ภูมิศาสตร์การเมืองทุกที่ ไม่มีความตื่นตระหนกในตลาดโลกที่ฟื้นตัวได้

สัปดาห์แรกของปี 2569 ก่อให้เกิดความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์ซึ่งโดยปกติแล้วคาดว่าจะสั่นสะเทือนตลาดโลก ในทางกลับกัน นักลงทุนส่วนใหญ่มองผ่านเสียงรบกวน ทำให้เกิดผลลัพธ์ทางการตลาดที่ดูเหมือนขัดกับสัญชาตญาณเมื่อมองแวบแรก

การพัฒนาที่น่าทึ่งที่สุดมาจากละตินอเมริกา ซึ่งสหรัฐฯ ดำเนินการแทรกแซงทางทหารโดยตรงซึ่งส่งผลให้มีการจับกุมประธานาธิบดีของเวเนซุเอลา ในเวลาต่อมา วอชิงตันได้เคลื่อนไหวเพื่อควบคุมปริมาณสำรองน้ำมันอันมหาศาลของเวเนซุเอลา เนื่องจากการขายน้ำมันดิบที่ถูกคว่ำบาตรก่อนหน้านี้ นับเป็นการยกระดับการมีส่วนร่วมของสหรัฐฯ ในภูมิภาคนี้อย่างเด็ดขาด

หลังจากนั้นไม่นาน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ก็ขยายวงกว้างยิ่งขึ้น ในขณะที่ทำเนียบขาวเพิ่มพูนวาทกรรมรอบกรีนแลนด์เป็นสองเท่า โดยอธิบายว่าการเข้าซื้อกิจการกรีนแลนด์ถือเป็น “ลำดับความสำคัญด้านความมั่นคงของชาติ” เพื่อตอบโต้อิทธิพลของรัสเซียและจีนในแถบอาร์กติก แม้ว่าความเป็นไปได้ของการผนวกรวมโดยสิ้นเชิงจะยังห่างไกล แต่ภาษาเพียงอย่างเดียวก็เพียงพอแล้วที่จะให้ความสำคัญกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างมั่นคง

ในเวลาเดียวกัน อิหร่านเข้าสู่ช่วงเวลาที่สำคัญที่สุดช่วงหนึ่งของความไม่สงบในประเทศในรอบหลายปี โดยเกิดการประท้วงทั่วประเทศโดยการปราบปรามอย่างรุนแรง การถดถอยของเสถียรภาพภายในทำให้ภาพภูมิรัฐศาสตร์ที่เต็มไปด้วยผู้คนหนาแน่นมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากความสัมพันธ์ที่ตึงเครียดระหว่างเตหะรานกับวอชิงตัน

แม้จะมีฉากหลังที่หนักอึ้งเช่นนี้ แต่ความสามารถในการรับความเสี่ยงทั่วโลกได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีความยืดหยุ่นอย่างน่าทึ่ง ดัชนีหุ้นหลักๆ รวมถึง S&P 500, FTSE และ DAX ล้วนผลักดันให้ทำระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่าตลาดไม่เต็มใจที่จะกำหนดราคาในความเสี่ยงเชิงระบบจากหัวข้อข่าวทางภูมิรัฐศาสตร์เพียงอย่างเดียว

แต่การปรับค่าใช้จ่ายจะเกิดขึ้นในสกุลเงินเป็นหลัก ดอลลาร์กลายเป็นผลงานที่แข็งแกร่งที่สุดของสัปดาห์ โดยได้รับแรงสนับสนุนทั้งจากบทบาทที่มีอำนาจเหนือกว่าในช่วงที่เกิดความตึงเครียดทั่วโลก และจากการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของเฟดหลังจากการเปิดเผยข้อมูลของสหรัฐฯ อย่างเต็มรูปแบบ

ออสซี่ตามมาในฐานะนักแสดงที่ดีที่สุดอันดับสอง โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการความเสี่ยงที่มั่นคง และเสริมด้วยวาทศาสตร์ของ RBA ที่ไม่ยอมลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น สเตอร์ลิงยังได้รับประโยชน์จากระดับความเสี่ยงที่กว้างขึ้น

