คาดว่าการช้อปปิ้งออนไลน์ในจีนจะเติบโตอย่างกว้างขวาง ยังไม่ชัดเจนนักว่าผู้เล่นอย่าง Alibaba และ JD.com จะได้รับประโยชน์มากน้อยเพียงใด “คุณมีผู้เล่นฝ่ายกบฏที่แข็งแกร่งเข้ามา” เจมส์ หยาง หุ้นส่วนในฮ่องกงที่ Bain and Company บอกกับผมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว “นี่จะไม่ใช่แค่เกมที่มีผู้เล่นสองคน แต่เป็นเกมที่มีผู้เล่นสาม, สี่, ห้าคน” เขากล่าว ส่วนแบ่งของอีคอมเมิร์ซในยอดค้าปลีกของจีนเพิ่มขึ้นเป็น 37.5% ในปี 2566 เพิ่มขึ้นจาก 27.9% ในปี 2562 ตามข้อมูลของ Bain ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในเอเชีย ประเทศนี้ครองอันดับหนึ่งในด้านการเจาะตลาดอีคอมเมิร์ซ ในสหรัฐอเมริกา ข้อมูลอย่างเป็นทางการแสดงให้เห็นว่าการเจาะอีคอมเมิร์ซยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดในยุคการแพร่ระบาดเล็กน้อยที่ 16.4% ของยอดค้าปลีก ในการเสนอราคาเพื่อเพิ่มความเชื่อมั่นในอาลีบาบา Joe Tsai ผู้ร่วมก่อตั้งยักษ์ใหญ่ด้านอีคอมเมิร์ซบอกกับ Emily Tan ของ CNBC เมื่อต้นปีนี้ว่าการช็อปปิ้งออนไลน์ถูกกำหนดให้สูงถึง 40% ของยอดค้าปลีกในจีนในอีกห้าปีข้างหน้า ซึ่งเป็นโอกาสที่เขากล่าว บริษัทพร้อมที่จะเข้ายึดกิจการหลังการปรับโครงสร้างเมื่อปีที่แล้ว Yang เห็นด้วยกับการคาดการณ์ของ Tsai เกี่ยวกับการเจาะตลาดอีคอมเมิร์ซที่เพิ่มขึ้น “มีคนมากมายที่ผมได้พูดคุยด้วยในอุตสาหกรรมนี้ ในบางจุดเดาได้ว่าน่าจะอยู่ที่ 50-50 เพราะท้ายที่สุดแล้ว บทบาทของร้านค้าทางกายภาพก็มีบทบาทเช่นกัน” เขากล่าว “ใครจะเพลิดเพลินไปกับการเติบโตนั้น” หยางกล่าวว่า “สูตรการเติบโตและการเพิ่มขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไปแตกต่างจากเมื่อก่อน” PDD Holdings ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Temu แซงหน้า Alibaba อีกครั้งในด้านมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs เมื่อวันที่ 24 พฤษภาคม อัปเกรด PDD เป็นซื้อจากเป็นกลาง เพียงสองเดือนหลังจากการดาวน์เกรดในเดือนมีนาคม “เราเชื่อว่าอีคอมเมิร์ซของจีนกำลังเกิดขึ้นในฐานะหนึ่งในภาคส่วนย่อยที่ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปในอินเทอร์เน็ตของจีน (เทียบกับการเติบโตของ GMV ในอุตสาหกรรมที่มีตัวเลขหลักเดียวที่สูง)” นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs Ronald Keung และ David Ma กล่าวในบันทึกย่อ GMV หรือมูลค่าสินค้ารวม วัดยอดขายรวมในช่วงเวลาหนึ่ง นักวิเคราะห์ของ Goldman ชี้ไปที่การอัพเกรดเทคโนโลยีโฆษณาที่สามารถเพิ่มรายได้จากการโฆษณา การสร้างกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่ง และการขยายตัวทั่วโลกที่ยังไม่มีการกำหนดราคา พวกเขาเพิ่มการประเมินมูลค่าของ Temu เป็น 19 พันล้านดอลลาร์ จาก 18 พันล้านดอลลาร์ โดยอิงจากโมเดลที่ไม่รวมบริษัทในสหรัฐฯ ธุรกิจเนื่องจากข้อกังวลทางภูมิรัฐศาสตร์ นักวิเคราะห์ยังเพิ่มเป้าหมายราคา PDD จาก 145 ดอลลาร์ต่อหุ้นเป็น 184 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคาปิดของหุ้นจดทะเบียนในสหรัฐฯ ประมาณ 21% ในวันพฤหัสบดี ผู้เล่นอีคอมเมิร์ซของจีนจะได้รับรายงานระยะสั้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยอิงจากเทศกาลช้อปปิ้ง 618 ที่กำลังจะมีขึ้นในช่วงกลางเดือนมิถุนายน “ด้วยฐานคอมพ์ที่สูงในไตรมาส 2/2567 รวมถึงการแข่งขันที่รุนแรงใน 6.18 เราจำเป็นต้องมีหลักฐานเพิ่มเติมเพื่อพิสูจน์ว่าธุรกิจของ JD พลิกกลับ แม้ว่าบริษัทจะยังคงคำแนะนำทั้งปีไว้ไม่เปลี่ยนแปลง” นักวิเคราะห์หุ้น Morgan Stanley Eddy Wang และทีมงาน กล่าวในรายงานเมื่อวันที่ 17 พฤษภาคม บริษัทมีอันดับความน่าเชื่อถือเท่ากันบน JD.com และราคาเป้าหมายอยู่ที่ 28 