บริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์ของ Tech เผชิญกับ Wall Street เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่สงครามอิหร่านของสหรัฐฯ ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น

ครั้งล่าสุดที่ไฮเปอร์สเกลเลอร์ของเทคโนโลยีกล่าวถึงวอลล์สตรีทเมื่อสามเดือนที่แล้ว พวกเขาได้ประกาศแผนการที่จะใช้จ่ายร่วมกันมากกว่าครึ่งล้านล้านดอลลาร์ในปีนี้เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์

นั่นคือก่อนที่สหรัฐฯ จะบุกอิหร่าน ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น และส่งผลให้การผลิตฮีเลียมชะลอตัวลงอย่างมาก ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญต่อการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ ขณะเดียวกัน วิกฤตหน่วยความจำทั่วโลกเลวร้ายลง ส่งผลให้บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีต้องจ่ายค่าความจุที่จำเป็นเพื่อตอบสนองความทะเยอทะยานของศูนย์ข้อมูลของตน

แต่พวกเขาจะจ่ายเงินเพื่อมัน ด้วยโมเดล Claude ของ Anthropic และเครื่องมือการเขียนโค้ดที่เติบโตในอัตราและบริการที่เป็นประวัติการณ์ เช่น ChatGPT ของ OpenAI และ ของกูเกิล Gemini ยังคงได้รับความนิยมอย่างต่อเนื่องทั้งที่บ้านและในที่ทำงาน บริษัทเทคโนโลยีที่มีมูลค่ามากที่สุดในโลกไม่มีทีท่าว่าจะถอยการผลิตที่พวกเขากล่าวว่าจำเป็นเพื่อตอบสนองความต้องการทรัพยากรการประมวลผลที่ดูเหมือนไม่เพียงพอ

ตอนนี้พวกเขาต้องเทียบเคียงกับนักลงทุนว่าการใช้จ่าย ความสามารถในการทำกำไร และกระแสเงินสดมีความหมายอย่างไร และพวกเขาจะทำเช่นนั้นภายในไม่กี่นาทีจากกัน

ตัวอักษร อเมซอน, เมตา และ ไมโครซอฟต์ มีกำหนดรายงานผลประกอบการรายไตรมาสหลังปิดการซื้อขายในวันพุธ เพียงสองเดือนกว่าหลังจากที่สหรัฐฯ และอิสราเอลเปิดฉากโจมตีอิหร่านร่วมกัน แม้ว่าราคาน้ำมันจะพุ่งสูงขึ้นประมาณ 50% นับตั้งแต่เริ่มสงคราม และเพิ่มขึ้นเกือบ 80% ในปีนี้ แต่กลุ่มนี้ก็ยังคงอยู่ใน Wall Street ได้ดี โดยมีเพียง Microsoft เท่านั้นที่ลดลงในปีนี้

Ted Mortonson นักยุทธศาสตร์ด้านเทคโนโลยีของ Baird อธิบายว่าตลาดอยู่ในช่วง “ความพึงพอใจ” โดยนักลงทุนเดิมพันว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะยอมถอยในตะวันออกกลาง และการหยุดชะงักจะเกิดขึ้นชั่วคราว เขาเรียกมันว่า “กระบวนการคิดทางการค้าของ TACO” ซึ่งหมายถึงคำย่อของ Trump Always Chickens Out

แต่โดยส่วนตัวแล้ว Mortonson มีความกังวลอย่างมาก ส่วนหนึ่งเป็นเพราะนักลงทุนไม่ได้แสดง “ความหวาดกลัวและการยอมจำนน” ที่เขาเห็นในช่วงที่ดอทคอมล่มสลายในปี 2543

“นี่อาจเป็นหนึ่งในวงจรที่คิดราคาผิดมากที่สุดที่ฉันเคยเห็นในอาชีพการงาน” มอร์ตันสันกล่าว