ในอีกด้านหนึ่ง Loonie มีความโดดเด่นในฐานะสกุลเงินหลักที่อ่อนค่าที่สุด ตามมาด้วยฟรังก์สวิสและยูโร กีวีและเยนจบสัปดาห์โดยผสมกันตรงกลาง โดยเน้นว่าภูมิศาสตร์การเมืองมีความสำคัญ แต่ก็เป็นเพียงการคัดเลือกเท่านั้น

ดอลลาร์เป็นผู้นำแต่ขาดการยืนยันระหว่างตลาด

ดอลลาร์ปิดท้ายเมื่อสัปดาห์ที่แล้วในฐานะสกุลเงินหลักที่แข็งแกร่งที่สุด โดยได้กำไรเพิ่มขึ้นหลังจากเกิดความลังเลอยู่บ้าง หลังจากการประกาศเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่หลากหลายแต่โดยทั่วไปกลับฟื้นตัวได้ ตลาดได้เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วเพื่อประเมินโอกาสที่จะผ่อนคลายในระยะสั้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกองทุน Fed บ่งชี้ความน่าจะเป็นมากกว่า 70% ที่อัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ 3.50–3.75% ในการประชุม FOMC เดือนมีนาคม ซึ่งกลับตัวอย่างรวดเร็วจากน้อยกว่า 50% ในสัปดาห์ก่อนหน้า

จุดยึดหลักสำหรับการปรับราคานั้นคือตลาดแรงงาน ในขณะที่การเติบโตของเงินเดือนในเดือนธันวาคมอยู่ในระดับปานกลางที่ 50,000 อัตราว่างงานลดลงจาก 4.5% ที่แก้ไขในเดือนพฤศจิกายนเป็น 4.4% ซึ่งตอกย้ำมุมมองที่ว่าสภาพแรงงานยังคงตึงตัวแม้ว่าโมเมนตัมการจ้างงานจะชะลอตัวลง การรวมกันดังกล่าวทำให้เฟดไม่มีแรงจูงใจเพียงเล็กน้อยที่จะเร่งดำเนินการ “ลดค่าประกัน” อีกครั้ง เนื่องจากการเติบโตของค่าจ้างยังคงแข็งแกร่งและการว่างงานต่ำ ผู้กำหนดนโยบายจึงสามารถรอสัญญาณการเสื่อมถอยที่ชัดเจนก่อนที่จะเปลี่ยนจุดยืน

ในทางเทคนิค การฟื้นตัวของ Dollar Index ขยายออกไปโดยทะลุระดับ 55 D EMA (ขณะนี้อยู่ที่ 98.75) การเคลื่อนไหวดังกล่าวบ่งชี้ว่าการดึงกลับจาก 100.39 เสร็จสิ้นที่ 97.74 เพื่อเป็นการแก้ไข การปรับขึ้นเพิ่มเติมขณะนี้กลับมาที่แนวต้าน 100.39 และอาจสูงกว่านั้น

โครงสร้างที่กว้างขึ้นยังคงได้รับการแก้ไข การเคลื่อนตัวขึ้นจาก 96.21 ยังคงถูกมองว่าเป็นการเคลื่อนไหวสวนทางแนวโน้มภายในการลดลงในระยะยาวจาก 110.17 ด้วยเหตุนี้ ศักยภาพขาขึ้นจึงคาดว่าจะถูกจำกัดไว้ใกล้กับระดับ 38.2% ที่ระดับ 110.17 ถึง 96.21 ที่ 101.54 โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในการพัฒนาพื้นฐาน

เพื่อให้ดอลลาร์เปลี่ยนจากการฟื้นตัวแบบแก้ไขไปสู่ความแข็งแกร่งระยะกลางที่ยั่งยืน จำเป็นต้องมีการยืนยันระหว่างตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตลาดจะต้องเห็นการปรับฐานอย่างมีนัยสำคัญในตลาดหุ้นและการพลิกกลับด้านอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอย่างเด็ดขาด ซึ่งจะเกิดขึ้นควบคู่กัน แต่การยืนยันดังกล่าวยังไม่เกิดขึ้นจริง