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งต่ำกว่าราคาปิดที่ 30.21 ดอลลาร์ของหุ้นในวันพฤหัสบดี นักวิเคราะห์ของ UBS ยังคงคิดว่าหุ้น JD.com สามารถขึ้นไปที่ 40 ดอลลาร์ได้ ตามบันทึกเมื่อวันที่ 28 พฤษภาคมที่ให้คะแนนการซื้อหุ้น “หากพิจารณาโดยพื้นฐานแล้ว สินค้าทั่วไป โดยเฉพาะหมวดซูเปอร์มาร์เก็ต ควรเป็นตัวขับเคลื่อนหลักสำหรับปี 2567 หลังจากการเพิ่มประสิทธิภาพทางธุรกิจของ JD” เคนเนธ ฟง นักวิเคราะห์ของ UBS และทีมงานเขียน แม้ว่า JD ยังไม่ได้ขยายไปสู่อีคอมเมิร์ซในต่างประเทศอย่างมีนัยสำคัญ แต่ Alibaba ก็ได้เพิ่มการใช้จ่ายในธุรกิจระหว่างประเทศของตน เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซข้ามพรมแดน AliExpress ของบริษัทได้ประกาศเซ็นสัญญากับ David Beckham เพื่อเป็นหุ้นส่วนแบรนด์แอมบาสเดอร์ระดับโลกที่ใหญ่ที่สุดจนถึงปัจจุบัน “เราคาดว่าราคาหุ้นของอาลีบาบาจะยังคงอยู่ในช่วง 3-6 เดือนข้างหน้า เนื่องจากการเงินของบริษัทยังคงเผชิญกับความไม่แน่นอนในช่วงแรกของวงจรการลงทุน” อเล็กซ์ เหยา นักวิเคราะห์อินเทอร์เน็ตของ JPMorgan China กล่าวในรายงานเมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม เขาให้คะแนนหุ้นที่มีน้ำหนักเกิน โดยตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 100 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นปิดทำการเมื่อวันพฤหัสบดีเกือบ 26% “การปรับปรุงส่วนแบ่งตลาดอีคอมเมิร์ซในประเทศน่าจะนำไปสู่การสร้างรายได้ที่ดีขึ้นในที่สุด” เหยากล่าว “GMV ของ Taobao/Tmall เติบโตเป็นเลขสองหลักเมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาสเดือนมีนาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าการสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดนั้นไม่รุนแรงมากนัก เมื่อเทียบกับการเติบโตของ GMV ของสินค้าทางกายภาพออนไลน์ทั่วประเทศที่ 11.6% ในไตรมาสนี้” อย่างไรก็ตาม บริษัทที่กินส่วนแบ่งการตลาดไปนั้นไม่ได้ถูกซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ByteDance บริษัทแม่ของ TikTok ดำเนินการแอปเวอร์ชันที่คล้ายกันในจีนชื่อ Douyin ซึ่งกลายเป็นพอร์ทัลการขายสำหรับแบรนด์และผู้มีอิทธิพล โดยหลักๆ ผ่านการสตรีมสด คาดว่า Douyin จะมีส่วนแบ่งตลาด GMV รวม 19% ในจีนในปีนี้ มากกว่า JD.com, Taobao หรือ Tmall ของอาลีบาบาเป็นรายบุคคล ตามการวิเคราะห์ของ Goldman Sachs บริษัทด้านการลงทุนคาดว่า Douyin จะตรงกับส่วนแบ่งตลาดของ PDD ที่ 21% ในปีหน้า และแซงหน้าด้วยการแตะ 22% ในปี 2569 แพลตฟอร์มบัญชีวิดีโอ WeChat ของ Tencent คาดว่าจะรักษาส่วนแบ่งตลาด GMV ประมาณ 2% ถึง 3% ได้จนถึงปี 2569 การวิเคราะห์กล่าวว่า การเล่นอีคอมเมิร์ซที่กำลังเติบโตอีกอย่างหนึ่งคือ Kuaishou ที่จดทะเบียนในฮ่องกง แพลตฟอร์มสตรีมมิ่งวิดีโอเมื่อเดือนที่แล้วรายงานว่า GMV อีคอมเมิร์ซเพิ่มขึ้น 28.2% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสแรกเป็น 288.1 พันล้านหยวน (40,55 พันล้านดอลลาร์) “เรายังคงมองโลกในแง่ดี [Kuaishou’s] การสร้างรายได้จากโฆษณาและอีคอมเมิร์ซและการเติบโตของรายได้ และคาดการณ์รายได้รวม +9.5% YoY ในไตรมาส 2/24E” Sophie Huang นักวิเคราะห์จาก CMB International กล่าวในบันทึกวันที่ 23 พฤษภาคม บริษัทคาดการณ์ว่ารายรับ GMV อีคอมเมิร์ซของ Kuaishou จะเติบโต 25% ในปีนี้ แม้ว่ารายได้จากการถ่ายทอดสดซึ่งคิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของรายได้ทั้งหมด คาดว่าจะลดลงเนื่องจากมีฐานที่สูง CMB International มีเป้าหมายราคาอยู่ที่ 97 ดอลลาร์ฮ่องกง ($12.41) สำหรับหุ้น Kuaishou หรือสูงกว่า 70% ระดับของวันศุกร์ — Michael Bloom จาก CNBC มีส่วนร่วมในรายงานนี้
