โลโก้ Comcast บนผนังอาคารที่ Universal Studios ในออร์แลนโด ฟลอริดา วันที่ 18 กรกฎาคม 2019
โรแบร์โต มาชาโด โนอา | ไลท์ร็อคเก็ต | เก็ตตี้อิมเมจ
นักวิเคราะห์คิดว่า คอมคาสต์ กำลังเตรียมข้อเสนอ ผู้นำ Comcast บอกว่าพวกเขาผิด
บริษัทประกาศเมื่อวันจันทร์ว่ามีแผนที่จะแยกธุรกิจหลักสองแห่ง ได้แก่ บรอดแบนด์เคเบิลและหน่วยสื่อของ NBCUniversal และ Sky นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างครั้งใหญ่ครั้งที่สองของบริษัทที่มีอายุหลายสิบปีในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับข้อตกลงที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตสำหรับครึ่งหนึ่งของบริษัท
แต่ในการโทรคุยกับนักลงทุนเพื่อหารือเกี่ยวกับการแยกทาง ผู้บริหาร Comcast ก็มาพร้อมกับน้ำเย็น:
“ไม่อย่างแน่นอน” Brian Roberts ซีอีโอร่วมของ Comcast กล่าวเมื่อวันจันทร์ เมื่อถูกถามว่านักลงทุนควรมองว่าการแยกตัวดังกล่าวอาจเป็นการเตรียมการสำหรับข้อตกลงในอนาคตหรือไม่
Roberts ลูกชายของผู้ก่อตั้ง Ralph Roberts และผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ Comcast จะไม่ได้เป็น CEO ของทั้งสองบริษัทหลังจากการแยกทางกัน แต่จะยังคง “มีส่วนร่วมอย่างแข็งขัน” ในการเป็นผู้นำของทั้งสองบริษัทต่อไป Comcast กล่าว
“นี่เป็นการเคลื่อนไหวที่ถูกต้องเพื่อให้แต่ละบริษัทอยู่ในตำแหน่งที่แข็งแกร่งที่สุดในการสร้างมูลค่า สร้างรายได้จากสินทรัพย์ของตนอย่างเต็มที่ และดำเนินตามกลยุทธ์การเติบโตตามธรรมชาติของตนเองอย่างแข็งขัน” โรเบิร์ตส์กล่าว
Mike Cavanagh ซีอีโอร่วมสะท้อนการปฏิเสธดังกล่าว: “ทางฝั่ง NBCUniversal และ [with] สกายไม่แน่นอน”
เหตุผลที่ Comcast กำลังปราบปรามการเก็งกำไรข้อตกลง? ของดีๆอาจจะเหลือไม่มากแล้ว
แยกตัวก่อน M&A
ผู้ชมวอลล์สตรีทและอุตสาหกรรมเรียกร้องให้แยก Comcast เป็นเวลาหลายปีโดยได้รับแรงบันดาลใจจากการสตรีมมิ่งที่เพิ่มขึ้นและการแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรมสื่อ
แม้ว่าผู้นำบริษัทจะหารือเรื่องการแยกตัวในจุดต่างๆ อย่างน้อยตั้งแต่ปี 2562 แต่ผู้บริหารไม่เคยพิจารณาเรื่องนี้อย่างจริงจังเลยจนกระทั่งบัดนี้ ตามรายงานจากบุคคลที่ใกล้ชิดกับสถานการณ์ที่ขอไม่เปิดเผยชื่อเนื่องจากการสนทนาเป็นเรื่องส่วนตัว
เมื่อ Comcast ตัดสินใจแยกเครือข่ายเคเบิลทีวีของตนไปอยู่ในบริษัทที่มีการซื้อขายสาธารณะแยกต่างหากเมื่อไม่ถึงสองปีที่แล้ว ซึ่งเป็นบริษัทที่แยกตัวออกมาซึ่งท้ายที่สุดจะกลายเป็นบริษัทแม่ของ CNBC เวอร์ซันท์ มีเดีย กรุ๊ป – โอกาสที่จะกำจัด NBCUniversal โดยรวมไม่เคยเกิดขึ้น บุคคลดังกล่าวกล่าว
