EUR/CHF อาจบอกนักลงทุนถึงสิ่งที่คาดหวังจากการประชุมธนาคารกลางยุโรปในวันนี้ ไม้กางเขนทะลุเหนือ 0.9278 อย่างเด็ดขาดในสัปดาห์นี้ ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นช่วยฟื้นความกังวลเรื่องเงินเฟ้อทั่วยุโรป ความเคลื่อนไหวดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าตลาดได้เริ่มวางตำแหน่งสำหรับ ECB ที่ค่อนข้างจะประหม่ามากขึ้น แม้ว่าผู้กำหนดนโยบายแทบจะทั่วโลกคาดหวังที่จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.25% ก็ตาม เนื่องจากการตัดสินใจดังกล่าวส่งผลต่อการตัดสินใจอย่างมาก ความสนใจจึงหันไปสนใจว่าประธานาธิบดีคริสติน ลาการ์ดจะยืนยันหรือต่อต้านการปรับราคาแบบเหยี่ยวที่กำลังดำเนินอยู่หรือไม่
ฉากหลังของการเผชิญหน้ากับสภาปกครองมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากนับตั้งแต่การประชุมครั้งล่าสุดในเดือนมิถุนายน ในการประชุมครั้งนั้น น้ำมันดิบเบรนท์ก็ซื้อขายกันที่ระดับ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่แนวโน้มดังกล่าวชี้ว่าลดลงอย่างมั่นคง เนื่องจากตลาดคาดว่าจะมีความก้าวหน้าในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ในไม่ช้า การมองโลกในแง่ดีก็ได้รับการตอบแทนด้วยการหยุดยิง 60 วันซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน ส่งผลให้เบรนท์มีมูลค่าประมาณ 70 ดอลลาร์ภายในต้นเดือนกรกฎาคม และตอกย้ำความคาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานจะยังคงผ่อนคลายลงต่อไป เรื่องเล่านั้นก็ถูกมองข้ามไปตั้งแต่นั้นมา การหยุดยิงสิ้นสุดลงแล้ว ความขัดแย้งทางการทหารกลับมาเกิดขึ้นอีก ความเสี่ยงในการขนส่งสินค้าบริเวณช่องแคบฮอร์มุซทวีความรุนแรงมากขึ้น และเบรนต์ก็ไต่ขึ้นมาเหนือระดับ 95 ดอลลาร์ ความแตกต่างที่สำคัญคือตอนนี้น้ำมันกำลังพุ่งสูงขึ้นแทนที่จะลดลง ซึ่งเปลี่ยนแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อโดยพื้นฐานที่ผู้กำหนดนโยบายของยุโรปต้องเผชิญ
ตลาดการเงินดูเหมือนจะรับรู้การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวก่อนที่ ECB จะมีโอกาสตอบสนอง การเปลี่ยนแปลงของค่าเงิน EUR/CHF ในสัปดาห์นี้ ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนกำลังกำหนดราคาแนวโน้มนโยบายที่มีแนวโน้มว่าจะฝืดเคืองมากกว่าที่ปรากฏเมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าตลาดจะยังไม่มั่นใจว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งตามมา แต่ก็ไม่เต็มใจที่จะถือว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนถือเป็นจุดสิ้นสุดของวงจรที่เข้มงวดขึ้น ราคาพลังงานที่สูงขึ้นครั้งใหม่ได้เปิดความเป็นไปได้อีกครั้งที่อัตราเงินเฟ้ออาจคงอยู่มากกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้
นั่นทำให้งานแถลงข่าวของลาการ์ดมีความสำคัญมากกว่าการประกาศนโยบายเสียอีก เมื่อพิจารณาถึงการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ที่พัฒนาไปอย่างรวดเร็ว ECB จึงไม่น่าจะให้คำแนะนำที่ชัดเจนล่วงหน้าได้ ข้อความที่เป็นไปได้มากที่สุดคือความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อได้เปลี่ยนไปสู่ขาขึ้น ความไม่แน่นอนโดยรอบตะวันออกกลางและช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นพิเศษ และการตัดสินใจเชิงนโยบายจะยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลที่เข้ามา การรักษาความยืดหยุ่นมีแนวโน้มที่จะมีความสำคัญมากกว่าการส่งสัญญาณเส้นทางนโยบายที่เฉพาะเจาะจง
คำถามสำคัญคือ Lagarde เลือกที่จะต่อต้านความคาดหวังของตลาดที่เพิ่มขึ้นสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงต้นเดือนกันยายนหรือไม่ คำถามดังกล่าวจะเกิดขึ้นอย่างแน่นอนในระหว่างการแถลงข่าว หากเธอเพิกเฉยต่อความคาดหวังเหล่านั้น การแข็งค่าของเงินยูโรเมื่อเร็ว ๆ นี้อาจจางหายไปเนื่องจากตลาดตัดทอนการเดิมพันแบบเหยี่ยว ในทางกลับกัน หากเธอเพียงรับทราบถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นโดยไม่ท้าทายราคาในปัจจุบัน นักลงทุนอาจตีความได้ว่าการยอมรับโดยปริยายว่าการปรับขึ้นอีกครั้งยังคงเป็นไปได้อยู่หากภาวะพลังงานช็อตยังคงมีอยู่
ในขณะเดียวกัน EUR/CHF อาจปรากฏเป็นการแสดงออกที่สะอาดตาของผลลัพธ์วันนี้มากกว่า EUR/USD การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันจาก ECB มีแนวโน้มที่จะได้รับการชดเชยด้วยความคาดหวังที่คล้ายกันที่ว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะทำให้ Federal Reserve อยู่ในเส้นทางที่เข้มงวดมากขึ้น ในทางตรงกันข้าม ธนาคารแห่งชาติสวิสยังคงถูกคาดหวังอย่างกว้างขวางว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.00% ตลอดช่วงที่เหลือของปี ส่งผลให้ EUR/CHF มีความเสี่ยงโดยตรงกับการเปลี่ยนแปลงในการคาดการณ์ของ ECB
ในทางเทคนิคสำหรับ EUR/CHFการทะลุระดับเหนือ 0.9278 ของวันพุธ กลับมากลับมาฟื้นตัวอีกครั้งจากระดับต่ำสุดของเดือนมีนาคมที่ 0.8979 และทำให้ทั้งคู่คงทิศทางต่อไปด้วยการคาดการณ์ 100% ที่ 0.8979 ถึง 0.9264 จาก 0.9094 ที่ 0.9379 เหนือไปกว่านั้นคือแนวต้านเชิงโครงสร้างที่สำคัญที่ 0.9394 การทะลุระดับที่ยั่งยืนเหนือระดับนั้นจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับกรณีของการพลิกกลับแบบกระทิงระยะกลาง ซึ่งตอกย้ำมุมมองที่ว่านักลงทุนกำลังกำหนดราคาความแตกต่างทางนโยบายที่กว้างขึ้นระหว่างแฟรงก์เฟิร์ตและซูริค แทนที่จะเพียงแค่ตอบสนองต่อหัวข้อข่าวทางภูมิรัฐศาสตร์ในแต่ละวัน
