ในขณะที่สหรัฐฯ และจีนตกลงข้อตกลงหยุดยิงหนึ่งปีอย่างไม่สบายใจ ประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุนก็คือ แต่ละประเทศจะเพิ่มเทคโนโลยีที่ปลูกเองเป็นสองเท่า นักวิเคราะห์กล่าว “ผู้ส่งออกที่มีคุณภาพเป็นเจ้าของและหุ้นเทคโนโลยีที่อุดมไปด้วย R & D สอดคล้องกับการแปลเป็นภาษาท้องถิ่น และใช้อัตราต่อรองของสถานการณ์ ไม่ใช่หัวข้อข่าว เพื่อประเมินความเสี่ยง” นักยุทธศาสตร์ของ Morgan Stanley แนะนำในรายงานในเดือนนี้เกี่ยวกับวิธีการนำทาง “ระบอบการควบคุมการส่งออก” ใหม่ “การแข่งขันเชิงกลยุทธ์ยังคงไม่ได้รับการแก้ไข โดยมีเทคโนโลยี ห่วงโซ่อุปทานที่สำคัญ และตลาดทุนเป็นหัวใจสำคัญของความตึงเครียดที่ดำเนินอยู่” รายงานกล่าว แม้ว่าวอชิงตันจะจำกัดการเข้าถึงเทคโนโลยีขั้นสูงของจีน และสนับสนุนการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ในสหรัฐอเมริกา แต่จีนก็กำลังเพิ่มการใช้จ่ายและการจัดสรรทรัพยากรให้กับเทคโนโลยีขั้นสูงในแผนห้าปีที่จะมาถึง พลังการประมวลผลกึ่ง แกนหลักของการแข่งขัน AI คือพลังการประมวลผล กล่าวคือ ในเซมิคอนดักเตอร์ ตัวเลือกอันดับต้นๆ ของ Morgan Stanley คือ SMIC ซึ่งเป็นบริษัทชิปยักษ์ใหญ่ในประเทศของจีน นักวิเคราะห์ให้คะแนนหุ้นที่จดทะเบียนในฮ่องกงมีน้ำหนักเกิน และมีราคาเป้าหมายที่ 80 ดอลลาร์ฮ่องกง ($10.28) ซึ่งสูงกว่าจุดที่หุ้นปิดทำการในวันศุกร์มากกว่า 16% “ด้วยการควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ และการขยายกำลังการผลิต เราคาดว่า SMIC จะได้รับคำสั่งซื้อเพิ่มเติมสำหรับการผลิตโหนดขั้นสูง” นักวิเคราะห์กล่าว “เรายังเชื่อว่าการขยายความจุโหนดขั้นสูงของ SMIC จะสนับสนุนการพัฒนากึ่ง AI ในประเทศจีน” ข้อกังวลที่เพิ่มขึ้นอีกประการหนึ่งคือบริษัทต่างๆ จะมีพลังงานเพียงพอที่จะขับเคลื่อน AI หรือไม่ นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ในเดือนนี้คาดการณ์ว่าภายในปี 2573 จีนจะมีกำลังการผลิตไฟฟ้าสำรองมากกว่า 3 เท่าของปริมาณที่โลกน่าจะจำเป็นต้องใช้ในการจ่ายพลังงานให้กับศูนย์ข้อมูล สำหรับปีหน้า HSBC เมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้วเรียกว่าการพึ่งพาตนเองด้านพลังงานเป็นหนึ่งในธีมใหม่ที่จะขับเคลื่อนสต็อกสินค้าในภูมิภาค “เราเชื่อว่าเรื่องราวของหุ้นในเอเชียในปี 2569 จะนำโดยจุดเปลี่ยนจากการซื้อขาย AI ที่หนาแน่น” นักวิเคราะห์กล่าว หุ้นชั้นนำของธนาคารคือ Harbin Electric ซึ่งเป็นหุ้นขนาดเล็กที่จดทะเบียนในฮ่องกง ซึ่งมี upside มากกว่า 60% จากราคาเป้าหมายที่ 22 HKD ของ HSBC โดยอิงจากราคาปิดของวันศุกร์ “Harbin Electric ควบคุมส่วนแบ่งตลาดในประเทศประมาณหนึ่งในสามถึงครึ่งหนึ่งในอุปกรณ์ไฟฟ้าสำหรับอุปกรณ์ถ่านหิน นิวเคลียร์ และพลังน้ำ โดยภาคส่วนเหล่านี้มีส่วนสร้างรายได้เกือบ 70% (ในปี 