บุคคลดังกล่าวกล่าวว่าการย้ายเพื่อตัด NBCUniversal และ Sky จากธุรกิจเคเบิล Xfinity กลับเข้ามารวมกันค่อนข้างรวดเร็วในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
Mike Proulx ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ Forrester กล่าวว่า Wall Street เพิ่งเห็นข้อตกลงด้านสื่อขนาดใหญ่หลังจากการประกาศแยกตัว ก่อน วอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี่ เปิดตัวกระบวนการขายที่ส่งผลให้มีการดวลการประมูลจาก เน็ตฟลิกซ์ และ พาราเมาท์ สกายแดนซ์, WBD กล่าวว่ามีแผนที่จะแยกสินทรัพย์ออกเป็นสองบริษัท
“Comcast กำลังติดตาม Playbook ที่เราได้เห็นไปแล้ว Warner Bros. Discovery แยกตัวออกจากกันเมื่อเข้าสู่ข้อตกลงกับ Paramount ตอนนี้ Comcast กำลังทำเช่นเดียวกันกับ NBCUniversal ประวัติศาสตร์มีความสำคัญที่นี่เพราะ Peacock เพิ่มศักยภาพในการเข้าซื้อกิจการของ NBCUniversal” Proulx กล่าว
Michael Angelakis (จากไปแล้ว) ซึ่งเป็นประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Comcast Corp. และ Brian Roberts ซีอีโอของ Comcast เข้าร่วมการประชุม Allen & Co. Sun Valley เมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม 2014 ที่ Sun Valley รัฐไอดาโฮ
สกอตต์ โอลสัน | เก็ตตี้อิมเมจ
สปินออฟมาพร้อมกับฉากหลังของการควบรวมกิจการที่แพร่หลาย Paramount Skydance เป็นผลจากการควบรวมกิจการที่ปิดตัวลงเมื่อประมาณหนึ่งปีที่แล้ว ไม่นานหลังจากปิดตัวลง มันก็ต่อสู้กับสตรีมมิ่งยักษ์ใหญ่ เน็ตฟลิกซ์ สำหรับสินทรัพย์ WBD
ข้อตกลงเล็กๆ น้อยๆ ก็ออกสู่ตลาดเช่นกัน เนื่องจากอุตสาหกรรมสื่อต้องต่อสู้กับพฤติกรรมการบริโภคที่เปลี่ยนไป เมื่อต้นเดือนนี้ สุนัขจิ้งจอก ตกลงซื้อบริษัทแพลตฟอร์มสตรีมมิ่ง โรคุ มูลค่า 22 พันล้านดอลลาร์ และเจ้าของสถานีออกอากาศก็หมดหวังที่จะรวมตัวกันเพื่อเพิ่มขนาด
ยกเว้นการประมูล WBD, Comcast อยู่ห่างจาก M&A และมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจของตนเอง
“ไม่น่าแปลกใจเลยที่ทั้งภูมิทัศน์ของสื่อและโทรคมนาคมจะมีการแข่งขันกันมากขึ้น และการเปลี่ยนแปลงนั้นยังคงเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง เราไม่เห็นว่าเงื่อนไขเหล่านี้จะเปลี่ยนแปลงไปในเร็วๆ นี้” Cavanagh กล่าวในการโทรเมื่อวันจันทร์
Cavanagh จะเป็นซีอีโอของธุรกิจสื่อหลังการหมุน Comcast กล่าว
