การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรกของ SpaceX ถือเป็นความสำเร็จครั้งสำคัญ และมันก็ยังคงร้อนแรงอยู่นอกประตู ในวันอังคารซึ่งเป็นวันที่สามของการซื้อขาย ราคาหุ้นพุ่งทะลุระดับ 225 ดอลลาร์ต่อหุ้น ก่อนที่จะปิดจุดสูงสุดที่ 201.68 ดอลลาร์ ตลอดทั้งวัน บริษัทจรวดและ AI ของ Elon Musk มีมูลค่าตลาดมากกว่า Amazon ซึ่งมีมูลค่า 2.65 ล้านล้านดอลลาร์ พวกเขาจบวันได้ประมาณเท่าๆ กัน คำถามที่ต้องถามตอนนี้: การเสนอขายหุ้น IPO และการซื้อขายช่วงแรกได้เปิดเผยความต้องการที่แท้จริงสำหรับหุ้น SpaceX หรือเรายังอยู่ในช่วงฮันนีมูน ซึ่งไม่สามารถประเมินราคาสูงเกินไปและไม่ได้ทำอะไรผิด ก่อนที่ความเป็นจริงจะเริ่มคลี่คลาย นั่นไม่ได้พูดอะไรเกี่ยวกับบริษัทเลย มีเพียงคนโง่เท่านั้นที่จะเดิมพันกับ Musk จากประวัติของเขาที่ Tesla สิ่งที่ SpaceX ทำได้สำเร็จนับตั้งแต่ก่อตั้งเมื่อสองทศวรรษที่แล้วนั้นไม่มีอะไรที่จะเป็นตำนานเลย ทีมงานกำลังปล่อยจรวดอย่างแท้จริงและกำลังพัฒนาจรวดที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้อย่างสมบูรณ์ซึ่งมีชื่อว่า Starship ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงเศรษฐศาสตร์ของอุตสาหกรรมอวกาศได้ บริษัทกำลังวางดาวเทียมขึ้นสู่วงโคจรโลกต่ำเพื่อส่งอินเทอร์เน็ตสู่มวลชนผ่านบริการ Starlink และด้วยการเข้าซื้อกิจการ xAI ของ Musk ซึ่งเป็นเจ้าของเว็บไซต์โซเชียลมีเดีย X และแชทบอท Grok เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้ SpaceX ยังแข่งขันกับบริษัท AI ที่ดีที่สุดในโลก ในขณะเดียวกันก็พัฒนาแผนการสร้างศูนย์ข้อมูลในอวกาศ นอกจากนี้ยังประกาศข้อตกลงมูลค่า 60 พันล้านดอลลาร์สำหรับ Cursor สตาร์ทอัพการเข้ารหัส AI เมื่อวันอังคาร อย่างไรก็ตาม เพียงเพราะบริษัทมีการปฏิวัติไม่ได้หมายความว่าจะมีการประเมินมูลค่าอย่างเหมาะสม และในนั้นก็คือปัญหาของหุ้น SpaceX เราไม่รู้จริงๆ ว่าบริษัทนี้มีมูลค่าเท่าใด และเราน่าจะไม่ทราบคำตอบนั้นเป็นเวลาหลายสัปดาห์หรือหลายเดือน แม้ว่าวิสัยทัศน์ในช่วง 5 ถึง 10 ปีของ Musk จะดูน่าสนใจ แต่ไทม์ไลน์ก็มีความสำคัญ และเมื่อพูดถึงเทคโนโลยีที่ยังไม่ผ่านการพิสูจน์ เช่น ศูนย์ข้อมูลในวงโคจร ลำดับเวลาก็ไม่แน่นอนอย่างแน่นอน ดังที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน SpaceX เป็นบริษัทที่ทำเงินได้น้อยมาก ต้องใช้เงินสดจำนวนมากเพื่อให้บรรลุเป้าหมาย และได้ออกการคาดการณ์ตลาดที่สามารถระบุได้ทั้งหมดเป็นมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งบางคนอาจเรียกว่าเป็นแง่ดี SPCX ภูเขา 2026-06-12 SpaceX ประสิทธิภาพตั้งแต่เปิดตัว 12 มิถุนายน ปัญหาที่แท้จริงคือการขาดการค้นพบราคา แม้ว่าหุ้นของ SpaceX จะถูกเปิดเผยต่อสาธารณะมาสองสามวันแล้ว แต่การบอกว่าเราเห็นราคาที่แท้จริงนั้นก็เป็นเรื่องที่ยืดออกไป สำหรับผู้เริ่มต้น ก่อนการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรก บริษัทตั้งชื่อราคาของตัวเองที่ 135 