เป้าหมาย EUR/USD ที่ 1.1471—SEP ของ Fed จะตรวจสอบการปรับขึ้นราคาสี่ครั้งหรือไม่

TL; DR: การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ครั้งหนึ่งเป็นสิ่งที่แน่นอนในวันนี้ แต่ตลาดคือการกำหนดราคา รวมการเดินป่าสี่ครั้ง ที่จังหวะประมาณรายไตรมาส ไม่ว่า SEP จะตรวจสอบเส้นทางนั้นหรือหางเหยี่ยวก็ตาม จะเป็นผู้ตัดสินว่า ยูโร/ดอลล่าร์ ขยายต่ำกว่า 1.1471 หรือกลับตัวจนถึง 1.1653

ตลาดได้ก้าวไปไกลกว่าการเพิ่มขึ้นในปัจจุบัน

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed หนึ่งครั้งเป็นสิ่งที่แน่นอน อีกสามคนอยู่ที่ความเสี่ยง หากเจ้าหน้าที่ตรวจสอบเส้นทางที่กระชับ 100bp ของตลาดหรือหางเหยี่ยว EUR/USD ก็มีพื้นที่ให้ขยายด้านล่าง 1.1471. หากพวกเขามองข้ามมันไปในทางวัตถุ 1.1653 กลายเป็นระดับที่แยกการตีกลับชั่วคราวจากการกลับตัวที่แท้จริง

ฟิวเจอร์สกองทุนเฟดบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังกำหนดราคา รวมการเพิ่มขึ้น 25bp สี่ครั้งในช่วงหลายไตรมาสถัดไปรวมถึงความเคลื่อนไหวที่คาดหวังในวันนี้ด้วย ถึงช่วงเทอร์มินัลโมดอลแล้ว 4.50–4.75% ประมาณเดือนมิถุนายน 2570 แล้วคงอยู่ในระดับนั้นจนถึงสิ้นปี ที่ราบสูงนั้นมีความสำคัญเพราะมันชี้ให้เห็นว่าตลาดกำลังกำหนดราคาตามรอบการเข้มงวดที่เสร็จสมบูรณ์ แทนที่จะเป็นอัตรานโยบายที่ยังคงเคลื่อนไหวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

การกำหนดราคา OIS ที่ถ่วงน้ำหนักความน่าจะเป็นจะสร้างอัตราที่คาดหวังโดยประมาณ 4.52–4.55% ภายในกลางปี ​​2570สอดคล้องกับการกระจายตัวของฟิวเจอร์สในวงกว้าง นี่เป็นอีกตัวแทนหนึ่งของตลาดที่มีอัตราระยะสั้นเดียวกันแทนที่จะเป็นการยืนยันที่เป็นอิสระ แต่มาตรการทั้งสองชี้ไปที่จุดสิ้นสุดที่คล้ายกัน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.65% ให้การตรวจสอบความสอดคล้องแยกต่างหาก อัตราผลตอบแทนเงินสดสะท้อนถึงอัตราดอกเบี้ยนโยบายโดยเฉลี่ยที่คาดหวังตลอดระยะเวลาครบกำหนด บวกกับเบี้ยประกันภัยระยะยาวและการปรับปรุงอื่นๆ ดังนั้นจึงไม่สามารถระบุอัตราสุดท้ายได้โดยอิสระ อย่างไรก็ตาม แนวทางดังกล่าวสอดคล้องกับแนวทางนโยบายที่ยังคงยกระดับต่อไปเมื่อมาตรการเข้มงวดขยายไปจนถึงปี 2570

ความแตกต่างที่สำคัญก็คือการเดินป่าในวันนี้คือ การเคลื่อนไหวครั้งแรกในเส้นทางเดินป่าสี่สายไม่ใช่เหตุการณ์เดี่ยว