2567)” นักวิเคราะห์ของ HSBC กล่าว “ฮาร์บินเป็นรูปแบบธุรกิจแบบ Asset-light และได้รับการชำระเงินล่วงหน้าจากลูกค้า” ฮาร์ดแวร์หุ่นยนต์ ในแง่ของการค้า AI บริษัทต่างๆ ในจีนกำลังแข่งขันกับคู่แข่งในสหรัฐฯ ไม่เพียงแต่เพื่อความก้าวหน้าด้านซอฟต์แวร์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงการใช้งานด้านฮาร์ดแวร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ได้ไปเยี่ยมชมบริษัทห่วงโซ่อุปทานหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ 9 แห่งเมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา และพบว่าส่วนใหญ่ “กำลังวางแผนกำลังการผลิตทั้งในจีนและต่างประเทศ (โดยเฉพาะในไทยและในเม็กซิโกน้อยกว่า)” เพื่อรองรับการผลิตจำนวนมากที่เป็นไปได้ โดยปรับให้อยู่ที่ 100,000 ถึง 1 ล้านหน่วยต่อปี แม้ว่าสิ่งนั้นอาจเป็นแง่ดีมากเกินไปเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ของ Goldman ที่จะจัดส่งหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ 1.38 ล้านชิ้นต่อปีภายในปี 2578 นักวิเคราะห์กล่าวว่าซัพพลายเออร์กำลังดำเนินการอย่างจริงจังและได้กล่าวถึงลูกค้าของพวกเขารวมถึงผู้เล่นฮิวแมนนอยด์ชื่อดังอย่าง Tesla Optimus, Agibot และ Xpeng การเล่นในฮ่องกงที่ได้รับการจัดอันดับการซื้อเพียงแห่งเดียวของ Goldman คือ Sanhua ซึ่งฝ่ายบริหารกล่าวว่ากำลังใช้แนวทางอนุรักษ์นิยมมากขึ้นโดยการเพิ่มการผลิตตามคำสั่งซื้อของลูกค้าจริง Sanhua ยังได้สงวนกำลังการผลิตชิ้นส่วนหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ในประเทศไทยด้วย แม้จะมีความตื่นเต้นเกี่ยวกับนวัตกรรมเทคโนโลยีในระยะยาว แต่ตลาดในระยะสั้นจะยังคงมุ่งเน้นไปที่การเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนครั้งล่าสุด ทั้งสองฝ่ายยังไม่บรรลุข้อตกลงที่ชัดเจนเกี่ยวกับการส่งออกแร่หายาก แม้ว่ารัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ Scott Bessent ระบุว่าสิ่งหนึ่งอาจเกิดขึ้นได้ในช่วงวันขอบคุณพระเจ้า ทั้งหมดนี้หมายความว่าหุ้นจีนยังคงมีความผันผวนสูง นักวิเคราะห์ของมอร์แกน สแตนลีย์ กล่าวว่า “เราถือว่าการหยุดยิงครั้งนี้มีความเปราะบาง เนื่องจากมีการเผชิญหน้ากันอย่างดุเดือดในหลายด้านระหว่างสหรัฐฯ และจีน ซึ่งหมายถึงการเจรจาที่ต่อเนื่อง การหยุดยิง และการปะทุเป็นระยะๆ น่าจะเป็นบรรทัดฐานใหม่สำหรับอนาคตอันใกล้นี้” Morgan Stanley กล่าวว่าดัชนี MSCI China มีแนวโน้มที่จะมีการปรับฐานในระยะสั้นหลังจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และจีน แต่พวกเขาพบว่า “ชื่อฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์มักจะฟื้นตัวภายในหนึ่งเดือนหลังจากการลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงแรก” —Michael Bloom จาก CNBC มีส่วนร่วมในรายงานนี้
