คิดล่วงหน้า: จาก 'เงินเหลือเฟือ' สู่การไม่มีเงินสดเหลือใช้

นั่นสำคัญเพราะเมื่อพิจารณาตามมูลค่าแล้ว จะช่วยบรรเทาราคาพลังงานที่สูงขึ้นให้กับครัวเรือนได้ รายได้ที่แท้จริงถูกกำหนดให้ลดลงเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพุ่งไปที่ 4% และการเติบโตของค่าจ้างลดลงที่ 2.5% ในยูโรโซนและ 3.5% ในสหราชอาณาจักร แม้ว่าคุณจะเป็นคนมองโลกในแง่ดีและคิดว่าค่าจ้างจะเพิ่มขึ้นตามราคา (เราไม่คิดอย่างนั้น!) แต่ก็ต้องใช้เวลา ระบบการเจรจาต่อรองร่วมของทวีปยุโรปหมายถึงการจ่ายเงินตอบสนองด้วยความล่าช้าในขณะที่มีการเจรจาข้อตกลงใหม่

ดังนั้น หากรายได้ที่ใช้แล้วทิ้งลดลง อัตราส่วนการออมนั้นก็จะต้องลดลง หากต้องป้องกันภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่นำโดยผู้บริโภค ความจริงที่ว่าอัตราส่วนการออมมาจากจุดเริ่มต้นที่สูงกว่าน่าจะให้ขอบเขตที่มากขึ้นสำหรับสิ่งนั้นที่จะเกิดขึ้น

และเราคาดหวังว่ามันจะถล่มลงมาอย่างแน่นอน อย่างน้อยก็ชั่วคราว นั่นคือสิ่งที่เราเห็นย้อนกลับไปในปี 2022 เมื่อครัวเรือนมีส่วนร่วมในสิ่งที่เรานักเศรษฐศาสตร์เรียกว่า “การบริโภคที่ราบรื่น” ลดการออมในช่วงเวลาที่เลวร้าย สร้างใหม่ในช่วงเวลาที่ดี นั่นอาจช่วยอธิบายได้ว่าแนวโน้มอัตราการออมในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

อย่างไรก็ตาม ฉันคิดว่าเรื่องนี้ยังมีช่องโหว่อยู่หลายประการ:

ประการแรก ครัวเรือนต่างๆ จะเต็มใจที่จะแบ่งเงินสดออกมาในช่วงเวลาที่มีความไม่แน่นอนดังกล่าว จริงๆ หรือถึงขนาดที่การออมเป็นทางเลือก? มันรู้สึกไม่น่าเป็นไปได้ เพื่อนร่วมงานของฉัน Peter Vanden Houte ชี้ว่าการคาดการณ์การว่างงานในยูโรโซนที่เพิ่มขึ้นในเดือนมีนาคมเป็นเหตุผลหนึ่งที่ต้องระมัดระวัง

และอัตราส่วนการออมเป็นการวัดที่เชื่อถือได้ตั้งแต่แรกจริงหรือ? ฉันค่อนข้างสงสัยอยู่เสมอ เพราะจริงๆ แล้ว มันไม่ได้วัดกันจริงๆ เลย

พูดง่ายๆ ก็คือช่องว่างระหว่างคำจำกัดความกว้างๆ ของรายได้หลังหักภาษีและการบริโภคในครัวเรือน ฟังดูสมเหตุสมผลเพียงพอ จนกว่าคุณจะจำได้ว่าตัวเลขทั้งสองนั้นได้รับการคำนวณอย่างเป็นอิสระจากกัน โดยใช้แหล่งข้อมูลที่แตกต่างกันและในวิธีการที่ซับซ้อน และเนื่องจาก “เงินออม” ในที่นี้เป็นเพียงเศษเหลือระหว่างตัวเลขขนาดใหญ่สองตัว จึงมักมีการแก้ไขครั้งใหญ่หากตัวเลขใดตัวเลขหนึ่งหรือทั้งสองได้รับการอัปเดต

กรณีตัวอย่าง: เมื่อข้อมูลออกมาครั้งแรก พบว่าอัตราการออมของสหราชอาณาจักรอยู่ที่ 9% ณ ไตรมาสที่ 3 ปี 2022 ข้อมูลในช่วงเวลาเดียวกันนั้นได้รับการแก้ไขลดลงเหลือ 5% ค่อนข้างแตกต่างคุณจะไม่พูดเหรอ?

ข่าวดีก็คือ เรามีวิธีที่ดีกว่ามากในการวัดผลทั้งหมดนี้ ธนาคารกลางให้ข้อมูลเงินจริงในบัญชีธนาคารในชีวิตจริง ข่าวร้าย? ไม่มีหีบเงินสดสงครามขนาดใหญ่รอการสาด…

เมื่อปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้ว หุ้นออมทรัพย์ในธนาคารยุโรปยังต่ำกว่าแนวโน้มก่อนโควิดทั้งสองด้านของช่อง ในทำนองเดียวกัน หากคุณดูเงินฝากเป็นอัตราส่วนของรายได้ที่ใช้แล้วทิ้งของครัวเรือน นั่นแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับต้นปี 2022 ที่เศรษฐกิจยังคงมี “เงินออมส่วนเกิน” จำนวนมาก โดยเงินจะกระจัดกระจายเมื่อไม่มีอะไรจะใช้จ่ายในช่วงที่เกิดโรคระบาด