Kevin Warsh ผู้ได้รับการเสนอชื่อให้เป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐ มาถึงเพื่อรับฟังการยืนยันของคณะกรรมการการธนาคาร การเคหะ และกิจการเมืองของวุฒิสภาในอาคาร Dirksen วันที่ 21 เมษายน 2026
ทอม วิลเลียมส์ | Cq-roll Call, Inc. | เก็ตตี้อิมเมจ
เมื่อ Federal Reserve ปิดการประชุมนโยบายในวันพุธ สิ่งสำคัญอย่างหนึ่งอาจขาดหายไป นั่นก็คือจุดหนึ่ง
คณะกรรมการตลาดกลางกลางของธนาคารกลางจะเปิดเผยข้อมูลอัปเดตรายไตรมาสเกี่ยวกับประเด็นที่เจ้าหน้าที่แต่ละรายคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะมุ่งหน้าไปในปีนี้และจนถึงปี 2028 และต่อๆ ไป ตลาดแยกวิเคราะห์ตารางอย่างใกล้ชิด หรือที่เรียกกันทั่วไปว่า “dot plot” เพื่อดูข้อมูลเกี่ยวกับวิธีที่เจ้าหน้าที่ของ Fed มองเศรษฐกิจและผลกระทบต่อนโยบายการเงิน
อย่างไรก็ตาม ผู้สังเกตการณ์ Fed ส่วนใหญ่ใน Wall Street คาดหวังว่าประธานคนใหม่ Kevin Warsh จะไม่เข้าร่วม เนื่องจากเขารู้สึกว่าเขายังไม่พร้อมหลังจากเข้ารับตำแหน่งมาตั้งแต่วันที่ 22 พฤษภาคมเท่านั้น หรือเพียงเพราะเขาไม่ชอบ dot plot และความหมายของมันสำหรับ “คำแนะนำล่วงหน้า”
การปฏิเสธที่จะส่งจุดจะตอบโต้แนวทางปฏิบัติหลังวิกฤตการณ์ทางการเงินเป็นเวลา 14 ปีของเฟด และมีความเสี่ยงที่จะสร้างความแปลกแยกให้กับเจ้าหน้าที่ FOMC คนอื่นๆ ที่ชื่นชอบวิธีที่จะช่วยให้พวกเขาสื่อสารกับสาธารณะ อย่างไรก็ตาม นี่อาจเป็นก้าวแรกที่มีประสิทธิภาพสำหรับผู้นำธนาคารกลางที่ได้ให้คำมั่นว่าจะเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานสำหรับวิธีการดำเนินงานของสถาบัน
“สำหรับฉันดูเหมือนค่อนข้างเป็นไปได้ว่าเขาไม่ต้องการส่งการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย” บิล อิงลิช อดีตหัวหน้าฝ่ายการเงินของ Fed และปัจจุบันเป็นศาสตราจารย์ที่ Yale กล่าว “อาจมีคนอื่นๆ ในคณะกรรมการที่ไม่ชอบดอทพล็อตเป็นพิเศษ ซึ่งอาจเต็มใจทำแบบนั้นเช่นกัน”
'มนุษย์ของเฟด'
คัดค้านการใช้ดอทพล็อตและวิธีการอื่นในการแนะแนวล่วงหน้า เพราะเขาเชื่อว่าสิ่งเหล่านี้จำกัดความสามารถในการตัดสินใจของเฟด
ดอทพล็อตเป็นของชุดข้อมูลขนาดใหญ่ที่เรียกว่าสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ ซึ่งรวมถึงแนวโน้มการว่างงาน อัตราเงินเฟ้อ และผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศด้วย SEP ได้รับการอัปเดตทุกไตรมาส และรวมแนวโน้มค่ามัธยฐานสำหรับแต่ละหมวดหมู่ และด้วยเหตุนี้จึงไม่ใช่การคาดการณ์อย่างเป็นทางการ แต่เป็นเพียงจุดกึ่งกลางของช่วงของผู้เข้าร่วมประชุม FOMC
Aditya Bhave นักเศรษฐศาสตร์ของ Bank of America คาดว่า Warsh จะไม่ส่งจุด ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs David Mericle กล่าวในบันทึกย่อว่า “เราถือว่า Warsh จะไม่ส่งจุดในแง่ของคำวิจารณ์ในอดีตของเขาเกี่ยวกับคำแนะนำล่วงหน้า แต่เราไม่แน่ใจ”