DOW ขยายแนวโน้มขาขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว บ่งชี้ว่าระดับความเสี่ยงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ตราบใดที่แนวรับ 47,853 จุดยังคงมีอคติในระยะสั้นยังคงมีภาวะกระทิง โดยให้ความสนใจไปที่ระดับจิตวิทยา 50,000 ซึ่งสอดคล้องกับเพดานช่องทางที่เพิ่มขึ้นในระยะกลาง การทะลุกรอบเหนือระดับ 50,000 โซนน่าจะเร่งให้เพิ่มขึ้นสู่การคาดการณ์ 100% ที่ 41,981.14 ถึง 48,431.57 จาก 45,728.93 ที่ 52,179.36 การพัฒนาดังกล่าวจะจำกัดโมเมนตัมของการขึ้นราคาของดอลลาร์

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังยังเป็นจุดเชื่อมโยงที่ขาดหายไปในการพิจารณาว่าการฟื้นตัวของดอลลาร์สามารถพัฒนาไปสู่สิ่งที่คงทนมากขึ้นได้หรือไม่ สำหรับตอนนี้ อัตราผลตอบแทน 10 ปีของสหรัฐฯ ถูกล็อคไว้ในช่วงที่แคบลง โดยพบแนวรับที่ 55 D EMA ซ้ำแล้วซ้ำเล่า (ตอนนี้อยู่ที่ 4.136) ในขณะที่ไม่สามารถสร้างโมเมนตัมได้เพียงพอที่จะเคลียร์แนวต้านคลัสเตอร์ 4.200 (การพักตัว 38.2% ที่ 4.629 ถึง 3.947 ที่ 4.207) อย่างเด็ดขาด

ในด้านหนึ่ง การทะลุกรอบเหนือ 4.200 เป็นการยืนยันว่าการร่วงลงจาก 4.629 ได้สิ้นสุดลงแล้ว นั่นจะเปิดทางไปที่ 61.8% ที่ 4.63 อย่างไรก็ตาม การทะลุเส้น 55 D EMA อย่างต่อเนื่องจะยืนยันว่าการรีบาวด์ล่าสุดจาก 3.947 เสร็จสิ้นแล้ว และทำให้ราคาลดลงลึกลงไปที่ 4.000 รอบ หากตระหนักได้ นั่นอาจเป็นสัญญาณว่าขอบเขตการปรับฐานของ Dollar Index เสร็จสมบูรณ์ และลากกลับลงไปที่แนวรับ 96.21

ความสั่นสะเทือนของเวเนซุเอลาเผยให้เห็นช่องโหว่เชิงกลยุทธ์ของ CAD

ในบรรดาสกุลเงินหลัก ดอลลาร์แคนาดากลายเป็นผลงานที่ทำได้ไม่ดีนักประจำสัปดาห์อย่างชัดเจน จุดอ่อนของมันไม่เพียงแต่โดดเด่นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น แต่ยังสัมพันธ์กับคู่แข่งที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ ด้วย โดยเน้นว่านี่ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงทั่วไป แต่เป็นการปรับราคาเฉพาะของแคนาดาอย่างชัดเจน

หัวใจสำคัญของการขายน้ำมันคือการแทรกแซงทางทหารของสหรัฐฯ ในเวเนซุเอลา และการตัดสินใจของวอชิงตันในเวลาต่อมาที่จะควบคุมการผลิตน้ำมันของประเทศ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศว่าเจ้าหน้าที่ชั่วคราวของเวเนซุเอลาจะถ่ายโอนน้ำมันดิบที่ถูกคว่ำบาตรประมาณ 30-50 ล้านบาร์เรลไปยังสหรัฐฯ โดยคาดว่าจะขนส่งถึงโรงงานขนถ่ายของสหรัฐฯ โดยตรง

ในระยะเวลาอันใกล้นี้ กลไกและระยะเวลาในการส่งมอบเหล่านี้ยังไม่ชัดเจน แต่ตลาดเสียเวลาเพียงเล็กน้อยในการกำหนดราคาผลกระทบ การไหลเข้าของน้ำมันดิบของเวเนซุเอลาเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ จะเป็นการแข่งขันโดยตรงกับการส่งออกน้ำมันของแคนาดา

