ตลาดเกิดใหม่มีแนวโน้มว่าจะเข้าสู่จุดสูงสุดในช่วงปลายปี 2025 เนื่องจากโมเมนตัมเชิงบวกที่ปั่นป่วนส่งผลให้ดัชนีหุ้นของพวกเขาทำระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งหลายคนคาดว่าจะขยายออกไปอีกในปีใหม่ ดัชนี MSCI Emerging Markets ซึ่งประกอบด้วยหุ้นขนาดใหญ่และขนาดกลางที่จดทะเบียนในประเทศตลาดเกิดใหม่ ได้พุ่งขึ้นประมาณ 30% นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งทำได้ดีกว่าค่าเฉลี่ยหลักทั้งสามของ Wall Street จากการเปรียบเทียบ ดัชนี MSCI World ซึ่งรวมเฉพาะหุ้นขนาดใหญ่และขนาดกลางจากตลาดที่พัฒนาแล้วรวมถึงสหรัฐอเมริกานั้น เพิ่มขึ้นเพียง 20% ในปี 2025 บางประเทศในกลุ่มนี้มีปีที่ยอดเยี่ยมเป็นพิเศษ ตัวอย่างเช่น ดัชนี Athens Composite ซึ่งเป็นดัชนีมาตรฐานของกรีซ เพิ่มขึ้นเกือบ 44% ตลอดทั้งปี และจะได้รับการอัปเกรดเป็นสถานะตลาดที่พัฒนาแล้วในเดือนกันยายน 2026 อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของตลาดเกิดใหม่ในปีนี้ไม่ได้ลดลงเหลือเพียงประเทศเดียวหรือเพียงไม่กี่ประเทศเท่านั้นที่มีผลงานเหนือกว่าแต่ละประเทศ ดัชนีหุ้นมาตรฐานของชิลีและสาธารณรัฐเช็กอยู่ที่ประมาณ 50.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในขณะที่ดัชนี BET ของโรมาเนียเพิ่มขึ้นมากกว่า 42% 'ปีแห่งการเปลี่ยนแปลง' ที่งานโต๊ะกลมในลอนดอนช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน ผู้จัดการกองทุนของบริษัทจัดการลงทุน Ninety One ซึ่งบริหารสินทรัพย์มูลค่ากว่า 152 พันล้านปอนด์ (203 พันล้านดอลลาร์) มีสัญญาณเชิงบวก โดยแนะนำว่าแนวโน้มกลับตัวมากขึ้นในตลาดเกิดใหม่ต่างๆ ในปี 2569 “หากคุณสรุปปี 2568 อย่างสวยงามด้วยคำเดียว มันก็จะเปลี่ยนไป นี่คือปีแห่งการเปลี่ยนแปลงในหลายชั้น” Varun Laijwalla ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอในแผนกหุ้นตลาดเกิดใหม่ของบริษัทกล่าว “ระดับแรกของการเปลี่ยนแปลงคือมีการค้าขายในตลาดหนึ่งรายการในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา เป็นตลาดที่พัฒนาแล้วซึ่งก็คือสหรัฐอเมริกาจริงๆ และมีการเปลี่ยนแปลงในปีนี้” ไลจาวัลลายังตั้งข้อสังเกตอีกว่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงในปีนี้หลังจาก “15 ปีของการค้าขายทางเดียว” นับตั้งแต่ต้นปี ดัชนีดอลลาร์ ซึ่งวัดมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐเทียบกับตะกร้าคู่แข่งหลัก ได้ลดลงประมาณ 9% ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ได้รับการกระตุ้นครั้งแรกจากการขายสินทรัพย์สหรัฐในเดือนเมษายน