Capital One ทุ่มเงินมากกว่า 35 พันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อคู่แข่ง Discover บัตรเครดิต หลังจากผ่านไปสองสามไตรมาสที่ซบเซาและราคาหุ้นที่ตกต่ำ ตอนนี้ Richard Fairbank ซีอีโอต้องพิสูจน์ให้นักลงทุนเห็นว่าข้อตกลงดังกล่าวเป็นตัวเปลี่ยนเกมตามที่สัญญาไว้ ขั้นตอนที่สมบูรณ์แบบในการทำเช่นนั้นคือเย็นวันอังคารเมื่อชื่อสโมสร Capital One รายงานผลประกอบการไตรมาสสอง ผลประกอบการครั้งแรกที่เอาชนะได้ในสองไตรมาสที่ผ่านมาถือเป็นการเริ่มต้นที่ดี เมื่อพิจารณาจากค่าใช้จ่ายที่สูงกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้กำไรที่พลาดไปติดต่อกัน โดยรวมแล้ว Capital One มีค่าใช้จ่ายรวม 1.8 พันล้านดอลลาร์ที่เกิดขึ้นนับตั้งแต่ข้อตกลง Discover ปิดเมื่อเดือนพฤษภาคมปีที่แล้ว ตามการยื่นหลักทรัพย์สำหรับไตรมาสที่ 1 สิ้นสุดในวันที่ 31 มีนาคม เพื่อปรับปรุงความเชื่อมั่นของนักลงทุนหลังจากการเปิดตัวไตรมาสที่ 2 และป้องกันการทำซ้ำของหุ้นหลังการขายที่ลดลงในอดีต ฝ่ายบริหารต้องทำมากกว่าแค่บัญชีสำหรับการใช้จ่าย – จำเป็นต้องเชื่อมโยงจุดต่างๆ Capital One จำเป็นต้องสรุปอย่างชัดเจนว่าค่าใช้จ่ายในการจัดการเหล่านี้สามารถเร่งการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างได้อย่างไรด้วย Discover ภายใต้เข็มขัดของตน The Street กำลังมองหา Capital One เพื่อรายงานกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ 4.75 ดอลลาร์ จากรายรับ 15.77 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง ตามข้อมูลของ LSEG การเปรียบเทียบผลลัพธ์แบบปีต่อปีเป็นเรื่องยากเนื่องจากความซับซ้อนของการผสานรวม Discover แต่การประมาณการเหล่านั้นจะเป็นการปรับปรุงตามลำดับในช่วงไตรมาสแรกของปี 2569 และไตรมาสที่ 4 ปี 2568 ในระหว่างการประชุมประจำเดือนเดือนกรกฎาคมของสัปดาห์ที่แล้ว Jim Cramer กล่าวว่า “แฟร์แบงค์ต้องอธิบายว่าทำไมเขาถึงทำการซื้อกิจการ เขาต้องหาเหตุผลเข้าข้างตนเองในการดำเนินธุรกิจ” Jim เชื่อว่า CEO จะทำสิ่งนั้นอย่างแน่นอนในไตรมาสนี้ โดยให้โอกาสหุ้น Capital One เมื่อเวลาผ่านไปเพื่อทบทวนระดับสูงสุดตลอดกาลที่ประมาณ 259 ดอลลาร์ในวันที่ 6 มกราคม จิมกล่าวว่าการซื้อขายประมาณ 9 เท่าของกำไรล่วงหน้า Jim กล่าวว่า Capital One เป็น “ธนาคารรายใหญ่ที่ถูกที่สุดในประเทศ” ปัจจัยที่ซับซ้อนในระยะสั้นคือราคาหุ้นพุ่งขึ้น 20% นับตั้งแต่แตะระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่มากกว่า 174 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน เราไม่ชอบเวลาที่หุ้นพุ่งขึ้นก่อนผลประกอบการ เพราะมันยกระดับสิ่งที่นักลงทุนยินดีจ่ายเพื่อให้ได้รายได้ ในกรณีนี้ แท่งตรงนี้ยังค่อนข้างต่ำ และถึงแม้จะขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงห้าสัปดาห์ หุ้นก็ยังคงต้องกระโดดขึ้นไปอีก 24% เพื่อแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง ดังนั้น บางทีการไต่ขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้อาจไม่เป็นปัจจัยมากเท่าที่ควร นอกเหนือจากราคาหุ้น COF 1Y แล้ว Capital One จำเป็นต้องจับตาดูลูกบอลและให้ทัศนวิสัยมากขึ้นในการบรรลุเป้าหมายข้อตกลง Discover ที่ระบุไว้ ซึ่งก็คือการเพิ่มกำไรต่อหุ้น (EPS) มากกว่า 15% และการทำงานร่วมกันรวมมูลค่า 2.7 พันล้านดอลลาร์ต่อปีภายในปี 2570 