นอกเหนือจากผลกระทบของอุปทานในทันทีแล้ว ผลที่ตามมาเชิงกลยุทธ์ในระยะยาวยังส่งผลกระทบหนักต่อ Loonie มากยิ่งขึ้น กระแสน้ำมันที่เพิ่มขึ้นของเวเนซุเอลาทำให้อำนาจของแคนาดาอ่อนตัวลง ก่อนที่จะมีการทบทวนข้อตกลงการค้า CUSMA ในปีนี้ ซึ่งจนถึงขณะนี้ได้ปกป้องการส่งออกส่วนใหญ่ของแคนาดาจากภาษีของสหรัฐฯ

แม้ว่าน้ำมันดิบของแคนาดาส่วนใหญ่จะเข้าสู่สหรัฐอเมริกาผ่านทางมิดเวสต์มากกว่าชายฝั่งอ่าวไทย แต่ตลาดก็ยังคงมองไปข้างหน้า โอกาสที่วอชิงตันจะมีทางเลือกในการจัดหาน้ำมันทางเลือกจะลดอำนาจการเจรจาของออตตาวาในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อทางการเมืองที่ละเอียดอ่อน

ในทางเทคนิค การเคลื่อนไหวของราคาในสกุลเงิน USD/CAD สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานดังกล่าว การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของสัปดาห์ที่แล้วบ่งชี้ว่าการลดลงจาก 1.4139 เสร็จสิ้นแล้ว โดยมีการปรับฐานที่ 1.3641 การเคลื่อนตัวจากจุดนั้นขณะนี้ถูกมองว่าเป็นขาที่สามของรูปแบบการแก้ไขที่กว้างขึ้นซึ่งมาจาก 1.3538 ซึ่งเปิดขอบเขตสำหรับการทดสอบซ้ำที่ 1.4139 และอาจเป็นไปได้เพิ่มเติมถึงประมาณการ 100% ที่ 1.3538 ถึง 1.4139 จาก 1.3641 ที่ 1.4242

ความเคลื่อนไหวนี้จะพัฒนาไปสู่การพลิกกลับแบบกระทิงอย่างสมบูรณ์หรือไม่นั้น ท้ายที่สุดแล้วอาจขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ของการทบทวน CUSMA และวิธีที่วอชิงตันปรับเปลี่ยนการไหลเวียนพลังงานของทวีปอย่างจริงจัง

การเก็งกำไรการเลือกตั้ง Snap ยกระดับ Nikkei บ่อนทำลายเงินเยน

เยนล้มเหลวในการมีบทบาทในการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ในทางกลับกัน USD/JPY กลับมีขากลับที่ชัดเจนในระหว่างนั้น โดยได้รับแรงสนับสนุนส่วนหนึ่งจากข้อมูลสหรัฐฯ ที่แข็งค่าขึ้นและการปรับราคาของ Fed แต่ที่สำคัญกว่านั้น การขายออกในสกุลเงินเยนได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์ของญี่ปุ่น ตัวเร่งปฏิกิริยามาจากการรายงานทางการเมืองในท้องถิ่นมากกว่าข้อมูลมหภาค

ตามรายงานล่าช้าของโยมิอุริ ชิมบุน เมื่อวันศุกร์ นายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิจิ กำลังชั่งน้ำหนักการเลือกตั้งอย่างรวดเร็วในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ กลยุทธ์ดังกล่าวจะช่วยให้เธอใช้ประโยชน์จากคะแนนการอนุมัติที่สูงเพื่อรักษาเสียงข้างมากในการปกครองที่มั่นคงยิ่งขึ้น

สำหรับตลาด การบรรยายเรื่องการเลือกตั้งมีความสำคัญเนื่องจากทำให้ความคาดหวังในการขยายงบประมาณแข็งแกร่งขึ้น อาณัติที่ได้รับการปรับปรุงใหม่จะทำให้ทาคาอิจิมีอิสระมากขึ้นในการดำเนินนโยบายการใช้จ่ายที่สนับสนุนการเติบโต ซึ่งจะช่วยเสริมเรื่องราวหุ้นของญี่ปุ่น

โอกาสดังกล่าวผลักดันให้ Nikkei Futures สูงขึ้นอย่างรวดเร็วจนกลายเป็นสถิติใหม่หลังจากที่ตลาดท้องถิ่นปิดตัวลง ในทางกลับกัน กระแสเงินไหลออกของเงินเยนก็เร่งขึ้น ซึ่งกลับกลายเป็นสกุลเงินที่ใช้ระดมทุนมากกว่าเป็นแหล่งหลบภัย

