แม้ว่าตลาดเงินและบัตรเงินฝากจะยังคงให้ผลตอบแทนที่มั่นคง แต่การมีเงินสดมากเกินไปอาจทำให้นักลงทุนต้องเสียเงิน นักลงทุนสะสมสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และพวกเขายังคงอยู่ แม้ว่าธนาคารกลางจะตัดสินใจลดอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางถึงสามครั้งในปีที่แล้ว การลดลงครั้งสุดท้ายของ Fed คือในเดือนธันวาคม และตอนนี้ถูกระงับไว้ชั่วคราวเนื่องจากเฝ้าดูข้อมูลเศรษฐกิจและผลกระทบของสงครามอิหร่าน “ในสภาพแวดล้อมที่เงินสดเติบโตทั้งในด้านกลยุทธ์และเชิงโครงสร้าง ค่าเสียโอกาสจากการถูกกีดกันที่เหลืออยู่อาจเพิ่มขึ้น” แบล็คร็อคเตือนในรายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สถาบันบริษัทการลงทุน ระบุว่าสินทรัพย์ของกองทุนตลาดเงินอยู่ที่ 7.63 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 29 เมษายน ในรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ ผลตอบแทนจากเงินสดโดยเฉลี่ยหนึ่งปีหลังจากการปรับลดเริ่มหลังจากการหยุดชั่วคราวสามเดือนหรือนานกว่านั้นอยู่ที่ประมาณ 2.8% การวิเคราะห์ของ BlackRock แสดงให้เห็น บริษัทใช้ Bloomberg US T-Bills 1-3 Month Index เพื่อแสดงเงินสด ในทางตรงกันข้าม พันธบัตรมีการส่งมอบในอดีต 7% ถึง 9% ในช่วงเวลาเดียวกัน BlackRock ตั้งข้อสังเกต แม้ว่าเหตุการณ์ล่าสุดทำให้ยากต่อการคาดเดาว่า Fed จะดำเนินการเรื่องอัตราดอกเบี้ยได้อย่างไร และเมื่อเร็ว ๆ นี้เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางทั้งสามคนก็ไม่เห็นด้วยกับการบอกเป็นนัยว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปอาจเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง แต่ BlackRock กำลังบอกนักลงทุนว่าพวกเขาควรป้องกันความเสี่ยงการเดิมพันของพวกเขาเป็นอย่างน้อย Stephen Laipply หัวหน้าร่วมระดับโลกของ iShares Fix Income ETFs กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC ว่า “การค้าฉันทามติในขณะนี้กำลังปรับตัวให้สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้น และอาจเปลี่ยนไปใช้โหมดที่เข้มงวดมากขึ้นในนโยบายของ Fed” “ความเสี่ยงก็คือหากสิ่งต่างๆ คลี่คลายได้อย่างรวดเร็ว แม้ว่าจะไม่คาดคิดในแง่ของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์… คุณอาจพลิกกลับในเรื่องนั้นได้” เขากล่าวเสริม “ตามปกติ เมื่อถึงเวลาที่คุณอาจต้องการดำเนินการด้วยการขยายระยะเวลา แม้ว่าจะเล็กน้อย แต่อัตราดอกเบี้ยก็อาจเคลื่อนตัวและปรับราคาใหม่สำหรับนโยบายของเฟด” โดยรวมแล้ว เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ไม่ได้ลดราคาเลยในปีนี้ ตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch ประมาณ 16% คาดว่าอัตราจะเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี 2569 ในขณะที่เกือบ 12% คาดว่าจะผ่อนคลาย “[W]ฉันคิดว่าตลาดยังคงตั้งราคาเกินความเสี่ยงที่ธนาคารกลางอย่าง Fed จะขึ้นหรือไม่ปรับอัตราดอกเบี้ย” UBS กล่าวในบันทึกเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว “นั่นเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนที่จะล็อคอัตราผลตอบแทนโดยการเพิ่มพันธบัตรที่มีคุณภาพ โดยเฉพาะในส่วนระยะเวลาสั้นและระยะกลาง” สถาบันการลงทุน Wells Fargo ยังบอกนักลงทุนที่มีรายได้ว่าพวกเขาควรย้ายเงินสดส่วนเกินไปเข้าพันธบัตร “พันธบัตรระยะกลางจะมีประสิทธิภาพเหนือกว่าเงินสดอย่างเห็นได้ชัดหากคุณเชื่อว่า Fed ยังคงลดอัตราดอกเบี้ยอีกหนึ่งหรือสองครั้ง” ในอีกหนึ่งหรือสามปีข้างหน้า” Luis Alvarado หัวหน้าร่วมของบริษัทด้านกลยุทธ์ตราสารหนี้ระดับโลกกล่าว “ในขณะที่เราจอดเงินไว้และรอ คุณยังคงได้รับคูปองดีๆ เป็นตราสารหนี้เพื่อทำเช่นนั้น” ความเสี่ยงคืออัตราเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ซึ่งบังคับให้ Fed ต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย เขากล่าวเสริม แต่ Alvarado มองว่าน่าจะมีการระงับมากขึ้นในตอนนี้เมื่อเหตุการณ์ต่างๆ ดำเนินไป “เราไม่คิดว่าราคาพลังงานจะอยู่ที่ระดับเหล่านี้ตลอดไป” เขากล่าว แต่เราไม่คิดว่ามันจะยั่งยืนเมื่อเรามองไปอีกสามถึงห้าปีข้างหน้า” นักลงทุนควรมุ่งเน้นไปที่พันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดสามถึงเจ็ดปีแม้ว่าในสภาพแวดล้อมนี้แม้แต่หนึ่งถึงสามปีก็ควรจะดีเนื่องจากเฟดยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้อย่างต่อเนื่อง Alvarado กล่าว เขายึดติดกับพันธบัตรคุณภาพสูง เช่น หลักทรัพย์ค้ำประกันและพันธบัตรองค์กรระดับการลงทุน วงเล็บอัลวาราโดยังมองเห็นโอกาสในพันธบัตรเทศบาลซึ่งมีอัตราผลตอบแทนประมาณ 3.68% เขากล่าวเสริม นั่นคืออัตราผลตอบแทนเริ่มต้นที่สูงมากที่คุณสามารถรักษาไว้ได้เป็นระยะเวลานานหากคุณเป็นผู้ลงทุนซื้อและถือครองพันธบัตรเทศบาลเขากล่าวเช่นกัน ในบริษัทระดับการลงทุนหรือกองทุนรายได้หลายภาคส่วน เช่น iShares Short Duration Bond Active ETF (NEAR) กล่าวโดย Laipply กองทุนซึ่งมีระยะเวลามีผลบังคับใช้ 2.14 ปี มีอัตราผลตอบแทน SEC 30 วันอยู่ที่ 4.26% และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายอยู่ที่ 0.25% เมื่อเทียบเป็นรายปีกับ iShares Short Duration Bond Active ETF สำหรับผู้ที่ไม่ต้องการขยายระยะเวลา ก็สามารถพิจารณาอัตราดอกเบี้ยลอยตัวได้ สินทรัพย์เช่นภาระผูกพันในการกู้ยืมที่มีหลักประกันเขาตั้งข้อสังเกต “เรายังคงเชื่อมั่นอย่างมากว่านี่เป็นเพียงโอกาสที่ทรงพลังจริงๆ ในตราสารหนี้” Laipply กล่าว “ขณะนี้มีความผันผวนอย่างมาก มีความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์การเมืองอยู่มาก แต่ฉันคิดว่ากระแสดังกล่าวกำลังแสดงให้คุณเห็นว่านักลงทุนกำลังมองข้ามสิ่งนั้นไป”