นักวิเคราะห์ไม่ได้คาดการณ์ถึงการผันผวนครั้งใหญ่ในการคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับปีนี้ สำหรับ Alphabet, Amazon และ Meta การประมาณการโดยเฉลี่ยตาม FactSet ล้วนอยู่ในช่วงคำแนะนำที่ให้ไว้ในเดือนมกราคม Microsoft ไม่ได้ออกคำแนะนำด้านต้นทุน แต่นักวิเคราะห์โดยเฉลี่ยคาดว่าการเติบโต 66% ในปีงบประมาณที่สิ้นสุดในเดือนมิถุนายนเป็น 107.5 พันล้านดอลลาร์ซึ่งต่ำที่สุดในบรรดาไฮเปอร์สเกลเลอร์

ในจดหมายประจำปีของ Andy Jassy ซีอีโอของ Amazon ถึงผู้ถือหุ้นเมื่อต้นเดือนนี้ เขาได้ปกป้องแผนการของบริษัทของเขาที่จะใช้จ่าย 2 แสนล้านดอลลาร์ในปีนี้ ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% จากปี 2025 โดยเขียนว่า “เราจะไม่อนุรักษ์นิยมในวิธีที่เราดำเนินการเช่นนี้” เขาไม่ได้อ้างถึงสงครามในอิหร่านหรือราคาพลังงานที่สูงขึ้น และแบรด สมิธ ประธานของ Microsoft กล่าวกับ Power Lunch ของ CNBC ในเดือนมีนาคมว่า “เมื่อคุณมีอุปสงค์มากกว่าอุปทาน คุณจะต้องเพิ่มอุปทาน”

Amazon Web Services ไม่มีแผนที่จะขึ้นราคาแม้จะต้องเผชิญกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นก็ตาม ตามที่บุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องที่ไม่ขอเปิดเผยชื่อในขณะที่หารือเกี่ยวกับกลยุทธ์ภายใน

นักวิเคราะห์ที่ KeyBanc เขียนเมื่อสัปดาห์ที่แล้วในการดูตัวอย่างรายรับของ Microsoft ว่าสองสิ่งที่พวกเขามุ่งเน้นคือ “ผลกระทบจากตะวันออกกลาง” และ “ผลกระทบจากการกำหนดราคาหน่วยความจำบนคลาวด์” นักวิเคราะห์ที่แนะนำให้ซื้อหุ้นตั้งข้อสังเกตว่า “ผลการตรวจสอบและการสำรวจที่เข้ามาตีพิมพ์ส่วนใหญ่เป็นเชิงบวก”

ในการดูตัวอย่าง Amazon นักวิเคราะห์ของ KeyBanc กล่าวว่าพวกเขาคาดว่ารายรับจะเป็นไปตามประมาณการ “โดยมีความเสี่ยงด้านลบต่อรายได้จากการดำเนินงานเนื่องจากตะวันออกกลางและก๊าซ” พวกเขามีคะแนนซื้อเทียบเท่ากับหุ้นนั้นเช่นกัน

นักวิเคราะห์ของ Citizens เขียนในรายงานเกี่ยวกับ Meta เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าคาดว่าบริษัทโซเชียลมีเดียจะเพิ่มแนวทางรายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับปีนี้ โดยอ้างถึงข้อตกลงศูนย์ข้อมูลมูลค่าพันล้านดอลลาร์ล่าสุด Meta มีแผนที่จะลดพนักงาน 10% หรือประมาณ 8,000 คน เนื่องมาจากโครงการริเริ่มด้าน AI ที่มีราคาแพง โดยบอกพนักงานในบันทึกช่วยจำเมื่อวันพฤหัสบดีว่าการเลิกจ้างแสดงถึง “ส่วนหนึ่งของความพยายามอย่างต่อเนื่องของเราในการดำเนินธุรกิจอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น และเพื่อให้เราสามารถชดเชยการลงทุนอื่น ๆ ที่เรากำลังทำอยู่”

ในขณะเดียวกัน Microsoft บอกกับพนักงานเมื่อวันพฤหัสบดีว่าจะเสนอการซื้อกิจการโดยสมัครใจ บุคคลที่คุ้นเคยกับแผนดังกล่าวระบุว่า ประมาณ 7% ของพนักงานในสหรัฐฯ หรือพนักงาน 8,750 คนมีสิทธิ์

