ตัวอย่างของธนาคารแห่งชาติฮังการี: เมื่อฤดูร้อนมาถึง สถานการณ์ก็ร้อนขึ้น

แม้ว่าปัจจัยต่างๆ จะส่งผลกระทบต่อสภาพแวดล้อมทางการเงินในช่วงเดือนที่ผ่านมา แต่ผลกระทบเหล่านี้ก็เกือบจะยกเลิกซึ่งกันและกันไปแล้ว เราไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในอัตราฐานในการประชุมตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยในวันอังคารหน้า (26 พฤษภาคม) และคาดว่าจะยังคงอยู่ที่ 6.25%

ตามที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางได้เน้นย้ำหลายครั้งในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา รายงานอัตราเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนจะทำหน้าที่เป็นเกณฑ์มาตรฐาน ดังนั้นจึงคุ้มค่าที่จะรอการคาดการณ์ชุดต่อไป อีกเหตุผลหนึ่งที่ต้องรอก็คือความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะมีข้อโต้แย้งที่สนับสนุนให้เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว แต่เราต้องไม่ลืมเมฆดำที่ปกคลุมไปทั่วตะวันออกกลาง

ในขณะที่กระบวนการสันติภาพดำเนินไป แนวโน้มที่จะเกิดการขาดแคลนทั้งน้ำมันและก๊าซทางกายภาพก็เพิ่มมากขึ้น ฮังการีมีความเสี่ยงเป็นพิเศษต่อสิ่งนี้ เนื่องจากโครงสร้างของเศรษฐกิจแบบเปิดขนาดเล็กและการพึ่งพาการนำเข้าพลังงานอย่างมีนัยสำคัญ เร็วๆ นี้ ประเทศต่างๆ จะต้องเริ่มเติมน้ำมันในโรงเก็บก๊าซเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับฤดูหนาว ในฮังการี ปริมาณสำรองน้ำมันก็ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เช่นกัน เนื่องจากระบบการกำหนดราคาเชื้อเพลิงที่ได้รับการคุ้มครอง ทั้งหมดนี้หมายความว่าอัตราเงินเฟ้อซึ่งกำลังเพิ่มขึ้นอยู่แล้วจะเพิ่มขึ้นอีก

ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเหล่านี้ยิ่งทวีความรุนแรงมากขึ้นจากการกระตุ้นทางการคลังที่เพิ่มขึ้นสำหรับภาคครัวเรือนก่อนการเลือกตั้ง ควบคู่ไปกับความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่เพิ่มสูงขึ้นหลังการเปลี่ยนแปลงรัฐบาล ปัจจัยสองประการนี้คาดว่าจะเร่งการบริโภค ส่งผลให้ราคาขึ้นเร็วขึ้น ดังนั้น นอกเหนือจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว การพัฒนาภายในประเทศยังชี้ไปในทิศทางที่ตรงกันข้ามอีกด้วย

อย่างไรก็ตาม ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางจะพบว่าตัวเองอยู่ในสถานะที่ยากลำบาก เนื่องจากผลกระทบของสงครามยังไม่ได้สะท้อนให้เห็นในตัวเลขเงินเฟ้อ พวกเขาคาดว่าจะแก้ไขรายงานเงินเฟ้อในเดือนมิถุนายนลดลง ซึ่งจะบ่งชี้ถึงจุดยืนที่ผ่อนคลายโดยสภาการเงิน ควรสังเกตว่าการกำหนดราคาสูงสุดยังคงอยู่ในภาคส่วนหลักๆ หลายแห่ง นอกจากนี้ การสื่อสารที่โปร่งใสของรัฐบาลชุดใหม่เกี่ยวกับการเริ่มใช้เงินยูโรได้ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ยในตลาดลดลง ซึ่งอาจทำให้ธนาคารกลางสามารถลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการได้ แม้ว่าธนาคารแห่งชาติฮังการี (NBH) จะไม่ตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของตลาดในระยะสั้น แต่หากสถานการณ์เอื้ออำนวยยังคงมีอยู่ในระยะยาว ก็จะส่งผลกระทบเชิงบวก