สำนักงานสถิติแห่งชาติสวิตเซอร์แลนด์ (FSO) รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนกุมภาพันธ์ 2026 พบว่ามีการปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า (MoM) ซึ่งถือว่าเป็นการเร่งตัวขึ้นที่น่าสนใจหลังจากที่มีการหดตัวในเดือนมกราคมครับ
เจาะลึกตัวเลขเงินเฟ้อสวิตเซอร์แลนด์ (กุมภาพันธ์ 2026)
-
เงินเฟ้อรายเดือน (MoM): เพิ่มขึ้น 0.6% (สูงกว่าเดือนมกราคมที่ลดลง -0.1%) โดยปัจจัยหลักมาจากค่าเช่าที่พักอาศัย การขนส่งทางอากาศ และราคาที่พักในโรงแรมที่พุ่งสูงขึ้นตามฤดูกาลท่องเที่ยว
-
เงินเฟ้อรายปี (YoY): ทรงตัวอยู่ที่ 0.1% ซึ่งเท่ากับสถิติในเดือนธันวาคมและมกราคม ตัวเลขนี้สะท้อนว่าสวิตเซอร์แลนด์ยังคงเผชิญกับสภาวะเงินเฟ้อที่ต่ำมาก (Disinflationary environment) และยังห่างไกลจากเพดานเป้าหมายที่ 2% ของธนาคารกลาง
-
Core Inflation: อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมหมวดอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน) ชะลอตัวลงเหลือ 0.4% จากเดิม 0.5% ในเดือนก่อนหน้า ซึ่งเป็นสัญญาณที่ทำให้ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) ต้องเฝ้าระวังเป็นพิเศษ
ความท้าทายของ SNB และผลกระทบต่อค่าเงิน CHF
การที่เงินเฟ้อรายปีทรงตัวอยู่ที่ระดับต่ำเพียง 0.1% ติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม สร้างความกดดันให้กับ SNB อย่างมากก่อนการประชุมนโยบายการเงินในวันที่ 19 มีนาคมนี้ครับ:
-
ความเสี่ยงจากเงินฝืด (Deflation Risk): แม้เงินเฟ้อรายเดือนจะบวก 0.6% แต่ภาพรวมรายปียังอ่อนแอ หากเงินฟรังก์สวิส (CHF) ยังแข็งค่าต่อเนื่องจากการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงสงครามตะวันออกกลาง จะยิ่งกดดันให้ราคาสินค้านำเข้าถูกลงและอาจผลักให้เงินเฟ้อติดลบได้
-
การแทรกแซงตลาดเงิน (FX Intervention): เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา SNB ได้ออกแถลงการณ์ขู่ว่าจะเข้าแทรกแซงตลาดเพื่อหยุดการแข็งค่าของเงินฟรังก์ เนื่องจากนโยบายดอกเบี้ยที่ระดับ 0% แทบไม่เหลือช่องว่างให้ปรับลดลงไปติดลบได้ง่ายๆ (High bar for negative rates)
-
นโยบาย “คงที่” แต่พร้อมสู้: นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มองว่า SNB จะเลือกใช้การ “ซื้อเงินตราต่างประเทศ” (Selling CHF) เป็นเครื่องมือหลักแทนการลดดอกเบี้ย เพื่อประคองให้เงินเฟ้อกลับเข้าสู่กรอบ 0-2% ตามเป้าหมาย
ผลกระทบต่อคู่เงิน USD/CHF
-
ปฏิกิริยาทันที: แม้เงินเฟ้อรายเดือนจะออกมาเป็นบวก แต่เนื่องจากเงินเฟ้อรายปียังต่ำมาก ทำให้ค่าเงินฟรังก์สวิสไม่ได้แข็งค่าขึ้นอย่างรุนแรงนัก ส่งผลให้ USD/CHF ยังคงพยายามทรงตัวอยู่แถวระดับ 0.7800
-
แนวรับสำคัญ: หากตลาดมองว่าเงินเฟ้อที่ต่ำเกินไปจะบีบให้ SNB แทรกแซงค่าเงินจริง อาจเห็นแรงซื้อ USD/CHF กลับคืนสู่แนวต้าน 0.7850 ได้ครับ
สรุป: ข้อมูลนี้ยืนยันว่าสวิตเซอร์แลนด์ไม่ใช่ประเทศที่จะกังวลเรื่องเงินเฟ้อสูงเหมือนยุโรปหรือสหรัฐฯ แต่กำลังกังวลเรื่อง “เงินเฟ้อต่ำเกินไป” ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากค่าเงินฟรังก์ที่แข็งแกร่งครับ