คำถามสำคัญประการหนึ่งที่นักลงทุนกำลังถามคือ การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันพร้อมกับการขาดแคลนหน่วยความจำ จะเป็นปัจจัยในการคาดการณ์หรือไม่ หรือบริษัทต่างๆ มีกลไกเพียงพอที่จะดึงผลกระทบมาบรรเทาผลกระทบได้หรือไม่

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นส่งผลให้ราคาน้ำมันดีเซลพุ่งสูงขึ้นประมาณ 42% นับตั้งแต่เริ่มสงครามในอิหร่าน ตามข้อมูลจากสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐฯ ผู้ประกอบการศูนย์ข้อมูลจ่ายค่าธรรมเนียมจำนวนมากสำหรับการขนส่งและการผลิต ซึ่งได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น

Cerebras ผู้ผลิตชิป AI กล่าวในหนังสือชี้ชวน IPO เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมาว่าค่าไฟฟ้าของศูนย์ข้อมูลถือเป็น “ส่วนสำคัญ” ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัท

ในเดือนมีนาคม การโจมตีของอิหร่านสร้างความเสียหายให้กับโรงงานก๊าซธรรมชาติเหลวในกาตาร์ ที่ผลิตฮีเลียม ทำให้ต้องหยุดการผลิต การสำรวจทางธรณีวิทยาของสหรัฐฯ ประมาณการว่าก่อนสงคราม กาตาร์ผลิตฮีเลียมมากกว่าหนึ่งในสามของโลก ซัลเฟอร์ ซึ่งเป็นสารเคมีอีกชนิดหนึ่งที่บริษัทต่างๆ ไว้วางใจในการผลิตชิป ก็มีราคาแพงขึ้นเช่นกัน เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

ปริมาณการสัญจรของเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบยังคงต่ำมากในช่วงข้อตกลงหยุดยิงที่เปราะบางระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน เบเกอร์ ฮิวจ์ส หนึ่งในผู้ขุดเจาะบ่อน้ำมันที่มีอิทธิพลมากที่สุดในโลกซึ่งมีธุรกิจกว้างขวางในตะวันออกกลาง กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่ากำลังดำเนินการภายใต้สมมติฐานที่ว่าช่องแคบอาจไม่เปิดอีกครั้งอย่างสมบูรณ์เป็นเวลาหลายเดือน

“ยังมีความไม่แน่นอนมากมายเกี่ยวกับระยะเวลาและความลึกของความขัดแย้งในท้ายที่สุด” CFO Ahmed Moghal กล่าวกับนักลงทุนเกี่ยวกับการเรียกผลประกอบการไตรมาสแรกของบริษัท

หากราคาก๊าซธรรมชาติเหลวทั่วโลกยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นเดิมนับตั้งแต่การโจมตีในกาตาร์ อัตราค่าไฟฟ้าในการจ่ายพลังงานให้กับศูนย์ข้อมูลก็มีแนวโน้มว่าจะสูงขึ้นเช่นกัน เบนจามิน ลี ศาสตราจารย์ด้านวิศวกรรมไฟฟ้าและวิทยาการคอมพิวเตอร์จากมหาวิทยาลัยเพนซิลวาเนีย กล่าว

อย่างไรก็ตาม Robert Thummel ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Tortoise Capital ซึ่งดำเนินการกองทุนที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน กล่าวว่าสหรัฐฯ อาจถูกแยกออกจากความไม่มั่นคงของตลาดพลังงานโลก เนื่องจากเป็นซัพพลายเออร์ LNG รายใหญ่ที่สุดในโลก

“เรามีก๊าซธรรมชาติมากมายในสหรัฐฯ ซึ่งไม่เพียงแต่เราพึ่งพาตนเองได้เท่านั้น แต่ยังมีอีกมากจนเราส่งออกได้เป็นจำนวนมาก และอาจน่าจะส่งออกมากกว่านี้” ทัมเมลกล่าว เขามองว่านี่เป็นข้อได้เปรียบทางการแข่งขันของบริษัทเทคโนโลยีในประเทศ

“Microsoft และ Meta และ Google ต่างสามารถสร้างศูนย์ข้อมูลเหล่านี้ กระจายไปทั่วสหรัฐอเมริกา และใช่ พวกมันมีราคาแพง แต่ค่าไฟฟ้าซึ่งเป็นองค์ประกอบสำคัญของต้นทุน ไม่มีที่ไหนเลยที่ใกล้เคียงกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นในระดับสากล” Thummel กล่าว

