ขณะนี้ผู้ค้ามองว่ามีโอกาสน้อยมากที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้หลังจากการตัดสินใจของเฟด

การพูดคุยทางเศรษฐกิจเชิงบวกทั้งหมดจากการประชุมธนาคารกลางสหรัฐในสัปดาห์นี้ส่งผลกระทบเชิงลบต่อนักลงทุน ซึ่งขณะนี้ความคาดหวังว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแม้แต่ครั้งเดียวในปีนี้

ในการแถลงข่าวหลังการประชุม ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ มีมุมมองเชิงบวกต่อสภาวะปัจจุบัน แม้ว่าสิ่งที่เขาเรียกว่าการเติบโตของงานสุทธิ “เป็นศูนย์” และอัตราเงินเฟ้ออยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางก็ตาม พาวเวลล์เรียกการเติบโตทางเศรษฐกิจว่า “แข็งแกร่ง” และปฏิเสธแนวคิดใดๆ ก็ตามที่ว่าภาวะเงินเฟ้อกำลังครอบงำ

แม้ว่าคำแถลงของคณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลางจะระบุว่า “ความไม่แน่นอน” ที่เกี่ยวข้องกับสงครามอิหร่าน แต่พาวเวลล์ไม่เคยกล่าวถึงเรื่องนี้โดยตรง จากการสู้รบที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง และดูเหมือนว่า Fed จะไม่มีแนวโน้มที่จะตอบโต้ นักลงทุนจึงมีมุมมองที่ไม่ชัดเจนเกี่ยวกับแนวโน้มของนโยบายการเงินที่ง่ายขึ้น

แทนที่จะรวมตัวกันเพื่อมองโลกในแง่ดีของธนาคารกลาง หุ้นกลับปรับตัวลดลง ฟิวเจอร์สดัชนีหุ้นติดลบเมื่อเช้าวันพฤหัสบดีเช่นกัน

ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นพร้อมกับการปรับตัวอีกครั้งในตลาดฟิวเจอร์สของกองทุนเฟด ซึ่งทำให้มีโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของเฟดจะลดลงแม้แต่เศษหนึ่งส่วนสี่เปอร์เซ็นต์ที่เพียง 17.2% เมื่อเวลาประมาณ 8.50 น. ET วันพฤหัสบดี ตามการวิเคราะห์ของ FedWatch ของกลุ่ม CME

ความน่าจะเป็นของการขึ้นราคายังแอบเพิ่มขึ้นเป็น 8.4%

'อารมณ์ฉุนเฉียว'

ผู้คร่ำหวอดในตลาด Ed Yardeni เรียกปฏิกิริยานี้ว่า “อารมณ์ฉุนเฉียวลดลง” ซึ่งเป็นการพาดพิงถึงช่วงก่อนหน้านี้ที่นักลงทุนไม่เห็นด้วยกับความคาดหวังของนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นของเฟด

“การรวมกันของสงครามและข่าวเฟดทำให้เกิดความโกรธเคืองในตลาดหุ้นในขณะที่นักลงทุนสรุปว่านโยบายการเงินอาจถูกจำกัดในความสามารถในการจัดการกับผลกระทบทางเศรษฐกิจของสงคราม” ยาร์เดนีเขียนในบันทึกที่โพสต์เมื่อค่ำวันพุธ

“แท้จริงแล้ว ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์แทบไม่ได้กล่าวถึงสงครามเลย” เขากล่าวเสริม “โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เขาให้ความเห็นว่าเศรษฐกิจและตลาดแรงงานอยู่ในเกณฑ์ดี และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานมีแนวโน้มที่จะปานกลางในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งหมายความว่าเฟดจะยังคงหยุดชั่วคราวต่อไปในอนาคตอันใกล้”

ก่อนสงคราม เทรดเดอร์คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน อีกครั้งในเดือนกันยายน และอาจอีกครั้งก่อนสิ้นปี ขึ้นอยู่กับว่าสภาวะในตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อเป็นอย่างไร

คำถามคือด้านใดของสิ่งที่เรียกว่า Dual Mandate ของเฟดจะได้รับความสนใจมากขึ้น ไม่ว่าจะเป็นตลาดแรงงานที่โลหิตจางหรืออัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง แม้ว่าจะต่ำกว่าระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ก็ตาม

การประชุมในสัปดาห์นี้มีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในตาราง “dot plot” ของการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของเจ้าหน้าที่แต่ละคน นั่นทำให้นักลงทุนต้องกรองความคิดเห็นของพาวเวลล์เพื่อหาเบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางของคณะกรรมการตลาดกลางของรัฐบาลกลาง

ดูดซับแรงกระแทก

“พาวเวลล์พึ่งพาข้อโต้แย้งที่สนับสนุนความอดทนของเฟดซ้ำแล้วซ้ำเล่าในช่วงสองปีที่ผ่านมา: เศรษฐกิจสามารถรับแรงกระแทกได้ดีกว่าที่คาดไว้” นักวิเคราะห์ของ Fundstrat กล่าวในบันทึกย่อ “ตลาดยังคงมีปฏิกิริยาราวกับว่าพาวเวลล์ทำให้แนวโน้มนโยบายเข้มงวดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ”

เก้าอี้ดังกล่าวอ้างถึงความไม่แน่นอนในการคาดการณ์มากกว่าสิบครั้ง โดยปรับปัจจัยส่วนใหญ่ที่จะเกิดขึ้นจากเหตุการณ์น้ำมันตกต่ำ และผลกระทบที่ภาษีศุลกากรจะมีต่ออัตราเงินเฟ้อ

“ตัวเร่งปฏิกิริยาต่อไปคือข้อมูลเงินเฟ้อที่เข้ามาเริ่มแสดงสินค้าที่อ่อนไหวต่อภาษีผ่อนคลายก่อนที่ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นจะแพร่กระจายในวงกว้างมากขึ้นหรือไม่” ทีม Fundstrat กล่าว “จนถึงตอนนั้น กรอบการทำงานของพาวเวลล์ยังคงไม่บุบสลาย นั่นคือ ระมัดระวัง มีเงื่อนไข และยังไม่เต็มใจที่จะดำเนินการตามการคาดการณ์เพียงอย่างเดียว”

Fed ครั้งต่อไปจะพบกับวันที่ 28-29 เมษายน ผู้ค้ากำลังกำหนดราคาโดยไม่มีโอกาสปรับลด — และความน่าจะเป็น 10.3% ที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นหนึ่งในสี่จุด