รายงานล่าสุดจาก Danske Bank (อัปเดต 4 มีนาคม 2026) ระบุว่าตัวเลขเงินเฟ้อของยูโรโซนที่ดีดตัวขึ้นมาอยู่ที่ 1.9% ในเดือนกุมภาพันธ์ (จาก 1.7% ในเดือนมกราคม) เป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังคงรักษาจุดยืนนโยบายการเงินแบบ “คงที่” (Steady Stance) ต่อไปครับ
บทวิเคราะห์จาก Danske Bank ต่อเงินเฟ้อ 1.9%
Danske Bank มองว่าแม้ตัวเลข 1.9% จะดูเหมือนเป็นสัญญาณการพุ่งขึ้น แต่สถานการณ์ในภาพรวมยังคงเอื้อให้ ECB ไม่จำเป็นต้องเร่งรีบปรับเปลี่ยนทิศทางในระยะสั้น:
-
การสิ้นสุดของสัญญาณ Dovish ชั่วคราว: ในช่วงต้นปี (มกราคม) ที่เงินเฟ้อลงไปแตะ 1.7% ตลาดบางส่วนมองว่าเป็นสัญญาณ Dovish ที่อาจนำไปสู่การลดดอกเบี้ย แต่การดีดกลับมาที่ 1.9% ในเดือนกุมภาพันธ์ (สูงกว่าคาดการณ์ที่ 1.7%) ทำให้ความหวังในการลดดอกเบี้ยเดือนมีนาคมหายไปทันที
-
Core Inflation ยังคงเป็นตัวตัดสิน: Danske Bank ให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI) ที่ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 2.4% (จาก 2.2%) ซึ่งสะท้อนว่าแรงกดดันในภาคบริการยังคงเหนียวหนึบ สิ่งนี้สนับสนุนกลยุทธ์ “Wait and See” ของ ECB เพื่อให้มั่นใจว่าเงินเฟ้อจะลงสู่เป้าหมาย 2% อย่างยั่งยืนจริง ๆ
-
ปัจจัยเสี่ยงจากสงคราม (The Geopolitical Overlay): นักเศรษฐศาสตร์ของ Danske ตั้งข้อสังเกตว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ทำให้ราคาน้ำมัน WTI พุ่งเกิน $77 และก๊าซธรรมชาติพุ่งสูง คือความเสี่ยงด้านขาขึ้น (Upside Risk) ที่ ECB ไม่สามารถมองข้ามได้ ทำให้การ “คงดอกเบี้ย” (Deposit Rate 2.00% – 2.75% ตามสภาวะตลาดปัจจุบัน) เป็นทางเลือกที่ปลอดภัยที่สุด
มุมมองต่อ ECB และคู่เงิน EUR/USD
| หัวข้อ | มุมมองจาก Danske Bank |
| นโยบายการเงิน | คาดว่า ECB จะ คงดอกเบี้ย ในการประชุมวันที่ 19 มีนาคม 2026 นี้ |
| ทิศทางเศรษฐกิจ | เศรษฐกิจยูโรโซนยังคง “Resilient” (ทนทาน) โดย GDP ไตรมาส 4/2025 โต 0.3% ซึ่งดีกว่าที่ ECB เคยคาดไว้ |
| คู่เงิน EUR/USD | ยังคงมีมุมมอง Bearish (ขาลง) ในระยะสั้น เนื่องจากความแตกต่างของนโยบาย (Divergence) และแรงดึงดูดของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย |
ระดับทางเทคนิคที่เกี่ยวข้องกับ EUR/USD
-
แนวต้าน: 1.1680 – 1.1710 (โซนที่ Danske มองว่าเป็นจุดขายสะสม)
-
แนวรับ: 1.1570 หากหลุดระดับนี้เป้าหมายถัดไปจะอยู่ที่ 1.1500
สรุป: Danske Bank เชื่อว่า ECB จะยังไม่ขยับตัวจนกว่าจะเห็นข้อมูลค่าจ้าง (Wage growth) และผลกระทบที่ชัดเจนจากราคาพลังงานในไตรมาสที่ 2 ครับ ดังนั้นสถานะ “คงที่” คือคีย์เวิร์ดสำคัญของช่วงนี้