อย่างไรก็ตาม การสร้างศูนย์ข้อมูลขนาดกิกะวัตต์ที่บริษัทเหล่านั้นสัญญาไว้นั้น ต้องใช้สิ่งอำนวยความสะดวกด้านพลังงานใหม่ขนาดใหญ่ ลีกล่าวว่ามีอุปสรรคมากมายที่ขัดขวางไม่ให้สิ่งนั้นเกิดขึ้น รวมถึงกระบวนการด้านกฎระเบียบและการอนุมัติ การเชื่อมต่อสถานีไฟฟ้าเข้ากับสายส่ง “แล้วค้นหาว่าใครเป็นผู้จ่ายส่วนแบ่งค่าใช้จ่ายเหล่านั้น”

Deepak Mathivanan นักวิเคราะห์ของ Cantor Fitzgerald กล่าวว่านักลงทุนต้องการทราบว่าการลงทุนด้านศูนย์ข้อมูลและคอมพิวเตอร์ของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Meta นั้น “ติดตามตามแผนหรือไม่” สำหรับตอนนี้ เขากล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะบอกได้ว่าสงครามในอิหร่านจะส่งผลกระทบต่อการสร้าง AI หรือไม่ และการไม่มีแบบอย่างทางประวัติศาสตร์ทำให้ยากต่อการคาดเดาผลกระทบลำดับที่สองและสาม เขากล่าว

Mathivanan กล่าวว่า “มีความต้องการที่ค่อนข้างดีในการปรับโครงสร้างบางส่วน” โดยอ้างถึงตัวอย่างเช่น การเพิ่มการโฆษณาของ Meta จาก AI และความนิยมของโมเดลและบริการใหม่ ๆ “แต่ความไม่แน่นอนเหล่านี้แสดงออกมาในแง่ของแผนงานเทียบกับการนำไปปฏิบัติจริงอย่างไรนั้น ยากที่จะบอกได้”

จากนั้นก็เกิดวิกฤตการณ์ด้านความทรงจำซึ่งเริ่มต้นก่อนสงครามและทวีความรุนแรงมากขึ้นเท่านั้น ปัญหาการขาดแคลนที่ขับเคลื่อนด้วย AI ได้เพิ่มส่วนแบ่งของผู้ผลิตหน่วยความจำ ไมครอน มากกว่า 550% ในปีที่ผ่านมา

Sanjay Mehrotra ซีอีโอของ Micron กล่าวในเดือนมีนาคมว่าบริษัทมองเห็นความต้องการมีมากกว่าอุปทานตลอดปี 2569 เมื่อพูดถึงหน่วยความจำสำหรับเซิร์ฟเวอร์คอมพิวเตอร์มาตรฐาน เอ็นวิเดีย ชิปและโซลิดสเตตไดรฟ์สำหรับศูนย์ข้อมูล

ผู้ผลิตอุปกรณ์กำลังตอบสนอง โฆษกของ Microsoft กล่าวว่าต้นทุนหน่วยความจำและส่วนประกอบผลักดันให้บริษัทขึ้นราคา Surface PC หลายร้อยดอลลาร์

นักวิจัยในอุตสาหกรรมเทคโนโลยี IDC คาดการณ์ว่า Dynamic Random Access Memory หรือ DRAM จะมีราคา 9.71 ดอลลาร์ต่อกิกะไบต์ในปี 2569 เทียบกับ 3.76 ดอลลาร์ในปี 2568 Marta Norton หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Empower Investments กล่าวว่าขนาดของต้นทุนที่เพิ่มขึ้นสำหรับหน่วยความจำนั้น “น่าตกใจ” โดยมีผลกระทบต่อผู้ให้บริการคลาวด์และ Nvidia

ราคาสปอตสำหรับ GPU Nvidia H200 สูงถึง 3.82 ดอลลาร์ต่อชั่วโมงในเดือนนี้ เพิ่มขึ้นจาก 2.27 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม ตามข้อมูลจาก Ornn สตาร์ทอัพที่รวบรวมข้อมูลตลาดและกำลังสร้างการแลกเปลี่ยนพลังการประมวลผล