ในทางเทคนิคแล้ว ความสนใจในทันทีจะเปลี่ยนไปที่ว่า Nikkei 225 สามารถปิดช่องว่างเหนือ 52,636.87 ได้อย่างชัดเจนในวันจันทร์และรักษาโมเมนตัมไว้ได้หรือไม่ หากเป็นเช่นนั้น ประเด็นต่อไปจะเป็นการคาดการณ์ที่ 138.2% ที่ 25,661.89 ถึง 42,426.77 จาก 30,792.74 ที่ 53,961.80 การทะลุฐานอย่างมั่นคงจะปูทางไปสู่การคาดการณ์ 161.8% ที่ 57,918.32

หาก Nikkei ผลักดันไปสู่ภูมิภาค 58,000 USD/JPY ก็มีแนวโน้มที่จะตามมาสู่ระดับสูงสุดที่ 161.94 ความเสี่ยงหลักกลายเป็นการตอบสนองเชิงนโยบาย: ไม่ว่าทางการญี่ปุ่นจะเพิ่มคำเตือนด้วยวาจาหรือไม่ หรือท้ายที่สุดแล้วเคลื่อนไปสู่การแทรกแซงโดยตรงหากทั้งคู่ทะลุเหนือโซนแนวต้านเชิงโครงสร้าง 158.86

แนวโน้มรายสัปดาห์ของ EUR/USD

การลดลงอย่างต่อเนื่องของ EUR/USD ในสัปดาห์ที่แล้วบ่งชี้ว่าการเพิ่มขึ้นจาก 1.1467 ได้จบลงที่ 1.1807 แล้ว การตกลงมาจากจุดนั้นถือเป็นขาที่สามของรูปแบบการปรับฐานจาก 1.1917 อคติเบื้องต้นยังคงอยู่ในด้านลบในสัปดาห์นี้สำหรับการทดสอบซ้ำ 1.1467 การทะลุจุดนั้นจะปูทางไปสู่การคาดการณ์ 100% ที่ 1.1917 ถึง 1.1467 จาก 1.1807 ที่ 1.1357 ในทางกลับกัน แนวต้านเล็กน้อยที่สูงกว่า 1.1682 จะทำให้อคติระหว่างวันเป็นกลางก่อน แต่ความเสี่ยงจะยังคงเป็นขาลงตราบใดที่แนวต้าน 1.1807 ยังคงอยู่ ในกรณีที่มีการฟื้นตัว

ในภาพรวม ตราบใดที่ 55 W EMA (ตอนนี้อยู่ที่ 1.1406) ยังคงอยู่ แนวโน้มขาขึ้นจาก 0.9534 (ต่ำปี 2022) ก็ยังมีแนวโน้มว่าจะดำเนินต่อไป การทะลุระดับจิตวิทยาที่สำคัญ 1.2 จะมีผลกระทบเชิงบวกมากขึ้น อย่างไรก็ตาม การซื้อขายแบบยั่งยืนที่ต่ำกว่า 55 W EMA จะยืนยันว่าการเพิ่มขึ้นจาก 0.9534 เสร็จสิ้นแล้วเนื่องจากการตีกลับแบบแก้ไขคลื่นสามคลื่น และทำให้แนวโน้มระยะยาวเป็นขาลง

ในภาพระยะยาว การพักตัวที่ 38.2% ที่ 1.6039 ถึง 0.9534 ที่ 1.2019 ซึ่งใกล้เคียงกับระดับจิตวิทยา 1.2000 เป็นกุญแจสำคัญสำหรับแนวโน้มนี้ การปฏิเสธในระดับนี้จะทำให้แนวโน้มขาลงหลายทศวรรษจาก 1.6039 (สูงสุดในปี 2551) ยังคงอยู่ และรักษาแนวโน้มที่เป็นกลางไว้อย่างดีที่สุด อย่างไรก็ตาม การทะลุกรอบ 1.2000/19 อย่างเด็ดขาด จะบ่งชี้ถึงการกลับตัวของแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว และตั้งเป้าหมายการกลับตัว 61.8% ที่ 1.3554