] เป็นเรื่องของ crypto แต่ฉันจะไม่แปลกใจเลยที่เห็นว่าพวกเขาต้องการผลักดันไปในทิศทางนั้นหรือไม่หลังจากที่พวกเขาเปิดตัว perps ใน crypto” เขากล่าว “หากพวกเขานำแนวคิดนี้ไปใช้กับ S&P 500 พลังงาน กาแฟ หุ้นของ Apple มันจะกลายเป็นปรากฏการณ์ที่น่าสนใจมากขึ้น”

การเปิดเผยข้อมูล: CNBC และ Kalshi มีความสัมพันธ์ทางการค้าซึ่งรวมถึงการลงทุนของชนกลุ่มน้อยของ CNBC