หุ้นชิปพุ่งขึ้นในอัตราประวัติศาสตร์ แต่ Nvidia ซึ่งเป็นบริษัทที่เป็นหัวใจสำคัญของการเติบโตของ AI ไม่ได้เข้าร่วม ในช่วงเดือนที่ผ่านมา หุ้นอย่าง AMD และ Micron เพิ่มขึ้น 90% และ 76% ตามลำดับ Nvidia เพิ่มขึ้นเพียง 17% ในการซื้อขายเมื่อเร็วๆ นี้ ประสิทธิภาพที่ต่ำกว่านั้นแย่ลงเรื่อยๆ ผู้ผลิต GPU ทรงตัวตั้งแต่วันที่ 27 เมษายน ก่อนที่บริษัทชิปรายใหญ่จะเริ่มรายงานผลประกอบการ ในขณะเดียวกัน Intel และ Micron ก็เพิ่มขึ้นมากกว่า 30% นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา AMD ก็เพิ่มขึ้นประมาณ 20% ในช่วงเวลาดังกล่าว โดยส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นในวันพุธ ความแตกต่างดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่ผลประกอบการไตรมาสแรกเผยให้เห็นปัญหาคอขวดในชิปหน่วยความจำ พร้อมกับความก้าวหน้าในกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ในการพัฒนาระบบชิปภายในของบริษัทเอง เช่น TPU ของ Alphabet และชิป Trainium ของ Amazon ปัจจัยหนึ่งคือความกังวลว่าการใช้จ่ายฝ่ายทุนไม่สามารถสูงขึ้นได้มากนัก และหุ้นของ Nvidia ก็กำหนดราคาไว้แล้วในสถานการณ์ที่ดีที่สุด ในขณะที่หุ้นอื่นๆ ไม่ได้เป็นเช่นนั้น “ภายในพื้นที่เซมิคอนดักเตอร์ บริษัท AI ขนาดใหญ่ซึ่งรวมถึง Nvidia กำลังกำหนดราคาต้นทุนฝ่ายทุนอย่างไม่ยุติธรรม ซึ่งไม่สามารถมองเห็นได้อย่างแน่นอนสำหรับอนาคตข้างหน้า [two to] สามปี หากมีสิ่งใด ตัวเลขรายจ่ายฝ่ายทุนจะเพิ่มขึ้น” Venu Krishna หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นสหรัฐที่ Barclays กล่าวกับ CNBC เมื่อวันพุธ “ถนนนั้นต่ำเกินไปอย่างมากในปีปฏิทิน 2570 และ 2571” เขากล่าวเสริม เงินมากขึ้น รายจ่ายเพิ่มเติม ในขณะที่การสร้าง Hyperscaler ที่มากขึ้นนั้นดีสำหรับ Nvidia ในระยะยาว เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานส่วนใหญ่นั้นจะต้องอาศัยระบบของ Nvidia การเปลี่ยนแปลงเป้าหมายของค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมอาจส่งผลต่อหุ้นในระยะสั้น Hyperscalers เพิ่มการคาดการณ์รายจ่ายสำหรับปี 2569 ในไตรมาสแรก การคาดการณ์ของ Alphabet เพิ่มขึ้น 4% เป็น 185 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ Bank of America ล่าสุด การวิเคราะห์ล่าสุดมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ Nvidia ใช้เงินลงทุน 6.1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปีงบประมาณ 2026 และกล่าวว่า “จะเพิ่มรายจ่ายฝ่ายทุนในปีงบประมาณ 2027 เมื่อเทียบกับปีงบประมาณ 2026 เพื่อรองรับการเติบโตในอนาคตของธุรกิจของเรา” นักวิเคราะห์บางคนกล่าวว่า Nvidia ทำธุรกิจในลักษณะเดียวกับภาคธุรกิจมากกว่าหุ้น Sachs มีอันดับการซื้อหุ้นและเป้าหมายราคา 