จังหวะการกำหนดราคาอยู่ที่ประมาณรายไตรมาส

ตลาดไม่ได้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นสี่ครั้งติดต่อกัน ความน่าจะเป็นของ OIS สลับกันระหว่างการประชุมที่มีความเสี่ยงที่ค่อนข้างสูงและต่ำ โดยเน้นไปที่การเคลื่อนไหวที่มีแนวโน้มมากกว่า กันยายน ธันวาคม และมีนาคมโดยการประชุมที่แทรกแซงมีแนวโน้มที่จะถูกข้ามไป

นั่นทำให้เกิดค่าประมาณ ก้าวหนึ่งก้าวต่อไตรมาส. มันบ่งบอกถึงวัฏจักรที่วัดได้ซึ่ง Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ประเมินการตอบสนองทางเศรษฐกิจ จากนั้นจะเข้มงวดขึ้นอีกครั้ง หากอัตราเงินเฟ้อและกิจกรรมยังคงให้เหตุผล

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญสำหรับ EUR/USD การคาดการณ์ที่แสดงการปรับขึ้นเพิ่มเติมโดยไม่มีการแนะนำการเคลื่อนไหวต่อเนื่องยังคงสามารถตรวจสอบเส้นทางการสนับสนุนดอลลาร์ในวงกว้างของตลาดได้ เฟดไม่จำเป็นต้องสัญญาว่าจะจัดแคมเปญการประชุมต่อการประชุมเชิงรุกเพื่อรับรองยอดรวม 100bp

เส้นทางสี่ก้าวไม่ใช่เพดานแข็ง

การกระจายฟิวเจอร์สยังมีหางเหยี่ยวที่มีความหมายอีกด้วย รอบๆ ความน่าจะเป็น 19% ได้รับมอบหมายให้เดินป่าครั้งที่ 5 และช่วง 4.75–5.00% ภายในเดือนธันวาคม 2570 และเพิ่มอีกประมาณ 7% มีการกระจายไปตามผลลัพธ์ที่สูงกว่า 5.00%

ที่ให้การรวมกัน ความเสี่ยงหาง 19–26% เหนือกรณีฐานสี่ธุดงค์ หากการคาดการณ์ที่อัปเดตชี้ไปที่จังหวะที่เร็วขึ้นหรืออัตราสุดท้ายที่สูงกว่า 4.75% เฟดจะตรวจสอบสถานการณ์ที่ได้รับการปฏิบัติในปัจจุบันให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ แต่ไม่ใช่ศูนย์กลาง ผลลัพธ์ดังกล่าวจะทำให้เกิดตัวเร่งดอลลาร์ที่ใหญ่กว่าการตัดสินใจที่คาดไว้ในปัจจุบัน

SEP ต้องตรวจสอบทั้งเวลาและปลายทาง

กันยายน 2569 มีอัตราเฉลี่ยสิ้นปี 2569 ที่ 3.8%สอดคล้องกับการปรับขึ้นหนึ่งครั้งในระหว่างปี เจ้าหน้าที่เก้าคนจาก 18 คนที่ยื่นคำคาดการณ์คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างน้อยหนึ่งครั้ง ต่อมาผู้กำหนดนโยบาย 3 รายไม่เห็นด้วยให้เข้มงวดขึ้นในการประชุมเดือนกรกฎาคม เพิ่มขึ้นจาก 2 รายในเดือนมิถุนายน เพื่อรักษาความเสี่ยงที่ค่ามัธยฐานที่สูงขึ้นจะยังคงอยู่ต่อไป

ขณะนี้การคาดการณ์ในเดือนกันยายนต้องเผชิญกับการทดสอบสองครั้งแยกกัน ที่ ค่ามัธยฐานปี 2026 จะแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่คาดว่าจะขึ้นราคาอีกครั้งหลังจากวันนี้หรือไม่ อาจเป็นในเดือนตุลาคมหรือธันวาคม ที่ ค่ามัธยฐานปี 2027 จะระบุว่าคณะกรรมการกำลังเคลื่อนไปสู่ช่วงเทอร์มินัลที่กว้างขึ้น 4.50–4.75% ของตลาดหรือไม่