“แผนของเราสำหรับ NBCUniversal และ Sky คือการสร้างและลงทุนเพื่อการเติบโต เรามีความทะเยอทะยานที่ยิ่งใหญ่ในการแสวงหาโอกาสที่ทำให้เราก้าวนำหน้าพฤติกรรมผู้บริโภคและความต้องการของผู้ชมที่เปลี่ยนแปลงไป และเรามีอิสระในขณะนี้ในการสำรวจธุรกิจที่อยู่ติดกันซึ่งเรามีสิทธิ์ที่จะเล่น” Cavanagh กล่าว
จัดการอุปสรรค
แรงจูงใจเบื้องหลังการแยกบริษัทออกจากกันมักจะเป็นการเปิดโอกาสในการซื้อขายมากขึ้น ถึงกระนั้นก็ยังไม่ชัดเจนว่าข้อตกลงใดที่บริษัทที่สร้างขึ้นใหม่ของสินทรัพย์ NBCUniversal และ Sky สามารถสำรวจได้โดยไม่มีความท้าทายด้านกฎระเบียบที่ร้ายแรง
ประการแรก เครือข่ายกระจายเสียงที่อยู่อาศัย NBC สร้างอุปสรรคต่างๆ บริษัทจะไม่สามารถควบรวมกิจการกับบริษัทที่มีเครือข่ายระดับประเทศอื่นได้อย่างมีประสิทธิภาพ ดิสนีย์เจ้าของ ABC และ Paramount Skydance เจ้าของ CBS อยู่นอกโต๊ะ
แม้จะกำจัดผู้ออกอากาศออกจากสมการ แต่ข้อตกลงกับ Paramount Skydance ซึ่งกำลังสนุกสนานกับการช็อปปิ้งภายใต้ CEO คนใหม่ David Ellison คงจะยืดเยื้อต่อไปหลังจากข้อตกลงกับ WBD เสร็จสิ้น
Fox ซึ่งเป็นผู้เล่นรายใหญ่ที่เหลืออยู่ในวงการทีวีเชิงเส้น อยู่ห่างไกลจากสื่อแบบเดิมๆ หลังจากเลิกกิจการด้านความบันเทิงไปเมื่อหลายปีก่อน และมีแนวโน้มว่าจะไม่ต้องการข้อตกลงอื่นใดอีกหลังจากข้อตกลง Roku
ด้วยกระบวนการขาย WBD นั้น Netflix แสดงให้เห็นว่าตนเปิดกว้างในการทำข้อตกลง — เพื่อสินทรัพย์ที่เหมาะสม
แต่ความสนใจของ Netflix ใน WBD อยู่ที่สตูดิโอภาพยนตร์และเนื้อหาสตรีมมิ่ง โดยแยกเครือข่ายเชิงเส้นของ WBD ออกไป แม้จะมีคุณสมบัติด้านกีฬาที่สำคัญเช่น NFL's Sunday Ticket, NBA และเนื้อหาภาพยนตร์ชั้นนำ แต่ก็ยากที่จะจินตนาการว่า Netflix จะทำการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวและเข้าสู่ทีวีเชิงเส้นผ่านข้อตกลงเชิงสมมุติกับ NBCUniversal
นั่นทำให้เหลืออะไรอีกเล็กน้อยเมื่อพูดถึงข้อตกลงด้านสื่อ โดยมีผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดที่ใครๆ ก็พูดถึง Comcast ไม่ได้ระบุเมื่อวันจันทร์ว่าบริษัทใดคาดหวังว่าบริษัทใดจะมีมูลค่าหลังการหมุน แต่ระหว่างธุรกิจสวนสนุก Universal สตรีมเมอร์จำนวนมาก แม้ว่าจะเล็ก และไลบรารีเนื้อหาที่ได้รับการยอมรับ NBCUniversal น่าจะมีขนาดใหญ่เกินไปสำหรับผู้เล่นรายเล็กที่จะกลืน
ในด้านสายเคเบิล อาจเป็นสถานการณ์ที่คล้ายกัน
ที่เก็บสายไฟ
รถบรรทุกทำงาน Comcast Xfinity มีให้เห็นในวันที่ 23 เมษายน 2569 ในเมืองไมอามี รัฐฟลอริดา
โจ เรดเดิล | เก็ตตี้อิมเมจ