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยเลือกที่จะละทิ้งกระบวนการค้นหาราคาที่เรามักจะได้รับจากการเสนอขายหุ้น IPO ในระหว่างนั้นนายธนาคารจะกำหนดช่วงราคาตามสัญญาณและข้อเสนอแนะที่พวกเขาได้รับจากนักลงทุนในด้านการซื้อ จากนั้นจะมีการเปลี่ยนแปลงกฎการรวมดัชนีที่ทำโดย Nasdaq และ FTSE Russell ซึ่งจะช่วยให้ SpaceX เข้าสู่ดัชนีของตนได้อย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับ IPO ของปีกลาย Nasdaq เปลี่ยนแปลงข้อกำหนดบางประการซึ่งจะทำให้บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เข้าร่วมดัชนี Nasdaq 100 ยอดนิยมได้ง่ายขึ้นหลังจากเปิดตัวสู่สาธารณะไม่นาน สิ่งนี้ไม่เพียงให้ประโยชน์กับ SpaceX เท่านั้น แต่ยังรวมถึง OpenAI และ Anthropic อีกด้วย ซึ่งกำลังวางแผนเสนอขายหุ้น IPO บล็อคบัสเตอร์ของตนเอง ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลง: การยกเลิกข้อกำหนดขั้นต่ำลอยซึ่งก่อนหน้านี้กำหนดว่าอย่างน้อย 10% ของหุ้นของบริษัทหรือ “ลอยตัว” จะต้องมีการซื้อขายอย่างอิสระเพื่อให้มีคุณสมบัติในการรวมดัชนี แทนที่ Nasdaq ได้ใช้ระบบการคำนวณที่จำกัดการถ่วงน้ำหนักของหุ้นที่มีหุ้นลอยตัวต่ำ ซึ่งเป็นชื่อที่ใช้กับ SpaceX ซึ่งขายหุ้น IPO เพียงประมาณ 5% ของบริษัท เพื่อให้มั่นใจว่าขนาดของโฟลตจะเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปเมื่อระยะเวลาล็อคอัพสิ้นสุดลง (การล็อคอัพจะป้องกันไม่ให้บุคคลภายในและนักลงทุนรายแรกขายหุ้นในช่วงเวลาที่กำหนด และ SpaceX กำลังใช้กำหนดการล็อคอัพที่แหวกแนว) การเปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวข้องมากที่สุดของ Nasdaq ก็คือช่วงที่เรียกว่า seasoning window เพื่อพิจารณาประเด็นใหม่ๆ บริษัทต่างๆ ต้องการการปรุงรสนานถึงหนึ่งปี แต่ SpaceX จะถูกปรุงรสเป็นเวลา 15 วันเท่านั้น ทำให้มีสิทธิ์เข้าร่วม Nasdaq 100 หลังจากผ่านไปเพียงสามสัปดาห์การซื้อขาย สำหรับ FTSE Russell ซึ่งดูแลดัชนี Russell 3000, 2000 และ 1000 และอื่นๆ อีกมากมาย การมีสิทธิ์ในการรวมตอนนี้เกิดขึ้นหลังจากเพียงห้าวันทำการซื้อขาย แทนที่จะรอการสร้างใหม่รายไตรมาสครั้งถัดไป FTSE Russell ยังได้แก้ไขข้อกำหนด Free Float ขั้นต่ำ 5% ข้อโต้แย้งทั่วไปที่สนับสนุนการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วคือดัชนีควรจะสะท้อนถึงจักรวาลของตลาดหุ้นในวงกว้าง ผู้ให้บริการยืนยันว่าพวกเขาจะล้มเหลวในการบรรลุเป้าหมายนั้น หากพวกเขาละทิ้งบริษัทขนาดใหญ่ที่ตอนนี้กลายเป็นสาธารณะไปแล้ว นี่เป็นสถานการณ์ส่วนใหญ่ที่สร้างขึ้นโดยสตาร์ทอัพที่ยังคงความเป็นส่วนตัวได้นานขึ้นและเปิดตัวด้วยการประเมินมูลค่าที่สูงกว่าเมื่อก่อนมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งบริษัทที่ดูแล S&P 500 เลือกที่จะไม่เปลี่ยนแปลงกฎการรวม ข้อกำหนดประการหนึ่งในการเข้าร่วม S&P 500 คือบริษัทจะต้องทำกำไรได้ในไตรมาสล่าสุดและในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นช่องที่ SpaceX ไม่สามารถตรวจสอบได้ในขณะนี้ และอาจต้องใช้เวลาสักครู่ก่อนที่จะสามารถตรวจสอบได้ Nasdaq และ FTSE Russell ได้รับผลกระทบเหมือนกัน: กองทุนที่ติดตามดัชนีของตนที่เพิ่ม SpaceX จะต้องซื้อหุ้นของบริษัทโดยไม่มีความอ่อนไหวต่อราคา ผลลัพธ์ก็คือ ขณะนี้ นักลงทุนที่กระตือรือร้นทุกคนในโลกรู้ดีว่าพวกเขามีเวลาสองสามสัปดาห์ในการซื้อหุ้น ก่อนที่หุ้นจะเข้าสู่กองทุนดัชนีเชิงรับที่มีเจ้าของกันอย่างแพร่หลาย กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนของ Invesco ที่ติดตาม Nasdaq 100 หรือที่เรียกว่า QQQ มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารเกือบ 5 แสนล้านดอลลาร์ บรรทัดล่าง SpaceX ยังไม่ได้ผ่านกระบวนการค้นหาราคาจริง ซึ่งจะเริ่มต้นเมื่อกองทุนดัชนีเสร็จสิ้นการซื้อ และจะมีการทดสอบจริงเมื่อช่วงล็อคอัพเริ่มหมดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งจะนำอุปทานเข้าสู่ตลาดมากขึ้น เมื่อขนาดของลอยตัวของ SpaceX เพิ่มขึ้น น้ำหนักที่ปรับแล้วใน Nasdaq 100 จะเพิ่มขึ้น (ตามระบบการคำนวณข้างต้น) ซึ่งหมายความว่าจะมีการบังคับซื้อดัชนีในขณะเดียวกันก็มีอุปทานเข้าสู่ตลาดมากขึ้น บางทีนั่นอาจช่วยลดผลกระทบบางส่วนจากการหมดอายุของการล็อคอัพได้ แต่เวลาเท่านั้นที่จะเผยให้เห็นว่าความตึงเครียดแบบกดดึงนั้นได้รับการแก้ไขอย่างไร ใครก็ตามที่ต้องการเดิมพันกับวิสัยทัศน์อันยิ่งใหญ่ของ Musk ก็มีสิทธิ์ทำเช่นนั้น เขาเข้าถึงจินตนาการของหลายๆ คนได้อย่างเข้าใจ Jim Cramer พูดดีที่สุดในการประชุมเช้าวันอังคาร: “นี่คือสิ่งที่ดึงดูดใจชาวอเมริกัน” อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจด้วยว่าเมื่อพูดถึงหุ้นที่เริ่มต้นอย่างสดใส มีอะไรมากกว่าที่ตาเห็น การซื้อทั้งหมดไม่ได้ดำเนินการตามปัจจัยพื้นฐานที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน เรายังห่างไกลจากการมองเห็นมูลค่าที่แท้จริงของ SpaceX และการเดินทางมีแนวโน้มที่จะมีความปั่นป่วนมากกว่าสามวันทำการแรกนี้ (Charitable Trust ของ Jim Cramer นั้นยาวมาก AMZN ดูรายการหุ้นทั้งหมดได้ที่นี่) ในฐานะสมาชิกของ CNBC Investing Club กับ Jim Cramer คุณจะได้รับการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่ Jim จะทำการซื้อขาย จิมรอ 45 นาทีหลังจากส่งการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่จะซื้อหรือขายหุ้นในพอร์ตโฟลิโอของทรัสต์เพื่อการกุศลของเขา หาก Jim พูดคุยเกี่ยวกับหุ้นทาง CNBC TV เขาจะรอ 72 ชั่วโมงหลังจากออกการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่จะดำเนินการซื้อขาย ข้อมูลการลงทุนของคลับข้างต้นอยู่ภายใต้ข้อกำหนดและเงื่อนไขและนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา ร่วมกับข้อจำกัดความรับผิดชอบของเรา ไม่มีภาระผูกพันหรือหน้าที่ใด ๆ ที่มีอยู่หรือถูกสร้างขึ้นโดยอาศัยอำนาจในการรับข้อมูลใด ๆ ที่ให้ไว้ที่เกี่ยวข้องกับสโมสรการลงทุน ไม่มีการรับประกันผลลัพธ์หรือผลกำไรที่เฉพาะเจาะจง
