ยังคงเป็นราชา – ทำไมเปโตรดอลลาร์ถึงไม่ไปไหนในเร็วๆ นี้

อย่างไรก็ตาม อ่าวนี้เห็นได้ชัดว่าไม่ใช่รัสเซีย การตั้งค่าและขนาดทางภูมิศาสตร์การเมืองแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง การแปลประสบการณ์ของรัสเซียอย่างง่ายๆ ลงใน GCC อาจทำให้เข้าใจผิดได้ อย่างมากที่สุด รัสเซียเสนอการอ้างอิงระยะไกลว่าข้อตกลงทางการค้าจะดำเนินต่อไปได้ไกลเพียงใดเมื่อมีข้อจำกัดที่รุนแรง ซึ่งในกรณีของ GCC จะตรงกับบทบาทของจีนในการค้าภายนอกของภูมิภาคด้วย ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 20% ในกรณีที่รุนแรง มูลค่าการส่งออกและนำเข้าประจำปีของ GCC สูงถึง 300 พันล้านดอลลาร์จาก 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สามารถออกใบแจ้งหนี้เป็นสกุลเงินหยวนได้

ในกรณีที่รุนแรง มูลค่าการส่งออกและนำเข้าประจำปีของ GCC สูงถึง 300 พันล้านดอลลาร์จาก 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สามารถออกใบแจ้งหนี้เป็นสกุลเงินหยวนได้

ในด้านสินทรัพย์ ข้อจำกัดยิ่งแข็งแกร่งยิ่งขึ้น ทรัพย์สินของกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ GCC ที่มีอยู่นั้นมีขนาดใหญ่เกินกว่าจะจัดสรรใหม่ได้อย่างรวดเร็ว ในทางปฏิบัติ หากการลดค่าเงินดอลลาร์เกิดขึ้นเลย ก็มักจะแสดงผ่านการจัดสรรใหม่ แทนที่จะผ่านการปรับโครงสร้างขนาดใหญ่ของหุ้นที่มีอยู่

ด้วยการคาดการณ์ว่าบัญชีเดินสะพัดเกินดุลประจำปีจะอยู่ที่ประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์ แม้แต่การลดสมมุติฐานในการจัดสรร USD ใหม่ให้ต่ำกว่า 70% ของจำนวนเงินนั้น หรือ 100 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ก็แสดงถึงความเคลื่อนไหวไปสู่การลดดอลลาร์แล้ว

แต่นั่นจะยังคงแตกต่างอย่างมากจากการถอยอย่างรวดเร็วของเงินดอลลาร์ในฐานะแหล่งสะสมความมั่งคั่งของอ่าวไทย

การสนทนาทั้งหมดของเราจนถึงตอนนี้มุ่งเน้นไปที่โอกาสที่เป็นไปได้สำหรับเงินหยวน ในการวิจัยก่อนหน้านี้ เราสนใจโลกแห่งสกุลเงินหลายขั้วที่ประกอบด้วยดอลลาร์ ยูโร เรนมินบี และสกุลเงินที่ไม่ใช่สกุลเงินหลักอื่น ๆ อย่างไรก็ตาม โอกาสที่ผู้ส่งออก GCC จะเปลี่ยนการออกใบแจ้งหนี้พลังงานเป็นยูโรนั้นดูมีจำกัด พื้นที่ยูโรประกอบด้วยเพียง 11% ของการส่งออกและนำเข้า GCC ทั้งหมด และดูเหมือนว่าจะมีความอยากเพียงเล็กน้อยจากยุโรปที่จะท้าทายบทบาทของเงินดอลลาร์ในภาคน้ำมัน ยุโรปประสบความสำเร็จกับการแลกเปลี่ยนก๊าซและคาร์บอนในสกุลเงินยูโร แต่น้ำมันก็เป็นอีกตลาดหนึ่งโดยสิ้นเชิง

การจัดหาเงินกู้ในสกุลเงินยูโรเพิ่มขึ้น 30% ในปีที่แล้วเป็นประวัติการณ์ที่ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ นำโดยการออกตราสารหนี้ระหว่างประเทศ

อย่างไรก็ตาม ยุโรปสามารถและจะมุ่งเน้นไปที่การสร้างสภาพแวดล้อมที่น่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนต่างชาติ แม้ว่าความคืบหน้าของสหภาพการออมและการลงทุนของยุโรปจะดำเนินไปอย่างช้าๆ แต่ตลาดพันธบัตรในเขตยูโรก็มีปีที่ดีในปี 2026 การจัดหาเงินกู้ในสกุลเงินยูโรเพิ่มขึ้น 30% ในปีที่แล้วมาอยู่ที่ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งนำโดยการออกตราสารหนี้ระหว่างประเทศ

ในขณะที่ผลประโยชน์ทางการค้าของการออก Reverse Yankee มีบทบาทอย่างแน่นอน แต่ทีมงานตลาดทุนหนี้กลับสังเกตเห็นความสนใจระหว่างประเทศมากขึ้นในหนี้สกุลเงินยูโร

Stablecoins เป็นอีกหนึ่งวิธีการชำระเงินที่มุ่งเน้น หลักฐานการใช้ใบแจ้งหนี้พลังงานยังคงเป็นการเก็งกำไรสูงในระยะแรกนี้ แต่ส่วนใหญ่สรุปว่าการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในพื้นที่นี้จะเป็นเพียงการประสานจุดแข็งของดอลลาร์ เนื่องจากเหรียญ stablecoin ส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ USD ตัวอย่างเช่น Tether ตอนนี้เป็น 17^ไทย ผู้ถือหลักทรัพย์ธนารักษ์รายใหญ่ที่สุดของโลก