การทำงานร่วมกันเป็นเพียงวิธีที่ซับซ้อนในการอธิบายประเภทของมูลค่าที่บริษัทคาดว่าจะเพิ่มจากข้อตกลง ซึ่งรวมถึงไม่เพียงแต่การประหยัดต้นทุนจากการเลิกจ้าง แต่ยังรวมถึงโอกาสในการสร้างรายได้ใหม่ ๆ ที่เกิดขึ้นได้จากการรวมธุรกิจเข้าด้วยกัน Capital One ยืนยันว่าเป้าหมายเหล่านั้นยังคงดำเนินต่อไป Capital One มีความยินดีที่จะเพิ่มฐานบัตรเครดิตขนาดใหญ่ของ Discover แต่เครือข่ายการชำระเงินของ Discover เป็นสิ่งที่ไม่มี ซึ่งทำให้ Mastercard และ Visa อยู่ในความเมตตา การย้ายบัตรไปยังเครือข่าย Discover จะทำให้ Capital One สามารถประมวลผลธุรกรรมของตนเอง และเริ่มประหยัดค่าธรรมเนียมที่ Mastercard และ Visa เรียกเก็บ Capital One ได้ “เสร็จสิ้นอย่างมาก” ในการแปลงบัตรเดบิตเป็นเครือข่าย Discover CFO Andrew Young กล่าวในเดือนเมษายน การย้ายการ์ดไปยังเครือข่าย Discover นั้นเป็น “สิ่งที่มากกว่าในปีหน้า” แฟร์แบงค์กล่าว การเป็นเจ้าของเครือข่ายการชำระเงินทำให้ Capital One กลายเป็นร้านค้าแบบครบวงจรเช่น American Express มากขึ้น แม้ว่า Capital One จะให้บริการที่มีรายได้หลากหลาย ในขณะที่ลูกค้าของ Amex มีฐานะร่ำรวยมากกว่า การเข้าซื้อกิจการ Brex แพลตฟอร์มการจัดการค่าใช้จ่ายขององค์กรของ Capital One ซึ่งปิดตัวลงในเดือนเมษายน ยังทำให้ดูเหมือน Amex มากขึ้น “ผลการดำเนินงานด้านรายได้ผสมปนเปกันเล็กน้อยในช่วง 2-3 ไตรมาสที่ผ่านมา พวกเขาสามารถเริ่มขับเคลื่อนการทำงานร่วมกันด้านต้นทุนเหล่านี้ได้จริงหรืออย่างน้อยก็บอกเล่าเรื่องราวนั้นได้หรือไม่” ตามคำกล่าวของเจฟฟ์ มาร์กส์ ผู้อำนวยการพอร์ตโฟลิโอของสโมสร “จนถึงตอนนี้ มันเป็นเรื่องเกี่ยวกับการลงทุนและการลงทุนจำนวนมากเพื่อใช้ประโยชน์จากข้อตกลง Discover และสร้างเครือข่ายระดับโลกนั้น ดังนั้นในฐานะผู้ถือหุ้น เราต้องการเห็นด้านการทำงานร่วมกันด้านต้นทุนด้วยเช่นกัน” สิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งเนื่องจากเป็นตัวแปรเดียวที่ Capital One สามารถควบคุมได้จริง เนื่องจากแรงกดดันภายนอกต่างๆ ซึ่งรวมถึงความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภัยคุกคามทางนโยบายของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้กดดันหุ้นในปี 2569 ซึ่งยังคงลดลง 14% เมื่อเทียบเป็นรายปี ย้อนกลับไปในเดือนมกราคม หุ้นร่วงลงกว่า 6% ในช่วงหนึ่งหลังจากทรัมป์เรียกร้องให้มีการกำหนดอัตราบัตรเครดิตสูงสุด 10% เป็นเวลา 1 ปี นี่จะทำให้ค่าธรรมเนียมจำนวนมากซึ่งเป็นวิธีหลักในการสร้างรายได้ของ Capital One อย่างไรก็ตาม ประธานาธิบดีไม่เคยปฏิบัติตามข้อเสนอดังกล่าวเลย ซึ่งจะต้องได้รับอนุมัติจากรัฐสภา กรอไปข้างหน้าและหุ้น Capital One ยังไม่ดีดตัวกลับเต็มที่ อัตราเงินเฟ้อที่คงที่ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเนื่องจากสงครามอิหร่าน และการเก็งกำไรว่าการเคลื่อนไหวนโยบายการเงินครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐอาจเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทำให้นักลงทุนระมัดระวังในการทุ่มเงินให้กับชื่อที่เชื่อมโยงกับผู้บริโภค เช่น Capital One แม้ว่าอัตราที่สูงขึ้นจะเป็นประโยชน์ต่อบริษัทบัตรเครดิตในด้านรายได้ แต่ก็สามารถเพิ่มการผิดนัดชำระหนี้และทำให้ผู้บริโภคใช้จ่ายเงินน้อยลง สตีเฟน บิ๊กการ์ นักวิเคราะห์ของอาร์กัส กล่าวว่า ความกังวลทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นไปอีก เมื่อสหรัฐฯ กลายเป็น “เศรษฐกิจรูปตัว K” ซึ่งหมายความว่าครัวเรือนที่ร่ำรวยกำลังเจริญรุ่งเรืองจากมูลค่าสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ภาวะเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องในปัจจัยจำเป็นในชีวิตประจำวันบีบรัดครอบครัวที่มีรายได้น้อย นั่นทำให้ Capital One ตกอยู่ในความเสี่ยงอีกครั้ง เนื่องจากหนังสือของบริษัทมีความเสี่ยงต่อผู้กู้ยืมซับไพรม์มากกว่า “เศรษฐกิจรูปตัว K ส่งผลให้เกิดประสิทธิภาพที่ต่ำกว่าในระดับรายได้ที่ต่ำกว่า” Biggar ผู้ซึ่งมีอันดับเครดิตซื้อหุ้น กล่าวกับ CNBC ในการให้สัมภาษณ์ “Capital One เปิดรับเรื่องนี้มาก [Credit cards] โดยพื้นฐานแล้ว 70% ของธุรกิจของพวกเขา และนั่นทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับหุ้น” นักวิเคราะห์ยังชี้ไปที่การสร้างทุนสำรอง “ค่อนข้างใหญ่” ของ Capital One ในไตรมาสที่แล้ว นั่นคือเงินที่จัดสรรไว้เพื่อรองรับการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต เขากล่าวว่าตลาดอาจมองว่าสิ่งนั้นเป็นลบเพราะมันเน้นว่า “พวกเขาคาดหวังว่าจะมีจุดอ่อนหรือคุณภาพเครดิตที่ลดลง” หวังว่า Capital One จะไม่ต้องการเงินสำรองเหล่านั้น เนื่องจากธนาคารรายใหญ่ที่รายงานผลประกอบการจนถึงตอนนี้ยังไม่ได้อ้างถึงสุขภาพของผู้บริโภคว่าเป็นเรื่องใหญ่ ข้อกังวล Charlie Scharf ซีอีโอของ Wells Fargo กล่าวระหว่างการโทรหลังผลประกอบการครั้งล่าสุดว่า “การใช้จ่ายของผู้บริโภคสูงขึ้น ค่าธรรมเนียมลดลง และการลงทุนเพื่อการออมก็เพิ่มขึ้นทั่วทั้งกลุ่มลูกค้า” ธุรกิจต่างๆ ต้องใช้ความระมัดระวัง แต่งบดุลและกระแสเงินสดยังคงแข็งแกร่ง ส่งผลให้ประสิทธิภาพด้านเครดิตแข็งแกร่ง Scharf กล่าวเสริมว่า “ยังมีข้อกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการจ่ายและอัตราเงินเฟ้อ แต่ตลาดแรงงานและการเติบโตของค่าจ้างยังคงแข็งแกร่ง ตลาดและเศรษฐกิจสหรัฐฯ สามารถดูดซับความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ได้เป็นอย่างดี” มุมมองของ Scharf เกี่ยวกับพฤติกรรมผู้บริโภคมีความสำคัญอย่างยิ่งและเกี่ยวข้องกับการอ่านใบชาในสิ่งที่ Capital One อาจรายงาน Wells Fargo หรือชื่อ Club ก็มีธุรกิจสินเชื่อเพื่อผู้บริโภคขนาดใหญ่ โดยบัตรเครดิตถือเป็นโอกาสในการเติบโตของธนาคาร รายงานบัญชีบัตรเครดิตใหม่เพิ่มขึ้น 46% เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงไตรมาสที่สอง (Jim Cramer's Charitable Trust คือ COF, WFC โปรดดูที่นี่สำหรับรายชื่อหุ้นทั้งหมด) ในฐานะสมาชิก CNBC Investing Club กับ Jim Cramer คุณจะได้รับการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่ Jim จะทำการซื้อขาย จิมรอ 45 นาทีหลังจากส่งการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่จะซื้อหรือขายหุ้นในพอร์ตโฟลิโอของทรัสต์เพื่อการกุศลของเขา หาก Jim พูดคุยเกี่ยวกับหุ้นทาง CNBC TV เขาจะรอ 72 ชั่วโมงหลังจากออกการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่จะดำเนินการซื้อขาย ข้อมูลการลงทุนของคลับข้างต้นอยู่ภายใต้ข้อกำหนดและเงื่อนไขและนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา ร่วมกับข้อจำกัดความรับผิดชอบของเรา ไม่มีภาระผูกพันหรือหน้าที่ใด ๆ ที่มีอยู่หรือถูกสร้างขึ้นโดยอาศัยอำนาจในการรับข้อมูลใด ๆ ที่ให้ไว้ที่เกี่ยวข้องกับสโมสรการลงทุน ไม่มีการรับประกันผลลัพธ์หรือผลกำไรที่เฉพาะเจาะจง