ประธานธนาคารกลางสหรัฐ เควิน วอร์ช คาดว่าจะระงับการฉายเดี่ยวของเขาอีกครั้ง ซึ่งสอดคล้องกับตำแหน่งที่เขารับในเดือนมิถุนายน จำนวนผู้เข้าร่วมคนอื่นๆ ที่ส่งจุดจึงมีความสำคัญ การงดเว้นเพิ่มเติมใดๆ จะทำให้ตัวอย่างบางลงและทำให้การเคลื่อนไหวในค่ามัธยฐานมีข้อมูลน้อยกว่าปกติ

งานแถลงข่าวของ Warsh ก็มีความสำคัญไม่แพ้กัน จุดต่างๆ อาจเปิดเผยจุดหมายปลายทางที่ตั้งใจไว้ แต่คำแนะนำของเขาจะกำหนดว่าตลาดตีความการคาดการณ์ที่ต่ำกว่าว่าเป็นเส้นทางที่กระชับขึ้นทีละน้อย หรือการปฏิเสธการเดินป่าเพิ่มเติมอย่างแท้จริง

มุมมองทางเทคนิคของ ActionForex เกี่ยวกับ EUR/USD: ทะลุค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่รายวัน

EUR/USD เข้าสู่การตัดสินใจด้วย อคติด้านลบเล็กน้อย. การพักตัวของสัปดาห์นี้ต่ำกว่า EMA 55 วันรายวัน เสริมความแข็งแกร่งให้กับกรณีที่เกิดการดีดตัวขึ้นมา 1.1323 ถึง 1.1710 เสร็จสิ้นเป็นโครงสร้างการแก้ไขสามคลื่นแทนที่จะเป็นจุดเริ่มต้นของความก้าวหน้าแบบหุนหันพลันแล่นใหม่

MACD รายวันกลับลดลง ขณะที่ RSI ตกลงไปรอบๆ 42ปล่อยให้มีจุดอ่อนต่อไปก่อนที่สภาวะการขายเกินจะเกิดขึ้น บนกราฟสี่ชั่วโมง ราคายังอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ โดยมี MACD อยู่ในแดนลบและ RSI อยู่ใกล้ 38.

ภาพรวมรายสัปดาห์มีแนวโน้มลดลงอย่างชัดเจน RSI รายสัปดาห์ยืนใกล้เส้นกลางที่ 48 ขณะที่ MACD ยังคงต่ำกว่าศูนย์แต่อยู่เหนือเส้นสัญญาณ กรอบเวลาที่สูงขึ้นจึงไม่มีพื้นขายเกิน แต่ยังไม่ยืนยันการกลับตัวที่เป็นขาลงที่มากขึ้น กรณีข้อเสียที่เกิดขึ้นในทันทีนั้นได้รับแรงผลักดันจากโครงสร้างรายวันและสี่ชั่วโมงเป็นหลัก

เป้าหมายแรกคือ 61.8% พักตัวที่ 1.1323 ถึง 1.1710 ที่ 1.1471. การแตกหักอย่างเด็ดขาดจะทำให้ผู้แข็งแกร่งขึ้น โซนแนวรับ 1.1353–1.1323เกิดขึ้นจากจุดต่ำสุดเดือนกรกฎาคมและการพักตัวระยะยาว 38.2% ของการเพิ่มขึ้นจาก 1.0176 เป็น 1.2081

ผลลัพธ์ SEP สี่รายการ การทดสอบทางเทคนิคสี่รายการ

ระดับเหล่านี้ควรยืนยันการตีความมากกว่าที่จะถือเป็นผลลัพธ์อัตโนมัติ เนื่องจากเส้นทางที่เข้มงวดขึ้นส่วนใหญ่มีราคาอยู่แล้ว แม้แต่ SEP ที่ตรวจสอบการขึ้นราคาสี่ครั้งในวงกว้างก็อาจทำให้เกิดปฏิกิริยาดอลลาร์ที่จำกัดหรือการเคลื่อนไหวขายตามข้อเท็จจริงในเบื้องต้น

