ราคาน้ำมันจะแสดงที่ปั๊มน้ำมันเชลล์ในเมืองอาซูซา รัฐแคลิฟอร์เนีย
โรเบิร์ต โกติเยร์ | ลอสแอนเจลีสไทม์ส | เก็ตตี้อิมเมจ
ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจไม่ใช่แค่อุปสรรคต่อการต่อสู้ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เพื่อลดอัตราเงินเฟ้อเท่านั้น พวกเขายังสามารถบ่อนทำลายความสำเร็จทางกฎหมายอันเป็นเอกลักษณ์ของเขาได้
ผลกระทบทางเศรษฐกิจเกือบทั้งหมดจากการลดภาษีแต่ละรายการใน “ร่างกฎหมายใหญ่ที่สวยงาม” ทั้งจากการหักภาษี ณ ที่จ่ายเล็กน้อยและการขอคืนภาษีที่หวานชื่น อาจถูกลบล้างได้หากราคาน้ำมันยังคงสูงขึ้นมากกว่า 20 ดอลลาร์เมื่อเทียบกับราคาก่อนสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน ตามข้อมูลของเรย์มอนด์ เจมส์
“จากการขยับขึ้น 25 ดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ตรงนี้ ก็จะชดเชยผลประโยชน์ทางการคลังจาก [One Big Beautiful Bill Act]” นักยุทธศาสตร์ Tavis McCourt เขียนไว้ในบันทึกย่อ
การวิเคราะห์ของ McCourt ขึ้นอยู่กับการใช้ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นกับมูลค่ามากกว่า 420 พันล้านดอลลาร์ที่ผู้บริโภคใช้จ่ายกับน้ำมันเบนซินในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 เขาบอกกับ CNBC ในการให้สัมภาษณ์ว่าในการคำนวณของเขา เขาคำนึงถึงทั้งความต้องการที่ลดลงที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากราคาที่สูงขึ้น และความต้องการของบริษัทต่างๆ ในการเพิ่มอัตรากำไร
นั่นทำให้เขาสรุปได้ว่าราคาน้ำมันที่ขยับขึ้น 20 ดอลลาร์อาจหมายความว่าผู้บริโภคใช้จ่ายมากขึ้นที่ปั๊มถึง 150 พันล้านดอลลาร์ มูลนิธิภาษีประมาณการว่าการลดภาษีส่วนบุคคลจาก “ใบเรียกเก็บเงินขนาดใหญ่ที่สวยงาม” มีมูลค่ารวม 129 พันล้านดอลลาร์ในปี 2568 โดยส่วนใหญ่ที่ครอบงำจะปรากฏผ่านการขอคืนภาษีในฤดูกาลยื่นนี้
ราคาน้ำมันของสหรัฐฯ ก่อนสงครามเมื่อวันที่ 27 ก.พ. ปิดที่ 67.02 ดอลลาร์ ณ เช้าวันอังคาร หลังจากราคาน้ำมันพุ่งอย่างหนักในวันจันทร์ น้ำมันยังคงมีการซื้อขายมากกว่า 20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สูงขึ้นที่ 88.20 ดอลลาร์
@CL.1 ตั้งแต่ชาร์ต 27 ก.พ.
สเตฟานี รอธ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Wolfe Research กล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อวันจันทร์ว่า การประมาณค่าของเธอสำหรับผู้บริโภคที่ได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ก็คล้ายคลึงกับการใช้จ่ายที่สูงขึ้นที่เธอคาดการณ์ไว้จากกฎหมายภาษี วูล์ฟกล่าวในบันทึกเมื่อวันอังคารว่าราคาน้ำมันจะต้องอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์ในช่วงระยะเวลาหนึ่งจึงจะเกิดขึ้น
“ในสถานการณ์ทั้งหมดเหล่านี้ มันจะต้องใช้เวลานานกว่าที่เป็นอยู่ตอนนี้” Roth กล่าว “จนถึงตอนนี้ผลกระทบต่อราคาก๊าซยังเกิดขึ้นเพียงช่วงสั้นๆ และมีอยู่เพียงเล็กน้อยเท่านั้น เมื่อเทียบกับผลกระทบที่เกิดขึ้นในท้ายที่สุด”
แต่คงต้องใช้เวลาสักระยะหนึ่งก่อนที่ราคาน้ำมันจะลดลงหลังสิ้นสุดสงคราม ทรัมป์กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับนักข่าวซีบีเอสนิวส์เมื่อวันจันทร์ว่าสงครามนี้ “สมบูรณ์มาก” แม้ว่าเขาจะไม่ได้บอกลำดับเวลาของการสิ้นสุดสงครามในการแถลงข่าวในวันเดียวกันก็ตาม
McCourt ตั้งข้อสังเกตว่าหลังสงครามอ่าวในปี 1990 และการรุกรานยูเครนของรัสเซียในปี 2022 ราคาน้ำมันใช้เวลาประมาณ 6 เดือนจึงจะกลับสู่ระดับที่เคยเป็นมาก่อน
ผลที่ตามมาของการกระตุ้นที่อ่อนแอ