Gil Luria นักวิเคราะห์ของ DA Davidson ซึ่งครอบคลุม Amazon, Google, Microsoft และ ออราเคิลกล่าวว่า “ไฮเปอร์สเกลเลอร์กำลังดูดซับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเหล่านั้น” เขากล่าวว่าข้อกังวลประการหนึ่งก็คือ “ปัญหาคอขวดเหล่านี้จะทำให้ทุกอย่างมีราคาแพงขึ้น และสร้างแรงกดดันให้กับทุกคนตลอดเส้นทาง”

นักวิเคราะห์ของ Baird Will Power อ้างถึงการขาดแคลนและต้นทุนหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้นในหมายเหตุเมื่อวันที่ 15 เมษายน ในขณะที่เขาเพิ่มประมาณการค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนของ Microsoft ในปีงบประมาณ 2027 เป็น 180 พันล้านดอลลาร์จาก 161.6 พันล้านดอลลาร์ เขาเพิ่มการคาดการณ์สำหรับปีปฏิทิน 2026 ขึ้นประมาณ 4% เป็น 157.5 พันล้านดอลลาร์

สำหรับ Acre Security ซึ่งขายผลิตภัณฑ์รักษาความปลอดภัยทางกายภาพและดิจิทัลให้กับผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลและผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ ราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นยังไม่ส่งผลกระทบแต่อย่างใด แต่สามารถทำได้ Kumar Sokka ซีอีโอกล่าว

ก่อนที่สงครามจะเริ่มต้นขึ้น การเก็บภาษีศุลกากรอันเข้มงวดของประธานาธิบดีทรัมป์ ทำให้ Acre ต้องเผชิญกับความท้าทายในการจัดหาส่วนประกอบสำหรับผลิตภัณฑ์ เช่น กล้องและระบบตรวจจับการบุกรุก ซกกากล่าว พร้อมเสริมว่าผู้ผลิตตามสัญญาของบริษัทได้ย้ายการผลิตไปยังสถานที่ต่างๆ เช่น โปรตุเกส ฟิลิปปินส์ เม็กซิโก และบางส่วนของสหรัฐอเมริกา

ความเร็วของการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลและความเร็วที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด เช่น ภาษี กำลังบังคับให้บริษัทต่างๆ เรียนรู้วิธีตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันอย่างรวดเร็ว Sokka กล่าว

“คุณต้องฉลาดและเฝ้าดูช่องทางและไปป์ไลน์และห่วงโซ่อุปทานของคุณอย่างใกล้ชิดเพื่อให้แน่ใจว่าคุณจะไม่สร้างความเสียหายให้กับธุรกิจของคุณเลย” เขากล่าว

สิ่งหนึ่งที่ชัดเจนในรายงานผลประกอบการประจำสัปดาห์นี้คือนักลงทุนในหุ้นยังคงมีความมั่นใจในการค้า AI Nvidia ไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในวันจันทร์ และมีมูลค่าทะลุ 5 ล้านล้านดอลลาร์ และ อินเทลซึ่งในที่สุดก็เข้าสู่ตลาดชิป AI แล้ว มีวันที่ดีที่สุดใน Wall Street นับตั้งแต่ปี 1987 ในวันศุกร์ หลังจากผลประกอบการแข็งแกร่งเกินคาด

Nasdaq เพิ่มขึ้น 15% ในเดือนเมษายน และกำลังมุ่งสู่เดือนที่ดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2020

“มีความมั่นใจในระดับสูงว่าเหตุการณ์ดังกล่าวจะเกิดขึ้นได้ไม่นาน หรือจะผ่านไปได้อย่างสมบูรณ์แบบเพื่อรักษาอัตรากำไรไว้” Skanda Amarnath กรรมการบริหารของ Think Tank Employ America กล่าว

Dan Taylor ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Man Numeric มีคำอธิบายที่กระชับยิ่งกว่านั้น: “การมีภาวะกระทิงมากกว่าการภาวะหมี” ให้ผลตอบแทนมากกว่า

ดู: Nicholas Campanella ของ Barclays พูดถึงสถานะของการสร้างศูนย์ข้อมูล AI