ในทำนองเดียวกัน ดอตพล็อตที่ต่ำกว่าเล็กน้อยจะไม่สามารถกลับรายการ EUR/USD ได้ด้วยตัวเอง การหยุดพักของ 1.1653 ต้องระบุว่าการร่วงลงจาก 1.1710 สิ้นสุดลงแล้ว เคลื่อนผ่านต่อไป 1.1710 จะยืนยันว่าการฟื้นตัวในวงกว้างกำลังกลับมาทำงานอีกครั้ง

พล็อตพล็อต ไม่ใช่การไต่เขา ถือเป็นคำตอบ

EUR/USD สะท้อนถึงความคาดหวังที่เข้มงวดขึ้นของ Fed และ ECB แล้ว คำถามสำคัญก็คือว่าการคาดการณ์ที่อัปเดตของ Fed จะรักษาเส้นทางของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งขึ้นเพียงพอที่จะขยายการลดลงของค่าเงินทั้งคู่หรือไม่

การหยุดพักของ 1.1471 จะแสดงให้เห็นว่า SEP ได้เสริมความได้เปรียบของดอลลาร์ในปัจจุบัน ล้มผ่านไป 1.1353–1.1323 จะต้องอาศัยความประหลาดใจแบบเหยี่ยวอย่างมากและจะมีผลกระทบทางโครงสร้างที่ใหญ่กว่า ในทางกลับกันการฟื้นตัวผ่าน 1.1653 จะบ่งชี้ว่าเฟดล้มเหลวในการตอบสนองราคาที่ตลาดกำหนดไว้แล้ว

การขึ้นราคาในวันนี้ไม่ใช่ประเด็นสำคัญของความไม่แน่นอน การตัดสินใจอยู่ที่ว่า Fed จะตรวจสอบความถูกต้องหรือไม่ การเคลื่อนไหวที่เหลืออีกสามการเคลื่อนไหว จังหวะประมาณรายไตรมาส และความเสี่ยงด้านท้ายที่เกินกว่านั้น.

ประเด็นสำคัญ

• ตลาดตั้งราคาขึ้นทั้งหมด 25bp สี่ครั้งในจังหวะประมาณรายไตรมาส (กันยายน ธันวาคม มีนาคม) โดยมีช่วงโมดอลเทอร์มินัลที่ 4.50-4.75% ภายในกลางปี ​​2570
• ความเสี่ยงหางรวมกัน 19-26% อยู่เหนือกรณีพื้นฐานที่เพิ่มขึ้นสี่ครั้ง ซึ่งหมายความว่าจังหวะที่เร็วขึ้นหรืออัตราสุดท้ายที่สูงกว่า 4.75% จะส่งแรงกระตุ้นที่ใหญ่กว่าการปรับขึ้นในปัจจุบัน
• กันยายน SEP เผชิญกับการทดสอบสองประการ: ค่ามัธยฐานปี 2026 เพิ่มขึ้นเหนือ 3.8% หรือไม่ (ส่งสัญญาณการปรับขึ้นอีกครั้งในปีนี้) และค่ามัธยฐานปี 2027 เคลื่อนไปสู่ช่วงสุดท้ายที่ 4.50-4.75% ของตลาดหรือไม่
• วอร์ชคาดว่าจะระงับการฉายภาพส่วนบุคคลของเขาอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้การนับการมีส่วนร่วมและคำแนะนำในการแถลงข่าวของเขามีความสำคัญพอๆ กับจุดมัธยฐาน
• เป้าหมายแรกของ EUR/USD คือ 1.1471; การพักตัวเปิดที่ 1.1353-1.1323 ในขณะที่การฟื้นตัวถึง 1.1653 และ 1.1710 จะเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการคาดการณ์ราคาของเฟดที่ต่ำกว่าคาด