Sharp Dovish Pivot โดย National Bank of Poland Governor เปิดประตูเพื่อลดอัตราการลดลงในเดือนพฤษภาคม

ความคิดเห็นของผู้ว่าราชการจังหวัด NBP ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนถึงความเป็นไปได้ของการลดอัตราที่ใกล้เข้ามาอย่างที่Glapińskiระบุไว้อย่างชัดเจนว่า “อาจมีที่ว่างสำหรับการลดอัตราในอนาคตอันใกล้นี้” เราตีความสิ่งนี้เป็นสัญญาณว่าการลดอัตราอาจเกิดขึ้นเร็วที่สุดเท่าที่การประชุมสภาครั้งต่อไปในเดือนพฤษภาคม ในความเห็นของเราความสำคัญของชุดข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคในประเทศที่ตีพิมพ์ในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น หากพวกเขาไม่ชัดเจนสำหรับสถานการณ์ที่ลดอัตรา (เช่นอัตราเงินเฟ้อ CPI ที่ลดลงหรือการเติบโตของค่าจ้างที่อ่อนลง) พวกเขาจะปิดผนึกสถานการณ์ที่ลดอัตรา

คำถามเปิดยังคงอยู่ไม่ว่าจะเป็นการรีสตาร์ทของวงจรการผ่อนคลายทางการเงินหรือการปรับเปลี่ยนตามที่Glapińskiชี้ให้เห็นในวันนี้คล้ายกับการเคลื่อนไหวในเดือนกันยายนและตุลาคม 2566 ตามข้อความของวันนี้จากGlapińskiการเคลื่อนไหว “จะปรากฏขึ้นอย่างแน่นอน” ในเดือนพฤษภาคม ไม่ว่ามันจะได้รับการสนับสนุนส่วนใหญ่ในสภาหรือไม่ในความเห็นของเรามีแนวโน้มมาก

ปฏิกิริยาของตลาดการเงินคือความคาดหวังที่ลดลงอย่างลึกซึ้งทั้งในแง่ของเวลาและขนาดของการลด ตอนนี้เส้นโค้งอัตราผลตอบแทน T-bond ราคาขนาดของการตัดจะอยู่ที่ประมาณ 225bp (เช่น 50bp มากกว่าเมื่อวานหลังจากคำสั่งสภา Dovish) ประธานาธิบดี NBP เอง “ทำแผนที่” การตัดที่เป็นไปได้แสดงให้เห็นว่าในความเห็นของเขามีการเคลื่อนไหวสองครั้งของ 50bp แต่ละครั้งในปี 2568

นอกจากนี้เขายังกล่าวว่าอัตราเป้าหมายใกล้เคียงกับ 3.50% ดังนั้นพันธบัตรในประเทศได้รับมูลค่าตามเส้นโค้งทั้งหมดในวันนี้ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพวกเขาพบการสนับสนุนในการเคลื่อนไหวของตลาดฐานหลังจากการตัดสินใจภาษีของทรัมป์) ในทางกลับกัน Zloty คิดค่าเสื่อมราคา ในระหว่างการประชุมประธานาธิบดี NBP อัตราแลกเปลี่ยน EUR/PLN เพิ่มขึ้นจาก 4.18 เป็น 4.24 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์