ทรัพย์สิน Comcast ที่เหลือหลังจากการแยกตัว – บรอดแบนด์ มือถือ และเพย์ทีวีภายใต้แบรนด์ Xfinity – ได้หายไปจากการเติบโตของแก๊งบัสเตอร์ไปสู่ความซบเซาและมักจะสูญเสียลูกค้าบรอดแบนด์รายไตรมาสเนื่องจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากผู้ให้บริการระบบไร้สายและดาวเทียม
ตลาดให้รางวัลหุ้นทันที กฎบัตรการสื่อสารยักษ์ใหญ่ด้านเคเบิลอีกรายหนึ่งอยู่ระหว่างการเข้าซื้อกิจการที่แตกต่างออกไปในวันจันทร์หลังจากการประกาศของ Comcast
หุ้นกฎบัตรทะยานขึ้น 10% ส่งสัญญาณว่านักลงทุนอาจสนับสนุนการควบรวมกิจการของ Comcast และ Charter ที่เป็นไปได้ โดยผูกมัดบริษัทเคเบิลรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ สองแห่ง
Charter และ Comcast ต่างลงทุนอย่างมากในเครือข่ายบรอดแบนด์และธุรกิจมือถือ แม้ว่าการแข่งขันจะทวีความรุนแรงขึ้นก็ตาม พวกเขาเป็นส่วนหนึ่งของการร่วมทุนซึ่งลูกค้าเคเบิลทีวี Charter สามารถใช้อุปกรณ์สตรีมมิ่ง Xumo ของ Comcast
พวกเขายังได้เปลี่ยนแปลงแพ็คเกจการกำหนดราคาอย่างจริงจังเพื่อติดตามและรักษาลูกค้าไว้ แต่การเคลื่อนไหวดังกล่าวไม่ได้ส่งผลดีต่อราคาหุ้นของบริษัทใดบริษัทหนึ่งเลย
มีเหตุการณ์ในอดีตที่ผลักดันให้เกิดความคาดหมายของวอลล์สตรีทเกี่ยวกับข้อตกลงที่อาจเกิดขึ้น Comcast พยายามซื้อ Time Warner Cable ในปี 2014 เมื่อ Comcast ล้มการประมูลท่ามกลางการต่อต้านด้านกฎระเบียบ กฎบัตรก็คว้าทรัพย์สินดังกล่าว ซึ่งในขณะนั้นเป็นผู้ให้บริการรายใหญ่อันดับสองของประเทศในสหรัฐฯ กฎบัตรสมัยใหม่ส่วนใหญ่เคยเป็น Time Warner Cable
Craig Moffett นักวิเคราะห์ของ MoffettNathanson กล่าวว่ายังมีเหตุผลที่ทำให้เกิดความสงสัย กระทรวงยุติธรรมได้เตรียมที่จะปิดกั้นข้อตกลง Comcast-Time Warner Cable แม้ว่าข้อตกลง Comcast-Charter สมมุติฐานจะได้รับการอนุมัติจากรัฐบาลกลาง แต่ก็จำเป็นต้องได้รับการยอมรับทีละรัฐ ซึ่งอาจไม่ใช่เรื่องง่ายในรัฐที่อยู่ภายใต้การควบคุมของพรรคเดโมแครต เช่น แมสซาชูเซตส์ อิลลินอยส์ และแมริแลนด์ มอฟเฟตต์กล่าวในการให้สัมภาษณ์
“คุณจะต้องผ่านบทลงโทษของคณะกรรมการบริการสาธารณะของรัฐแต่ละแห่ง” มอฟเฟตต์กล่าว “มีแนวโน้มว่าจะมีการต่อต้านอย่างแข็งขันในรัฐสีน้ำเงินที่ปกติแล้วไม่เห็นด้วยกับการควบรวมกิจการเช่นนี้”
นอกจากนี้ยังมีภาระหนี้จำนวนมหาศาลที่จะมาพร้อมกับการรวมกันดังกล่าว ตามที่บุคคลที่ใกล้ชิดกับเรื่องนี้กล่าว