ในระหว่างการพิจารณาคดีเพื่อยืนยันในเดือนเมษายน Warsh อ้างถึง SEP ว่าเป็นส่วนหนึ่งของปัญหาที่กว้างขึ้นที่ Fed เนื่องจากมีการสื่อสารมากเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เขาอ้างถึงการเรียกร้องเงินเฟ้อแบบ “ชั่วคราว” ที่ผิดพลาดของเฟดในปี 2564-2565 ซึ่งนำไปสู่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกหลายครั้งเพื่อต่อสู้กับการขึ้นราคาครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 40 ปี
“เฟดแจ้งให้คนทั้งโลกทราบว่าจุดของพวกเขาจะเป็นอย่างไร และการคาดการณ์ของพวกเขาจะเป็นอย่างไร” เขากล่าวในขณะนั้น “มนุษย์ของ Fed จากนั้นพวกเขาก็ยึดการคาดการณ์เหล่านั้นไว้นานกว่าที่ควร ผมคิดว่าหาก Fed รอจนกว่าจะเข้าสู่การประชุมก่อนตัดสินใจ การไตร่ตรองเพิ่มเติมนั้นสามารถป้องกันไม่ให้ธนาคารกลางรวมข้อผิดพลาดได้ ฉันคิดว่านี่เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่จำเป็น”
ตลาดกำลังจับตาดู
ถึงกระนั้น ตลาดก็ขึ้นอยู่กับ dot plot และส่วนที่เหลือของ SEP และอาจต้องเรียนรู้ที่จะใช้ชีวิตโดยปราศจากมันหาก Warsh ทำได้
“สำหรับฉันมันไม่เคยสมเหตุสมผลเลย [the SEP] บางครั้งตลาดกำลังเคลื่อนไหว เนื่องจากความถูกต้องแม่นยำอยู่ในระดับปานกลาง” Liz Ann Sonders หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Charles Schwab กล่าว “แต่มันเป็นช่องทางที่ Fed จะแสดงมุมมอง และตลาดมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไปตามมุมมองเหล่านั้น”
นักเศรษฐศาสตร์ Claudia Sahm เตือนว่าหาก Warsh และคนอื่นๆ ไม่เข้าร่วม อาจส่งข้อความผิดไปยังตลาดได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เธอกล่าวว่านักลงทุนสามารถรับข่าวนี้ได้ว่า Warsh กำลังพยายาม “ซ่อนการเปลี่ยนแปลงแบบเหยี่ยว” ในคณะกรรมการเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อด้วยอัตราที่สูงขึ้น
“การทำให้ SEP เป็นกลางในสัปดาห์นี้อาจช่วยแก้ไขข้อกังวลบางประการของ Warsh ได้ แต่เกือบจะทำให้เกิดข้อกังวลใหม่อย่างแน่นอน” Sahm หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ New Century Advisors เขียน “เฟดที่ดูเหมือนจะปิดบังข้อถกเถียงของตนเองอาจดูพึงพอใจกับภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นความน่าเชื่อถือที่ไม่อาจสูญเสียได้”
การประชุมครั้งนี้คาดว่าจะเป็นการทดสอบกลยุทธ์การสื่อสารใหม่ของ Warsh ที่น่าสนใจ
นอกเหนือจากความคิดเห็นของเขาเกี่ยวกับ dot plot และ SEP แล้ว ตลาดยังจะจับตาดูการเปลี่ยนแปลงในแถลงการณ์หลังการประชุมและมุมมองของเขาว่าเขาจะยังคงจัดการประชุมข่าวต่อไปหลังการประชุมแต่ละครั้งหรือไม่