ซึ่งกลายเป็นที่รู้จักในชื่อการค้าขายอเมริกา เงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าสามารถสร้างแรงกดดันต่อประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ที่ต้องพึ่งพาเงินทุนต่างประเทศ เนื่องจากจะทำให้ต้นทุนสกุลเงินท้องถิ่นของหนี้สกุลเงินดอลลาร์สูงขึ้น และอาจลดการไหลเข้าของการลงทุนจากต่างประเทศ .DXY YTD ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ Laijawalla ยังกล่าวอีกว่า มีการเปลี่ยนแปลงมากมายในระดับประเทศในปี 2025 โดยชี้ไปที่จีนและเกาหลีใต้เป็นตัวอย่าง เขากล่าวว่าในอดีตได้เห็นการเกิดขึ้นของ DeepSeek ซึ่งเป็นผู้ท้าชิงเรื่องราว AI ของสหรัฐฯ และการกลับมาเปิดรับภาคเอกชนอีกครั้งในปีนี้ ในขณะเดียวกัน เกาหลีใต้มีรัฐบาลชุดใหม่ซึ่งดำเนินการปฏิรูปการกำกับดูแลกิจการที่มีความจำเป็นอย่างมาก “จาก 24 ตลาดที่เราสามารถลงทุนในด้านตราสารทุนได้ ตลาดที่มีการกำกับดูแลที่อ่อนแออย่างต่อเนื่องคือเกาหลี ดังนั้นหากคุณกำลังจัดการกับปัญหาสำคัญกับตลาดนั้น ชัดเจนว่านั่นเป็นการเปลี่ยนแปลงทิศทางเชิงบวกครั้งใหญ่” เขากล่าว สิ่งที่สำคัญที่สุดที่ตามมาของ Laijawalla คือการเปลี่ยนแปลงในการออกสุทธิ – วิธีการที่หุ้นเข้าและออกจากตลาดสาธารณะ “เหตุใดกลุ่มสินทรัพย์นี้จึงมีประสิทธิภาพต่ำกว่าตลาดที่พัฒนาแล้ว มีเหตุผลเดียว และเหตุผลเดียวเท่านั้น … การออกสุทธิ สิ่งที่เราเรียกว่า Dilution” เขากล่าว “ในช่วง 15 ปีที่ผ่านมาในตลาดเกิดใหม่ แรงกดดันจากการออกสุทธิมีมหาศาล” เขากล่าว โดยชี้ไปที่กระแสของการเสนอขายหุ้น IPO โดยเฉพาะในจีน “นั่นคือเหตุผลทางการเงินพื้นฐานที่หุ้นในตลาดเกิดใหม่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าตลาดสหรัฐฯ และตลาดที่พัฒนาแล้ว ดังนั้น หากคุณดูตัวเลขนั้น การออกสุทธิในช่วงสามปีที่ผ่านมา การออกสุทธิในจีน ซึ่งเป็นผู้กระทำความผิดต่อเนื่อง กำลังแคบลงอย่างรวดเร็ว” เขาเสริมว่ายังมีการซื้อคืน “ควอนตัม” ในจีนในปี 2567 และการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการจัดสรรทุนขององค์กรในวงกว้างซึ่งรวมถึงการจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้น “สิ่งที่ฉันกำลังพูดก็คือ ลมปะทะกำลังลดน้อยลงอย่างรวดเร็ว และเมื่อถึงจุดหนึ่งก็จะกลายเป็นลมพัดกลับ” เขากล่าว “และผมคิดว่าตลาดไม่เข้าใจแนวคิดนี้เลย นั่นคือจุดที่เดลต้าที่แท้จริงอยู่ … ฉันคิดว่าการตั้งค่าสำหรับตลาดเกิดใหม่ไม่ได้ดูน่าสนใจขนาดนี้มาเป็นเวลา 15 ปีแล้ว” ตลาดเกิดใหม่ไม่ได้ดูน่าสนใจขนาดนี้ในรอบ 15 ปี ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Ninety One Varun Laijawalla