Charter อยู่ในระหว่างการปิดการควบรวมกิจการกับ Cox ซึ่งจะทำให้บริษัทมีภาระหนี้มากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์หลังจากรับภาระหนี้ของ Cox สมมติว่า Comcast แบกภาระหนี้ส่วนใหญ่หลังการหมุนเพื่อบรรเทา NBCUniversal – จุดเด่นของ Spinoff Versant คือหนี้จำนวนน้อยใน บริษัท ใหม่ – การรวม บริษัท เคเบิลทั้งสองเข้าด้วยกันจะสร้างภาระหนี้ที่หนักหน่วง บุคคลดังกล่าว
นอกจากนี้ยังมีคำถามเชิงกลยุทธ์เกี่ยวกับข้อตกลง Charter-Comcast ในปี 2014 เมื่อ Comcast พยายามซื้อ Time Warner Cable หนึ่งในแรงผลักดันของการทำธุรกรรมครั้งนั้นก็คือความสามารถในการใช้ประโยชน์จากโปรแกรมเมอร์สื่อในข้อพิพาทเรื่องการขนส่งทางโทรทัศน์โดยการเพิ่มสมาชิก กว่าหนึ่งทศวรรษต่อมา ธุรกิจเคเบิลทีวีได้กลายเป็นองค์ประกอบเล็กๆ ของทั้ง Charter และ Comcast ซึ่งทำให้มูลค่าของการผนึกกำลังที่เป็นไปได้นี้ลดน้อยลง
มอฟเฟตต์กล่าวว่าการทำงานร่วมกันของบรอดแบนด์มีเพียงไม่กี่อย่างโดยเพียงแค่มีลูกค้ามากขึ้น ธุรกิจเคเบิลเป็นการดำเนินงานในท้องถิ่นซึ่งส่วนใหญ่ไม่ได้รับผลกระทบจากการเพิ่มขนาด เขากล่าว
“โครงสร้างต้นทุนของคุณในชิคาโกจะไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญหากคุณเป็นเจ้าของระบบในนอร์ธแคโรไลนา” มอฟเฟตต์กล่าว
Michael Angelakis อดีตประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Comcast และซีอีโอคนใหม่ของธุรกิจเคเบิลหลังการหมุน กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่าเขาเชื่อว่าบริษัทมีทรัพย์สินเครือข่ายที่จำเป็นในการแข่งขัน
การทำธุรกรรมในอนาคต
แทนที่จะเป็นการทำธุรกรรมในทันที Comcast อาจมองไปข้างหน้าหลายปี
Jonathan Miller ผู้คร่ำหวอดในอุตสาหกรรมสื่อซึ่งปัจจุบันดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Integrated Media ซึ่งเชี่ยวชาญด้านการลงทุนสื่อดิจิทัลกล่าวว่า “มันอาจไม่ใกล้เข้ามา แต่ฉันคิดว่าอาจเป็นการปูทางไปสู่แนวหน้าของการควบรวมกิจการ”
“สิ่งนี้ทำขึ้นอย่างแท้จริงโดยมีจุดประสงค์เพื่อให้มีทางเลือกมากขึ้นสำหรับโอกาสที่แตกต่างกัน” มิลเลอร์กล่าว
ระยะเวลาของข้อตกลงในอนาคตอาจขึ้นอยู่กับด้านเทคนิคด้วย Comcast ประมาณการไทม์ไลน์หนึ่งปีเพื่อปิดการแยก หลังจากนั้น กฎระเบียบด้านภาษีมาตรฐานของสหรัฐอเมริกาจะบังคับให้บริษัทที่มีศักยภาพในการเข้าซื้อกิจการต้องรอนานกว่านั้นก่อนที่จะได้เป้าหมายที่แยกตัวออกไปเมื่อเร็ว ๆ นี้ อย่างไรก็ตาม ขึ้นอยู่กับรายละเอียด เช่น ประเภทของข้อตกลงและเวลา บุคคลคุ้นเคยกล่าวว่าบริษัทต้องรอนานแค่ไหนนั้น ขึ้นอยู่กับรายละเอียดต่างๆ เช่น ประเภทของข้อตกลงและเวลา
การเปิดเผยข้อมูล: Versant Media Group เป็นบริษัทแม่ของ CNBC