มาตรการกระตุ้นทางการคลังจากกฎหมายภาษีคาดว่าจะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจในปี 2569 โดยนักเศรษฐศาสตร์บางคนคาดการณ์ว่าการเติบโตของสหรัฐฯ จะกลับมาฟื้นตัวอีกครั้งส่วนหนึ่งเป็นผลจากกฎหมายดังกล่าว
ขณะนี้ราคาน้ำมันกำลังตกตะลึงเนื่องจากผู้บริโภคพร้อมที่จะขอคืนภาษีเหล่านั้น เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Citadel Securities ประมาณการว่าจะมีการคืนเงินเพียง 30% ภายในวันที่ 1 มีนาคม และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 75% ภายในวันที่ 1 พฤษภาคม
“ประเด็นสำคัญก็คือ ถ้าเราคาดหวังว่าการขอคืนภาษีจะช่วยเพิ่มการใช้จ่ายของผู้บริโภค ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเหล่านี้เป็นเพียงการเปลี่ยนเส้นทางเงินสดทั้งหมดไปสู่ต้นทุนด้านพลังงาน” Gabriel Shahin ซีอีโอของ Falcon Wealth Planning เขียนในอีเมลถึง CNBC “โดยพื้นฐานแล้วมันทำให้การเสริมเศรษฐกิจที่เราคาดหวังไว้เป็นโมฆะ”
แต่ Dan Niles ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Niles Investment Management วางกรอบสถานการณ์นี้เนื่องจากการคืนเงินช่วยให้เศรษฐกิจสามารถฝ่าฟันราคาน้ำมันที่สูงขึ้นได้
เขาชี้ให้เห็นว่าเมื่อราคาน้ำมันแตะระดับใกล้เคียงกันในปี 2565 และ 2566 ในขณะที่วอลล์สตรีทคาดการณ์อย่างกว้าง ๆ ถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยในขอบเขตอันเนื่องมาจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
“คุณผ่านการทดสอบความเครียดมาบ้างแล้ว” ไนล์กล่าว “ถ้าเป็นอย่างนั้นในตอนนั้น และหลุดออกจากอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในปี 2564 แล้ว แต่คุณยังคงไม่เกิดภาวะถดถอย ทำไมคุณถึงคิดว่าเงินเฟ้อที่ลดลง 3% และน้ำมันที่ 100 ดอลลาร์จะทำให้เกิดภาวะถดถอยในตอนนี้”
หลายคนในวอลล์สตรีทมีความคล้ายคลึงกันระหว่างราคาที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบันกับราคาเมื่อสี่ปีที่แล้ว เมื่อรัสเซียบุกยูเครน
อย่างไรก็ตาม Roth เตือนนักลงทุนไม่ให้พึ่งพาการเปรียบเทียบนั้นมากเกินไป
“ฉากหลังทางเศรษฐกิจไม่ใช่ภาพสะท้อนของการที่เราอยู่ในทุกวันนี้” เธอกล่าว “อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 5.5% เทียบกับ 3% ในวันนี้ การเติบโตของงานอยู่ที่ประมาณ 500,000 ตำแหน่ง ขณะนี้เราอยู่ที่ 37,000 ตำแหน่งในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมา ดังนั้น มันจึงเป็นเพียงฉากหลังที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง”
แผนภูมิ .GSPD เทียบกับ .SPX ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน
McCourt กล่าวว่าเขาคิดว่าหากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากการเรียกเก็บเงินภาษีไม่แข็งแกร่งเท่าที่คิดไว้ในตอนแรก นั่นก็อาจจะไม่เปลี่ยนแนวโน้มในปีนี้มากนัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหุ้น ซึ่งเขากล่าวว่าไม่เคยกำหนดราคาในการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก เขาตั้งข้อสังเกตว่าหุ้นตามดุลยพินิจของผู้บริโภคมีประสิทธิภาพต่ำกว่า S&P 500 ในปี 2569
แต่เขายังกล่าวด้วยว่าเศรษฐกิจ ไม่ใช่แค่ตลาดหุ้นเท่านั้น ที่สามารถฝ่าฟันราคาน้ำมันและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่าที่คาดได้ ตราบใดที่ตลาดแรงงานยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
“เราไม่เคยถูกดึงกลับอย่างต่อเนื่องในการใช้จ่ายของผู้บริโภคโดยไม่สูญเสียงานจำนวนมาก” McCourt กล่าว “เราจะมีการเปลี่ยนแปลงการใช้จ่ายบ้าง … แต่อาจจะไม่ส่งผลกระทบต่อระดับการใช้จ่ายของผู้บริโภคโดยรวม”