กล่าวกับนักข่าวที่สำนักงานใหญ่ของ JP Morgan ในลอนดอน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นทั่วโลกและยุโรปของธนาคารเพื่อการลงทุน Mislav Matejka กล่าวว่ามุมมองภายในองค์กรคือตลาดเกิดใหม่กำลังมุ่งหน้าไปสู่ปีที่สองที่มีประสิทธิภาพเหนือกว่าในปี 2569 โดยหักล้าง “ปีแล้วปีเล่า” ของผลตอบแทนที่ตามมา “หลายปีที่ผ่านมา เสียงเรียกจากฝ่ายเรายังคงเหมือนเดิมเสมอ ทั้ง DM ยาว หรือ EM สั้น” เขากล่าว “แต่สำหรับปีนี้ เราพลิก EM และจีนอย่างเต็มที่ จากมุมมองของหุ้น เรามีน้ำหนักเกินในพอร์ตโฟลิโอระดับภูมิภาค เราเป็นผู้ซื้อ ไม่ว่าจะเป็นจีน เกาหลี หรืออินเดีย แต่ [we’re buying] ตลาดเกิดใหม่โดยรวมด้วยเหตุผลที่แตกต่างกัน” ปัจจัยผลักดันบางประการที่อยู่เบื้องหลังตำแหน่งนี้รวมถึงการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูด การเคลื่อนไหวของสกุลเงิน และวิถีการเติบโตทางเศรษฐกิจ Matejka กล่าวเสริม การเสริมในแง่ดีในปีนี้คือประสิทธิภาพที่ดีขึ้นของสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่และรายได้คงที่ของตลาดเกิดใหม่เนื่องจากอัตราที่สูง เขากล่าวกับผู้สื่อข่าว พร้อมเสริมว่าเราใกล้จะสิ้นสุดวงจรการผ่อนคลาย “แต่เมื่อฉันดูการประเมินมูลค่าของ EM เทียบกับ DM และในแง่ที่แน่นอน เรายังคงมี ส่วนลด 30, 40, 50% เมื่อเราพิจารณาตำแหน่งของนักลงทุนทั่วโลก” JP Morgan ระบุว่า ประเทศในตลาดเกิดใหม่หลายแห่งพร้อมที่จะกลายเป็นผู้รับประโยชน์แทนจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของ AI ทั่วโลก เนื่องจากความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น เช่น โลหะและพลังงาน Luis Oganes หัวหน้าฝ่ายวิจัยมหภาคระดับโลกของธนาคารกล่าวเสริมในงานเดียวกัน Stephen Isaacs ที่ปรึกษาเชิงกลยุทธ์ของ Alvine Capital ในรายการ “Squawk Box Europe” ของ CNBC ระบุว่าตลาดเกิดใหม่ “น่าสนใจ” ที่กำลังมุ่งหน้าสู่ปี 2026 “ละตินอเมริกา – โดมิโนกำลังเริ่มลดลงที่นั่น” เขากล่าว โดยชี้ไปที่การเปลี่ยนแปลงทางการเมืองที่สนับสนุนนโยบายอนุรักษ์นิยมในอาร์เจนตินาและชิลี และการมุ่งเน้นไปที่ภูมิภาคนี้ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ “ผมคิดว่าการมุ่งเน้นไปที่ซีกโลกตะวันตก พลังแห่งความคิด และเงินของอเมริกา” คือการปฏิวัติ การตามทันเล็กน้อยในละตินอเมริกา และนั่นเป็นประเด็นที่น่าสนใจมาก” เขากล่าว “บราซิลคือรายต่อไปที่ต้องตามให้ทันเพราะคุณจะมีการเลือกตั้งประธานาธิบดีในปีหน้า ซึ่งถือว่าอยู่หลังโค้งเล็กน้อย” ฉันคิดว่าพวกเขาน่าจะไล่ลูลาออกไปและมีพวกอนุรักษ์นิยมอยู่ในนั้น”