12 เดือนที่ 250 ดอลลาร์โดยอิงจากตัวคูณราคาต่อรายได้ 30 เท่า “สำหรับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ เราเห็นผลกระทบเชิงบวกอย่างชัดเจนจากการใช้จ่ายฝ่ายทุนอย่างต่อเนื่องจากผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลและ LLM” นักวิเคราะห์ของโกลด์แมน เจมส์ ชไนเดอร์ เขียนในบันทึกเมื่อวันอังคาร โดยอ้างถึง “พื้นที่ว่างที่มากขึ้นสำหรับรายจ่ายฝ่ายทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ” ตาม ไปที่ FactSet ในขณะที่นักวิเคราะห์หลายคนคาดการณ์อัตราการเติบโตที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นความไม่ตรงกันที่อาจส่งผลกระทบต่อหุ้น “คุณไม่สามารถหลีกเลี่ยงความจริงที่ว่านี่คือบริษัทที่มีมูลค่าประมาณ 20 เท่า แต่อัตราการเติบโตที่ผู้คนคาดการณ์ไว้นั้นอยู่ที่ 60% ถึง 70% ในปีนี้และปีหน้า และปัจจัยที่แตกต่างกันทั้งสองนี้จะไม่รวมกัน” Matt Bryson นักวิเคราะห์ฮาร์ดแวร์ระดับองค์กรของ Wedbush กล่าวกับ CNBC การเติบโตของบริการ AI และการขยายตัวที่ใหญ่ขึ้นนั้นเป็นผลดีต่อ Nvidia และยังเพิ่มการแข่งขันที่รุนแรงอีกด้วย และลูกค้ารายใหญ่ที่สุดของบริษัทบางรายก็รายงานถึงความสำเร็จด้วยการพัฒนาชิปภายในองค์กรของตนเอง เช่น ชิป Trainium ของ Amazon และหน่วยประมวลผลเทนเซอร์ (TPU) ของ Alphabet ก็ได้รับความสนใจจาก Wall Street เช่นกัน”[There’s] แนวคิดที่ว่ามีความต้องการโซลูชันทางเลือกมากขึ้น เราเห็น Amazon พูดถึงความแข็งแกร่งของพวกเขาใน Trainium เห็นได้ชัดว่า Google ทำงานได้ดีกับ TPU … มีการคาดเดาเกี่ยวกับ Marvell ในการสร้างชิปที่เกี่ยวข้องกับ AI สำหรับ Google Bryson จาก Wedbush กล่าว Wall Street ต้องการการมองเห็นมากขึ้นเกี่ยวกับการพัฒนาชิปภายในบริษัทในกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ “ยังมีอีกมากที่ไม่มีใครทราบในปัจจุบัน” Lloyd Walmsley นักวิเคราะห์ของ Mizuho เขียน “เราถือว่า Google สามารถสร้างยอดขาย TPU ได้ประมาณ ~$61B ใน '26E และ '27E รวมกันที่อัตรากำไรส่วนคลาวด์โดยรวมที่ 32.4% / 38.0%” การขาดแคลนชิปหน่วยความจำและพื้นที่เก็บข้อมูลมี บริษัทที่ได้รับการส่งเสริมเช่น AMD และ Intel ซึ่งมีแนวโน้มที่จะขยายช่องว่างล่าสุดกับ Nvidia อย่างไรก็ตาม การวางตำแหน่ง GPU ของ Nvidia สามารถเปลี่ยนตารางเหล่านี้ได้ในที่สุด “NVDA ได้สร้างคูน้ำที่น่าเกรงขามสำหรับปริมาณงานที่เน้นการประมวลผลใหม่ในศูนย์ข้อมูล และท้ายที่สุดก็สามารถใช้ประโยชน์จากสถาปัตยกรรม GPU เพื่อแทนที่ INTC ในวงกว้างมากขึ้น CPU ไคลเอนต์และเซิร์ฟเวอร์ใหม่จาก AMD ยังนำเสนอภัยคุกคามที่เราอาจประเมินต่ำเกินไป” Timothy Arcuri นักวิเคราะห์ของ UBS เขียน – Ananya Chetia จาก CNBC สนับสนุนการรายงาน
